umk_econom_yprav_predp_rinok_zennih_bumag / Лекции / КЛ Рынок ЦБ (в схемах и таблицах) - 2005

51

Классификация специализированных ипотечных кредитных институтов

Классификационный	Форма, тип кредитной	Вид кредитной организации
признак	организации
По форме кредитного	Банки	Ипотечные, земельные
института	Небанковские кредитные	Строительные общества, ссудосберега-
	организации	тельные	ассоциации,		жилищно-
		сберегательные кассы
	Кредитные кооперативы	Жилищно-кредитные кооперативы граж-
	граждан	дан
	Кредитно-финансовая ком-	Ипотечные агентства
	пания
По способу формиро-	Депозитные	Строительные общества, ссудосберега-
вания ресурсной базы		тельные ассоциации, жилищно-сбере-
		гательные кассы, жилищно-строительные
		кооперативы
	Недепозитные	Ипотечные, земельные банки, ипотечные
		агентства
По выполняемым	Организаторы ипотечного	Ипотечные кредитные организации (бан-
функциям	процесса	ковские, небанковские), ипотечные броке-
		ры
	Эмитенты ипотечных цен-	Ипотечные банки (закладные листы);
	ных бумаг	ипотечные агентства (ипотечные облига-
		ции)
	Продавцы ипотечных кре-	Ипотечные	банки;	ссудосберегательные
	дитов	ассоциации
	Покупатели ипотечных	Ипотечные агентства
	кредитов
	Инвесторы	Индивидуальные; институциональные
По способу	Через эмиссию закладных	Ипотечные банки
рефинансирования	листов
	Секьюритизация	Ипотечные банки; строительные общества
По форме	Государственные	Ипотечные банки; жилищные корпорации;
собственности	(муниципальные)	ипотечные агентства
	Частные	Акционерные (ипотечные банки, ипотеч-
		ные агентства); кооперативные (жилищно-
		строительные кооперативы)
По степени открытости	Замкнутые	Стройсберкассы;		жилищно-кредитные
		кооперативы граждан;
	Открытые	Ипотечные банки; строительные общества;
		ипотечные агентства
По степени	Участники финансовых	Союзы по	кредитованию		жилищного
самостоятельности	групп	строительства; ипотечные банки
	Независимые	Ипотечные банки; жилищно-строительные
		кооперативы граждан; стройсберкассы
По форме выдачи ипо-	Денежными средствами	Ипотечные банки, небанковские ипотеч-
течных кредитов		ные, кредитные организации
	Ценными бумагами (за-	Кредитные общества
	кладными листами, ипо-
	течными облигациями)
По сфере функциониро-	На первичном	Ипотечные, земельные банки; небанков-
вания на рынке ипотеки		ские кредитные организации;
		жилищно-строительные			кооперативы;
		ипотечные брокеры
	На вторичном	Ипотечные агентства; инвесторы

52

КРЕДИТНОЕ

ОБЩЕСТВО

1

2	ЗАЕМЩИК
5

5

5		3	4
3	4
	3
ГОСБАНК	4	ВТОРИЧНЫЙ
		РЫНОК
	5

Модель кредитных обществ в России конца XIX века: 1 – ипотека на недвижимое имущество;

2 – кредит в виде купонных облигаций и купонного листа; 3 – продажа купонных облигаций; 4 – денежные средства; 5 – погасительные платежи

										53
	ВНЕБЮДЖЕТНЫЕ												ИНВЕСТОРЫ
			ФОНДЫ
					19					18			17
													АГЕНТСТВО ИПОТЕЧНОГО
	ПРАВИТЕЛЬСТВО РФ												КРЕДИТОВАНИЯ
													(федеральное или
			(СУБЪЕКТА РФ)
													субъекта РФ)
	1		12		2		13			16			14				15
										11
	МУНИЦИПАЛИТЕТ													БАНК
											6

3

ПРОДАВЕЦ ЖИЛЬЯ (подрядная строительная организация)

6

8

9

5

7

10

ЗАЕМЩИК

Бюджетная модель системы ипотечного жилищного кредитования:

1 – предоставление субвенций на строительство жилья с использованием ипотечного кредитования (только для первичного рынка жилья). Размер субвенций не должен быть ограничен;

2 – субвенции на ипотечное кредитование приобретения жилья на первичном и вторичном рынках для граждан, стоящих на учете, нуждающихся в улучшении жилищных условий. Размер субвенций ограничен; 3 – муниципалитет выступает заказчиком жилья;

