1.3.2. Задания для самостоятельной работы

Функция ДАТАКУПОНДО

 Задание 1. Определите предыдущую дату купона перед датой соглашения, если облигации выпущены на следующих условиях:

 Дата соглашения — 25.01.93 г.

 Дата вступления в силу — 15.11.94 г.

 Полугодовой купон.

 Фактический базис.

Предыдущая дата купона перед датой соглашения составит:

ДАТАКУПОНДО(25.01.1993;15.11.1994;2;1)

Ответ: 33923. При изменении формата число на формат дата получим результат — 15.11.92 г.

Функция ДАТАКУПОНПОСЛЕ

 Задание 2. Определите дату следующего купона после даты соглашения. Облигации выпущены на следующих условиях:

 Дата соглашения — 25.01.93 г.

 Дата вступления в силу — 15.11.94 г.

 Полугодовой купон.

 Фактический базис.

Формула для расчета:

ДАТАКУПОНПОСЛЕ(25.01.1993;15.11.1994;2;1)

Ответ: 34104 или 15.04.93 г. после задания числу формата дата.

Функция ДНЕЙКУПОНДО

 Задание 3. Определите количество дней от начала периода купона до срока погашения, если облигации выпущены на следующих условиях:

 Дата соглашения — 25.01.93 г.

 Дата вступления в силу — 15.11.94 г.

 Полугодовые купоны.

 Фактический базис.

Формула для расчета:

ДНЕЙКУПОНДО(25.01.1993;15.11.1994;2;1)

Ответ: 71 день.

Функция ДНЕЙКУПОНПОСЛЕ

 Задание 4. Определите количество дней от даты соглашения до даты следующего купона, если облигации выпущены на следующих условиях:

 Дата соглашения — 25.01.93 г.

 Дата вступления в силу — 15.11.94 г.

 Полугодовой купон.

 Фактический базис.

Формула для расчета:

ДНЕЙКУПОНПОСЛЕ(25.01.1993;15.11.1994;2;1)

Ответ: 110 дней.

Функция ДНЕЙКУПОН

 Задание 5. Определите количество дней в периоде купона, который включает дату соглашения, если облигации выпущены на следующих условиях:

 Дата соглашения — 25.01.93 г.

 Дата вступления в силу — 15.11.94 г.

 Полугодовые купоны.

 Фактический базис.

Формула для расчета:

ДНЕЙКУПОН(25.01.1993;15.11.1994;2;1)

Ответ: 181 день.

Функция ДОХОД

 Задание 7. Найти доход от облигаций, если облигации выпущены на следующих условиях:

 Дата соглашения — 15.02.91 г.

 Дата вступления в силу — 15.11.99 г.

 Купон — 5,75 %.

 Цена — 95,04287 усл. ден. ед.

 Цена при погашении — 100 усл. ден. ед.

 Полугодовая частота.

 Базис — 30/360.

Доход от облигаций составит:

ДОХОД(33284;36479;0,0575;95,04287;100;2;0)

Ответ: 0,065 или 6,5 %.

1.3.3. Функции для анализа краткосрочных финансовых операций

Для автоматизации анализа краткосрочных облигаций в Excel реализована специальная группа из шести функций (табл. 8).

Таблица 8. Функции для анализа краткосрочных финансовых операций

Синтаксис	Аргументы
ДОХОДКЧЕК	ДОХОДКЧЕК (дата_соглашения; дата_ вступления_в_силу; цена)
ЦЕНАКЧЕК	ЦЕНАКЧЕК (дата_соглашения; дата_ вступления_в_силу; скидка)
РАВНОКЧЕК	РАВНОКЧЕК (дата_соглашения; дата_ вступления_в_силу; скидка)
Окончание табл. 8
Синтаксис	Аргументы
СКИДКА	СКИДКА (дата_соглашения; дата_ вступления_в_силу; цена; погашение; базис)
ДОХОДСКИДКА	ДОХОДСКИДКА (дата_соглашения; дата_вступления_в_си-лу; цена; погашение; базис)
ЦЕНАСКИДКА	ЦЕНАСКИДКА (дата_соглашения; дата_вступления_в_силу; скидка; погашение; базис)

Дата_соглашения — это дата соглашения для казначейского чека, выраженная как дата в числовом формате. Это дата более поздняя, чем дата выпуска, когда казначейский чек был продан покупателю.

Дата_вступления_в_силу — это дата вступления в силу (или срок погашения) для казначейского чека, выраженная в числовом формате. Соответствует дате истечения срока действия чека.

Цена — это цена казначейского чека на 100 р. номинальной стоимости.

Скидка — норма скидки для казначейского чека.

Выкуп — выкупная цена ценных бумаг за 100 р. номинальной стоимости.

Базис — используемый способ вычисления дня.

Погашение — цена при погашении за 100 р. номинальной стоимости ценных бумаг.

Приведем пример.

 Пример 9

Рассмотрим возможность приобретения 3-месячных государственных краткосрочных обязательств (ГКО). Средневзвешенная цена на 18.03.97 г. — 93,72 усл. ден. ед. Дата погашения — 28.05.97 г.

