Задача 21

Фирма производит и реализует свой товар в розничной торговле. Известны годовые объемы продаж фирмы за прошлые семь лет.

Для планирования объемов производства, загрузки оборудования, финансовых затрат, снабжения и сбыта необходимо осуществить прогноз продаж на будущие 8-й, 9-й и 10-й годы.

Исходные объемы продаж – в тыс. ед.

Решение.

См. пояснения к главе.

Последовательность действий следующая:

а) определяем тенденцию (тренд) изменения объемов продаж за прошлые 7 лет;

б) продлевая линию тренда, осуществляем долгосрочный прогноз на ближайшие три года.

Варианты заданий

Вариант 1 Вариант 2

1, 3, 2, 9, 2, 8, 5. 2, 3, 1, 6, 4, 10, 3.

Вариант 3 Вариант 4

3, 4, 2, 6, 7, 12, 5. 1, 3, 2, 7, 3, 6, 9.

Вариант 5 Вариант 6

9, 4, 7, 5, 4, 2, 3. 1, 5, 3, 5, 4, 10, 5.

Вариант 7 Вариант 8

13, 6, 8, 6, 7, 5, 2. 2, 3, 2, 7, 5, 9, 4.

Вариант 9 Вариант 10

1, 5, 2, 6, 2, 9, 8. 8, 3, 5, 4, 3, 9, 2.

Вариант 11 Вариант 12

1, 4, 3, 7, 7, 11, 6. 1, 3, 4, 7, 3, 6, 9.

Вариант 13 Вариант 14

2, 6, 4, 6, 7, 9, 10. 9, 7, 8, 8, 5, 4, 6.

Вариант 15 Вариант 16

2, 5, 1, 7, 5, 11, 15. 15, 5, 9, 6, 3, 8, 4.

Вариант 17 Вариант 18

2, 3, 1, 7, 2, 9, 10. 10, 6, 8, 6, 5, 6, 7.

Вариант 19 Вариант 20

1, 4, 2, 5, 5, 11, 17. 2, 7, 9, 6, 4, 9, 7.

Вариант 21 Вариант 22

2, 3, 1, 9, 5, 8, 15. I, 3, 4, 6, 7, 10, 15.

Вариант 23 Вариант 24

9, 8, 7, 3, 5, 2, 4. 2, 4, 3, 9, 5, 9, 13.

10. Задачи анализа безубыточности и финансовой устойчивости предприятий

Анализ безубыточности

Финансовое состояние любого предприятия определяет:

а) его конкурентоспособность (платежеспособность и кредитоспособность), его безубыточность и финансовую устойчивость;

б) его способность эффективно использовать финансовые ресурсы и капитал;

в) его способность выполнять принятые обязательства.

Для проведения финансового анализа в первую очередь необходимо иметь: балансовый отчет предприятия и приложения к нему; отчет о финансовых результатах и их использовании.

Каждая организация, как правило, разрабатывает:

- плановые показатели своей деятельности, которые непосредственно связаны со стратегией развития и целями предприятия;

- нормы и нормативы труда;

- тарифы оплаты и лимиты (ограничения) в использовании ресурсов предприятия;

- систему или методику оценки плановых показателей;

- систему или методику регулирования своей финансовой деятельности.

Часто эта информация является коммерческой тайной и представляет собой «ноу-хау».

Анализ финансовой деятельности может проводиться различными методами. Назовем некоторые.

Метод сравнения, когда сравниваются финансовые показатели отчетного периода с их плановыми значениями.

Метод сводки и группировки, когда аналитическая информация объединяется и группируется в специальные аналитические таблицы, по которым впоследствии строятся графики, диаграммы и гистограммы и с помощью которых можно получить новую информацию.

Метод цепных подстановок, когда известна математическая связь между показателями, и последовательно заменяя каждый отчетный показатель базисным (с которым сравнивается анализируемый показатель), выявляет степень влияния каждого фактора на совокупный финансовый показатель.

Кроме специального финансового анализа (который часто проводится по специальным методикам), предприятие проводит два обязательных, универсальных вида анализа:

- анализ безубыточности;

- анализ финансовой устойчивости.

Анализ безубыточности работы (или рентабельности работы) может проводиться в следующей последовательности.

