• Длительность оборота в днях — Додс:
где T— длительность анализируемого периода, дни.
При анализе потоков денежных средств предприятия важное место занимает оценка процессов инкассации наличности, т. е. процессов получения предприятием денежных средств за реализованную продукцию. Коэффициенты инкассации выражают процент ожидаемых денежных поступлений от продаж в соответствующем интервале времени от момента реализации продукции. Значения коэффициентов инкассации позволяют определить, в какой момент и в какой сумме ожидается поступление денежных средств на расчетный счет предприятия от продаж соответствующего периода.
Расчет коэффициентов инкассации (Кн) осуществляется по формуле
Где t — первый месяц отгрузки;
j — 1-й, 2-й, 3-й, ..., n-й месяц продаж.
В нормальной ситуации текущая деятельность организации должна обеспечивать приток денежных средств, полностью покрывающий либо отток средств по инвестиционной деятельности, либо большую часть оттока средств по инвестиционной деятельности с привлечением притока средств по финансовой
деятельности для покрытия оставшейся части «инвестиционного оттока».
Дальнейший анализ движения денежных средств должен предусматривать детальное изучение структуры поступлений и расходования денежных средств по текущей, инвестиционной и финансовой
деятельности.
Далее оценивают тенденции, уровень и разброс денежных потоков во времени. Чем больше разброс колебаний, больше дисперсия, тем более рисковым является предприятие.
На следующем этапе анализа выясняются причины отрицательного результата движения денежных средств, если таковой имеет место. Основными внутренними причинами его могут быть:
• недостаточная рентабельность продаж, которая не в состоянии покрыть нормальную потребность в оборотном капитале вследствие инфляции;
• снижение объемов реализации из-за потери потребителей;
• быстрый рост и расширение производства;
• замедление оборачиваемости оборотного капитала;
• нерациональная дивидендная политика;
• высокая доля заемного капитала;
• слабое финансовое планирование и т. п.
Среди внешних причин наиболее существенными являются: неплатежи, инфляция, рост цен на энергоносители, конкуренция рост процентных ставок.
Следует подчеркнуть, что далеко не всегда отрицательный денежный поток свидетельствует о неудовлетворительном прогнозе для предприятия. Быстрый рост объема производства требует большой массы денег, поэтому развивающееся предприятие часто имеет отрицательный денежный поток, который покрывается за счет кредитов и займов. Поэтому необходимо изучить основные направления расходования средств предприятия, так как при наличии высокой доходности оно имеет возможность покрыть свои обязательств и генерировать значительный денежный поток в будущем.
Анализируя денежные потоки организации, важно обратить внимание на следующее:
• на какую величину объем капитальных вложений отличается от начисленной амортизации. Если реальные инвестиции ниже чем начисления, то это фактор экономии и образования денежных средств, но только на коротком отрезке времени. Превышение суммы инвестиций над амортизационными отчислениями на 5-10% подтверждает, что предприятие поддерживает свои основные фонды в работоспособном состоянии;
• какова доля чистой прибыли, оставляемой в распоряжении предприятия, в валовой прибыли;
• прирост дебиторской задолженности должен превышать сумму нового акционерного капитала и нераспределенной прибыли
• величина чистого оборотного капитала должна покрывать не менее 30% оборотных активов и составлять не менее 50% запасов и затрат, что обеспечивает финансовую устойчивость предприятия.
Объем и качество положительного денежного потока можно выяснить с помощью специфических показателей, таких, как чистая кредитная позиция, ликвидный денежный поток.
Чистая кредитная позиция — это разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств.
Ликвидный денежный поток (ЛДП), или изменение в чистой кредитной позиции, является показателем избыточного или дефицитного сальдо денежных средств фирмы, возникающего в случае полного покрытия всех ее долговых обязательств по заемным средствам.
ЛДП = (ДК1 + КК1 – ДС1) - (ДК0 + КК0 – ДС0),
где ДК1, ДК0 — долгосрочные кредиты соответственно на конец и начало расчетного периода;
КК1, КК0 — краткосрочные кредиты соответственно на конец и начало расчетного периода;
ДС1, ДС0 – денежные средства, находящиеся в кассе, на расчетном, валютном и иных счетах соответственно на конец и начало периода.
Ликвидный денежный поток характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от эксплуатационной деятельности предприятия, поэтому он является более «внутренним показателем, выражающим результативность его работы. Он важен также для потенциальных инвесторов и кредиторов фирмы, так как выражает потенциальную платежеспособность (кредитоспособность) организации.
Отличие этого показателя от коэффициентов ликвидности состоит в том, что он характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от собственной деятельности компании
а значит, ее финансовую эффективность. Кроме того, этот показатель показывает влияние займов и кредитов на эффективность деятельности организации с позиции генерирования денежного потока.
Характеристика управления текущими пассивами.
Дилемма финансового менеджмента: рентабельность или ликвидность