Глава 2. Анализ динамики по проблеме « доходность (убыточность)» на примере оао «Северо-Западный Телеком» в докризисный и кризисный периоды (2006-2009 гг.)
2.1 Информация о компании
ОАО «СЗТ» – крупнейший оператор фиксированной связи Северо-Западного федерального округа России.
СЗФО является одним из наиболее развитых как в экономическом, так и в телекоммуникационном отношении федеральных округов России: численность населения – 13,6 млн человек, при этом 82 % населения проживает в городах – это самыйвысокий показатель урбанизации среди федеральных округов. Уровень проникновения телекоммуникационных услуг значительно выше среднероссийского: проникновение ШПД – 38 %, телефонная плотность – 40 ОТА на 100 жителей. ОАО «СЗТ» предоставляет широкий выбор телекоммуникационных услуг, включая местную и внутризоновую телефонную связь, услуги передачи данных, доступа в Интернет, аренды каналов, IP-TV, ЦОВ и др., обеспечивает возможность доступа к услугам междугородной и международной телефонной связи операторов дальней связи на всей лицензионной территории. По итогам 2009 года на телекоммуникационном рынке СЗФО по доходам ОАО «СЗТ» занимает 75 % рынка в сегменте местной связи, 90 % рынка в сегменте внутризоновой связи и порядка 47 % рынка (с учетом дочерних компаний) в сегменте широкополосного доступа. ОАО «СЗТ» обслуживает более 4,5 млн абонентов фиксированной связи, около 900 тыс. пользователей услуг широкополосного доступа в Интернет, а также таксофонную сеть, охватывающую все самые удаленные и малонаселенные пункты Северо-Запада. Цифровизация местной сети приближается к 70 %. Компания обладает мощной транспортной инфраструктурой, объединяющей в единую сеть все регионы Северо-Запада: общая протяженность телефонных линий ОАО «СЗТ» превышает 200 тыс. км, из которых почти 30 тыс. км – это современные волоконнооптические линии связи.
Обыкновенные и привилегированные акции ОАО «СЗТ» обращаются на крупнейших российских фондовых биржах – ФБ ММВБ и ФБ РТС. Обществом реализована программа выпуска АДР первого уровня на обыкновенные акции, которые обращаются на внебиржевом рынке США, Франкфуртской и Берлинской фондовых биржах. Банк-депозитарий JPMorganChaseBank.
Международный кредитный рейтинг ОАО «СЗТ» от FitchRatings – «ВВ», прогноз «Стабильный», от Standard&Poor’s – «ВВ-», прогноз «Стабильный».
2.2. Анализ доходности (убыточности) компании
Рис.3
Рис. 3 Основные финансово- экономические показатели ОАО «СЗТ» за 2006 год
Рис. 4
Рис. 4 Основные финансово- экономические показатели ОАО «СЗТ» за 2007, 2008 и 2009 годы
Как видно из таблицы, в 2007 году совокупные активы Северо-Западного Телекома на конец 2007 года составили 47 632 млн. руб., увеличившись на 49% посравнению с 2006 годом. Сумма оборотных активов составила 9 680 млн. руб. (3 289 млн. руб. в 2006 году). Внеоборотные активы на конец отчетного года составили 37 952 млн. руб. (28 732 млн. руб. в 2006 году).
Основную часть внеоборотных активов составили основные средства (прирост за год на 26% до 29 606 млн. руб.).
За отчетный период чистые активы возросли на 10 764 млн. руб. или на 59% и составили 28 962, 4 млн. руб. Рост чистых активов в 2007 году, главным образом, связан с продажей акций ОАО «Телекоминвест». Положительная динамика данного показателя также свидетельствуето повышении устойчивости финансового состояния СЗТ . Размер чистых активов на конец 2007 года значительно (в 25,6 раза) превышает размер уставного капитала эмитента.
За 2007 год чистые активы выросли на 59% до 10,7 млрд. руб.
По итогам 2007 года Северо-Западному Телекому удалось значительно улучшить все финансовые показатели и коэффициенты. Коэффициент автономии в 2007 году вырос по сравнению с 2006 годом на 4 процентных пункта и составил 0,61, что отвечает нормативным требованиям и характеризует высокую степень финансовой независимости от кредиторов. Коэффициент текущей ликвидности составил 0,8, что в полной мере отвечает требованиям банков кредиторов СЗТ (должен быть большеили равен 0,6). Столь высоких показателей удалось достигнуть благодаря увеличению доли новых услуг в выручке, активной маркетинговой и коммуникационной политике, а также строгому контролю над затратами и значительному улучшению эффективности бизнеса.
