umk_econom_yprav_predp_rinok_zennih_bumag / Лекции / КЛ Рынок ценных бумаг - 2003

51

дельцу по истечении срока обращения депозитного или сберегательного сертификата, выплачиваются банком, выпускающим указанные сертификаты, независимо от времени его покупки.

На бланке банковского сертификата должны содержаться следующие обязательные реквизиты:

−наименование “депозитный (или сберегательный) сертификат”;

−номер и серия сертификата;

−дата внесения депозита или сберегательного вклада;

−размер депозита или сберегательного вклада, оформленного сертификатом (прописью и цифрами);

−безусловное обязательство кредитной организации вернуть сумму, внесенную в депозит или вклад, и выплатить причитающиеся проценты;

−дата востребования бенефициаром суммы по сертифика-

ту;

−ставка процента за пользование депозитом или вкла-

дом;

−сумма причитающихся процентов (прописью и цифрами);

−ставка процентов при досрочном предъявлении сертификата к оплате;

−наименование, местонахождение и корреспондентский счет кредитной организации, открытый в Банке России;

−для именного сертификата: наименование и местонахождение вкладчика – юридического лица и Ф.И.О. и паспортные данные вкладчика – физического лица;

−подписи двух лиц, уполномоченных кредитной органи-

зацией на подписание такого рода обязательств, скрепленные печатью банка.21

Отсутствие в тексте бланка сертификата какого-либо из обязательных реквизитов делает этот сертификат недействительным.

Банк, выпускающий сертификат, может включить в него иные дополнительные условия и реквизиты, которые не противоречат содержанию обязательных реквизитов и законодательству Российской Федерации. Бланк именного депозитного сертификата должен иметь место для передаточных надписей, а также должен содержать все условия выпуска, оплаты и обращения сертификата (условия и порядок уступки прав требования по сертификату). В случае если с сертификатом была произведена операция, не предусмот-

21 Положение “О сберегательном и депозитном сертификате”

Д = N × r,

52

ренная условиями, содержащимися на его бланке, такая операция считается недействительной.

Уступка права требования по именному сертификату (цессия) оформляется на оборотной стороне такого сертификата двусторонним соглашением лица, уступающего свои права (цедента), и лица, приобретающего эти права (цессионария). Соглашение об уступке права требования по депозитному сертификату подписывается двумя лицами, уполномоченными соответствующим юридическим лицом на совершение таких сделок, и скрепляется печатью юридического лица.

Каждый договор об уступке нумеруется цедентом. Договор об уступке права требования по сберегательному сертификату подписывается обеими сторонами лично.

Депозитные и сберегательные сертификаты банков относятся к краткосрочным бумагам с выплатой процентов в момент погашения. Кредитная организация не может в одностороннем порядке изменить (уменьшить или увеличить) обусловленную в сертификате ставку процентов, установленную при выдаче сертификата. Срок погашения последних в этом случае не должен превышать одного года.

Доход по сертификату можно рассчитать так:

(25)

где Д – сумма дохода, руб.; N – номинал, руб.; r – ставка доходности, % годовых.

Как правило, сертификаты размещаются по номиналу. Доход по сертификату выплачивается в момент погашения вместе с основной суммой долга, исходя из оговоренной в контракте или указанной на бланке обязательства процентной ставки.

4.2. Чек

Чек – это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем сумме чекодержателю.22 При этом чекодателем является юридическое лицо, имеющее денежные средства в банке, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков, чекодержателем – юридическое лицо, в пользу которого выдан чек, плательщиком – банк, в котором находятся денежные средства чекодателя.

Отличительные черты:

− абстрактный характер (нет ссылки на сделку);

22 О безналичных расчетах в Российской Федерации: Положение ЦБ РФ № 2-п от

3.10.02

53

−безусловный характер обязательства по чеку (простое

иничем не обусловленное предложение уплатить определенную сумму денег);

−денежное обязательство;

−письменный документ;

−документ, имеющий строго установленные обязательные реквизиты;

−стороны, обязанные по чеку несут солидарную ответственность;

−плательщиком всегда выступает банк или иной финансовый институт, имеющий банковскую лицензию.23

Основная функция чека – перевод денежных средств, расчеты. Особенности обращения чека позволяют подчеркнуть его двоякую природу: с одной стороны, это долговая ценная бумага банка, а с другой – суррогат наличности.

Чеки по форме владения подразделяют на следующие

виды:

–именные, выписываемые на определенное лицо с оговоркой “не приказу”. Такой чек не может далее обращаться, переходить из рук в руки по передаточной надписи;

–предъявительские, выписываемые на предъявителя или без указания чекодержателя и обращаться путем простого вручения;

–ордерные, выписываемые на определенное лицо с оговоркой “приказу” или без нее. Такой чек может быть передан держателям по индоссаменту - специальной передаточной надписи.