а) Определяются затраты на выпуск единицы продукции З_ед (материалы, сырье, электроэнергия, комплектующие, зарплата, накладные расходы: на организацию дела, услуги, транспорт, продажу и др.) и ее цена Ц.

б) Определяются затраты на выпуск объема продукции. Они складываются из условно-постоянных затрат З_пост (сумма которых не меняется при изменении количества продукции и выручки: арендная плата, амортизационные отчисления и др.) и переменных затрат (3_пер = З_ед х N), сумма которых меняется пропорционально изменению количества продукции (реализации товара) и выручки.

в) Вычисляется суммарная себестоимость продукции (С = =З_пост + З_ед* N) и суммарная выручка для необходимого объема реализуемой продукции N (В = Ц х N), строятся две прямых:

- зависимость себестоимости продукции С от объема N

C = 3_noст+3_ед*N;

- зависимость выручки от объема продукции В = Ц х N.

г) Построив два графика, можно увидеть точку их пересечения – это точка безубыточности работы предприятия. В этой точке полученная выручка равна денежным расходам.

Область выше точки пересечения – это область прибылей от работы ниже точки пересечения – это область убытков от работы (рис. 2.1).

Расчет точки безубыточности можно провести аналитическими методами. Первый метод состоит в определении минимального объема выручки от реализации продукции, выше которого предприятие, покрывая полные затраты, начинает получать прибыль и обеспечивать рост рентабельности больше 0. В обратном случае предприятие не покрывает полностью затраты и терпит убытки.

,

где B_min – минимальный объем выручки, выше которого предприятие, покрывая затраты, начинает получать прибыль, руб.; З_пост – сумма условно-постоянных затрат, руб.; З_пер – сумма переменных затрат (для максимального объема произведенной продукции), руб.; В – выручка от реализации всей продукции, руб.

Точка К – точка безубыточности работы

Рис. 2.1  График безубыточной (рентабельной) работы предприятия

Вычислив минимальный объем выручки и зная цену товара, можно легко определить критический объем продаж товара (КОП).

Второй альтернативный способ определения точки безубыточности заключается в определении критического объема продаж (реализации) по постоянным и переменным затратам на производство единицы продукции и его цене. Критический объем продаж (КОП) будет равен:

,

где Ц – цена единицы товара, руб., З_ед – переменные затраты, необходимые для изготовления единицы продукции, руб.

Необходимо заметить, что в условно-постоянные затраты З_пост могут входить амортизационные отчисления. Амортизационные отчисления – это отчисления с балансовой стоимости основных средств производства (оборудование, здания и т.д.). Данные отчисления производятся до полного переноса всей балансовой стоимости равномерным методом по норме, зависящей от типа основных фондов и условий их эксплуатации. При ускоренной амортизации норма увеличивается в два раза.

Сумма амортизационных отчислений:

,

где С – балансовая (первоначальная) стоимость одного основного средства или среднегодовая стоимость по группе основных средств, руб.; Н – норма амортизации, %; К₁, К₂, ..., К_n – поправочные коэффициенты.

Малые предприятия в первый год эксплуатации имеют право списывать (т.е. относить на себестоимость продукции с соответствующим снижением налогооблагаемой базы) в виде амортизационных отчислений до 50% первоначальной стоимости основных фондов со сроком службы свыше трех лет.

Например, малое предприятие приобрело холодильное оборудование стоимостью 20 тыс. руб. Норма амортизации – 10%. Предприятие вправе списать на себестоимость производимой продукции в первый год его эксплуатации 50% его стоимости, т.е. 10 тыс. руб.

(20 х 50)/100 = 10 тыс. руб.

Если применять ускоренную амортизацию, то на затраты производства можно еще направить 4 тыс. руб.

(20 х 2 х 10)/100 = 4 тыс. руб.

Таким образом, расчетная прибыль, а значит, и облагаемая налогом прибыль, уменьшается в первый год на сумму 14 тыс. руб. При ставке налога на прибыль 30% предприятие получает экономию денежных средств в сумме (14 х 30)/100 = 4.2 тыс. руб.

Уровень рентабельности производственного предприятия:

где П – прибыль от реализации продукции, руб.; С – полная себестоимость продукции (включающая в себя условно-постоянные и переменные затраты), руб.

