- •Москва - 2011
- •Содержание
- •1. Цели и задачи дисциплины
- •2. Матрица формирования компетенций
- •Матрица формирования компетенций
- •3. Конспект лекций
- •Часть I. Теоретические основы финансового менеджмента
- •Тема 1.1. Содержание финансового менеджмента и его роль в управлении организацией
- •1.1.1. Сущность, цели и задачи финансового менеджмента
- •1.1.2. Объекты и основные направления финансового менеджмента
- •1.1.3. Принципы финансового менеджмента
- •1.1.4. Содержание финансовой работы и структура финансовых служб
- •Вопросы для самоконтроля
- •Литература
- •Тема 1.2. Финансовая отчетность и ее анализ.
- •1.2.1. Значение учета и финансовой отчетности в финансовом менеджменте
- •1.2.2. Пользователи финансовой отчетности и основные требования, предъявляемые к ней
- •1.2.3. Основные документы финансовой отчетности
- •Раздел II. «Оборотные активы»
- •I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности.
- •1.2.4. Цели, виды и методы финансового анализа
- •Методы финансового анализа
- •1.2.5. Система финансовых аналитических коэффициентов.
- •Вопросы для самоконтроля
- •Литература
- •Тема 1.3. Денежные потоки: анализ и основы управления
- •1.3.1. Понятие и виды денежных потоков
- •1.3.2. Классификация денежных потоков
- •1.3.3. Чистый денежный поток и методы его оценки
- •1.3.4. Анализ денежных потоков
- •1.3.5. Методы оптимизации денежных потоков
- •1.3.6. Бюджет движения денежных средств
- •Вопросы для самоконтроля
- •Литература
- •Тема 1.4. Основы финансовой математики
- •1.4.1. Значение учета фактора времени в финансовых вычислениях
- •1.4.2. Понятия простого и сложного процентов. Множители наращивания
- •1.4.3. Дисконтирование. Множители дисконтирования
- •1.4.4. Оценка денежных потоков с неравными поступлениями
- •1.4.5. Понятие и оценка аннуитетов
- •Вопросы для самоконтроля
- •Литература
- •Часть II. Управление активами организации
- •Тема 2.1. Совокупные активы организации и методы оценки их стоимости
- •2.1.1. Экономическая сущность и классификация активов
- •2.1.2. Понятие целостного имущественного комплекса и оценки его стоимости
- •2. Метод стоимости замещения («затратный» метод)
- •4. Метод оценки предстоящего чистого денежного потока.
- •2.1.3. Оценка имущественного положения и эффективности использования совокупных активов
- •Вопросы для самоконтроля.
- •Литература
- •Тема 2.2. Управление внеоборотными активами
- •2.2.1. Сущность и классификация внеоборотных активов
- •Классификация внеоборотных активов
- •2.2.2. Этапы управления внеоборотными активами
- •2.2.3. Источники финансирования внеоборотных активов и их обоснование
- •2.2.4. Лизинг как нетрадиционный метод финансирования обновления внеоборотных активов
- •Лизинговые платежи и методика их расчета
- •Вопросы для самоконтроля
- •Тема 2.3. Управление оборотными активами
- •2.3.1. Сущность, состав и классификация оборотных активов
- •2.3.2. Оборачиваемость оборотных активов. Понятие операционного и финансового циклов
- •2.3.3. Политика управления оборотными активами: цели и подходы
- •2.3.4. Управление запасами на предприятии
- •Оптимизация партии заказа (поставки)
- •Оптимизация объемов запасов
- •2.3.5. Управление дебиторской задолженностью
- •Кредитная политика предприятия
- •2.3.6. Управление денежными активами
- •Д енежные активы
- •Методы оптимизации среднего остатка денежных активов
- •Формы регулирования остатка денежных активов
- •2.3.7. Источники финансирования оборотных активов
- •Вопросы для самоконтроля
- •Литература
- •Часть III. Управление капиталом организации
- •Тема 3.1. Концепция цены и структуры капитала
- •3.1.1. Экономическая сущность и классификация капитала
- •3.1.2. Цена капитала и ее влияние на рыночную стоимость организации
- •3.1.3. Основные источники капитала и оценка их стоимости
- •3.1.4. Средневзвешенная и предельная цена капитала
- •3.1.5. Понятие и значение структуры капитала в оценке финансового состояния организации
- •3.1.6. Теории структуры капитала
- •3.1.7. Методы оптимизации структуры капитала
- •3.1.8. Финансовый рычаг. Концепции финансового рычага.