По функциональному предназначению выделяют следующие виды чеков:

– расчетные, по которым запрещена оплата наличными деньгами (как правило, делается надпись на лицевой стороне “расчетный”);

– безвалютные, не имеющие покрытия (незарезервирована денежная сумма на счете в банке);

– денежные, предназначены только для получения наличности в банке;

– кроссированные, перечеркнутые двумя параллельными линиями на лицевой стороне чека. Предназначены для проведения операций с любого счета в любом банке. Различают общее кроссирование (между линиями нет никакой надписи) и специальное (с указанием наименования конкретного банка).

23 Миркин Я. М. Фондовый рынок и ценные бумаги / Я. М. Миркин. – С. 254

54

В российской практике унифицированы формы необращающихся именных расчетных и денежных чеков. Выпуск, обращение и погашение чека регламентируется ст. 877-885 ГК РФ, “Положением о безналичных расчетах в Российской Федерации”.

К о н т р о л ь н ы е

в о п р о с ы

1.Для чего выпускаются сертификаты?

2.Какие лица могут принимать участие в обращении че-

ка?

3.Какие виды чеков существуют в международной прак-

тике?

4.Укажите сроки обращения различных видов сертифика-

тов.

5.Нормативные акты какого уровня являются регулирующими документами для чеков и сертификатов?

55

5. ВЕКСЕЛЬ

1.Понятие и характеристика векселя.

2.Сущность векселя как финансового инструмента.

3.Классификация векселей.

4.Форма векселя.

5.1. Понятие и характеристика векселя

Вексель – составленное по установленной законом форме безусловное письменное долговое денежное обязательство одной стороны (векселедателя) безоговорочно уплатить в определенном месте сумму денег, указанную в векселе, другой стороне – владельцу векселя (векселедержателю) – при наступлении срока выполнения обяза-

тельства (платежа) или по его требованию.24

Вексель дает его владельцу право требовать от должника, или акцептанта, (третьего лица, обязавшегося уплатить по векселю) выплатить указанную в векселе сумму при наступлении срока платежа. Поэтому вексель выступает сложным расчетно-кредитным инструментом, способным выполнять функции как ценной бумаги, так и кредитных денег и средства платежа. В частности, как ценная бумага вексель сам может быть объектом различных сделок. Выпуск и обращение векселей регулируется Гражданским кодексом, Федеральным законом РФ “ О переводном и простом векселе” от 11.03.97, постановлением Правительства РФ “ Положение о простом и переводном векселе” от 1937 г.

Основные черты векселя, сложившиеся в международной и российской практике:

1)абстрактный характер обязательства, выраженного векселем (текст векселя не должен содержать ссылки на сделку, являющуюся основанием выдачи векселя); бесспорный характер обязательства по векселю, если он является подлинным;

2)безусловный характер обязательства по векселю (вексель содержит простое и ничем не обусловленное предложение или обещание уплатить определенную сумму, и поэтому попытки оговорить платеж наступлением ка- ких-либо условий не имеют юридической силы);

3)вексель – это всегда денежное обязательство (не может считаться векселем обязательство, по которому уплата долга совершается товаром или оказанием услуг);

4)вексель – это всегда письменный документ (выпуск векселей в безналичной форме невозможен);

5)вексель – это документ, имеющий строго установленные обязательные реквизиты.

24 О переводном и простом векселе: Положение

56

Согласно Международной Конвенции, существует восемь обязательных реквизитов векселя:

−вексельная метка;

−валюта векселя;

−сведения о плательщике по данному векселю;

−сведения о лице, в пользу которого совершается платеж;

−указание места платежа;

−указание срока платежа;

−время и место выставления;

−собственноручная подпись лица, выставившего вексель;

6)стороны, обязанные по векселю, несут солидарную ответственность (при неисполнении обязательства основным должником кредитор – векселедержатель – может обратиться за взысканием к любому из прежних держателей, который, в свою очередь, при погашении им векселя приобретает право требования вексельной суммы у любого из лиц, проходивших в вексельной цепочке);

7)право протеста, означающее право оспорить невыполнение вексельного обязательства в судебном порядке.

В процессе обращения вексель передается от одного держателя к другому с помощью передаточной надписи – индоссамента. Каждый индоссант несет ответственность за акцепт и платеж по векселю.