Для предприятий торговли и общественного питания уровень рентабельности определяется отношением прибыли от реализации товаров (продукции общественного питания) к их товарообороту.

Анализ финансовой устойчивости

Анализ финансовой устойчивости включает в себя:

а) анализ состава и размещения активов предприятия (зданий, оборудования, оснащения, имущества, ценных бумаг, денежных средств предприятия, дебиторской задолженности, запасов и т.д.);

б) анализ динамики и структуры источников финансовых ресурсов;

в) анализ наличия собственных оборотных средств (запасов сырья, полуфабрикатов, топлива, тары, материалов, быстроизнашивающихся предметов и т.д.);

г) анализ кредиторской задолженности;

д) анализ структуры оборотных средств;

е) анализ дебиторской задолженности;

ж) анализ платежеспособности;

з) анализ использования капитала и основных фондов (при необходимости).

Одним из основных документов при анализе финансового положения предприятия служит балансовый отчет (баланс). Он показывает источники средств и их расходование. В балансовом отчете два основных раздела: актив и пассив.

Активы – это совокупность имущественных прав предприятия или отдельного лица (все, что имеет стоимость и является собственностью предприятия или отдельного лица), выраженные обычно в денежной форме.

Пассивы – это совокупность долгов и обязательств предприятия или отдельного лица, выраженные обычно в денежной форме. Обязательства могут быть двух видов:

а) обязательства предприятия (и его руководства) перед его собственниками (учредителями) эффективно работать с уставным капиталом, прибылью и другими источниками средств собственников;

б) обязательства предприятия (и его руководства) перед несобственниками выплатить займы, кредиты, произвести другие расчеты.

Именно поэтому пассив баланса состоит из двух частей: первая  источники собственных средств (средств собственников); вторая  источники несобственных средств (кредиты, займы, расчеты и др.).

Балансовый отчет находится в равновесии, если:

Активы (руб) = Пассивы (руб).

Пассивы при этом складываются из денежных обязательств перед собственниками и их капиталом (это стоимость, приносящая прибавочную стоимость) и перед несобственниками (заемным капиталом). Таким образом:

Пассивы (руб) = СК + ОПН,

где СК – собственный капитал (уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, резервные фонды, фонды накопления, арендные обязательства, прибыль и др.); ОПН – обязательства перед несобственниками (кредиты, займы, расчеты и др.).

Баланс показывает на определенный момент времени, откуда и сколько пришло средств (пассив), куда направлены и как используются полученные средства (актив). Контроль за использованием, привлечением и распределением средств с помощью баланса могут осуществлять, с одной стороны, собственники (учредители) предприятия (если они лично не руководят предприятием), а с другой – государственные органы. Помочь также могут и другие финансовые документы:

- отчет о финансовых результатах и их использовании;

- отчет об использовании прибыли;

- отчет об источниках финансовых средств и их использовании;

- отчет о движении денежных средств;

- отчет о собственном капитале.

Баланс и отмеченные документы являются инструментами финансового менеджмента.

Источниками собственного капитала (и его наращивания) могут быть: уставный капитал, добавочный и резервный капитал, резервные фонды и фонды накопления, прибыль и т.д.

Уставный капитал – это сумма вкладов учредителей предприятия для обеспечения его жизнедеятельности. В качестве вкладов могут быть: денежные средства, ценные бумаги, здания, сооружения, оборудование, права пользования, имущественные, авторские права и др. Стоимость всех вкладов соразмерно оценивается в рублях совместным решением всех учредителей предприятия. Величина уставного капитала фиксируется в учредительных документах и является неизменной. Она может быть изменена по решению общего собрания учредителей только после перерегистрации предприятия.

Добавочный и резервный капиталы, резервные фонды, фонды накопления, прибыль могут образовываться в процессе работы предприятия и со временем менять сумму пассивов. Кредиты, займы, расчеты (обязательства перед несобственниками) также могут со временем менять свою величину и приводить к изменению суммы пассивов. Изменение последней должно быть уравновешено соответствующим изменением суммарной величины активов. Таким образом, мы увидим, как со временем перераспределяются деньги, куда они идут и тратятся. Они могут быть использованы (новый баланс это покажет) различным образом:

- на накопление;

- на покупку оборудования и расширение производства;

- на увеличение запасов производства и др.

