Экономика_предприятия_1

111

транспортный запас, который обычно не превышает двух дней, оборотные средства вкладываются на период с момента оплаты выставленного поставщиком счета до прибытия груза на склад предприятия. Подготовительный запас создается на время, необходимое для приемки материальных ресурсов, их складирования и подготовки к производственному использованию. Наибольшим по объему является текущий запас сырья (материалов) и других элементов оборотных фондов (предметов труда): его исчисляют в пределах половины среднего интервала между поставками определенных видов материальных ресурсов (так, если условиями договора между поставщиком и потребителем предусмотрено поступление материалов, например один раз в месяц, то их текущий запас должен обеспечивать 15 дней работы). Определение резервного (страхового) запаса может осуществляться двумя способами: по среднему отклонению фактических сроков поставки от предусмотренных договором или по периоду, необходимому для срочного оформления заказа и доставки материалов от производителя к потребителю.

Вцелом нормативы оборотных средств в производственных запасах, относящихся

коборотным фондам, определяются по следующей схеме (данные условные):

1.	Квартальная потребность в материалах	— 2700 т
2.	Среднесуточный расход материалов	— 30 т
3.	Цена одной тонны материала	— 12 000 грн.
4.	Стоимость суточного расхода материалов	— 360 000 грн.
(п. 3 х п. 2)
5.	Норма запаса:
а) транспортного		— 2 дня
б) подготовительного (технологического)		— 3 дня
в) текущего		— 15 дней
г) резервного (страхового)		— 5 дней
д) всего		— 25 дней
6. Норматив оборотных средств в производст-		— 9 000000 грн.
венных запасах (п. 4 х п. 5, д)

Методика нормирования оборотных средств в элементах производственных запасов, которые тяготеют к основным фондам, но по действующей системе учета относятся к оборотным фондам, существенно отличается от изложенной выше. В частности, основой расчета оборотных средств в запасных частях для ремонта служат нормы запаса деталей на единицу ремонтной сложности соответствующих видов машин и оборудования. Общими принципами нормирования оборотных средств в малоценных и быстроизнашивающихся предметах являются также: 1) раздельное определение норм для материальных ценностей, хранящихся на складе предприятия и используемых (эксплуатируемых) в производстве; 2) денежная оценка складских запасов по полной заготовительной их стоимости (себестоимости), а используемых предметов — в размере 50 % первичной их стоимости; 3) отказ от нормирования в днях потребления эксплуатируемых предметов и расчет норм для отдельных их групп на основе коэффициентов, характеризующих зависимость размера запаса от численности персонала, количества рабочих мест, стоимости отдельных видов оборудования и т. п.

Норматив оборотных средств в незавершенном производстве.

112

Величина этого норматива зависит от объема изготовляемой продукции, себестоимости отдельных ее видов и характера распределения затрат на протяжении производственного цикла. При прочих равных условиях оборотные средства в этой функциональной форме изменяются прямо пропорционально динамике масштабов выпуска и себестоимости продукции. При этом должно быть учтено также соотношение средней себестоимости незавершенного производства и себестоимости готовой продукции, которое принято называть коэффициентом нарастания затрат.

Норматив оборотных средств в незавершенном производстве (Н) можно определить, пользуясь формулой

Ннпос Vс *Тц *Кнз ,

(7.1)

где Vc— среднесуточный выпуск товарной продукции по ее производственной себестоимости;

T ц— средняя длительность производственного цикла в днях;

К нз — коэффициент нарастания затрат (себестоимости незавершенного производства). Определение средних показателей суточного выпуска продукции по ее себестоимости и длительности производственного цикла не вызывает каких-либо трудностей. Первый из них исчисляется делением запланированного (ожидаемого) выпуска продукции на количество дней расчетного периода, а второй — как средневзвешенная величина по удельному весу

изделий (их групп) в себестоимости товарной продукции.

Коэффициент нарастания затрат требует специальных предварительных расчетов. Наиболее точно его можно определить путем распределения затрат по дням производственного цикла. С этой целью по данным сметы производственных затрат их делят на одноразовые (стоимость сырья и основных материалов, которые изначально принимают участие в процессе производства) и такие, которые постепенно нарастают (остальные затраты). Если затраты на заработную плату и обслуживание производства невозможно рассчитать по дням производственного цикла, то их условно распределяют равными частями на каждый день цикла.

