Лекции-2010

- сравнфинансовыйтельныйанализ		(сравнительныйанализп	о-
казателейфирмыспоказателямиконкурентовсосреднео			т-
раслевымипоказ;ср телямивнительныйанализпоказателей
работыдляценответственностировфирмы:ценза,тра
центрад	оходов,центраприбыли,центраинвестиций);

- анализфинансовыхкоэффициентов,					или R-анализ (анализк	о-
	эффицоценкиентнансовойустоценки, йчивостипл					а-
	тежеспособниликвид,оценокирачиваемости
	капитала,оценкирентабельностиприбыльноли				стидр.);
- анализфинансрисковых				(рискнеплатежеспособности;инв		е-
	стиционный,инфляциовалютный,проце, ,деп					о-
	зитный,кредитный,налоговый,структурный,криминогенный
	риски; сниженияфинансовойустойчивости);
-	интегральныйфинансовыйанали				з,основанныйнамоделиД	ю-
	пона;
- объектно-ориентированныйанализформированияприбыли
	(группобъектыиподразлируютсяпредприятия,влеления					и-
	яющнапр,иоцениваетсябыльвкладкаждойсоста				вляющей
	вееформирование);
-	интегральнаясистемапортфельного				нализа (используется
	дляфирм,активработающихнафондовомрынке.Суть:
	формиматме«рпуетсяицарибыльности				- мерариска»по
	принципунизкая«		- средняя - высокая»,далеепроисходит			о-
	зиционирпредприятиявэтматрицеов,йзатемитерацн					и-
	оннопрсч		итываютсявариантыбудущихэффективныхпор			т-
	фелейсиспольз		ованиемразличценныхнаборовбумаг).
Четвертыйэтап.			Предварительнаяоценмасштабовкризисн			о-
гофинанссостпредприятияовянияпообъектам( гокризисного
поля)Напраквыделяютикебазовыхри					кризисныхсостояния
предприятия:			легккр,глубокизисйкризнеплатежеспий			о-
собность.
	Покаждомуобъектукризиснполяпроводитсяпозициго					о-
нировапр фактлизнегоиаказменениятабл(. 1Таким.2).
образом,формкриполеруетсязисн,помкотещью					орого
можноб		удетсделатьокончавыводстепораженияпель ый
предприятияпутяхвыходакризиса.
	Еслинаборпризнаковсвидетельствуетлегкомкризисе,то
даннаясистемадиагностикипозволяпринятьмерыйтр						а-

21

лизациинормализацс .туациии				Такойпредупредительный
эффектнаиболееощутимстадиизарождающегосякризиса.							Таблица2
Характерискризиса:объектынаблюдениякризисногоика
		поляпредприятия
Объекты		Легкийкризис		Глубоккризисй			Несостоятельность
наблюдения
Чистыйдене	ж-	Сниженлиекви	д-	Отрицательноезн		а-	Резкоотрицател			ьное
		ностиденежного		чениечистогод		е-	значениечистогод			е-
ныйпоток
		потока		нежногопотока			нежногопотока
Капитализация		Стабилизацияр	ы-	Тенденцияксниж		е-	Обвальноесниж			ение
		ночнойстоимости		ниюрыночнойст		о-	рыночнойсто			имости
предприятия
		фирмы		имостипре	дприятия		предприятия
				Росткоэффициента
Структура	а-			финансирования			Предельновысокий
		Снижениекоэфф	и-	(финансовоголев		е-	коэффициент			нан-
питалапре	д-	циентаавтономии		риджаЗК/=СК)			сиротсувания			т-
приятия		(СК/А)		снижениеэффекта			ствиеэффинаекта			н-
				финансовоголев		е-	совоголев	ериджа
				риджа
Составфина	н-	Повышениесуммы		Высокийкоэффиц		и-	Чрезмерновысокий
совыхобяз	а-	иудельноговеса		енеотложных			коэффициентнео			т-
тельствпре	д-	краткосрочныхф	и-	финансовыхобяз		а-	ложныхфинанс			овых
приятияпо		нансовыхобяз	а-	тельств			обязательств
срочностип	о-	тельств
гашения
		Снижениекоэфф	и-	Существенноесн		и-	Абсолютнаянеплат			е-
Составактивов		циентаабсолютной		жениекоэффицие		н-	жеспособностьиз			-за
		платежеспособности		таабсолютнойи		е-	отсутствияд		енежных
предприятия		предприятия		кущейплатежесп		о-	активов
				собностипредпри		я-
				тия
		Тенденциякросту		Высокийкоэффиц		и-	Оченьвыскоэкий			ф-
Составтекущих		уровняпеременных		ентоперационн		ого	фициентоперацио			н-
		затрат		леверприте джа		н-	ного леверприджа
затпредпрат	и-
				денциикросту			тенденциикросту
ятия
				уровняпеременных			общегоуровнятек			у-
				затрат			щихзатрат.
Уровенько	н-	Повышениекоэ	ф-	Преимущественное			Значительнаядоля
центрацииф	и-	фициентавложения		вложениекапитала			вложениякапитала
нансовыхоп	е-	капиталавзонекр	и-	взонекритического			зонекритического
рацийвзонах		тическогориска		риска			риска
повышенного
риска
Еслинаборпризнаковуказываетглубокийфинансовый
кризис,тонеобхофунддиагыампредпритальнностикая										я-