Пассивы баланса характеризуют источники средств предприятия и группируются по степени срочности их оплаты:

П₁ – наиболее срочные пассивы (кредиторская задолженность и прочие пассивы);

П₂ – краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и заемные средства);

П₃ – долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и заемные средства);

П₄ – постоянные пассивы (источники собственных средств или собственный капитал).

В состав активов входят:

А₁ – наиболее ликвидные (ликвидность – способность предприятия быстро погашать свою задолженность) активы: денежные средства предприятия (наличные и на счетах) и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);

A₂ – быстро реализуемые активы: дебиторская задолженность и прочие активы;

A₃ – медленно реализуемые активы: запасы и затраты, долгосрочные финансовые вложения, оборудование к установке;

А₄ – трудно реализуемые активы: основные средства, нематериальные активы, незавершенные капитальные вложения, оборудование к установке.

Также в состав активов входят: «Расходы будущих периодов», «Долгосрочные финансовые вложения», «Расчеты с учредителями».

Для пояснения дадим основные определения.

Основные средства – это денежные средства, авансированные на приобретение основных фондов. Основные фонды – это средства труда (здания, оборудование, транспорт и т.д.), которые многократно используются в хозяйственном процессе, не изменяя при этом свою вещественно-натуральную форму.

Нематериальные активы – это вложения денежных средств предприятия (его затраты) в нематериальные объекты, используемые в течение долгого времени и приносящие доход. К ним относятся: права пользования землей, патенты, лицензии, «ноу-хау», программное обеспечение, авторские права, монопольные права на изобретения, организационные расходы, торговые марки, товарные и фирменные знаки и т.д. Нематериальные активы по характеру применения похожи на основные средства. Они используются длительное время, приносят прибыль и с течением времени теряют свою стоимость.

К оборотным средствам (оборотному капиталу) относятся оборотные фонды и фонды обращения.

Оборотные фонды по вещественному содержанию представляют собой запасы сырья, полуфабрикатов, топливо, тару, расходы будущих периодов, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы (например, рыболовные сети, тросы, временные постройки, спецодежда, спецоснастка, временные ветки дорог и т.д). Оборотные производственные фонды принимают однократное участие в производственно-торговом процессе, изменяя при этом свою вещественно-натуральную форму (заготовки для изготовления, материал для изготовления и т.д.).

Фонды обращения  это фонды, связанные с обслуживанием процесса обращения товаров. Они включают в себя: произведенную, но нереализованную продукцию, запасы товаров, денежные средства в кассе и в расчетах и др. Оборотные фонды и фонды обращения тесно связаны между собой и постоянно переходят из сферы производства в сферу обращения и наоборот.

Активы и пассивы баланса обычно рассчитываются на начало и конец года. Данные расчета содержатся в одном документе. По данным баланса:

• сравнивается движение основных средств и других активов за анализируемый период и движение источников средств пассива. Рост доли (60% и более) собственных средств и источников положительно характеризует работу предприятия и свидетельствует о его финансовой независимости;

• сравнивается структура оборотных средств на начало и конец года. Те из них, на которые установлены нормативы, сравниваются с этими нормативами, и делается вывод о недостатке или излишке нормируемых средств;

• анализируется состояние кредиторской и дебиторской задолженности, которые могут быть нормальными и неоправданными. Неоправданная кредиторская задолженность – это задолженность поставщикам по неоплаченным в срок расчетным документам. Неоправданная дебиторская задолженность – это задолженность по претензиям, возмещению материального ущерба (недостачи, хищения, порча ценностей и др.);

• проводится анализ платежеспособности, кредитоспособности предприятия.

Анализ платежеспособности осуществляется путем соизмерения наличия и поступления средств с платежами первой необходимости. Обычно платежеспособность выявляется при анализе ее за короткий срок (неделю, полмесяца).

Кредитоспособность – это наличие у предприятия предпосылок для получения и возврата кредита в срок. При анализе кредитоспособности используют множество показателей. Наиболее важные из них  норма прибыли на вложенный капитал и ликвидность.

Норма прибыли на вложенный капитал:

где П – сумма прибыли за отчетный период (квартал, год), руб.; ПС – общая сумма пассива (по балансу), руб.

Рост этого показателя характеризует тенденцию прибыльной деятельности заемщика, его доходность (например, за прошлый год НП = 0.27, а за отчетный год НП = 0.30).

