29. Показатели эффективности инвестиций и инноваций

Инвестиции – это долгосрочные вложения средств в целях создания новых и реконструкции действующих организаций, освоение новейших технологий и техники, увеличение производства и получение прибыли.

Под инновациями понимается использование новшеств в виде новых технологий, видов продукции и услуг, в управленческой деятельности в целях решения социальных вопросов и обеспечения прибыли.

При оценке эффективности различных вариантов долгосрочных инвестиций и инноваций и выборе наиболее целесообразного варианта в мировой практике используются следующие показатели: чистый приведенный доход (ЧПД); внутренняя норма доходности (ВНД); период окупаемости (Т_ок); рентабельность инвестиций (Р_И).

Чистый приведенный доход характеризует общий абсолютный результат инвестиционной деятельности, его конечный эффект. Он определяется как разность дисконтированных на один момент времени показателей дохода (прибыли, выгод) и инвестиций:

, ,

где Д_t – доход в t-ом году (т.е. чистая прибыль и амортизационные отчисления);

И_t – инвестиции (капитальные вложения) в t-ом году;

К_t – коэффициент дисконтирования при соответствующей ставке процента и t-го года;

С – ставка дисконтирования (ставка процента), выраженная в долях единицы;

t – год вложения инвестиций или получения дохода;

n – количество лет жизни проекта.

Если величина показателя ЧПД положительна, то вложение инвестиций выгодно. Величина этого показателя является основой для определения других измерителей эффективности.

Внутренняя норма доходности – это расчетная ставка процента, при которой полученный доход от проекта равен капитальным вложениям (инвестициям) в проект. Другими словами, это максимальный процент, который может быть оплачен для привлечения инвестиций. Он определяется по формуле

,

где – ставка процента, соответственно более низкая и более высокая;

и– чистый приведенный доход, соответственно при более низкой и при более высокой ставке процента.

Если капитальные вложения осуществляются только за счет привлеченных средств, а кредит получен по ставке С, то разность (ВНД – С) показывает эффект инвестиционной деятельности. При ВНД = С доход только окупает инвестиции, а при ВНД  С инвестиции убыточны.

Срок окупаемости характеризует привлекательность инвестиций с точки зрения времени возвращения вложенных средств и измеряется числом лет, необходимых для их возвращения. Он используется лишь в качестве вспомогательного критерия, чтобы показать, как долго проектный капитал будет подвергнут риску потери. Различают средний срок окупаемости и динамический срок. Расчет их следует производить с учетом дисконтирования дохода на момент завершения вложения инвестиций.

Средний срок – это отношение капитальных затрат (инвестиций) к среднему ежегодному дисконтированному доходу:,

где – количество лет, в течение которых получают доход от инвестиций.

Динамический срок окупаемости определяется путем последовательного вычитания из инвестиций дохода и подсчетом времени до тех пор, пока сумма дохода не окажется равной сумме инвестиций.

Расчет по второму методу более точен, так как позволяет учитывать возможную неравномерность дохода по годам и, кроме того, включает в период окупаемости годы строительства. Расчет по первому методу, как правило, дает завышенную величину срока окупаемости.

Рентабельность инвестиций определяется как соотношение между всеми дисконтированными доходами от проекта и всеми дисконтированными расходами на проект:

Чем выше этот показатель, тем более выгоден проект. Но в сущности, показатель рентабельности выше единицы означает, что ЧПД  положительная величина. Если показатель Р_и равен единице, то это означает, что доходность капитальных вложений точно соответствует нормативу рентабельности.