Тема 12. Международный валютный рынок и валютные операции

План семинарского занятия

1. Понятие валютного рынка, его функции и участники.

2. Валютные операции. Хеджирование и спекуляции.

2.1. Сделки спот.

2.2. Форвардные сделки.

2.3. Валютные своп.

2.4. Валютные опционы.

2.5. Фьючерсные валютные контракты.

3. Проблемы вхождения России в международной валютный рынок.

Термины и понятия

Мировой валютный рынок. Рынок спот. Срочный (форвардный) валютный рынок. Сделки спот. Курс спот. Валютный арбитраж. Курс форвард. Премия. Дисконт. Внебиржевой валютный рынок. Биржевой валютный рынок. Сделки своп. Валютный опцион. Валютный фьючерс. Хеджирование. Валютная спекуляция. Межбанковский валютный рынок. Европейский опцион. Американский опцион. Опцион колл. Опцион пут.

Вопросы для самоконтроля и обсуждения

1. Что такое рынок иностранной валюты? Каковы его основные функции?

2. Какова институциональная структура валютного рынка и его основные участники?

3. Каковы основные мировые центры торговли валютой и их доли в мировом обороте валютного рынка?

4. Каков размер мирового валютного рынка? Каков ежедневный оборот валютного рынка?

5. Какова динамика валютной структуры мирового валютного рынка? Что изменилось на валютном рынке после введения евро? Какова роль доллара на валютном рынке?

6. Какие операции могут совершаться на валютном рынке?

7. Что такое сделки спот? Каковы их особенности и доля в ежедневном обороте валютного рынка?

8. Что такое форвардный валютный контракт? Каковы его особенности и доля в ежедневном обороте валютного рынка?

9. От чего зависит форвардный курс?

10. Что такое форвардная премия и дисконт?

11. Что такое валютные свопы? Каковы их особенности и доля в ежедневном обороте валютного рынка?

12. Что такое валютные фьючерсы? Каковы их особенности и доля в ежедневном обороте валютного рынка?

13. В чем состоят общие черты и различия между форвардными и фьючерсными контрактами?

14. Как рассчитывается размер премии или дисконта при заключении форвардного контракта?

15. Почему коммерческие банки на рынке форвард используют ограниченное число валют?

16. Что такое валютный опцион? Чем европейский опцион отличается от американского?

17. Какие факторы влияют на опционную премию, а следовательно, и на цену опциона?

18. Что такое валютный риск? Когда он возникает?

19. Что такое арбитражные операции на валютном рынке? Какие виды валютного арбитража существуют?

20. Каким образом хеджеры и спекулянты при осуществлении сделок используют особенности форвардных и фьючерсных контрактов, а также валютных опционов?

21. Какое влияние на экономику может оказывать валютная спекуляция?

22. В чем особенности формирования и функционирования валютного рынка в России?

Задачи

1. Шведский банк продает импортеру 10 тыс.долл. на форвардной основе с поставкой через три месяца (90 дней) при ставках ЛИБОР по доллару 5,5%, по шведской кроне 3,5%. Курс спот составляет 1,6 кроны за доллар.

а) Определите форвардный курс сделки;

б) определите стоимость продажи.

2. Даны котировки: рубль/доллар 26,5440-26,5500

евро/ доллар 1,2440-1,2460

Клиент желает приобрести за рубли российского банка евро. Как валютный дилер рассчитывает курс продажи евро и каков этот курс?

3. Даны котировки: рубль/доллар 26,5440-26,5500

евро/ доллар 1.2440-1,2460

Клиент желает продать российскому банку евро за рубли. Как валютный дилер рассчитывает курс покупки евро и каков этот курс?

4. Предположим, что трехмесячный форвардный курс 1,6520 долл. за 1 ф.ст., а спекулянт надеется, что курс спот через 3 месяца будет 1,6650 долл. за 1ф.ст. Каково будет поведение спекулянта на форвардном рынке? Каков будет его выигрыш, если его действия будут правильными?

5. Французская фирма «Рено» поставляет в Турцию автомобили на сумму 40 млрд.турецких лир с условием платежа через 3 месяца. Какими способами она сможет перевести указанную сумму в евро, чтобы избежать потерь из-за возможного изменения курса?

6. Российской фирме через 3 месяца потребуется 3 млн.евро. Курс евро к рублю:

Спот-курс 35,3630-35,3660

3 месяца 35,3685-35,3730

Определите результат форвардной сделки по покупке евро, если курс евро через 3 месяца будет 35,3590-35,3610.

7. На основе данных, указанных в таблице, рассчитайте размер премии или дисконта при заключении форвардного контракта сроком на 12 месяцев.