Ликвидность предприятия – это способность его быстро погашать свою задолженность. Ликвидность предприятия можно оценить по ликвидности его баланса. Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

,

,

,

.

При необходимости проводят анализ использования капитала и основных фондов (нематериальных активов).

Эффективность использования капитала можно оценить с помощью нескольких показателей.

Уровень рентабельности капитала, %:

где БП – балансовая прибыль, руб.; ВК – величина капитала (сумма оборотных средств, основных фондов, нематериальных активов), руб.

Оборачиваемость оборотных средств, дни:

где СО – средний остаток оборотных средств, руб.; ВО – однодневная сумма выручки от реализации продукции, руб.

Коэффициент оборачиваемости:

где В – сумма выручки за анализируемый период (год), руб.; СО – средний остаток оборотных средств, руб.

Важно знать, что ускорение (замедление) оборачиваемости средств высвобождает (вовлекает) из оборота дополнительные денежные средства. Сумма этих высвобожденных средств определяется умножением величины изменения оборачиваемости в днях на однодневную сумму выручки (или среднюю однодневную сумму выручки, если анализируется длительный период).

Использование основных фондов (нематериальных активов) предприятия можно оценить с помощью показателей: фондоотдачи, фондоемкости продукции и валютной самоокупаемости (если необходимо).

Фондоотдача основных фондов (нематериальных активов):

где В – сумма выручки за анализируемый период, руб.; СОФ – средняя стоимость основных фондов (нематериальных активов), руб.

Фондоемкость продукции:

Повышение фондоотдачи (и соответственно снижение фондоемкости) свидетельствует о повышении эффективности использования основных фондов и ведет к экономии капитальных вложений. Сумма этой экономии (дополнительных вложений) рассчитывается следующим образом:

где ИФ – изменение фондоемкости или фондоотдачи, величина снижения фондоемкости (или повышения фондоотдачи); В – сумма выручки за анализируемый период, руб.

Валютную самоокупаемость предприятия (если необходимо) можно оценить через разность:

где ПВ – сумма поступлений валюты за анализируемый период, долл.; РВ – сумма валютных расходов за анализируемый период, долл.

Если эта величина положительная, то предприятие валютно самоокупаемо, в обратном случае нет.

Для анализа финансовой устойчивости предприятия удобно использовать следующую балансовую модель:

где F – основные средства и вложения, руб.; Z– запасы, руб; R_a – денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие активы, руб.; U_c – источники собственных средств, руб.; К_t – краткосрочные кредиты, руб.; К_T – долгосрочные кредиты, руб.; R_p – расчеты (кредиторская задолженность) и др. пассивы.

Долгосрочные кредиты направляются в основном на приобретение основных средств и капитальные вложения (в будущее строительство, развитие предприятия). Поэтому преобразуем балансовую модель:

Из этого можно сделать заключение, что при условии ограничения запасов

будет выполняться условие платежеспособности предприятия, т.е. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и активные расчеты покроют краткосрочную задолженность предприятия: При этом

Таким образом, соотношение стоимости материальных оборотных средств (грубо говоря, запасов) и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

Для характеристики источников формирования запасов используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата. Рассмотрим их.

1. Наличие собственных оборотных средств:

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

3. Общая величина основных источников формирования запасов:

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования.

4. Излишек или недостаток собственных оборотных средств:

5. Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов:

6. Излишек или недостаток общей величины основных источников для формирования запасов:

Величина последних трех показателей позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени устойчивости финансового состояния. Абсолютная устойчивость:

Нормальная устойчивость, гарантирующая платежеспособность:

Неустойчивое. Нарушение платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов:

.

Кризисное финансовое состояние. Предприятие находится на грани банкротства, так как денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности:

Если финансовое состояние предприятия неудовлетворительное, то разрабатывается план вывода его из кризиса. В нем указываются:

а) причины неудовлетворительного состояния;

б) цели будущей работы;

в) основные пути и методы вывода предприятия из кризиса и возможные риски;

г) финансовый план (прогноз) развития предприятия;

д) источники финансирования (инвестиции, кредиты, займы, ссуды и др.);

ж) гарантии потенциальным инвесторам и другим источникам финансирования.

Контрольные задачи