Повышение финансовой устойчивости Северо-Западного Телекома было отмечено рейтинговыми агентствами: агентство FitchRatings повысило кредитный рейтинг СЗТ до уровня «ВВ -», прогноз «Стабильный», а Standard&Poor’s подтвердило рейтинг на уровне «ВВ -»,прогноз «Стабильный».
Общий объем обязательств по итогам 2007 года увеличился на 4 838,2 млн. руб. При этом доля долгосрочных обязательств снизилась и составила 35,52% от общего объема обязательств. Основной причиной снижения послужил перевод из долгосрочной части задолженности в краткосрочную часть задолженности в сумме 3 млрд. рублей по третьему облигационному займу в связи с запланированной офертой (в марте 2008 года оферта была успешно пройдена, облигационный выпуск оставлен в обращении).
Высокая финансовая устойчивость, прозрачность финансовой политики и наличие положительной кредитной истории позволили Северо-Западному Телекому привлечь в 2007 году заемные средства на очень выгодных условиях. Средняя процентная ставка по финансовой задолженности в 2007 году составила 7,87% годовых (в 2006 году — 8,12% годовых).
Расходы по обычным видам деятельности за 2007 год составили 17 689 млн. руб.
По сравнению с 2006 годом объем выручки в 2007 году увеличился на 16% и составил 23 643 млн. руб. Доходы Северо-Западного Телекома от услуг связи выросли на 17% и по итогам 2007 года составили 21 930 млн. руб. Основной вклад в увеличение выручки внесли доходы от услуг местной связи и от услуг передачи данных (выделенный доступ в
Интернет).
В 2007 году СЗТ продолжил прилагать значительные усилия по расширению спектра и качества новых услуг, тарифы на которые не регулируются государством, что привело к увеличению их доли в доходах от оказания услуг связи. По сравнению с 2006 годом доходы от оказания таких услуг выросли на 57% и составили 2 898 млн. руб., а их доля в общем объеме доходов от реализации услуг связи составила 13,2% (9,8% в 2006 году).
По итогам 2008 года Компания упрочила свои рыночные позиции в сегменте услуг выделенного доступа в Интернет (ШПД) и сохранила ведущие позиции в сегменте голосовых услуг (местная и внутризоновая связь).
При этом доля рынка, занимаемая ОАО «СЗТ» на телекоммуникационном рынке СЗФО в целом, составила 17,6 % (по доходам, с учетом сотовых операторов).
За последние три года «Северо-Западный Телеком» сделал существенный прорыв в сегменте выделенного доступа в Интернет В результате реализации маркетинговой политики, активной экспансии на региональный рынок ШПД и грамотного использования всех технических возможностей собственной местной и мультисервисной сети, по итогам 2008 года общая выручка ОАО «СЗТ» увеличилась на 4 % до 24,5 млрд руб., в том числе от услуг связи на 3,6 % до 22,7 млрд руб. Основными драйверами роста выручки от услуг связи стали новые услуги (Интернет и передача данных) и внутризоновая связь. По сравнению с 2007 годом доходы от предоставления услуг Интернета и передачи данных увеличились на 44 % и достигли 4,15 млрд руб., а доходы от внутризоновой связи выросли на 10 % до 2,4 млрд руб.
Прибыль от продаж по итогам 2008 года составила 3,9 млрд руб., что на 35 % меньше, чем в 2007 году. Снижение прибыли от продаж обусловлено преимущественно особенностями отражения в учете универсальной услуги связи. Затраты на предоставление данной услуги ОАО «СЗТ» отражает в операционных расходах, а возмещение из Резерва универсального обслуживания отражается по статье «Прочие доходы и расходы». При сопоставимости показателей (с учетом возмещения из Резерва универсального обслуживания) прибыль от продаж ОАО «СЗТ» достигла бы 6 244 млн руб., что соответствует снижению на 1 % к показателю предыдущего года.
Расходы ОАО «СЗТ» по итогам 2008 года увеличились на 17 %, до 20,6 млрд руб. В основном, рост расходов обусловлен увеличением амортизационных отчислений в связи с реализованной в 2008 году масштабной инвестиционной программой и, как следствие, значительным вводом основных фондов, ростом эксплуатационных расходов (материальные затраты, услуги по содержанию и ремонту объектов, электроэнергия, коммунальные платежи).