- •I концепция финансового рычага. Западно-европейская школа
- •II концепция финансового рычага. Американская школа
- •Вопросы для самоконтроля
- •Литература
- •Тема 3.2. Управление собственным капиталом
- •3.3.1. Собственный капитал и его элементы
- •3.3.2. Источники формирования собственного капитала
- •3.3.3. Оценка эффективности управления собственным капиталом
- •3.3.4. Операционный рычаг как метод управления прибылью
- •Операционный (производственный) рычаг
- •Порог рентабельности
- •Запас финансовой прочности
- •3.3.5. Предпринимательский риск. Взаимодействие финансового и операционного рычагов
- •3.3.6. Дивидендная политика предприятия
- •Основные теории дивидендной политики
- •Вопросы для самоконтроля
- •Литература
- •Тема 3.3. Управление заемным капиталом
- •3.4.1. Понятия, состав и особенности заемного капитала
- •3.4.2. Оценка стоимости отдельных элементов заемного капитала
- •Стоимость финансового кредита банков и других организаций
- •Стоимость облигационного займа
- •Стоимость товарного (коммерческого) кредита
- •3.4.3. Управление внутренней кредиторской задолженностью
- •Оценка эффекта прироста внутренней кредиторской задолженности в предстоящем периоде
- •Вопросы для самоконтроля
- •Литература
1.2.4. Цели, виды и методы финансового анализа
Любому финансовому решению предшествует финансовый анализ. Цели финансового анализа различны и определяются интересами пользователей. Собственников бизнеса интересует стоимость компании, ее доходность, уровень дивидендных выплат, котировке акций на фондовом рынке. Кредиторам и инвесторам важно оценить общее финансовое состояние и финансовую устойчивость компании, стабильность денежных потоков, вероятность риска вложений и срок их окупаемости.
Поставщики сырья и материалов могут потребовать сведения о структуре активов, их ликвидности, наличии задолжности, оборачиваемости средств.
Менеджеры и крупные собственники используют данные финансового анализа для выявления прежде всего «узких» мест в деятельности организации, факторов, обусловивших успехи или неудачи в отчетном периоде, а также оценки перспектив развития бизнеса или же вероятности банкротства. Финансовый анализ необходим для того, чтобы своевременно реагировать, прежде всего на негативные изменения в бизнес-процессах.
Информационной основой финансового анализа являются, как уже было отмечено, формы финансовой отчетности. Унификация их содержания и состава дает возможность использовать типовые методики их анализа.
Методы финансового анализа
Наиболее распространенными методами финансового анализа являются:
горизонтальный
вертикальный
трендовый
факторный
коэффициентный.
Горизонтальный анализ состоит в сравнении показателей отчетного года и предыдущих лет. Выявляются отклонения как в абсолютных, так и относительных единицах. Данный метод анализа позволяет проследить динамику экономических и финансовых показателей.
Вертикальный (процентный) анализ – важен при определении тенденций в изменении состава активов и пассивов, а также для сравнения результатов деятельности предприятия со среднеотраслевыми показателями или показателями конкурентов.
Процентный баланс показывает долю каждой статьи активов и обязательств в общем итоге баланса.
Процентный отчет о прибылях и убытках характеризует процентное соотношение всех статей доходов и расходов в выручке от реализации.
Трендовый анализ основан на расчете относительных отклонений показателей отчетности за ряд периодов (квартале, лет) от уровня базисного периода.
Данный вид анализа используется для прогнозных оценок.
Факторный анализ – это процесс изучения влияния отдельных факторов (причин) на результирующий показатель. Примером факторного анализа могут служить модели Дюпона и Альтмана.
Коэффициентный анализ является наиболее распространенным методом как для внутреннего, так и для пользования. В основе коэффициентного анализа лежат относительные показатели, рассчитываемые как отношения отдельных статей финансовой отчетности.
Сравнение значений финансовых коэффициентов с нормативными значениями дает основание для соответствующих выводов. В некоторых случаях целесообразно сравнение коэффициентов анализируемого предприятия, со среднеотраслевыми значениями или со значениями аналогичных показателей конкурентов, либо же лидеров в отрасли.