22

тивнешнейясреды,полноеиспользованиевнутреннихмех		а-
низмоввыходанег	о.
Еслинаборпризнаковподтверждаетнесостоятельность
(банкротство),тонужфу дамедиагпредпринтальностикая		я-
тия,поискэффективныхформсанац.Апринеудаче		– ликви-
дация.

КонтрольныевопТемеросы1

1.Назовитеосновныестадииразвкриз? тияса

2.КакиеосновныетипыантикризисногоуправлВызна? енияте

3.Какиецелиантикризисногоуправлениябывают?

4. Перечэтапыдиагностикислитекризисявленнапреыхй	д-
приятии?

5.Какимиосновнымипоказателямихарактерсостояниезуется предприятия?

ТемаСистема2. регу лированияантикуправленияизисного нагосударственномуровне

Изучивматериалы,Высможете:

•изучитьосновыантикризиснойполитикигосударства.

•определитьосн вныенятиятерминыантикризисного управления;

•	рассмотретьзаконодательноерегулиров	аниебанкро тства.
Государственноерегулированиекризисныхситуаций				и-
	Госудаполиврсегулированиитикавеннаякризисных
туацийзаключаетсявминимизаэкономическогосоциал				ь-
ногоущер,вызванногобанкротствомганизации.Разорен е
неэффпреявлктивныхдприятий		яетсяважнейшимфактором		ы-
ночнэкономики, беспйееростразвитиечивающим.
	Антикрполгосудреализуетсяитз канарстватрех
уровнях:
•	поддержаниеконкуреос товныхоспособностираслей
	нацихональногозяйства;
•	предупреждениенедопущениекри	зисовэкономически		-
	исоциально - значимыхсфер,такихбанковскийби			з-
	несилисфераобщественноготранспорта;

23

• уменьшениенегативныхпоследствийбанкпредпротства		и-
ятия,максимальудовлетворениеполноеинтересовего
сотрудникред. икторов
Государстверегулиронноеаправленонапреодолениеание
сбоевфункциониррынков,называемыхэкованииномической
теоп"рииоваламирынка",созданиемеханантикризизмов		с-
ногоуправлениянавсехуровнэкономическогоуправлениях.
Основныепричинынеэффектив	носры,тниаказываов	е-
мыепровалы" рынка"следующие:

•несовершенконкуре; нцияая

•недостаточноепроизводствообщественныхблаг;

•негативныевнешниэффекты;

•непилиотсутствующиелныерынки;

•несовершенствоинформации;

•безработица,инфляциянеравнов есие. Эффективноегосударственрегулиуст ованиеоеят

провалырынка,обесоздпечиваяблагоприятнойниеделовой
средыиснижаяверовозникновенияткризисныхостьситуаций
нарынке.
	Предупреждениекризисныхситуацийнаэкономически
социзнальночим		ыхпредприятиях.	Всферах,имеющихособое
значенэкономическойдля социальнойжизни,государство
примспемециальныеняетпредупреждениякризисныхситу			а-
ций.Т	акиемможрыразндаогруппыелитьве:

•финансоваяподдержка

•особоеадминистрирование

Подобныепревмерыпозволяютнтивминыеимизировать
рискибанкротобщественноа	-значимыхпредприятийтакже
сгладинегапоследствияивныеьтакогобанкротства.Кбщ		е-
ственно-значимымотносятградообразующиестратегическиея
предприятия,банки,страховые	ифинансовыекомпании,сел	ь-
скохозяйственныепредприятия,атакжеест монопнные		о-
лии.

