umk_econom_yprav_predp_rinok_zennih_bumag / Лекции / КЛ Рынок ЦБ (в схемах и таблицах) - 2005

			21
	Акции типа А – акции выпускались во	Конвертируемые –	акции, которые можно кон-	Кумулятивные – акции, по которым не-
	время приватизации при создании АО,	вертировать (обменять) на обыкновенные акции		выплаченный или не полностью выпла-
	предназначались для работников пред-	или привилегированные акции другого типа		ченный дивиденд, размер которого опре-
	приятий, которые получали их бесплат-			делен в уставе, накапливается и выплачи-
	но; 25 % от уставного капитала и 10 %			вается впоследствии
	чистой прибыли; акции дают право при-	Привилегированные – акции, не даю-
	сутствовать на ежегодных собраниях
		щие права голоса на общем собрании акцио-		Привилегированные акции
	АО, но не дают права голоса
		неров, а привилегии владельца заключаются		с плавающей ставкой дивиденда
		в том, что в уставе определены размеры ди-
	Акции типа Б – акции выпускались в	виденда и стоимость, выплачиваемая при ли-		Отзывные – акции, которые могут быть
		квидации общества
	счет доли уставного капитала, принад-			погашены
	лежащей фонду имущества, который
	получал их бесплатно; 25 % от уставно-			Золотая акция – предоставляет ее вла-
	го капитала и 5 % чистой прибыли; не			дельцу на срок до трех лет право «вето»
	дают права голоса			при принятии собранием акционеров
				глобальных решений
	Гарантированные – акции, выпущен-		Привилегированные акции с долей участия – акции, даю-
	ные дочерними предприятиями, гаран-		щие право их владельцу, помимо фиксированного дивиденда,
	тируется репутацией вышестоящей		еще право на дополнительный дивиденд, если дивиденд по
	организации	Ретрективные	обыкновенным акциям по итогам года его превысит
	Именные – владелец акции внесен	Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая		Объявленные – акции, которые акцио-
				нерное общество может выпустить до-
	в реестр акционерного общества	права ее владельца на получение части прибыли акцио-		полнительно к объявленным
		нерного общества в виде дивидендов, на участие в
	На предъявителя – без указания	управлении акционерным обществом и на часть имуще-		Размещенные – акции, уже приобре-
	реквизитов владельца	ства, остающегося после его ликвидации		тенные акционерами
	Обыкновенные –	владелец имеет права, предоставляемые акциями в полном объеме (участво-
	вать на общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, иметь
	право на получение части его имущества в размере стоимости принадлежащих ему акций при
		ликвидации, получении части прибыли в форме дивиденда

Классификация акций

22

Вопросы для контроля

1.Назовите причины выпуска акций.

2.Какие субъекты могут быть акционерами?

3.Приведите алгоритм определения размера дивиденда по обыкновенным акци-

ям.

4.По каким критериям классифицируются акции?

5.Перечислите основные права акционеров в зависимости от их вкладов в уставный капитал.

6.Какие существуют способы привлечения дополнительных финансовых ресурсов акционерными обществами?

7.Дайте сравнительную характеристику акционерных обществ в Российской Федерации.

8.Поясните порядок расчета суммы дивидендов по обыкновенным акциям.

23

Долговые ценные бумаги

Не удостоверяет право					Платность – за использо-
собственности, а фиксирует					вание привлеченных
		Ограниченный срок
отношение займа					средств эмитент платит
		обращения			проценты

Отличительные свойства долговых ценных бумаг

Долговая ценная бумага

Депозитный сертификат – это сертифи-

кат, подтверждающий размещение депозита у эмитента и являющийся объектом для торговли

Облигации – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости либо иные имущественные права

Чек – это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем сумме чекодателю

Сберегательный сертификат – это ценная

бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в кредитную организацию, и права вкладчика на получение по истечении срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов

Вексель – безусловное письменное долговое денежное обязательство одной стороны (векселедателя) уплатить в определенном месте сумму денег, указанную в векселе, другой стороне – владельцу векселя (векселедержателя) – при наступлении срока выполнения обязательства или по его требованию