Вексельные обязательства платежа векселедателя и индоссантов могут быть дополнительно гарантированы полностью или частично посредством аваля – вексельного поручительства (фр. – avail), в силу которого лицо (авалист), совершившее его, принимает часть ответственности за выполнение ка- кого-либо из обязанных по векселю лиц.25

Специфика составления и обращения векселя позволяет применять его

вразличных хозяйственно-финансовых операциях.

5.2. Сущность векселя как финансового инструмента

Вексель выполняет две главные функции: кредитную и расчетную. Рассмотрим расчетную функцию векселя. Позволяя векселедателю рас-

считываться, такой актив выступает как средство расчетов, т. е. заменяет деньги, важнейшей функцией которых является то, что они могут быть средством обращения. Вексель частично заменил деньги, отделив акт платежа от акта получения денег.

25 О переводном и простом векселе: Положение

57

Т а б л и ц а 5

Характеристика слабых и сильных сторон других видов платежей (на примере предприятия-производителя)26

Виды плате-		Положительные						Недостатки используемой формы оплаты
жей до		черты применяемого
введения			платежа
векселя
Консигнация	–	оплата		продукции в			– несоблюдение покупателем сроков оплаты за
	денежной форме;						отгруженную продукцию;
	–	прогнозирование по-					–	покупатель не несет ответственности за реа-
	ступления			и	расхода		лизацию продукции;
	денежных			средств		на	–	влияние инфляции на покупательскую спо-
	короткий			период		вре-	собность и нестабильность цен на рынке това-
	мени						ров;
							–	отсутствие законных инструментов для опе-
							ративного взыскания задолженности с покупа-
							теля
Предоплата	–	пополнение оборот-					–	необходимость наличия у покупателя значи-
	ных средств для пред-						тельных собственных оборотных средств;
	приятия;						–	применение скидок для компенсации аванси-
	–	предоставление поку-					рованных денежных средств
	пателем			авансовых
	платежей			до	момента
	получения продукции
Аккредитив	–	оплата		продукции в			–	сложное для предприятия-производителя
	денежной форме;						выполнение условий по договорам поставки
	–	гарантированное				по-	продукции;
	ступление оплаты						–	нестабильная ситуация в банковской системе
							вследствие инфляционных процессов
Бартер	–	возможность получе-					–	исключение из	товарообменного процесса
	ния		взамен		готовой		денег;
	продукции,				необходи-		– “	замораживание”	цен на продукцию;
	мой		для производства,				–	зависимость от партнера по договору барте-
	комплектующих и					ма-	ра;
	териалов по низким це-						–	искажение ценного состояния рынка товаров
	нам						за счет разных цен продаваемой и поставляе-
							мой продукции;
							–	отсутствие возможности получения прибыли
Вексель	–	позволяет преодолеть					–	не всегда обеспечивается высокой надежно-
	ограничение				платеже-		стью;
	способного спроса;						–	краткосрочный характер обращения
	–	высокая ликвидность;
	–	возможность совер-
	шить индоссамент;
	–	возможность получе-
	ния		кредита		под залог
	векселя

26 Янов В. Вексельное обращение в финансировании инвестиционной деятельности предприятия / В. Янов. – С. 16

58

В хозяйственной практике юридических лиц в РФ динамика использования векселя как расчетного средства характеризуется следующими показателями: если в 1997-1998 гг. их доля составляла более 20 % от общего объема выручки, то к 2001 г. она упала до 7,5-8,5 %. До настоящего времени возможно проведение зачетов с использованием векселей компании “ Межрегионгаз” – основным поставщиком природного газа. Предприятия, имеющие задолженность за поставленный газ, могут приобрести на рынке векселя с дисконтом, принимаемые по номиналу в качестве средства платежа за газ. Как правило, в качестве таких векселей Межрегионгаз принимает бумаги Сбербанка, Газпрома и иногда банка “ Олимпийский”. Наиболее выгодно проведение зачетов с использованием векселей Межрегионгаза с погашением в 2003 г., рыночная цена которых около 70 % от номинала.27

Вексель частично аккумулирует в себе функцию меры стоимости, выражая собой стоимость того или иного товара в денежном выражении, но избавляя от процесса пересчета, перевода, хранения денег, являясь универсальным средством платежа.

77,3%

2,5%	2,5%	9,1%
		8,6%
Вексель	Взаимный зачет требований Бартер
Прочие виды расчетов	Денежные средства

Рис. 6. Структура расчетов в 2000 г., %28

Вексель полностью выполняет функцию средства накопления. Он сохраняет деньги векселедателю, позволяя вместо наличных денег выпускать вексель, а наличные деньги использовать в обороте, наращивая капитал. Таким образом, получается, что вексель выполняет все функции денег, являясь к тому же средством платежа и обязательством.