4 – организация работы с потенциальными заемщиками в соответствии с принятыми программами ипотечного кредитования; 5 – проведение андеррайтинга;

6 – согласие муниципалитета на предоставление заемщику ипотечного кредита; 7 – предоставление банком ипотечного кредита заемщику, при этом банк перечисляет

денежные средства непосредственно продавцу; 8 – оплата заемщиком стоимости жилья за счет собственных средств, средств субсидий, помощи предприятий, ипотечного кредита; 9 – переход права собственности на приобретенное жилье от продавца заемщику;

10 – платежи по кредиту, продажа закладной; 11 – платежи по ипотечному кредиту

вместный бюджет; 12 – отчет муниципалитетов по предоставленным субвенциям; 13 – возврат денежных средств субвенций в случае нецелевого использования; 14 – продажа банком по поручению муниципалитета закладных;

15 – платежи по проданным закладным (ипотечным кредитам);

16 – выплата денежных средств в местный бюджет за продажу закладных или оплата облигациями; 17 – приобретение облигаций;

18 – приобретение облигаций на льготных условиях на сумму финансирования программы ипотечного жилищного кредитования; 19 – финансирование ипотечного жилищного кредитования

54

Внутренние и внешние источники финансирования системы ипотечного кредитования

Вид источников			Степень участия
			сейчас	в перспективе
	Внутренние
Доходы бюджетов всех уровней РФ			Невысокая	Один из основных
				источников
Государственные внебюджетные фонды			Невысокая	Один из основных
и агентства				источников
Кредиты банков			Один из основных	Один из основных
			источников	источников
Кредиты небанковских учреждений,			Невысокая	Невысокая
налоговые кредиты
Собственные средства предприятий			Невысокая	Невысокая
Природная рента предприятий			Отсутствует	Один из основных
добывающих отраслей				источников
Средства населения			Один из основных	Один из основных
			источников	источников
		Внешние
Бюджеты иностранных государств			Отсутствует	Низкая
Частные компании, банки			Низкая	Один из основных
				источников
Наднациональные фонды и банки			Низкая	Один из основных
				источников

Вопросы для контроля

1.Какие ценные бумаги относятся к ипотечным?

2.Дайте характеристику ипотечным сертификатам участия.

3.Каким требованиям должны отвечать кредитные организацииэмитенты?

4.Дайте характеристику ипотечному покрытию облигаций.

5.Перечислите институты инфраструктуры рынка ипотечных ценных бу-

маг.

6.Какая информация должна быть опубликована об ипотечных ценных бумагах?

7.Перечислите модели ипотечного кредитования.

55

Структура инвестиций

		Прямые инвестиции	Финансовые	Сбережения и накопления	Нематериальные
		(капитальные вложения)	(портфельные)		инвестиции
			инвестиции
	Направление	Приобретение объектов	Покупка ценных	Вклады в кредитные	Приобретение лицензий,
		недвижимости	бумаг	учреждения	патентов, ноу-хау
	использова-
		Строительство		Вложения в пенсионные	Покупка товарных знаков
	ния
		Капитальный ремонт		и страховые фонды
		Реконструкция		Покупка золота	НИОКР
		Модернизация		Приобретение антиквариата	Подготовка и переподго-
					товка кадров

		Портфель – это сово-
		купность ценных бумаг		Улучшение условия инвестирования, при-
				дав инвестиционные характеристики со-
				вокупности ценных бумаг, возможных
Минимизирует риск потерь
				только при их комбинации и недопусти-
по основной сумме и теку-				мых для отдельно взятой
щим поступлениям

Позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности

Балансовая стоимость характеризует издержки на приобретение данного портфеля и рассчитывается нарастающим итогом

Преимущества портфельного инвестирования

				56
				Источники дохода
		Рост курсовой стоимости				Текущие выплаты
		Портфель роста				Портфель дохода

Консервативного роста			Портфель роста и дохода		Регулярного
					дохода

Среднего роста		Сбалансированные		Доходных бумаг

Агрессивного роста		Двойного значения

Классификация портфеля в зависимости от источника дохода

					57
Портфели средне- и			Цель инвестиции			Разновидность			Отраслевые портфели
долгосрочных инве-						портфелей
стиций с фиксирован-
ным доходом
			Ликвидность			Освобождение			Портфели нескольких
						от налогов			связанных отраслей

Конвертируемые		Портфели денежного	Портфели государст-		Портфели ценных бу-
портфели		рынка	венных ценных бумаг		маг определенных стран