Методику определения коэффициента нарастания затрат покажем на примере. Допустим, что себестоимость какого-то изменения составляет 50 100 грн., а средняя длительность производственного цикла — 6 дней. Распределение затрат по дням производственного цикла приведено в табл. 7.1. В этих условиях средняя себестоимость незавершенного производства будет равна 39 100 грн. (234 600:6), а коэффициент нарастания затрат — 0,78 (39 100:50 100).

Таблица 7.1 Распределение затрат на изготовление изделия по дням производственного цикла, грн.

Дни	Ежедневные затраты	Сума затрат по
производственного		нарастающему итогу
цикла
1	2	3
первый	30000	30000
второй	3000	33000

113

1	2	3
третий	3500	36500
четвертый	4000	40500
пятый	4000	44500
шестой	5600	50100
Всего	50100	234600

Однако при большой номенклатуре изготовляемой продукции этот способ определения коэффициента нарастания затрат может оказаться чрезмерно трудоемким. Поэтому на предприятиях, изготовляющих материалоемкую продукцию и из-за этого нуждающихся в значительных одноразовых затратах, коэффициент нарастания затрат можно исчислять по следующей упрощенной формуле:

Кн.з.=(Сп.д.ц.+0,5 Со.д.ц)/Сп.и.,

(7.2)

где Сп.д.ц — первоначальные затраты в первый день производственного цикла;

Со.д.ц — затраты на изготовление изделий в остальные дни цикла;

Сп.и — производственная себестоимость изделия.

Так, исходя из данных табл. 7.1, коэффициент нарастания затрат, рассчитанный по формуле (7.2), будет равняться 0,8 [(30000 + 0,5 * 20 100)/50 100]. Как видим, ошибка в расчетах невелика — лишь 0,02 (0,8 - 0,78) — и вполне допустима для такого рода практических расчетов.

Если исходить из предположения, что средняя величина ежедневного выпуска составляет 20 000 грн., а длительность производственного цикла — 6 дней, то норматив средств в незавершенном производстве, исчисленный по формуле (7.1), составит

Н= 20 000 * 6 * 0,8 = 96 000 грн.

Норматив оборотных средств в других нормируемых элементах. Кроме производственных запасов и незавершенного производства, к нормируемым элементам оборотных средств относятся также расходы будущих периодов и остатки готовой продукции на предприятии.

Норматив оборотных средств в расходах будущих периодов рассчитывается, исходя из остатка средств на начало периода и суммы затрат на протяжении расчетного (планового) периода за вычетом величины последующего погашения затрат за счет себестоимости продукции.

Например, на начало расчетного периода остаток средств будущих периодов составляет 8 000 грн., потребность в них в течение этого периода — 82 000 грн., на себестоимость продукции, которую предстоит изготовить, будет отнесено в счет погашения ранее осуществленных затрат 36 000 грн. Норматив оборотных средств в расходах будущих периодов составит 54 000 грн. (8 000 + 82 000 - 36 000).

Норматив оборотных средств в остатках готовой продукции определяется как произведение стоимости однодневного выпуска готовых изделий на норму их запаса на складе в днях. В свою очередь, норма запаса состоит из количества дней, необходимых для подготовки продукции к реализации (продаже), т. е. ее комплектования, упаковки и

114

отгрузки потребителям с добавлением времени на выписку и сдачу в банк платежных документов.

Понятно, что совокупный норматив оборотных средств предприятия на расчетный (плановый) период представляет собой сумму нормативов, исчисленных для отдельных элементов (производственных запасов, незавершенного производства, расходов будущих периодов и остатков готовой продукции).

7.2. Эффективность использования

Оборотные средства разно отраслевых предприятий составляют значительную часть их материально-денежных активов. Поэтому рациональное и экономное использование оборотных средств субъектов хозяйствования имеет немаловажное значение, Для оценки эффективности использования оборотных средств производственных предприятий применяют определенные показатели, а для повышения эффективности — соответствующие конкретные способы (рис. 7.2).

