Вопрос 4. Метод оценки рыночной стоимости предприятия

Этот метод имеет две разновидности.

Оценка по котируемой стоимости акций предприятия, то есть акций, которые обращаются на рынке. Такая оценка может проводиться по предприятиям, организованным в форме открытых акционерных обществ, чьи акции свободно обращаются на организованном или не организованном фондовом рынке. Основой такой оценки является фактическая котировка (курсовая стоимость, рыночная стоимость) одной акции. Оценка осуществляется по следующим этапам.

1 этап: определяется средний уровень котировки акций компании, которые обращаются на фондовых рынках. Он рассчитывается как средневзвешенное его значение, где в качестве весов выступает объем сделок, заключенных в анализируемом периоде.

2 этап: определяется количество акций компании, находящихся в обращении. В этих целях из общего числа зарегистрированной эмиссии акций вычитают количество акций, выкупленных компанией или находятся у нее в резерве.

3 этап: определяется рыночная стоимость как произведение средние рыночной стоимости акций на количество акций, находящихся в обращении.

ЧАр.ср = УКср * (Аэ -Ав)

ЧА - чистые активы в рыночной оценке

УК - уровень котировки средний

Аэ - активы в соответствии с эмиссией

Ав - выкупленные акции

Пример: определить чистую стоимость чистых активов ОАО, если средний уровень котировки акций на рынке составляет 20 у.е. Общее число эмитированных акций в соответствии с эмиссией составляет 10 000. Количество выкупленных акций составляет 500 единиц.

ЧАр = 20 * (10000-500) = 190 000 д.е.

Этот метод получил широкое распространение в тех странах, где хорошо развита рыночная экономика и фондовый рынок. В экономических условиях России данный метод может привести к существенному искажению стоимости чистых активов компании.

Оценка по аналоговой рыночной стоимости:

В основе использования этого метода лежит изучение цен покупки-продажи аналогичных целостных имущественных комплексов. Предприятие-аналог выбирается с учетом следующих факторов: отраслевой принадлежности; региона размещения; размера и структуры активов; стадии жизненного цикла; и ряда других факторов.

Оценка стоимости ЦИК этим методом предполагает, что при достаточно сходных характеристиках объектов-аналогов они имеют для покупателей одинаковую потребительную стоимость.

Этапы оценки:

1 этап: по основным показателям финансового состояния и результатам хозяйственной деятельности определяются основные параметры по которым необходимо осуществить подбор предприятия-аналога.

2 этап: по результатам изучения рыночных сделок формируется предварительный перечень реализованных предприятий, которые могут потенциально выступать как аналоги оцениваемого предприятия.

3 этап: осуществляется сравнение подобных предприятий-аналогов с ранее определенными параметрами оцениваемого предприятия. При этом рассчитываются корректирующие коэффициенты по отдельным сравниваемым параметрам.

4 этап: С учетом корректирующих коэффициентов по отдельным параметрам уточняется стоимость покупки-продажи целостных имущественных комплексов применительно к условиям функционирования оцениваемого предприятия

В Российских условиях данных метод использовать сложно в силу малого количества информации.