1.6. Джерела фінансування інвестиційної діяльності

Способи і порядок фінансування мають дуже важливе значення, насамперед для підвищення їх ефективності.

Розрізняють два способи фінансування інвестицій: централізований і децентралізований. При централізованому способі джерелом фінансування інвестицій є федеральний бюджет, бюджети суб'єктів Федерації, при децентралізованому - це в основному джерела підприємств і індивідуальних осіб.

За останні роки в області фінансування інвестицій відбулися істотні зміни - відбулася концентрація фінансової могутності в руках відносно невеликої кількості організацій, відомих як інституційні інвестори (institutional investors). Економічні та соціальні наслідки цієї консолідації величезні.

Поняття «інституціональні інвестори» використовується в основному практиками. У найбільш широкому сенсі інституційні інвестори - це фінансові посередники будь-якого типу. Подібне визначення відокремлює їх від індивідуальних інвесторів, які володіють портфелями, всі доходи від яких належать безпосередньо ним самим.

В даний час, проте, практики використовують цей термін в більш вузькому сенсі. Наприклад, при обговоренні наслідків зростаючої ролі інституційних інвесторів на ринку акцій головна увага приділяється пенсійним фондам, взаємним фондам, страховими компаніями, інвестиціями, здійснюваним відділами довірчих операцій банків. Ці організації в сукупності володіють більш ніж половиною акціонерного капіталу, випущеного у зверненні корпораціями.

В даний час всі вище перераховані організації стали рушійною силою, яка впровадила багато нововведень в інвестиційний бізнес.

Вони вклали кошти в акції та облігації міжнародних корпорацій, в похідні цінні папери і здійснили різні альтернативні складання, такі як нафта, газ, лісові ділянки і ризиковані кредити малим підприємствам. Понад те, вони популяризували різноманітні технології управління інвестиціями, такі, як стратегії пасивного управління і вибору часу операцій на ринку.

Фінансові посередники, або фінансові інститути, являють собою організації, що випускають фінансові зобов'язання (тобто вимоги до себе) і продають їх як активи за гроші. На отримані таким чином кошти купуються фінансові активи інших компаній. Оскільки фінансові вимоги складають праву частину балансового звіту будь-якої організації, то ключова відмінність фінансових посередників від інших організацій відбивається у змісті лівій частині звіту.

Наприклад, типовий комерційний банк випускає фінансові зобов'язання у формі боргових зобов'язань (поточних і ощадних рахунків) і акцій. Втім, так само діють і багато промислових фірми. Однак якщо подивитися на активи, що належать банку, то виявиться, що більша частина його грошей інвестована в кредити окремим особам і корпораціям, а також у державні цінні папери (такі як казначейські векселі). У той же час типова промислова фірма вкладає кошти в основному в землю, будівлі, обладнання та товарно-матеріальні запаси. Отже, банк інвестує в основному у фінансові активи, в той час як промислова фірма вкладає гроші головним чином в реальні активи. Тому банки відносяться до фінансових посередників, а промислові фірми - ні. Інші типи фінансових посередників - це ощадні та кредитні асоціації, ощадбанки, кредитні спілки, компанії зі страхування життя, взаємні фонди, пенсійні фонди. [8, c. 234]

Фінансові посередники непрямим чином забезпечують додаткову можливість залучення коштів для корпорацій. Корпорації можуть отримати кошти безпосередньо від населення, використовуючи первинний фондовий ринок, як зазначено вище. Альтернативою цьому є опосередковане залучення коштів населення за допомогою фінансових посередників. У даному випадку корпорація видає посереднику цінні папери в обмін на отримані кошти. У свою чергу, посередник залучає кошти населення, надаючи інвесторам можливість робити такі вкладення, як відкриття чекових та ощадних рахунків.

Зняття законодавчих обмежень у 90-х роках призвело до розширення спектру вкладень, здійснюваних взаємними фондами. Це розширення торкнулося як типів активів, так і варіантів інвестиційної політики. Якщо раніше взаємні фонди вкладали кошти в основному в акції, то в даний час вони здійснюють інвестиції в іноземні акції, короткострокові цінні папери з фіксованим доходом, опціони, ф'ючерси і нерухомість. Різні фонди надають різне значення акціях стабільних компаній або зростаючим акцій, заставних або казначейськими облігаціями, пасивному або активному управлінню.