использования оборотных	средств
Эффективность

Основные

показатели

Способы

повышения

Коэффициент оборачиваемости (количество оборотов)

Коэффициент загрузки

Длительность одного оборота (дней)

Рентабельность

Оптимизация запаса материальных ресурсов и незавершенного

производства

Сокращение длительности производственного цикла

Улучшение организации материально-технического обеспечения производства

Ускорение сроков реализации товарной продукции

Рис. 7.2. Показатели и способы повышения эффективности использования оборотных средств предприятия

Эффективность использования оборотных средств характеризуется скоростью их оборота — так называемой оборачиваемостью. Ускорение оборачиваемости средств способствует: во-первых, увеличению объема продукции на каждую единицу текущих затрат

115

предприятия и, во-вторых, высвобождению части средств, а благодаря этому, созданию дополнительных резервов для расширения производства.

Коэффициент оборачиваемости (количество оборотов) рассчитывается делением стоимости реализованной продукции по действующим оптовым ценам за определенный период на средний остаток оборотных средств за тот же период. Показатель, обратный коэффициенту оборотности, принято называть коэффициентом загрузки. Он показывает, сколько оборотных средств (в долях единицы) приходится на каждую денежную единицу реализованной продукции. Длительность одного оборота в днях (или скорость оборота) оборотных средств определяется как соотношение количества дней в расчетном периоде (для квартала — 90, года —360 дней) и коэффициента оборачиваемости за этот же период. Для характеристики экономической эффективности использования оборотных средств может применяться показатель рентабельности, исчисляемый как соотношение прибыли предприятия к сумме его оборотных средств.

Вследствие ускорения оборачиваемости финансовых (денежных) средств уменьшается потребность в них, происходит процесс высвобождения этих средств из оборота. Различают абсолютное (уменьшение потребности в оборотных средствах) и относительное (реализация большего количества продукции при фиксированной сумме средств благодаря улучшению их использования) высвобождение денежных средств из оборота.

Среди способов повышения эффективности использования оборотных средств одним из наиболее важных является оптимизация производственных запасов. Именно с оптимизацией связаны наибольшие резервы сокращения запасов на предприятиях, особенно с материалоемким производством. Уменьшение длительности производственного цикла на таких предприятиях всего на один день позволяет уменьшить объем незавершенного производства на сумму более 2 млн. грн. Если же ускорить реализацию продукции также на один день, то возможное высвобождение оборотных средств составит примерно 1/3 объема остатков готовой продукции на складах предприятий.

Тема 8. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РЕСУРСЫ

8.1.Понятие, состав и структура инвестиций

8.2.Определение необходимого объема и источников финансирования производственных инвестиций

8.3.Формирование и регулирование финансовых инвестиций (ценных бумаг)

8.4.Привлечение иностранных инвестиций для развития и усиления эффективности деятельности субъектов хозяйствования

8.5.Оценка эффективности производственных и финансовых инвестиций

8.6.Факторы повышения эффективности использования капитальных вложений и финансовых инвестиций

8.7.Инвестиционные проекты предприятий и организаций

8.1.Понятие, состав и структура инвестиций

Характеристика инвестиций. Как показывают расчеты за достаточно длительный период, в среднем приблизительно одну треть объема финансовых средств предприятий

116

разных отраслей экономики Украины составляют инвестиции (одноразовые капитальные затраты).

Инвестиции — это долгосрочные вложения капитала (денег) в предпринимательскую деятельность (для получения прибыли).

Тот, кто имеет капитал и вкладывает его в то или иное коммерческое дело, называется инвестором, а сам процесс вложения капитала — инвестированием (долгосрочным финансированием). В любой предпринимательской деятельности инвесторами могут быть как юридические, так и физические лица, т. е. как предприятия, так и отдельные владельцы капитала.

Для характеристики инвестиций существенное теоретическое и практическое значение имеет определение видов инвестиций по отдельным признакам, т. е. их функциональноэлементный состав.

В зависимости от того, где вкладывается капитал (в пределах страны или за рубежом), выделяют внутренние (отечественные) и внешние (иностранные) инвестиции. В свою очередь, внутренние инвестиции делятся на финансовые и реальные, а внешние — напрямые и портфельные.

Финансовые инвестиции означают использование наличного капитала для приобретения (покупки) акций, облигации других ценных бумаг, выпускаемых предприятиями и государством. При таком инвестировании имеет место перемещение собственности, что дает право на получение нетрудового дохода.