Портфели кратко-	Портфели муници-	Региональные портфели
срочных фондов	пальных бумаг

Специализированные			Портфели иностранных
портфели по видам			ценных бумаг
ценных бумаг

Основные качества инвестиционных портфелей

58

Консервативный инвестор

Защита от инфляции

Низкая степень риска

Тип ценных бумаг: государственные

Высоконадежный, но низ-

ценные бумаги; акции и облигации

кодоходный тип портфеля

крупных стабильных эмитентов

Характеристика консервативного инвестора

Умеренно-агрессивный инвестор

Тип ценных бумаг: малая доля госу-

Диверсифицированный

дарственных ценных бумаг, большая

тип портфеля

доля ценных бумаг крупных и сред-

них, но надежных эмитентов с дли-

Средняя

Длительное вложение

тельной рыночной историей

степень

капитала и его рост

риска

Характеристика умеренно-агрессивного инвестора

Агрессивный инвестор

Цель: Спекулятивная игра,

Рискованный, но вы-

возможность быстрого рос-

сокодоходный тип

та вложенных средств

портфеля

Тип ценных бумаг: высокая доля высокодо-

Высокая степень риска

ходных ценных бумаг небольших эмитентов,

венчурных компаний

Характеристика агрессивного инвестора

Нерациональный инвестор

Нет четких целей ин-

Низкая степень

вестирования

риска

Произвольно подобранные

Бессистемный тип

ценные бумаги

портфеля

Характеристика нерационального инвестора

59

Методы анализа динамики цен на рынке ценных бумаг

Фундаментальный анализ –

нахожде-

Технический анализ –

исследование

ние действительную стоимость объек-

динамики рынка посредством графиков,

та, исходя исключительно из законов

с целью прогнозирования будущего

спроса и предложения

направления движения цен

Методы анализа динамики цен на рынке ценных бумаг

Общеэкономический

Анализ

Анализ экономи-

Изучение инве-

анализ экономики

состояния

ческих показате-

стиционных

страны-эмитента

отрасли

лей предприятия-

свойств активов

эмитента

на основе

локальных

показателей

Этапы фундаментального метода анализа динамики цен на РЦБ

Технический анализ – подход к прогнозированию динамики рынка на основе изучения закономерностей в движении цены за прошедший период времени

Графические методы технического анализа – методы, при которых заключения делаются на основе анализа простых графических элементов

Математические методы технического анализа – методы, когда заключения создаются на основе анализа проведения искусственно созданных числительных показателей (технических индикаторов)

Трендовые технические индикаторы –		Осциллято-
индикаторы, позволяющие идентифициро-		ры
вать наличие тенденции на рынке

Методы прогнозирования технического анализа

60

Фигуры продолжения тренда – типовые элементы технического анализа, указывающие на вероятностное продолжение прежней тенденции

Фигуры перелома тенденции – типовые элементы технического анализа, позволяющие спрогнозировать смену направлений движения цены

Волновая теория Эллиота –				Линии поддержки и
отражение циклического		Графические		сопротивления –
подхода к прогнозирова-		методы		отражают нижнюю и
нию динамики цен				верхнюю границы канала

Свечные конфигурации		Линия тренда – показывает
на графиках японских		направление и скорость из-
подсвечников		менение цены

Состав средств графического метода технического анализа

Тиковые графики – линия, построенная по точкам, наносимым через стандартный интервал по горизонтальной оси

Крестики-нолики – способ								Линейные графики – со-
предоставления		цены без						единенная линей последо-
учета фактора времени, где								вательность значений цены,
движение цены вверх ото-					Графики			зафиксированных в момен-
бражается в виде «Х», а								ты времени,	разделенные
движение вниз –		в виде «О»						стандартными	временными
								интервалами

Столбиковые графики (бары) – гра-

фик, каждый элемент которого отражает четыре цены (цена открытия, max цена, min цена, цена закрытия), соответствующие заданному интервалу времени, где вертикальная линия отображает max и min цены, а две маленькие горизонтальные черточки цены открытия и закрытия

График японских свечей – график,

каждый элемент которого отражает четыре цены (цена открытия, max цена, min цена, цена закрытия), соответствующие заданному интервалу времени, где диапазон между ценой открытия и ценой закрытия изображается прямоугольником (тело свечи), закрашенным в черный или белый цвет, а вертикальные линии вверх и вниз (тени свечи) отображают max и min цены

Формы предоставления данных о ценах