- •Корпоративные финансы
- •Тема 1. Финансовые отношения корпораций и принципы их организации
- •1. Задачи и функции корпоративных финансов.
- •2. Функции финансового директора.
- •Тема 2. Финансовая диагностика компании.
- •1. Основные положения финансовой диагностики:
- •2. Анализ финансового состояния предприятия и финансовый анализ предприятия.
- •Финансовый анализ дает возможность оценить:
- •Приемы и методы финансового анализа
- •3. Информационная база для финансового анализа предприятия.
- •Отчет о финансовых результатах, форма № 2 Последний показатель отчета о финансовых результатах – чистая прибыль, т.Н. Нижняя строчка.
- •4. Анализ коэффициентов.
- •2.2 Показатели финансовой устойчивости, их 24.
- •2.3. Показатели рентабельности, их 5.
- •Основные этапы разработки финансовой структуры:
- •1. Определение структуры бизнеса
- •2. Выделение ключевых процессов
- •3. Определение границ инвестиционной деятельности
- •4. Определение активов
- •5. Определение структуры прибыли
- •6. Определение взаимоотношений подразделений
- •7. Определение основных управленческих связей
- •2. Уровни и принципы финансового планирования
- •Финансовый план составляется с применением компьютерных программ.
- •3. Система бюджетного управления (бюджетирование).
- •Виды и структура бюджетов (операционные и финансовые):
- •По плану и фактически
- •Пять ошибок в бюджетировании
- •1. Пропускается один из этапов бюджетирования.
- •2. Формируемые бюджеты не соответствуют стратегическим целям предприятия.
- •3. Неверно обозначены типы центров финансовой ответственности
- •4. Отсутствуют долгосрочные прогнозы
- •5. Фрагментированное бюджетирование
- •Тема 4. Оценка эффективности работы компании.
- •2. Денежные потоки (cash flow)
- •Источники образования и расход денежных потоков
- •3. Рентабельность инвестиций (Return on Investments, roi) Рентабельность инвестиций (Return on Investments, roi) - отношение чистой прибыли к инвестициям, вложенным в компанию. Измеряется в %.
- •4. Остаточный доход (Residual Income, ri) рассматривается как аналог показателя чистой прибыли, но при этом учитывает стоимость капитала компании.
- •5. Экономическая добавленная стоимость (eva) может рассматриваться как модифицированный подход к определению остаточного дохода (измеряется в денежном выражении).
- •5. Анализ и прогноз инвестиций включает три основных компонента:
- •7. Определение ставки дисконта.
- •9. Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период.
- •10. Внесение итоговых поправок.
- •Тема 5. Анализ рентабельности компании.
- •Тема 6. Управление кредиторской и дебиторской задолженностью.
- •1. Управление кредиторской задолженностью.
- •2. Управление дебиторской задолженностью.
- •1. Анализ дебиторской задолженности в предшествующем периоде:
- •2. Формирование вариантов кредитной политики по отношению к покупателям продукции:
- •Тема 7. Управление стоимостью компании.
- •1. На операционном уровне обе стратегии рассматривают следующие стоимостные факторы:
- •Экономическая добавленная стоимость (eva) может рассматриваться как модифицированный подход к определению остаточного дохода (измеряется в денежном выражении).
- •Тема 8. Дивидендная политика корпорации.
- •2.Политика “100%” дивиденда
- •8. Политика неденежных выплат:
- •Тема 9. Ревизия финансовой системы корпорации
- •1. Система безналичных расчетов:
- •4. Управление оборотными средствами:
- •5. Управление капиталом, вложенным в основные средства:
- •6. Политика привлечения новых финансовых ресурсов:
- •7. Управление структурой капитала предприятия:
- •8. Уровень и динамика финансовых результатов деятельности предприятия:
- •9. Финансовое состояние компании:
3. Информационная база для финансового анализа предприятия.
Информационной базой для проведения финансового анализа предприятия служит бухгалтерская отчетность, которая состоит из нескольких образующих единое целое отчетных документов:
бухгалтерского баланса, форма № 1;
отчета о прибылях и убытках, форма № 2;
отчета о движении капитала, форма № 3;
отчета о движении денежных средств, форма № 4;
приложение к бухгалтерскому балансу, форма № 5
Поскольку финансовая отчетность - это документы, показывающие результаты деятельности организации за определенный период в прошлом, то часто у аналитиков нет иного выхода, кроме как оценивать нынешнее состояние, основываясь на устаревших данных.
Бухгалтерский баланс, форма № 1 – это мгновенный снимок компании, т.е. отчет, показывающий расчетную стоимость компании на определенную дату. Это удобное средство обобщения того, чем владеет компания (ее активы) и что она должна (ее пассивы). Разница между А и П является собственным капиталом компании в данный момент времени.
Активы = Пассивы + Собственный капитал акционеров
Активы - Пассивы = Собственный капитал акционеров
Если фирма продает все свои активы и выплачивает свои долги, то все, что остается, принадлежит акционерам.
Использование долгов в структуре пассивов называется финансовым рычагом (левередж). Долг работает как рычаг в том смысле, что его использование может сильно увеличить как доходы, так и потери.
Балансовая или расчетная стоимость необоротных активов обычно не соответствует их действительной стоимости, т.к. они учитываются по исторической стоимости, вне зависимости от срока давности и рыночной цены. Для оборотных активов рыночная и балансовая стоимости могут совпадать.
Для инвесторов и финансовых менеджеров имеет значение только рыночная стоимость компании.
Отчет о финансовых результатах, форма № 2 Последний показатель отчета о финансовых результатах – чистая прибыль, т.Н. Нижняя строчка.
Акционеров и инвесторов интересует чистая прибыль и дивиденды в расчете на одну акцию.
4. Анализ коэффициентов.
Финансовый анализ основан на расчете относительных показателей, характеризующих различные аспекты деятельности предприятия и его финансовое положение. Однако главное не расчет показателей, а умение трактовать полученные результаты.
Существует проблема в обсуждении финансовых коэффициентов. Так как коэффициент – это всего лишь одно число, поделенное на другое, и так как существует огромное количество чисел в бухгалтерской отчетности (Форма 1 – форма 5), то существует и огромное количество коэффициентов для рассмотрения. У каждого финансового аналитика есть свои любимые. Мы ограничимся методикой, предложенной Министерством экономики Украины.
Министерством экономики Украины рекомендуется использовать 49 коэффициентов и показателей оценки финансового состояния предприятия, которые составляют две группы показателей:
Показатели состояния основных средств (9);
Показатели финансового состояния предприятия (их 3 группы):
2.1. Показатели ликвидности, их 11. Термин “ликвидность” происходит от латинского “liquidus”, что в переводе означает текучий, жидкий.