•

•

•

Оснффинансовойвнподдержкирмы:

целевоефинансбезвозвратнойиро ание с- нове; субсидированпроцентнойставкипокред; иту

предоставлениегара нтийпокредиту;

24

•нальго; овтые

•налоговыйкредит.

Особоеадминисдеятельностипрированиеедпвы иятий		а-
жаетсявследующихформах:
•	введениедополнительныхф тчетностирм;
•	установлениеобязательныхнормативов;
•	лицензирование;
•	обязательноестрахов	аниеответственности;

•законодательограничетарифов; ное

•другиезаконодограниче. тельныеия

Законодательноерегулированиебанкротства.
	Оснормативнымактом,регулирующимпроцедуру
банкротства,являетсяФедеральныйзакон«несостоятельности
(б анкр)»от26тствектября2002годаN 127			-ФЗ.
	Прчемрассматриваждесуществующиеподходыкан ь			и-
кризисномууправлениюнапредприятияхследуопрс делиться
целымперт рминсоответствиичнемпонятий.Такв де				й-
ствующимзаконодатсферан ельством			тикризисногоуправл	е-
ниястроительнымипредприятиспо едьзямиуютсящие
поняттерминыя:
• несостоятельностьбанкротство( )			– признаннаяарбитра	ж-
	нымсудомнеспдособлжникавполномобъемеудовлость			е-
	творебованияитькреподиторовенежнымобязательств			ами
	(или)исполнитьобязанностьуплатеобязательныхплатежей
	(далее - банкротство);
•	должник – гражда,втомчислениндивипредпруальный			и-
	нимате,илиюридическоел,ицоьоказавшиесянеспособными
	удовлтрекредтворбованияпоенежнымторовобязь			а-
	тельствамиили()исполнитьобязанностьуплатеобязател			ь-
	ныхплатежейвтечениеопределенногосрока;
•	денежноеобязательство	– обязанносдолжникауплатить
	кредиторуопределеннденежнуюсуммпогражданско			-
	правовойсделкеиили()иномупредусмотренному			Граждан-
	ским одексомРФоснованию;
•	обязательныеплатежи	– налоги,сборыинобязательные

взнобюджетсоответствующегоыуровняигосударственные

25

	внебюджетныефондыпорядинаусл,ковияхопторые				е-
	деляютсязаконодательствомРФ;
•	руководительдолжни		ка – единоличисполнительный		р-
	ганюридическогол руководительцаликоллегиального				с-
	полниорг,атаельногоинкженалицо, существляющее
	соотвфедеральнымтствиизакондеятельоименостьи
	юридическоголицабездоверенности;
•	кредиторы – лица,имеющиепоотношениюкдолжникуправа
	требподенежнымвания		обязательствамииным		ь-
	ствам,обуплатеобязательныхплатежей,выплатевыходных
	посиобплатебийтрудалиц,работающихпотрудовому				о-
	говору;
•	конкурсныекредиторы		– креподиторы	енежнымобязател	ь-
	ствам,заисключеуполномоченор,иемграждаанов, ных				е-
	редкоторымидолжннесетответственкзапричинениеость
	вредажизлидорони,моральноговредаью,имеетобяз				а-
	тельстваповыплатевознпоавторскимграждениядоговорам,
	атакжеучр	едителейучастников( )должникапообязател			ь-
	ствам,вытекающимизтакогоучастия;
•	комитеткреди	оров	- представлязаконныеинтер тсы		н-
	курсныхкредиторорганов,уполноиосуществляетмоченных
	контрользадействиями		антикризисного упр,атавляющего		к-
	жереа лизуетиныепредоставленныесобранкредиторовем
	полномочия. Количестсостакомитетакрв диторовнный
	определяетсясобракредиторов,ннеможембытьнее
	чемтричел	овекаиболеечемодиннадцатьчеловек
•	уполномоченныеорганы		– федеорганыиспальные	олнитель-
	нойвласти,уполномоченныеПравитРФпр льстдставомлять
	вделеобанкротствеипроцедурахбанкротстватребования
	обуплатеобязательныхплатежейитребованияРФподене				ж-
	нымобязательст,такжеорганыисполнивамластельнойи
	субъектовРФ,орга		нымесамтно,уполномгоуправления		о-
	ченныепревдстелеобанкротствевлятьипроцедурах
	банкротстватребподенежнымванияобязательствамсоотве				т-
	ственносубъектРФимуниципальныхобразований;
•	досудебнаясанация		– мерыповосстановлплатежениюсп		о-