Реальные инвестиции — это вложение капитала в разные сферы и отрасли народного хозяйства (общественного производства) с целью обновления существующих и создания новых «капитальных» (материальных) благ, и как следствие — получение намного большей прибыли. Такие реальные инвестиции называют также производственными; однако в практике хозяйствования за ними закрепилось другое название — капитальные вложения.

Внешние прямые инвестиции — это вложение капитала за рубежом, причем величина инвестиций должна составлять не 10 % стоимости того или иного конкретного проекта. Зарубежные инвестиции, составляющие меньше 10% стоимости осуществляемого с их помощью капитального проекта, называются портфельными. Периодический анализ соотношения прямых и портфельных инвестиций имеет практическое значение для установления общих масштабов участия иностранного капитала в сфере развития и повышения эффективности производства, других направлениях деятельности субъектов хозяйствования.

Эффективность долгосрочного финансирования модернизации существующих и строительства новых производственных и непроизводственных объектов в значительной степени зависит от пропорций между государственными и частными инвестициями. Естественно, что по мере ускорения разгосударствления и приватизации собственности, акционирования государственных предприятий все больше будет возрастать доля частного капитала в общем объеме инвестиций, способствуя повышению уровня эффективности как внутренних, так и внешних инвестиций.

Разновидности и структура капитальных вложений. По общеупотребительному определению капитальные вложения — это периодически осуществляемые долгосрочные вложения капитала в воспроизводство основных фондов и объектов социальной инфраструктуры предприятия.

117

По функциональной направленности различают валовые и чистые капитальные вложения. Валовые капитальные вложения — это общая сумма единовременных затрат капитала на простое и расширенное воспроизводство основных фондов и объектов социальной инфраструктуры предприятия, а чистые — затраты только на расширенное воспроизводство. Величину чистых капитальных вложений нетрудно рассчитать. Для этого из общего объема капитальных вложений нужно исключить размер амортизационных отчислений, которые, как известно, используются на простое воспроизводство основных фондов и другого имущества предприятия.

Действующие на предприятиях системы планирования и учета в состав капитальных вложений включают: 1) стоимость строительно-монтажных работ; 2) стоимость всех видов производственного оборудования, а также входящих в состав основных фондов инструментов и инвентаря; 3) прочие капитальные работы и затраты. К последним относят: стоимость земельных участков; работы по глубокому разведочному бурению на нефть, газ и термальную воду; проектные и научно-исследовательские работы; стоимость приобретенных патентов и лицензий; затраты на подготовку эксплуатационных кадров для строящихся предприятий; стоимость нетитульных временных сооружений, связанных со строительством производственных объектов и т. п.

Соотношение между выделенными видами капитальных затрат характеризует элементно-технологическую структуру капитальных вложений. Положительной тенденцией в динамике этой структуры является постепенное увеличение части затрат на оборудование, инструмент и инвентарь при относительном уменьшении удельного веса стоимости строительно-монтажных работ инвестиционной политике предприятий и их добровольных объединений очень важно принимать обоснованные решения относительно воспроизводственной структуры капитальных вложений, которая отражает соотношение долгосрочных затрат на простое и расширенное (техническое переоснащение, реконструкцию, расширение действующих предприятий, новое строительство) воспроизводство основных фондов. Главная тенденция изменения воспроизводственной структуры капитальных вложений в течение последних лет состоит в значительном увеличении удельного веса затрат на техническое переоснащение и реконструкцию действующих предприятий в большинстве отраслей производственной сферы.

По результатам специальных исследований и оценке специалистов, оптимальным (или близким к нему) можно считать соотношение затрат на простое и расширенное воспроизводство основных фондов, составляющее соответственно 35 и 65 % от общего объема валовых капитальных вложений. Именно в такой пропорции сейчас изменяется воспроизводственная структура валовых капитальных вложений в предприятия различных сфер и отраслей экономики Украины. Соотношение отдельных частей общей суммы чистых капитальных вложений составляет в среднем: техническое переоснащение и реконструкция действующих промышленных предприятий — 50—60; расширение предприятий — 15—20; новое строительство — 20—35 %.