Классификация долговых ценных бумаг

24

Оценка финансовых возможностей облигаций

Эмитент	Инвестор
Преимущества
Привлечение заемных средств	Получение фиксированного дохода в
	определенный срок
Гибкость сроков и условий погашения	Гарантированный выпуск (погашение)
займа
Благоприятная возможность размеще-	Возможность перепродажи
ния
Достаточно высокая ликвидность	Достаточная степень безопасности,
	надежности и сохранности вложений
Возможность регулирования выплаты	Стабильное получение прибыли
процентов
Невысокие ставки налогообложения	Первоочередное получение процентов
	по сравнению с обыкновенными
	акциями
Небольшие затраты на выпуск	Обязательное взыскание долга
Недостатки
Постоянные выплаты части займа,	Изъятие финансовых ресурсов
процентов	из наличного оборота
Необходимость оплаты досрочного	Обесценение денег из-за инфляции
отзыва
Риск обеспечения займа активами	Потери части дохода в случае
	досрочного выкупа
Установление фиксированной цены	Трудность прогнозирования достаточ-
выкупа	ности дохода по облигациям в сравне-
	нии с другими вложениями капитала
Строго фиксированные сроки	Ограничение прав владельца облига-
погашения	ции условиями займа
Возможность потерь в случае досроч-
ного отзыва
Увеличение удельного веса заемных
средств в структуре капитала

25

	Погашение задолженности	Финансирование текущих рас-	Защита сбережений населения от	Финансирование
	местного бюджета перед	ходов (покрытие дефицита)	инфляции (социальная поддержка	социальных программ
	предприятиями, решение	бюджета	малоимущего населения)
	проблемы взаиморасчетов,
	уменьшение задолженности
	предприятий перед бюджетом
	по налогам			Создание новых рабочих мест
	Сглаживание неравномерности		Социальные задачи	Решение экологических
		Бюджетные задачи		проблем
	поступления налоговых плате-
	жей в бюджет
	Финансирование жилищного
		строительства

Инвестиционные задачи Облигационный займ – это выпуск облигаций для мобилизации денежных средств,

необходимых в ходе реализации целевого проекта

Финансирование социально-	Развитие местной
экономических проектов	инфраструктуры

Финансирование жилищного строительства

Классификация облигационных займов по характеру решаемых задач

Именные – права владения облигации подтверждаются внесением имени владельца в текст облигации и в книгу регистрации, которую ведет эмитент

На предъявителя – права владения подтверждаются предъявлением облигации

Вформе натуральной оплаты

Вденежной форме

Муниципальные

Государственные

Корпоративные

Иностранные

Конвертируемые – облигации, предоставляющие их владельцу право обмена их на акции того же эмитента

Неконвертируемые

С последовательным погашением фиксированной доли общего количества облигаций

Разовым платежом

С распределенным по времени погашением, когда за определенный отрезок времени погашается некоторая доля номинала

Свободно размещаемые

Принудительное размещение (государственные облигационные займы СССР 1940-50-х гг.)

Облигации с плавающей купонной ставкой, когда купонная ставка зависит от уровня ссудного процента

Облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой по годам займа

Облигации с оплатой по выбору, владелец которой может доход получить в виде купонного дохода и облигациями нового выпуска

Облигации с фиксированной купонной ставкой

Облигации с минимальным или нулевым купоном, т.е. продается со скидкой, а доход выплачивается в момент ее погашения и представляет разницу между номинальной и рыночной

стоимостью

26

Взависимости от порядка владения облигации

Взависимости от формы,

вкоторой возмещается позаимствованная сумма

В зависимости от эмитента

По характеру обращения

По методу погашения

По способу размещения

По способам выплат купонного дохода

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ей срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента

В зависимости от срока

Классификация облигаций

			В зависимости от выплат по территориальному займу
	Срочные
	без фиксированного срока		погашения
	Облигации
	В зависимости от цели облигацион-		ного займа

Облигации, по которым производится только выплата %, а капитал не возвращается, точнее эмитент указывает на возможность их выкупа, не связывая себя конкретным сроком

Облигации, по которым % не выплачиваются до момента погашения облигации, а при погашении инвестор получает номинальную стоимость облигации и совокупный процентный доход

Облигации, дающие право их владельцам на получение периодически выплачиваемого фиксированного дохода и номинальной стоимости облигации при ее погашении

Реорганизованные облигации – облигации, по которым возвращается капитал по номинальной стоимости, а выплата % не гарантируется и находится в прямой зависимости от деятельности компании

Облигации, по которым лишь возвращается капитал по номинальной стоимости, но не выплачиваются %

Среднесрочные

Краткосрочные

Долгосрочные

Отсроченные облигации дают эмитенту право на отсрочку погашения

Отзывные – облигации могут быть отозваны эмитентом до наступления срока погашения

Бессрочные

Продлеваемые облигации предоставляют инвестору право продлить срок погашения и продолжать получать проценты в течение этого срока