собностидолжника,принимаемыесобственникомимущ ства

26

	должника - унитарногопредп,уч едителямииятияучастн(						и-
	ками)должника,кре олжникаитораиныливмицами						е-
	ляхпр едупреждениябанкротства;
•	наблюдение – процедурабанк, именяемаяотствакдолжн						и-
	кув	целяхобесохрапечеимуществадолжниканостиия,
	проведеанализафи состансиядолжника,свяниястаго						в-
	ленияреестратребованийкредиторовпроведенияпервого
	собкрания едиторов;
•	финансовоеоздоровление			– процедурабанк, именяотства			е-
	маякдолжник		увцеляхвосстановленияегоплатежеспособн				о-
	стипогзадолженношениявсоответграфикомствии
	погзадолженностишения;
•	внешнееуправление			– процедурабанк, именяемаяотствак
	должникувцеляхвосстановленияегоплатежеспособности;
•	конкурсноепроизв			одство – процедурабанк, именяотства			е-
	маякдолжнику,признаннбанкр,вцеляхсотомразмернму						о-
	гоудовлетворениятребов			анийкредиторов;
•	мировоесоглашение			– процедурабанк, именяемаяотствана
	любойстадиирассмотренияделабанкротствецеляхпр						е-
	кращенияпроизводстваподелубанкрпутемтствестиж						е-
	соглашениямеждудолжникомкр				едиторами;
• представучредучастников( ител)должникаейь						– предсе-
	дательсоветадиректоровнаблюда( сове)илииноготельногоа
	аналкогичноголлегиальногоорганауправ					лениядолжника,
	либо, цозбранндиректоровсоветнаблюдательнымо(
	советом)илииныманалколлегиальнымгичныморганом
	управдо,лжиболени, цозбранноеякаучредителями
	(участниками)должникадляпредставленияихз конныхинт						е-
	ресовприпров		едении процедурбанкротства;
• представительсобственникаимуществадолжника						– унитар-
	ногопредприятия			- лицо,уп лномочсобственникомое
	имуществадолжника			- унитарногопредприянапредстияа			в-
	лениеегозаконныхинтеприесововедепроцедурбании						к-
	ротства;
• представиткомитетакр диторовль					– лицо,уп лномоче		н-
	ноекомитетомкредиторучастварбитражномпроцевать						с-

27

	сеподелуобанкрдолжникаотименикомитетаствекред					и-
	торов;
• представительсобк ан торовя					– лицо,уп лномоченное
	собранкредиторучаствемов			атьварбитражномпроцессепо
	делуобанкрдолжникаотименисобтверанед; ияторов
• арбитражныйуправляющийвременный( , вляющийдм						и-
	нистративныйуправляющуправляющий,внешнийилко					н-
	курсныйуправляющий)			- гражданинРФ,утвеарбиждаемый		т-
	ражнымс		удпроведеомляпроцедурбанкротстваиосия			у-
	ществленияиныхустановленныхзаконодательствомполном					о-
	чявляющийсячленомоднойизсаморегулируемых					а-
	низаций;
•	временныйуправляющий			– арбитупра,утвежныйвляющий		р-
	жденныйарбитражнымсудомдляпроведен				наблюденияв
	соответствиизаконом«банкротстве»;
•	административныйуправляющий				– арбитупражныйвля	ю-
	щий,утвеарбитражнымжденныйсудомдляпроведенияф					и-
	нансооздоровлсоответствииогозакономния«банкро					т-
	стве»;
•	внешнийуправляющий			– арбитражныйуправляющий,утве		р-
	жденныйарбитражнымсудомдляпроведевнешнияего
	управленияосущеиныхствленияановленныхполном					о-
	чийвс	оответствиизаконом«банкротстве»;
•	конкурсныйуправляющий			–	арбитупра, жныйвляющий
	утвеарбитражнымжденныйсудомдляпро				ведеконкурия	с-
	ногопр иосущезводстваиныхставленияпоновленных					л-
	номвсоответствиичийзаконом«банкротс				тве»;
•	мораторий – приостановлениеисполндолж комя					ж-
	ныхобяз ательствиуплатыобязательныхплатежей;
•	представительработниковдолжника				– лицо,уп лномоче	н-
	ноеработникамидолжникапредставлятьихзаконныеинтер					е-
	сыприпроведепроцедурбанкротства; ии
• саморегаулрбитражныхируемаяуправляющихзация
	(самореорган)улируемаязация				– некоммерческаяорганиз	а-
	ция,которосначленствоваяа				е,создграРФжданами,
	включенаединыйгосударреесаморегулируственный					е-
	мыхоргарбитнизацупраицелямижныхвляющихйде					я-

