- •Теория экономического анализа
- •Тема 1. Научные основы экономического анализа
- •Экономический анализ как наука и практика
- •Место экономического анализа в системе экономической науки
- •Сущность и содержание экономического анализа
- •Предмет и объект экономического анализа
- •Место и роль экономического анализа в управлении предприятием
- •Задачи экономического анализа
- •Тема 2. Методология и методика экономического анализа
- •Методология экономического анализа как основа методики
- •Методика экономического анализа
- •Основные способы обработки экономической информации, используемые при анализе:
- •Тема 3. Экономико-математические методы анализа хозяйственной деятельности
- •Классификация экономико-математических методов анализа хозяйственной деятельности
- •Классификация экономико-математических методов:
- •Понятие, типы и задачи факторного анализа
- •Основные задачи факторного анализа:
- •Классификация факторов в экономическом анализе
- •Детерминированное моделирование и анализ факторных систем хозяйственной деятельности
- •Стохастическое моделирование и анализ факторных систем хозяйственной деятельности
- •Методы анализа количественного влияния факторов на изменение результативного показателя
- •Методы комплексной оценки хозяйственной деятельности
- •Основные этапы комплексной сравнительной оценки:
- •Основные методы комплексной оценки:
- •Тема 4. Экономико-математические методы в финансовом менеджменте
- •Основы финансовой математики
- •Операции наращения и дисконтирования
- •Процентные ставки и методы их начисления
- •Области применения схем простых и сложных процентов
- •Понятие приведенной стоимости
- •Виды денежных потоков
- •Методы определения цены капитала и структуры капитала
- •Цена основных источников капитала
- •Основные проблемы, связанные с расчетом сс:
- •Леверидж и его роль в финансовом менеджменте
- •Метод «Мертвой точки»
- •Оценка производственного и финансового левериджа
- •Основы теории структуры капитала
- •Индексация цен и стоимости капитала
- •Критерии гиперинфляции iasc:
- •Основные подходы к учету влияния инфляции:
- •Методы инвестиционных решений
- •Методы количественной оценки предпринимательских рисков
- •Тема 5. Информационное обеспечение экономического анализа
- •Система научно-технической информации, источники ее получения
- •Экономическая информация деятельности предприятий
- •Особенности экономической информации:
- •Классификация экономической информации:
- •Информация по конструкторской и технологической подготовке производства
- •Нормативная и плановая информация
- •Хозяйственный учет и его виды
- •Отчетности предприятия и ее виды
- •Основы организации компьютерной обработки экономической информации
- •Тема. 6. Типология видов экономического анализа
- •Классификация видов экономического анализа и их роль в управлении
- •2. Управленческий, производственный и финансовый анализ
- •Особенности внешнего финансового анализа:
- •Основное содержание внешнего финансового анализа:
- •Особенности управленческого анализа:
- •3. Особенности организации и методики текущего, оперативного и перспективного экономического анализа Текущий анализ
- •Оперативный анализ.
- •Перспективный (прогнозный) анализ.
- •4. Особенности организации и методики анализа деятельности предприятия, внутрихозяйственного и отраслевого экономического анализа Анализ деятельности предприятия
- •Внутрихозяйственный анализ.
- •Отраслевой анализ
- •Особенности организации и методики межхозяйственного сравнительного анализа
- •Особенности организации и методики функционально-стоимостного анализа
- •Тема 7. Система комплексного экономического анализа и поиска резервов повышения эффективности бизнеса
- •Система формирования экономических показателей как база комплексного анализа
- •2. Системный подход в исследовании экономических явлений
- •3. Классификация факторов, их анализ и систематизация
- •4. Резервы роста объема производства. Их классификация и значение в экономическом анализе
- •4. Методика определения и обоснования величины резервов
- •Тема 8. Методология комплексного анализа основных показателей хозяйственной деятельности
- •Цели и содержание комплексного управленческого анализа
- •Анализ технико-организационного уровня и других условий производства
- •Анализ фондоотдачи, материалоемкости и производительности труда
- •3.1. Анализ использования основных производственных средств
- •Основные средства классифицируют по следующим признакам:
- •Анализ использования материальных средств
- •Анализ обеспеченности производства материальными ресурсами проводится в несколько этапов:
- •Показатели использования материальных ресурсов
- •Анализ использования трудовых ресурсов
- •Анализ трудовых ресурсов проводится по следующим направлениям:
- •Анализ производства и реализации продукции
- •Анализ себестоимости продукции
- •Себестоимость продукции как группировки по элементам складывается из следующих затрат:
- •Анализ финансовых результатов и финансового состояния
- •Экзаменационные вопросы
- •1) 220, 2) 156, 3) 140?