Валюта	Обменный курс валют за один российский рубль
	Курс спот	Форвардный курс
Австралийский доллар	20,8057	20.8617
Датская крона	4,6180	4,6080
Швейцарский франк	21,2980	21,2940

8. Опишите валютные сделки, которые необходимо провести, чтобы осуществить операции хеджирования:

а) британская фирма импортирует вино из Германии и осуществляет платеж в евро через 30 дней после поставки товара;

б) канадский инвестор покупает ценные бумаги правительства США (срок погашения 1 год);

в) американская фирма делает заем у бельгийской фирмы в евро и соглашается его возвратить через 90 дней;

9. Опишите способы, каким образом француз, знающий, что через 60 дней он получит в Лондоне 50 тыс.фунтов, может перевести эти деньги в евро, которые сможет получить через 60 дней. Какой из способов предпочтительнее? От чего это зависит?

Тесты

1. Функция рынка иностранной валюты состоит в:

а) трансферте финансовых ресурсов из одной страны в другую;

б) предоставлении краткосрочных кредитов для финансирования внешней торговли;

в) предоставлении разнообразных инструментов для хеджирования финансовых рисков;

г) все ответы верны.

2. Предположим, что американский валютный спекулянт предполагает, что спот-курс японской цены через 180 дней будет выше, чем нынешний форвардный 180-дневный курс. Какие из инвестиций будут самыми выгодными, если спекулянт прав в своих ожиданиях:

а) продажа 1 млн.иен на форфардном рынке с поставкой через 180 дней;

б) покупка 1 млн. иен сегодня на форвардном рынке с поставкой через 180 дней;

в) продажа долларов сегодня на спотовом рынке;

г) продажа долларов сегодня на форвардном рынке с поставкой через 180 дней.

3. Продажа тысячи долларов на срок при отсутствии других долларовых активов или пассивов – это:

а) валютная спекуляция;

б) хеджирование;

в) девальвация;

г) ревальвация.

4. Если участник валютной сделки имеет возможность выбора, исполнять контракт или нет, то такая сделка называется:

а) своп;

б) фьючерсная сделка;

в) форвардная сделка;

г) опционная сделка;

д) хеджирование.

5. Заключая фьючерсную сделку, агент рассчитывает:

а) застраховать будущую валютную выручку;

б) попытаться спекулировать на валютных курсах;

в) использовать с выгодой временно свободные средства;

г) все ответы верны;

д) все ответы неверны.

6. Форвардная сделка отличается от фьючерсной тем, что:

а) форвардный контракт стандартизирован, а фьючерсный нет;

б) форвардный контракт обязателен к исполнению, а фьючерсный нет;

в) по форвардному контракту происходит реальное перечисление суммы, а по фьючерсному только зачет прибылей и убытков;

г) все предыдущие ответы верны;

д) все предыдущие ответы неверны.

7. Опционная сделка – это:

а) контракт, сочетающий положительные стороны форвардной и фьючерсной сделок;

б) контракт, предусматривающий право участника отказаться от исполнения сделки;

в) контракт, предполагающий взаимное кредитование двух банков;

г) контракт, сочетающий спот-сделку и срочную сделку;

д) все предыдущие ответы верны.

8. Если валютная сделка сочетает покупку валюты на условиях спот и обратную продажу на срок, то такая сделка называется:

а) хеджирование;

б) спекуляция;

в) опцион;

г) форвард;

д) своп.

Верно / Неверно

1. Импортеры покупают иностранную валюту по курсу спот, а экспортеры продают иностранную валюту по форвардному валютному курсу.

2. Центральный банк может поддерживать неизменным фиксированный валютный курс в течение длительного периода, если он располагает значительными резервами иностранной валюты.

3. Опасность валютных спекуляций, дестабилизирующих валютный рынок, выше при системе жестко фиксированных валютных курсов, чем при системе свободно плавающих валютных курсов.

4. Фьючерсные сделки осуществляются на межбанковском валютном рынке.

5. Опционы, как и фьючерсы, позволяют юридическим и физическим лицам застраховаться от рисков существенных колебаний валютных курсов.

Рекомендуемая литература

1. Акопова Е.С., Воронкова О.Н., Гаврилко Н.Н. Мировая экономика и международные отношения. Ростов н/Дону. Феникс, 2001. – 415 с. Гл. 7.

2. Волгина Н.А. Международная экономика. Учебное пособие. - М.: Эксмо, 2006.- 736 с. Гл. 9.

3. Колесов В.П., Кулаков М.В. Международная экономика. Учебник для вузов. МГУ им. М.В. Ломоносова. – М.: ИНФРА-М, 2004. – 473 с. Гл. 9.

4. Овчинников Г.П. Международная экономика. Учебное пособие. СПб: Издательство Михайлова В.А., Издательство «Полиус», 1998. – 620 с. Гл.8.

5. Фигурнова Н.П. Международная экономика. Учебное пособие. М.: Издательство «Омега-Л», 2007. – 304 с. Гл. 8.