Преимущественная направленность капитальных вложений на техническое переоснащение, реконструкцию и расширение предприятий сохранится и в ближайшей перспективе развития народного хозяйства Украины.

118

8.2. Определение необходимого объема и источников финансирования производственных инвестиций

Процесс прогнозирования (планирования) капитальных вложений на предприятиях охватывает два последовательных этапа: первый — исчисление необходимого объема реальных (производственных) инвестиций на расчетный период (год, несколько лет); второй — определение конкретных источников их финансирования.

Исчисление необходимого объема производственных инвестиций. Масштабность и сложность расчетов на первом этапе зависит от возможных вариантов конкретных экономических ситуаций на рынке и на предприятии:

1)по количественным и качественным характеристикам рыночный спрос удовлетворяется полностью, а поэтому нет потребности в увеличении объема производства определенной продукции на соответствующем предприятии;

2)спрос на продукцию предприятия постоянно растет, а следовательно, производитель заинтересован в соответствующем увеличении объема производства с помощью ввода в

действие дополнительных производственных мощностей;

3)имеет место резкое уменьшение рыночного спроса на предлагаемую для продажи продукцию; в этом случае предприятие вынуждено модернизировать ее либо срочно организовать производство новой, конкурентоспособной продукции.

В первом варианте должно осуществляться лишь простое воспроизводство основных фондов за счет амортизационных отчислений. В этом случае расчетная процедура ограничивается определением аккумулированной суммы амортизационных отчислений на реновацию основных фондов и ее сравнение с потребностью капитала для замены устаревших видов оборудования современными, более совершенными его моделями. Необходимый для этой цели размер капитала (денежных средств) рассчитывается на основании информации о потребности в новом оборудовании (в физических единицах и реальных ценах). При этом должны быть учтены стоимость монтажа (установки) новой техники и капитальный доход от реализации машин и других средств труда, выбывающих из эксплуатации.

Второй вариант предусматривает осуществление расширенного воспроизводства основных фондов и объектов социальной инфраструктуры с целью увеличения до необходимых размеров производственной мощности предприятия преимущественно путем его технического переоснащения, реконструкции или расширения по предварительно разработанному проекту.

Такой вариант увеличения производственных возможностей предприятия требует тщательной разработки программы (плана) его технического переоснащения и реконструкции (расширения). Этому должны предшествовать анализ и оценка техникоэкономического и организационного уровня производства по системе показателей, охватывающей следующие основные группы: техническая оснащенность производства и технический уровень оборудования; соответствие применяемых технологий современным требованиям; технический уровень и качество продукции; уровень организации производства. Программа (план) обычно составляется по разделам: 1) свободные техникоэкономические показатели (прирост производственной мощности и объема товарной продукции; повышение уровня механизации и автоматизации производства; рост

119

производительности труда; экономия энергетических и материальных ресурсов; общая сумма капиитальных вложений); 2) мероприятия по отдельным направлениям техникотехнологического и организационного развития (внедрение прогрессивной технологии, механизация и автоматизация производства, модернизация действующего оборудования, совершенствование организации производства и управления) с определением для каждого из них прироста производственной мощности и других экономических показателей; 3) потребность в оборудовании (отечественном, в том числе изготовленном собственными силами; импортном; типовых узлах для модернизации действующего оборудования).

Источники финансирования производственных инвестиций. Для обеспечения эффективной хозяйственной деятельности предприятия важным является обоснование определения конкретных источников финансирования производственных инвестиций.

Наиболее просто это можно сделать для первого варианта экономической ситуации в акционерном обществе, которое становится самой распространенной формой организации бизнеса. Если по определенным причинам (ошибки организационного периода, внезапный существенный рост цен на новое оборудование и др.) аккумулированной суммы амортизационных отчислений недостаточно для финансирования замены устаревшего оборудования, то для покрытия недостаточных средств нужно использовать другие (внутренние) источники формирования средств (например, объявить подписку на обыкновенные и привилегированные акции или привлечь часть нераспределенной прибыли).