Методы инвестиционных решений
Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью.
Принятие решений по инвестированию осложняется различными факторами:
вид инвестиции;
стоимость инвестиционного проекта;
множественность доступных проектов;
ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования;
риск, связанный с принятием того или иного решения, и т. п.
Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, можно подразделить на три вида:
обновление имеющейся материально-технической базы,
наращивание объемов производственной деятельности,
освоение новых видов деятельности.
Инвестиционные проекты различаются по степени риска: наименее рискованны проекты, выполняемые по государственному заказу; наиболее рискованные проекты, связанные с созданием новых производств и технологий.
Стадии администрирования инвестиционной деятельностью включают:
планирование.
реализацию проекта.
контроль.
оценку и анализ соответствия поставленных и достигнутых целей.
Разработка инвестиционной политики фирмы предполагает:
формулирование долгосрочных целей ее деятельности;
поиск новых перспективных сфер приложения свободного капитала;
разработку инженерно-технологических, маркетинговых и финансовых прогнозов;
подготовку бюджета капитальных вложений;
оценку альтернативных проектов;
оценку последствий реализации предшествующих проектов.
Методы оценки и анализа проектов подразделяются на две категории:
а) основанные на дисконтированных оценках;
б) основанные на учетных оценках.
Основные критерии, используемые в оценке инвестиционных проектов:
чистый приведенный эффект (NPV);
индекс рентабельности инвестиции (PI);
внутренняя норма прибыли (IRR);
срок окупаемости инвестиции (PP);
расчетная норма прибыли (ARR).
1. Метод расчета чистого приведенного эффекта основан на сопоставлении величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозного срока. При этом:
если NPV < 0, то в случае принятия проекта владельцы компании понесут убыток;
если NPV = 0, то в случае принятия проекта благосостояние владельцев компании не изменится, но в то же время объемы производства возрастут, т.е. компания увеличится в масштабах;
если NPV > 0, то в случае принятия проекта благосостояние владельцев компании увеличится.
2. Логика критерия индекса рентабельности инвестиции (PI) такова: он характеризует доход на единицу затрат; именно этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограниченности сверху общего объема инвестиций.
3. Под нормой рентабельности инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV (чистый приведенный эффект) проекта равен нулю. Логика критерия IRR такова: он показывает максимальный уровень затрат, который может быть ассоциирован с данным проектом, т.е. если цена капитала, привлекаемого для финансирования проекта, больше IRR, то проект может быть выполнен только в убыток, а следовательно, его надо отвергнуть.
4. Логика критерия срока окупаемости инвестиции (РР) такова: он показывает число базовых периодов, за которое исходная инвестиция будет полностью возмещена за счет генерируемых проектом притоков денежных средств. Если базовый период - год, чаще всего расчет идет по годам, однако можно выделять и дробную часть года, если абстрагироваться от исходного предположения, что приток денежных средств осуществляется в конце года.
5. Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции (расчетная норма прибыли). Критерий ARR считается наименее подходящим для анализа инвестиционных проектов и составления бюджета капиталовложений; основная сфера его приложений - сравнительная оценка деятельности подразделений компании. Единого и общепризнанного алгоритма расчета критерия ARR не существует.
Критерии РР и ARR рассчитываются по недисконтированным данным, хотя иногда критерий РР может рассчитываться и по дисконтированным данным; в этом случае он называется "дисконтированным сроком окупаемости".
Показатели NPV, IRR, PI, CC связаны очевидными соотношениями:
если NPV > 0, то одновременно IRR > СС и PI > 1,
если NPV < 0, то одновременно IRR < СС и PI < 1;
если NPV = 0, то одновременно IRR = СС и PI = 1,
где СС - цена капитала, привлекаемого для реализации проекта.
При анализе альтернативных проектов критерии NPV, PI, IRR, MIRR могут противоречить друг другу, т.е. проект, принятый по одному критерию, может быть отвергнут по другому.
Критерий NPV является наиболее универсальным и предпочтительным при анализе инвестиционных проектов, поскольку именно он характеризует возможный прирост благосостояния владельцев компании.
Основной недостаток критерия NPV в том, что это абсолютный показатель, а потому он не может дать информации о так называемом "резерве безопасности проекта". Имеется в виду следующее: если допущена ошибка в прогнозе денежного потока, насколько велика опасность того, что проект, который ранее рассматривался как прибыльный, окажется убыточным?
Информацию о "резерве безопасности проекта" дают критерии IRR и PI. Так, при прочих равных условиях, чем больше IRR по сравнению с ценой капитала проекта, тем больше "резерв безопасности".