Подготовим таблицу с исходными данными, как показано на рис. 12.

Формулы для расчета поправочных множителей q и v в ячейках D5 и D6 имеют вид:

=365/360, =360/365 Результат: 1,013888889 и 0,98630137, соответственно.

В случае необходимости проведения расчетов с точным числом дней в году достаточно просто указать необязательный аргумент базис, равным 1 или 3 (справедливо для всех финансовых функций). В ячейку D7 введем цифру 3.

	A	B	C	D
1	Анализ краткосрочных облигаций
2
3	Исходные данные		Справочные данные
4
5	Серия (тип облигации)		Множитель q
6	Дата покупки	18.03.1997	Множитель v
7	Дата погашения	28.05.1997	Базис (365/365)
8	Цена к номиналу (курс покупки)	93,72	Ставка налога
9	Цена погашения (в % к номиналу)	100,00
10
11	Результаты анализа
12
13	Доходность к погашению
14	Доходность к погашению
15	Учетная ставка (дисконт )
16	Цена с учетом доходности
17	Эквивалентная ставка купона
18	Эффективная доходность
19	Дней до погашения
20	Абсолютный доход

Рис. 12. ЭТ с исходными данными для анализа ГКО

В ячейку D8 введем условную ставку налога, действующую на время проведения расчетов.

Функция ДОХОДЧЕК () вычисляет доходность облигации к погашению по простым процентам. Однако осуществляемый ею расчет предполагает использование обыкновенных, в отличие в отечественной практики, точных процентов. Обход данной проблемы заключается в корректировке полученного результата на величину q=365/360, рассчитанную в ячейке D5. Введем данную функцию в ячейку В13:

= ДОХОДЧЕК (В6;В7;В8)*D5

Результат: 34,45 %.

В ячейке В14 рассчитаем доходность операции с учетом налоговых льгот:

=В13*(1/(1-D8))

Результат: 53 %.

Функция СКИДКА определяет величину учетной ставки (ставки дисконта), соответствующей цене покупки облигации и эквивалентной ее доходности к погашению. Введем данную функцию в ячейку В15:

= СКИДКА (В6;В7;В8;В9;D7)

Результат: 32,28 %.

Для получения точного результата здесь явно задан необязательный аргумент базис, равный 3 (т. е. точное число дней по операции и фактическое число дней в году; в данном случае базис можно было бы задать и равным 1). Возможность указания этого аргумента избавляет нас от необходимости вводить поправочные коэффициенты.

С помощью функции ЦЕНАКЧЕК () вычислим курсовую цену облигации в ячейке В16:

=ЦЕНАКЧЕК (В6;В7;В15*D6)

Результат: 93,72 усл. ден. ед.

Как и следовало ожидать, она равна цене покупки (т. е. средневзвешенной биржевой цене в данном случае). Обратим внимание на использование поправочного коэффициента ν (ячейка D6) для корректировки величины скидки (ячейка B15). Необходимость подобной корректировки возникает вследствие разных временных баз, используемых при вычислении скидки (точные проценты) и цены (обыкновенные проценты), в силу алгоритма, реализуемого функцией ЦЕНАКЧЕК ().

Функция РАВНОЧЕК () позволяет рассчитать показатель эквивалентного годового купонного дохода по известной величине ставки дисконта. С учетом поправочного коэффициента v рассчитаем данный показатель в ячейке В17:

= РАВНОЧЕК (В6;В7;В15*D6)

Результат: 34,45 %.

Эффективная доходность вычисляется по сложным процентам, поэтому воспользоваться функциями для анализа краткосрочных финансовых операций для ее исчисления мы не можем. Воспользуемся непосредственно формулой нахождения данной величины и введем ее в ячейку В18:

=(В9/В8) ^ (365/(В7-В6)) – 1

Результат: 39,75 %.

В ячейке В19 рассчитаем число дней, оставшихся до погашения ГКО:

=В7-В6

Результат: 71 день.

В ячейке В20 найдем величину абсолютного дохода по данной операции:

=В9-В8

Результат: 6,28 усл. ден. ед.

Полученная в результате таблица должна соответствовать рис. 13.

	A	B	C	D
1	Анализ краткосрочных облигаций
2
3	Исходные данные		Справочные данные
4
5	Серия (тип облигации)		Множитель q	1,013888889
6	Дата покупки	18.03.1997	Множитель v	0,98630137
7	Дата погашения	28.05.1997	Базис (365/365)	3,00
8	Цена к номиналу (курс покупки)	93,72	Ставка налога	0,35
9	Цена погашения (в % к номиналу)	100,00
10
11	Результаты анализа
12
13	Доходность к погашению (Y)	34,45%
14	Доходность к погашению (ЦБР)	53,00%
15	Учетная ставка (дисконт - d)	32,28%
16	Цена с учетом доходности (P)	93,72
17	Эквивалентная ставка купона	34,45%
18	Эффективная доходность (YTM)	39,57%
19	Дней до погашения (t)	71
20	Абсолютный доход	6,28

Рис. 13. Итоговые показатели анализа ГКО