Облигации с правом погашения предоставляют право инвестору на возврат облигации эмитенту до наступления срока погашения и получения за нее номинальной стоимости

Обычные – выпускаемые для рефинансирования имеющейся у эмитента задолженности или для привлечения дополнительных финансовых ресурсов

Целевые – средства от продажи облигаций направляются на финансирование конкретных проектов

27

Выпуск облигаций

Номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций должна превышать размер уставного капитала общества, либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для целей выпуска

Выпуск облигаций без обеспечения допускается на третьем году существования общества и при условии надежного утверждения к этому времени двух годовых балансов общества

Общество не вправе размещать облигации, конвертируемые в акции общества, если количество объявленных облигаций общества меньше количества акций, право на приобретение которых предоставляют облигации

Критерии ограничения по выпуску облигаций для акционерных обществ

Не целевые – займы, ориентированые на фиктивный (финансовый) сектор экономики

Целевые – займы, ориентированные на реальный сектор экономики

По сроку

Краткосрочные

Среднесрочные

Долгосрочные

Облигационные займы – это

выпуск облигаций для мобилиза-

Облигационные займы об-

ции денежных средств, необхо-

В зависимо-

щего покрытия – обеспечи-

димых в ходе реализации

сти от харак-

ваются средствами бюджета

целевого проекта

тера обеспе-

и имуществом, находящимся

чения

в собственности эмитента

По форме размещения

Доходные облигации,

обеспечиваются доходами

Самостоятельные

Размещены через

посредников

Смешанного «двойного» покрытия, час-

то комбинированные с гарантиями

третьих лиц (банков, страховых компа-

ний, предприятий и организаций)

На агент-	На агентско-	На дилер-
ских усло-	дилерских	ских усло-
виях	условиях	виях

Классификация облигационных займов

28

Доход облигации

Изменение стоимости обли-			Купонный			Доход от реинвестирования
гации за период времени			доход			полученных процентов

Элементы дохода по облигации

Вопросы для контроля

1.Перечислите основные виды долговых ценных бумаг.

2.Назовите причины выпуска облигаций.

3.По каким критериям можно дать классификацию облигаций?

4.Укажите возможные варианты видов дохода по облигациям.

5.Дайте характеристику облигационным займам.

6.Укажите ограничения по выпуску облигаций акционерным обществом.

7.Перечислите финансовые возможности облигаций.

8.В каких формах возможно получение дохода по облигациям?

	29
4. БАНКОВСКИЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
Банковские ценные бумаги
Выпускаются кредит-				Регулируются банков-
ными организациями				ским законодательством
Денежные		Письменные
обязательст-		документы
Отличительные черты банковских ценных бумаг
Сберегательный сертификат –	это цен-	Депозитный		сертификат –	это
ная бумага, удостоверяющая сумму вклада,		сертификат,		подтверждающий
внесенного в кредитную организацию, и		размещение депозита у эмитента
права вкладчика на получение по истече-		и являющийся объектом для тор-
нию срока суммы вклада и процентов		говли
Разовый выпуск				Именные
В зависимости	Сертифи-		Форма рас-
от выпуска	кат		поряжения
Серийный выпуск				На предъявителя
Классификация сертификатов
Ордерные – чеки, выписываемые на определенное
лицо с оговоркой «приказу» или без нее
Предъявительские – чеки, выписывае-		Именные –	чеки, выписываемые на опреде-
мые на предъявителя или без указания		лённое лицо с оговоркой «не приказу»; та-
чекодателя и обращаются путем про-		кой чек не может далее обращаться, пере-
стого вручения		ходить из рук в руки по передаточной
				надписи
Чек– это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение че-
кодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодателю

Безвалютные – чеки, не имеющие покрытия (незарезервирована денежная сумма на счете в банке)

Расчетные – чеки, по которым запрещена оплата наличными деньгами

Денежные – чеки, предназначены только для получения наличности в банке

Кроссированные – чеки, перечеркнутые двумя параллельными линиями на лицевой стороне чека; предназначены для проведения операций с любого счета в любом банке

Специальное кроссирование – имеет указание		Общее кроссирование – между
наименования конкретного банка		линиями нет никакой надписи

Классификация чеков

30

Вопросы для контроля

1.Какие ценные бумаги относятся к банковским?

2.Укажите виды сертификатов по праву собственности.

3.Дайте классификационную характеристику чеку.

4.Перечислите признаки, характеризующие банковские ценные бумаги.

5.Что такое кроссирование?