Глава 3. Денежно-кредитная политика государства

1. Денежно-кредитная политика в рф: цели, основные направления, инструменты

Важнейшими функциями любого государства является обе­спечение предложения денег и регулирование денежной массы в стране. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики (ДКП) в России определяют ЦБ РФ совместно с Правительством РФ. Органом, регулирующим ДКП, является Банк России. Осуществляя денежно-кредитную политику, Цен­тральный Банк, воздействует на кредитную деятельность коммер­ческих банков, расширяя или сокращая кредитование экономики. С помощью денежно-кредитного регулирования государство стре­мится смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, стимулировать капиталовложения в различные отрасли экономики страны.

В связи с тем, что Россия включена в систему мирового хо­зяйства, то на ее денежно-кредитную политику оказывают влияние факторы, действующие на трех уровнях: глобальном, региональ­ном и национальном. Таким образом, важным становится поиск оптимального режима денежно-кредитной политики, позволяю­щего гибко реагировать на вызовы финансовой глобализации.

Целями ДКП являются:

• защита и обеспечение устойчивости рубля;

• развитие и укрепление банковской системы Российской Фе­дерации;

• обеспечение эффективности и бесперебойного функцио­нирования платежной системы.

Правительство РФ и Государственная Дума приняли «Основ­ные направления единой государственной денежно-кредитной по­литики на 2011 год и на период 2012 и 2013 годов». В них отража­ются главные задачи, стоящие перед Банком России в указанный период, в соответствии с проводимой Правительством Российской Федерации экономической политикой, а также определяются меры денежно-кредитной политики, ведущие к достижению поставлен­ных целей. Временной горизонт совпадает с горизонтом планиро­вания федерального бюджета.

Проводимая в настоящее время денежно-кредитная политика характеризуется следующими чертами:

• дилемма между приемлемой динамикой курса рубля и на­растающим инфляционным давлением;

• рост зависимости от налогово-бюджетной политики Ми­нистерства финансов;

• запоздалая реакция на изменения внешних и внутренних ус­ловий, инерционность макроэкономических прогнозов³⁹.

Основные направления денежно-кредитной политики

1) Политика обеспечения оптимальной монетизации экономики

В целях регулирования объема денежной массы проводятся меры либо по стимулированию роста денежной массы, либо по сдерживанию (рестрикционная кредитная и антиинфляционная политика). По мнению некоторых экспертов в РФ отсутствует аде­кватная оценка необходимого и достаточного объема денежной массы для устойчивого развития экономики России. Одной из важ­ных причин экономического спада в стране является острая не­хватка денежной массы по отношению к ВВП. Степень монети­за­ции экономики России самая низкая в мире. (рис. 1).

Рис. 2. Монетизация экономик стран мира ⁴⁰

2) Курсовая политика

В России курс рубля фактически следует за ценой на нефть на мировых рынках. В по­следнее время проводится политика банка России на свободное пла­вание курса рубля. Практически весь постсоветский период об­мен­ный курс рубля был ниже паритета покупательной способно­сти, т. е. за иностранную валюту россияне платили всегда больше, чем она стоит.

В 2005 г. обменный курс рубля и паритет покупательной спо­собности к доллару США составили 28,3 и 12,7 руб. (обменный курс в 2,2 раза выше паритета покупательной способности), а в 2008 г. — 24,9 и 18,2 руб. (в 1,4 раза). Такое отклонение дает иска­женную ин­формацию для рынка. Рынок носит неравновесный ха­рактер, а меха­низм обмена является несправедливым. Выигрывают от такой ситуа­ции продавцы иностранной валюты. Основными продавцами ино­странной валюты являются экспортеры (газ, нефть, металлы). Они получают выигрыш от заниженного курса рубля. Проигравшими яв­ляются: государство, домохозяйства, другие фирмы. Это приводит к тому, что создаются неблагоприятные ус­ловия для развития вну­тренних секторов экономики⁴¹.

Низкий курс рубля не позволяет покупать импортное техноло­гическое оборудование для перерабатывающих отраслей при отсут­ствии собственного производства. Технологически сложные произ­водства являются непривлекательными для капитала. Проис­ходит консервация неэффективных и технологически устаревших произ­водств.

Другим отрицательным моментом заниженного курса рубля яв­ляется бегство капитала. По подсчетам специалистов из России, на­чиная с 1999 г. по 2009 г. было вывезено 309 млрд. долл., в то время как в виде прямых иностранных инвестиций ввезено за тот же пе­риод всего 197 млрд. долл. Вывоз капитала превысил его ввоз на 112 млрд. долл.

Третий негативный момент — это хищническая эксплуатация природных ресурсов.

Постоянный отток валюты за границу и в резервы поддержи­вает высокую стоимость иностранной валюты и не дает рублю подняться.

Девальвация курса рубля во второй половине 2008 г. спровоци­ровала бегство от рубля всех рыночных субъектов и тем самым спо­собствовала удорожанию иностранных обязательств России, стиму­лировала инфляцию, рост процентных ставок.

Обесценение рубля ведет к тому, что он не может выполнять функцию долгосрочного сбережения и кредитования экономики⁴².

Завышение стоимости иностранной валюты удорожает им­порт­ные товары, и россияне опять переплачивают за них.

Сильный рубль необходим и для создания в Москве междуна­родного финансового центра, для контроля над инфляцией и пере­вода российской экономики на инновационный путь развития. В то же время для ограничения притока в страну спекулятивного капи­тала, стимулирования развития экспортных отраслей, снижения за­трат на обслуживание внешнего долга крупнейших российских ком­паний (а также общественного сектора), поддержания положи­тель­ного сальдо внешнеторгового баланса Банк России вынужден перио­дически понижать обменный курс рубля⁴³.