В 2009 году благодаря успешной реализации маркетинговых инициатив в условиях рыночной неопределенности, повышению качества обслуживания клиентов и актив ной экспансии на рынок корпоративных клиентов, в отчетном году Компании удалось увеличить доходы на 7 % по сравнению с прошлым годом до 26,3 млрд руб.
Основными факторами роста выручки от услуг связи стали новые услуги (Интернет и передача данных), внутризоновая и местная связь.
По сравнению с 2008 годом доходы от предоставления услуг доступа в Интернет и передачи данных увеличились на 22 % и достигли 5062 млн руб., а доходы от внутризоновой и местной связи выросли на 7 % и 4 % до 2594 млн руб. и 13 358 млн руб. соответственно. Компания постепенно повышает уровень диверсификации бизнеса: на долю новых услуг уже приходится порядка 20 % доходов ОАО «СЗТ».
Это позволяет говорить о том, что Компания обладает не только прочным фундаментом – достаточно стабильными доходами от услуг местной связи, но и драйверами ее роста – высокомаржинальными доходами от услуг Интернета и передачи данных, с каждым годом завоевывающими все более существенную роль в выручке.
В 2009 году государство выполнило все обязательства перед Компанией и возместило из Фонда универсальной услуги 4282 млн руб. за понесенные ОАО «СЗТ» расходы в рамках проекта по оказанию универсальных услуг связи с помощью таксофонов. Эти доходы включены в статью прочих доходов, что также позволило повысить показатели эффективности бизнеса ОАО «СЗТ».
Расходы Компании за 2009 год составили 23 987 млн руб., увеличившись по сравнению с 2008 годом на 16,2 %. Наиболее существенный рост наблюдался по следующим статьям расходов: «амортизация» – рост расходов составил 29 % к уровню прошлого года, столь значительное повышение вызвано большим объемом ввода основных средств вследствие реализации масштабных инвестиционных программ последних лет;
• «услуги сторонних организаций» – рост расходов составил 41 %, в основном за счет отражения расходов на содержание и обслуживание таксофонов в рамках организации оказания универсальных услуг
связи;
• «электроэнергия» – рост расходов на 28,5 % обусловлен прежде всего повышением тарифов естествен ных монополий на электрическую энергию. При этом в 2009 году Компании удалось в общей Ст уктуре расходов сократить долю расходов на персонал до 27 % по сравнению с 31 % в 2008 году. Объем расходов на персонал увеличился в отчетном году только на 3,6 %, что объясняется необходимостью обеспечения социальной защищенности работников ОАО «СЗТ» с целью повышения их мотивации и сохранения наиболее квалифицированного персонала.
При этом по итогам 2009 года Компания улучшила все отраслевые показатели производительности труда по сравнению с 2008 годом:
• выручка на линию увеличилась на 6,6 % и составила 5850 руб.;
• выручка на работника – на 10,3 % до 1 192 357 руб.;
• количество линий на работника – на 3,5 % и составило 204 линии.
Прибыль от продаж Компании в 2009 году составила 2308 млн руб., что на 41 % меньше, чем в 2008 году.
Снижение прибыли от продаж обусловлено существующей методологией бухгалтерского учета расходов, связанных с реализацией государственной программы по предоставлению универсальной услуги связи. Затраты на предоставление данной услуги ОАО «СЗТ» отражает в операционных расходах, а возмещение данных затрат из Резерва универсального обслуживания – в составе прочих доходов. С учетом возмещения из Резерва универсального обслуживания прибыль от продаж ОАО «СЗТ» увеличилась на 5 % к показателю предыдущего года и достигла 6591 млн руб. Показатели эффективности ОАО «СЗТ» по итогам 2009 года демонстрируют положительную динамику по сравнению с прошлым годом.
Показатель EBITDA вырос на 12 % до 10 818 млн руб., EBITDA margin увеличилась на 1,8 п. п. и достигла 41 %. Таким образом, ОАО «СЗТ» достигло сопоставимой с западными аналогами эффективности бизнеса. И это при том, что у Компании нет сотовых активов, в эксплуатации находится обширная сельская сеть связи, которая является убыточной, но объективной составляющей социальной ответственности ОАО «СЗТ».
Чистая прибыль ОАО «СЗТ» по итогам 2009 года составила 3473 млн руб., что на 4 % ниже, чем в 2008 году. При этом органический прирост чистой прибыли Компании за 2009 год составил 26,3 % (при расчете чистой прибыли за 2008 год без учета разовыхсделок по продаже и переоценке активов: продажи 25 % пакета акций ЗАО «Медэкспресс» и переоценки вклада в уставный капитал ЗАО «РПК «Связист»).