Через механизм переучета вексель выполняет функцию инструмента рефинансирования и денежно-кредитного регулирования Банка России.29

27Николкин В. Вексель – новый облик старого знакомого / В. Николкин. – С. 35-

28Волков С. Анализ структуры и состояния российского вексельного рынка в 2000

г. / С. Волков. – С. 20-24

59

На сегодняшний день применение векселя отмечается следующими процессами:

–преимущественное использование векселя в качестве инвестиционного инструмента, аналога корпоративных облигаций;

–преимущества финансовых векселей обеспечиваются за счет более низкой подвижности по сравнению с рынком акций.

5.3. Классификация векселей

Класс векселей достаточно многообразен. Они отличаются по эмитенту, обслуживаемым сделкам и субъекту, получаемому оплату.

Вексель

Товарные

Финансовые

Дружеские

Бронзовые

Простые

Переводные

Рис.7. Классификация векселей

По признаку эмитента различают:

−казначейские векселя – краткосрочные долговые обязательства, выпускаемые Правительством страны обычно при посредничестве Центрального банка со сроком погашения, как правило, от 90 до 180 дней;

−частные векселя – эмитируются корпорациями, финансовыми группами, коммерческими банками.

Вексель может обслуживать чисто финансовые и товарные сделки. Финансовый вексель отражает отношение займа денег векселедателем у векселедержателя под определенные проценты. Посредством финансового векселя осуществляется выдача кредита, перечисление в бюджет налогов, получение бюджетного финансирования, заработной платы, обмен валюты, ссудные операции, операции по обналичиванию и т. п. Разновидностями этого финансового векселя

являются:

– дружеский вексель – выдается одним лицом другому без намерения векселедателя произвести по нему платеж, а лишь с целью изыскания денежных средств путем взаимного учета этих векселей в банке. Обычно друже-

29 Ценные бумаги: Учеб. / Под ред. В. И. Колесникова. – С. 40-42

60

скими векселями (на равные суммы, сроки) встречно обмениваются два реальных лица, находящиеся в доверительных отношениях, для того, чтобы потом учесть или отдать под залог в банке, получив под него реальные деньги, или совершить платеж за товары;

– бронзовый вексель – это вексель, за которым не стоит реальная сделка, нет никакого реального финансового обстоятельства, при этом хотя бы одно лицо, участвующее в сделке, является вымышленным. Цель такого векселя – получить под него деньги в банке либо использовать для погашения долгов по реальным товарным сделкам или финансовым обязательствам.

Бронзовые и дружеские векселя возникают при затруднительном финансовом положении “ кредитора” или при проведении им мошеннической операции. Такие векселя фальсифицируют денежный оборот, провоцируя налоговые неплатежи.30

Воснове товарного векселя лежит сделка по купле-продаже. В этом качестве может выступать, с одной стороны, как орудие кредита, а с другой стороны – выполнять функции расчетного средства, многократно переходя из рук в руки и обслуживая вместо денег многочисленные акты купли-продажи товаров.

Внастоящее время страны-участники Женевской вексельной конвенции 1930 г. (в том числе и Россия как правопреемник СССР) применяют на своих территориях “ Единообразный вексельных закон” ( группировка стран по группам вексельного права представлена в приложении). Этот закон предусматривает два вида векселя: простой и переводной.

Простой вексель представляет собой письменный документ, содержащий простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить определенную сумму денег в определенный срок и в определенном месте векселедержателю или по его приказу другому лицу.31 В простом векселе с самого начала участвуют два лица: 1) векселедатель, который сам обязуется уплатить по выданному векселю; 2) векселедержатель, которому принадлежит право на получение платежа по векселю.

Под переводимым векселем понимается письменный документ, содержащий безусловный приказ векселедателя плательщику уплатить определенную сумму денег в определенное время и в определенном месте векселедержателю или по его приказу другому лицу.32 Векселедатель обязует оплатить вексель некоторое лицо, а сам становится гарантом платежа. Векселедатель называется трассантом, а плательщик – трассатом. В переводном векселе изначально участвуют не два, как в простом, а три лица: 1) векселедержатель, переводящий платеж на трассата; 2) векселедержатель, имеющий право на получение платежа у трассата; 3) трассат, являющийся плательщиком по векселю.

На практике переводной вексель в России используется не часто. Несмотря на то, что при наличии на нем сразу двух подписей – векселедателя и

30Миркин Я. М. Фондовый рынок и ценные бумаги / Я. М. Миркин. – С. 235

31О переводном и простом векселе: Положение

32Там же