Зростання портфелів інституційних інвесторів вплинув на багато фінансові інструменти та технології управління інвестиціями.

Ринок цінних паперів. Інституційні інвестори в даний час домінують у торгівлі цінними паперами. Зростання числа великих угод створив загрозу перевантаження традиційної торгової системи. У зв'язку з цим були створені нові ринкові механізми, в тому числі торгові доми за операціями з великими пакетами акцій та взаємопов'язані торговельні мережі.

• Контроль над корпораціями. Інституційні інвестори в сукупності володіють контрольними пакетами акцій практично у всіх великих корпораціях відкритого типу. Істотні зусилля з надання подібного впливу на корпорації було здійснено лише в останні 10 років, але вже сьогодні вони здобули значний вплив. У відповідь на тиск інституційних інвесторів у складі багатьох рад директорів відбулися істотні зміни, змінилася спрямованість ділової активності.

Ф'ючерси. Інституційні інвестори в основному уникали укладати угоди з товарними ф'ючерсами. Проте їх зацікавленість у фінансових ф'ючерсах (якими взагалі не торгували 20 років тому) сприяла розвитку ринку ф'ючерсів на індекс зростання акцій. Найчастіше обсяг торгівлі цими ф'ючерсами перевищувало обсяг торгівлі відповідними акціями.

Управління інвестиціями. Інституціональним інвесторам потрібні були нові технології управління інвестиціями. Наприклад, широко використовуючи пасивний стиль управління, вони практично поодинці створили галузь, що оперує в даний час капіталом, що перевищує 0,5 трлн. доларів.

Оцінка ефективності портфеля. Інституційні інвестори зробили акцент на оцінці ефективності інвестицій і виявленні визначальних чинників. Це призвело до розвитку складних систем аналізу та управління інвестиційним портфелем.

Кількісні методи аналізу. Інституційні інвестори стали піонерами у використанні таких кількісних методів оцінки активів, як дисконтні моделі розрахунку дивідендів. Ці методи дозволяють підтримувати на достатньому рівні диверсифікованість портфеля і контролювати як систематичний, так і несистематичний ризик, використовуючи складні моделі ризику. [12, c. 157]

Цінні папери з фіксується доходом. Значною мірою через різноманітних потреб інституційних інвесторів фірми, які торгують облігаціями, створили цілий ряд нових складних паперів з фіксованими доходами. Облігації, забезпечені пулом іпотек; облігації, що погашаються на вимогу власника; векселі з «плаваючою» ставкою.

Виходячи з поточної демографічної тенденції, малоймовірно очікувати уповільнення зростання активів, контрольованих інституційними інвесторами. Тому що особи, які народилися в період різкого збільшення народжуваності, досягнуть свого «піку заощаджень» у найближчі два десятиліття (у віці 40-60 років), вклади у взаємні та пенсійні фонди будуть продовжувати рости. Відповідно можна очікувати зростання впливу інституційних інвесторів на ринках цінних паперів у найближчі роки.

Висновок

Оскільки предметом даної курсової роботи є інвестування, то основна увага приділялася поняттями інвестиційного середовища та інвестиційного процесу.

Основним завданням аналізу цінних паперів є виявлення невірно оцінених паперів шляхом розрахунку, розміру очікуваного прибутку, визначення умов її отримання та оцінки ймовірності реалізації даних умов. Крім того, ставка прибутковості інвестицій вимірює у відсотках і зміна добробут інвестора відбулися в результаті інвестування. Вивчення статистичних даних про прибутковість цінних паперів різних типів показує, що звичайні акції забезпечують відносно вищу, але піддану значним коливанням прибутковість. Для облігацій характерна менш висока, але більш стійка прибутковість. Казначейські векселі забезпечують найбільш стабільну, але і найбільш низьку прибутковість.

На ефективному ринку курси цінних паперів негайно відображають всю інформацію про його стан. У таких умовах аналіз цінних паперів не дозволить інвесторові одержати прибутковість, що значно перевищує середньоринкову.

Фондові ринки існують для того, щоб звести разом покупців і продавців цінних паперів. Інвестиційний процес описує прийняття рішень інвесторам за вибором цінних паперів, обсягів і термінів інвестування. Хоча інвестиційна індустрія не найважливішою з точки зору кількості зайнятих, вона має великий вплив на життя кожної людини.