Обеспечение финансирования расширенного воспроизводства основных фондов по второму и третьему вариантам экономической ситуации на предприятии (существенное увеличение объема продукции или организация новых видов товаров в соответствии с рыночным спросом) является сложной хозяйственной задачей. Для ее правильного решения необходимо глубокое экономическое обоснование выбора тех или иных источников формирования реальных инвестиций (капитальных вложений). Достаточно продуманным, например, должно быть решение о выпуске и продаже ценных бумаг или использовании долгосрочного кредита, поскольку все это требует немалых средств: в первом случае — на печатание и размещение акций (облигаций) предприятия и выплату дивидендов акционерам, во втором — на возвращение заимствованных средств с выплатой солидного процента за пользование кредитом.

Особенно тщательного обоснования требует ходатайство предприятия о предоставлении ему прямой или непрямой государственной субсидии. В нем должны содержаться такие вопросы: необходимость и цель финансовой помощи, размер государственных средств и эффективность их использования, потребность в кредитных и налоговых льготах и т. п. Глубоко обдуманным должен быть подход к привлечению иностранных инвестиций и созданию совместных предприятий, позволяющих использовать новейшие технологии мирового уровня, изготовлять конкурентоспособную продукцию, повышать общую и финансовую эффективность отечественного производства, но иногда создающих чрезмерно большую зависимость от иностранного инвестора.

8.3. Формирование и регулирование финансовых инвестиций (ценных бумаг)

Общая характеристика ценных бумаг. Ценные бумаги — это денежные документы, которые удостоверяют право владения или кредитные отношения, определяют

120

взаимоотношения между лицом, их выпустившим (эмитентом), и их владельцем и предусматривают, как правило, выплату дохода в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи денежных прав другим лицам. Ценные бумаги могут быть именными или на предъявителя. Именные ценные бумаги передаются в большинстве случаев способом полного индоссамента (передаточной надписи, удостоверяющей переход прав по ценным бумагам к другому лицу), а ценные бумаги на предъявителя оборачиваются свободно. Очень важно знать, что ценные бумаги можно использовать для осуществления расчетов между субъектами хозяйствования или как залог для обеспечения платежей и кредитов.

Сущностная характеристика отдельных видов и групп ценных бумаг приведена ниже. Акция — ценная бумага без установленного срока обращения, которая удостоверяет

паевое участие в уставном фонде предприятия (акционерного общества), подтверждает членство в нем, право на управление предприятием, а также на получение части прибыли в виде дивиденда и участие в распределении имущества при ликвидации акционерного общества.

Акции могут быть именными и на предъявителя, привилегированными и простыми. Граждане могут владеть, как правило, только именными акциями. Обращение таких акций фиксируется в регистрационных книгах соответствующих обществ. В них вносят сведения о владельце акций, времени их приобретения и количестве у каждого акционера. Акции на предъявителя регистрируются только по их общему количеству.

Привилегированные акции дают владельцу преимущественное право на получение дивидендов, а также на первоочередное участие в распределении имущества акционерного общества в случае его ликвидации (прекращения существования). Они могут выпускаться с фиксированным в процентах от их номинальной стоимости размером ежегодного дивиденда. В этом случае общество обязано выплачивать дивиденды в указанном размере, независимо от абсолютной величины полученной прибыли в соответствующем году. В том случае, если прибыль соответствующего года будет недостаточной, выплату дивидендов на такие акции; нужно производить из резервного фонда акционерного общества.

Выпуск всех видов акций акционерным обществом осуществляется в размере его уставного фонда или на всю стоимость имущества государственного предприятия в случае преобразования последнего в акционерное общество. К этому нужно добавить, что привилегированные акции могут быть выпущены на сумму, не превышающую 10 % уставного фонда акционерного общества.

Облигацией является ценная бумага, которая удостоверяет внесение ее владельцем определенной суммы денежных средств и подтверждает обязательство эмитента возвратить владельцу облигации в обусловленный срок номинальную ее стоимость с выплатой фиксированного процента. Облигации всех видов распространяются среди юридических и физических лиц на добровольных началах. Выпускаются облигации двух видов: 1) облигации внутреннего государственного и местного займов; 2) облигации предприятий. Они могут быть именными и на предъявителя, процентными и беспроцентными (целевыми) со свободным или с ограниченным обращением.

Облигации внутреннего государственного и местного займа выпускаются на предъявителя. Обязательным реквизитом целевых облигаций должно быть обозначение товара (услуги), под который (которую) их выпускают. Облигации, предназначенные для