II концепция финансового рычага. Американская школа
финансового левериджа
Эффект финансового рычага можно трактовать как изменение чистой прибыли на каждую обыкновенную акцию, вследствие изменения балансовой прибыли.
Сила воздействия финансового рычага показывает, на сколько изменится чистая прибыль на каждую обыкновенную акцию при изменении на 1% валовой прибыли.
Эта формула важна для расчета сопряженного воздействия финансового и операционного рычагов с целью определения совокупного риска, связанного с предприятием.
Вопросы для самоконтроля
Что такое капитал и каково его значение для организации?
По каким признакам классифицируют капитал?
Чем определяется цена капитала? Докажите, что цена капитала оказывает влияние на рыночную стоимость фирмы.
Назовите основные источники капитала.
Почему собственный источник капитала «нераспределенная прибыль» является платным? Чем измеряется цена этого источника?
Что такое средневзвешенная цена капитала? В чем ее экономический смысл?
Что такое предельная стоимость капитала? Чем вызывается необходимость ее расчета?
В связи с чем использование заемных источников средств является выгодным для предприятия?
9. Чем определяется структура капитала?
10. Почему структура капитала является одним из важнейших показателей оценки финансового состояния предприятия?
11. Охарактеризуйте положительные и отрицательные особенности собственного и заемного капитала.
12. На каких положениях основана традиционная теория структуры капитала?
13. Изложите теории структуры капитала Модильяни-Миллера.
14. Назовите основные методы оптимизации структуры капитала.
15. Какой метод оптимизации структуры капитала используется на отечественных предприятиях и почему?
16. Что такое финансовый леверидж (рычаг)? В чем проявляется его эффект?
17. От каких факторов зависит величина эффекта финансового рычага? Чем ограничивается рост эффекта финансового рычага?
18. Каким образом налогообложение прибыли сказывается на эффекте финансового рычага?
19. В чем проявляется эффект финансового рычага согласно II-й его концепции?
Литература
1. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента, т. 1-2, К.: Омега - Л, 2011.- 1330 с.
2. Бобылева А.З. Финансовые управленческие технологии. Учебник. – М.: ИНФРА – М, 2007. – 492 с.
3. Бобылева А.З. Финансовый менеджмент проблемы и решения: Сборник мини-тем для обсуждения, тестов, задач, деловых ситуаций: Уч. пособие. – М.: Дело, 2008. – 336 с.
4. Бригхем Ю., Эрхард М. Финансовый менеджмент. 10 изд. / Пер. с англ. – СПб.: Питер, 2009. – 960 с.: ил. – (Серия «Академия финансов»).
5. Вакхорн, Джеймс, С., Вахович, мл., Джон. М. Основы финансового менеджмента. 12-е изд.: Пер. с англ. – М.: ООО « И.Д. Вильямс», 2008. – 1232 с.: ил.
6. Финансовый менеджмент: теория и практика: учеб. / под ред. Е.С. Стояновой. 6-е изд., перераб. и доп. М.: Перспектива, 2010. – 656 с.
Тема 3.2. Управление собственным капиталом
Цель занятия - усвоить составляющие и источники формирования собственного капитала; назначение финансовых резервов; овладеть методикой операционного анализа; научиться оценивать степень предпринимательского риска на основе операционного рычага.
3.2.1. Собственный капитал и его элементы.
3.2.2. Источники формирования собственного капитала.
3.2.3. Оценка эффективности управления собственным капиталом.
3.2.4. Операционный рычаг как метод управления прибылью.
3.2.5. Предпринимательский риск. Взаимодействие финансового и
операционного рычагов.
3.2.6. Дивидендная политика предприятия.
Вопросы для самоконтроля.
Литература.