7 Оценка экономической эффективности ип

При внедрении автоматической линии на основном участке производственного подразделения организации необходимо определить экономический эффект и экономическую эффективность инвестиционных мероприятий. Таким образом, понятия «экономический эффект» и «экономическая эффективность» не тождественны и их следует различать.

Экономический эффект – это результат проведения мероприятия, ко­торое может быть выражено как экономия от снижения себестоимости продукции и может привести к приросту валовой или чистой прибыли.

Экономическая эффективность – это относительный экономический эффект, приходя­щийся на 1 руб. капвложений, обеспечивших этот эффект.

По сравнению с действующими основными производственными фондами капитальные вложения в создание новой техники (СОНТ) должны быть всегда более выгодными и обеспечивать лучший экономический результат, так как со­гласно объективному закону повышения производительности труда при вне­дрении новой техники уменьшаются затраты живого труда на производство единицы продукции и увеличивается стоимость овеществленного труда (рост амортизации), но при этом общая сумма затрат в единице продукции сокра­щается.

При проектировании, разработке и внедрении новой техники и технологии в условиях традиционных подходов к субъекту хозяйство­вания процедура определения экономической эффективности этих ме­роприятий состоит из четырех этапов. Первый этап – это определение необходимых затрат для реализации инновационных мероприятий; второй – определение возможных источников финансирования; тре­тий – оценка экономического эффекта от внедрения новой техники и технологии; четвертый – оценка сравнительной эффективности нов­шества путем сопоставления экономических показателей.

Оценку эффективности инвестиционного проекта рекомендуется проводить методом дисконтирования по системе следующих взаимосвязанных показателей:

• чистый доход ЧД;

• чистый дисконтированный доход (ЧДД) или широко используемая за рубежом – чистая приведенная стоимость (NPV);

• индекс доходности (ИД) или индекс прибыльности (PI);

• срок окупаемости (срок возврата единовременных затрат);

• внутренняя норма доходности (ВНД) или внутренняя норма прибыли.

Чистый доход для инвестора определяется как разность между полученными результатами (выручкой) R_t и затратами З_t за соответствующий период.

ЧД = (R_t – З_t) – ОП; за период искомого шага t расчетного периода.

где R_t – выручка от реализации товарной продукции;

З_t – затраты на производство готовой товарной продукции;

ОП – обязательные платежи, включая налоги, банковские платежи и прочие.

Как показали расчеты (стр. 30), договорная цена новой продукции Ц^ИП_Дог и валовая прибыль по ИП составят.

Ц^ИП_Дог = 111069 руб., П^ИП_{Дог.Вал} = 97498 тыс. руб./год.

Чистый доход от мероприятий ИП зависит от нераспределенной прибыли и принимается на уровне 16÷20% от валовой прибыли (см. стр. 31).

Например, ЧД = П^ИП_ВАЛ × d_Ч.П × d_ЧД = 97498 × 0,19 = 18 525 тыс. руб.

При этом только часть прибыли пойдет на реинвестирование, поскольку чистая прибыль распределяется между фирмой, цехом и участком d_ЧД = 0,4 ЧП.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) – это сумма текущих дисконтированных доходов за весь расчетный период, с учетом нормы дохода Е = 0,12.

ЧДД = .(39)

Если К_t единовременные, т.е. вложены за первый год, то ЧДД примет вид:

ЧДД = .

Если ЧДД > 0, следовательно, инвестиционное решение эффективно.

Например, ЧД = 18525 тыс.руб., К^ИП_Востр = 55770 тыс.руб., Е_НД = 0,12, тогда

ЧДД^прив =

= 16540 + 14768 + 13186 + 11773 (∑ЧД = 56267) – 55770 = 496,9 тыс. руб.

Срок возврата (срок окупаемости) единовременных затрат К^ИП_Вос определяется периодом от момента инвестирования до переломного момента в динамике ЧДД, т.е. на каком шаге t ЧДД становится положительным.

(40)

Например,

Расчеты показали, что срок окупаемости ИП составляет 3,96 года.

Индекс доходности инвестиций представляет собой отношение суммы приведенных доходов ∑ЧД к приведенным инвестиционным расходам (К^ИП_Вос).

. (41)

По формуле (41) ИД = 56267:55770 = 1,009

Если ИД >1, следовательно, инвестиционный проект эффективен и рекомендуется к применению, если ИД < 1 – проект неэффективен и отклоняется.

Метод внутренней нормы доходности выявляет ту норму дисконта Е_ВНД, при которой величина приведенных ∑ЧД равна величине приведенных К^Инв . Внутренняя норма доходности инвестиций Е_ВНД находится из выражения (42):

. (42)

Внутренняя норма дохода характеризует уровень доходности инвестиций при условии полного покрытия всех расходов по проекту за счет доходов. Результат, полученный по формуле (42) может быть > 0, < 0 и = 0. В случае если результат получен > 0, следовательно, норму дисконта Е_ВНД необходимо повысить; если результат получен < 0, следовательно, норму дисконта Е_ВНД необходимо понизить, если результат равен 0, следовательно, норма дисконта Е_ВНД соответствует ИП. Таким образом, Е_ВНД находится методом перебора.

а) Повышают ставку до следующей величины, например, Е_ВНД = 0,125.

ЧДД^пр =

б) Повышают ставку до следующей величины, например, Е_ВНД = 0,135.

ЧДД^пр =

Внутренняя норма доходности инвестиций определяется по формуле линейной интерполяции ближайших положительного ЧДД^П и отрицательного ЧДД^О, рассчитанных для разных ставок дисконтирования:

ЧДД^П_{Е = 0,125} = + 895 тыс. руб.; ЧДД^О _{Е = 0,135} = – 310 тыс. руб.

;

Таким образом, ИП экономически выгоден и технически целесообразен.

Коэффициент эффективности Е_р – это показатель, характеризующий эко­номию, приходящуюся на 1 руб. дополнительных капитальных вложений. Если при оценке эффективности капитальных вложений снижается себестоимость продукции, абсолютная эффективность Е_р рассчитывается по формуле:

(43)

где C_баз, C^ИП_пр – себестоимость единицы про­дукции по базовому и проектному варианту;

V^ИП _г – годовой объем продукции после капи­тальных вложений;

КВ^ИП _ПМ – капитальные вложения, направленные на повышение производственной мощности подразделения организации.

Эффективность капитальных вложений зависит от срока окупаемос­ти Т_ок , который рассчитывается как отношение капитальных вло­жений к условной экономии, создаваемой в результате снижения себестоимости единицы продукции:

(44)

Точка (норма) безубыточности – это минимальный размер партии выпускаемой продукции, при котором достигается «нулевая при­быль», т.е. равенство доходов от продаж и издержек производства. Дальнейшее увеличение объема продаж приводит к появлению при­были. Точка безубыточности находится графическим и аналитичес­ким способами. Графически точка безубыточности находится на пересечении линий объема продаж и полных издержек производства (в разбивке последних на постоянные и переменные). Аналитически точка безубыточности определяется по формуле:

Н_о = И_П0СТ / (Ц _ед – И_пер) (45)

где Н_о = V_кр – точка (норма) безубыточности по объему реализации;

И_П0СТ – издержки постоянные (капитал организации К = ОФ + ОС);

И_пер – удельные переменные издержки производства, руб./ед., таблица 9.

V_кр = ∑К: (Ц_ед – С_пер) = 59 873 : (111069 – 67400) = 1371 изд./год.

В заключение необходимо сделать выводы по экономической оценке инвестиционных предложений, запланированных и осуществленных в ходе выполнения практических занятий.

Контрольные вопросы для самопроверки