28

	тельнкотоявляютсястирегулированиеойобеспечениед				е-
	ятельностиарбитупра; жныхвляющих
•	регулирующийорган		–	федеральныйорганисполнительной
	вла,осуществляющийтиконтрользадеятельностьюсамор				е-
	гулиоргуемыханизаций			рбитражныхуправляющих.
		КонтрольныевопТемеросы2
1.	Перечислитеосновныформыфинансовойподдержкипре				д-
	приятий?
2.	Перечислитеуровнинакоторыхосуществ			ляетсягосуда	р-
	ственнаяантикрполитика? зисная
3.	Дайтеопрнесостоятельностиделениебанк( )предпротству				и-
	ятиявсоответствиизаконодательствомРФ?
4.	Ктотаконкурсные«иекредиторы»?
5.	Перечислитевсехучастниковпроцедурыбанкпреотства				д-
	приятия?
ТемаПр3.		оцедуры,примкн платежеспособнымняемые
предприятиям
	ИзучивматериалыВысможете:
•	изучпрбаизтьнпредприятияакиотства;
•	знатьипонимпроцедурыбанкротствать:наблюдение,фина				н-
	совоеоздоровление,внешнееуправлконкурсное, прои				з-
	водство,мировое		соглашение;
•	иметьпредставлопроцедбанкриниеугочартстнва				и-
	ках
	Внешнимпризбанкротстваявляетсяакомневыполнение
требокредиторовтечениеанийтрехмесяцевсонаступл					е-
ниясроковихисполнения.Особозакономоговореныположения
побанкрот ствуградообразующих,сельскохозяйственных,ф					и-
нансовыхорганизацпредприятий,стратег органческ хз					а-
ций,атакжесубъектестестмонополий.венных
	Следуетсказа,чтовГражданскомькодексеРФипред				у-
смотреныусловия,приневыполнениикотможнорых				ницииро-
ватьначалопроцедурыбанкротстваи(ликвидации)предпри					я-
тия.Этиусловиявытекаютизтребовускапиталувномуй

29

предприя.Так,например,ускапиталийвныйобществаогр			а-
ниченнойответствендолжебытьнамоментрегистрацииостью
общества оплаченегоучастникаминемечемееаполовину.
Оставшнеоплаченуставясястькапиталаобществаногой
подлежитоплатеегоучастникамив ечпегоданиервогоде			я-
тельностиобщества.Принарушенииэтойобязанностиобщество
должнолиобоъявитьуменб ше		ниисвоегоуставногокапитала
изарегистрироватьегоуменьшениеустановленномпорядке,
либопрекратитьсвоюдеятельностьпутемликвидации.Еслипо
окончаниивторогоилика	ждогопоследующегофинансовгода го
стоимостьчистыхактивовобществаограниченно		йответстве	н-
ностьюокажетсяменьшеуставногокапитала,обществообязано
объявитьуменсвоегоуставногошениикапиталазарег			и-
стрироегоуменьшениевустановленноматьпорядке.Е ли			о-
имостьуказанныхактивовобществастановитсяменьшеопред			е-
ленногоза	кономминимальногоразмерауставногокапитала,		б-
ществоподлежликв.Уменьшениедацииуставногокапитала
обществаограниченнойответственностьюдопускапослется
уведомлениявсехегокредито.Последниевпвэтомрова			у-
чаепотребоватьдосрочногопре		кращенияилиисполнениясоо	т-
ветствуюобязательстввозмещенияи естваихимубытков.
Внесудебнмерой,напрвосставленйплновленией			а-
тежеспособностидолжника,являетсядосудебная.нация
Прирассмотренииделабанкротстведолжника		— юриди-
ческого лицаприменяследующиепроцедурыбанкротстватся:

•наблюдение;

•финансовоеоздоровление;

•внешнееуправление;

•конкурсноепроизводство;

•мировоесоглашение.

Досанацияудебная. Вслучаевозникновенияпризнаков

банкротства,определенныхЗако омкротст	ве,руководитель
должникаобязаннапручредитевитьучастникам( )до,лжникаям
собственникуимуществадолжника	— унитарногопредприятия
сведенияоналичиипризба .аккротства
Учредиучас( )должнт,елиникисобственникимуществака
должника — унитарногоп	редприятия,федеорганыальные	с-
полнительнойвласти,органыисполнивлассубъектовельни й

30