10. Методы оценки неудовлетворительной структуры баланса предприятий

Основанием для принятия решения о несостоятельности (банкротстве) предприятия является система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий. Показателями для оценки удовлетворительности структуры баланса являются:

-коэффициент текущей ликвидности;

-коэффициент обеспеченности собственными средствами;

-коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, предприятия – неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:

-коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

-коэффициент обеспеченности собственными средствами имеет значение менее 0,1.

При неудовлетворительной структуре баланса для проверки реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность, рассчитывается коэффициентом восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев.

К_восст = (7)

где К_тлк, К_тлн - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец и начало отчетного периода,

6 - период восстановления платежеспособности в месяцах,

Т - отчетный период в месяцах;

2 - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.

Если коэффициент восстановления меньше 1, то это свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшие 6 месяцев нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

Если коэффициент восстановления больше 1, то это означает наличие реальной возможности у предприятия восстановить платежеспособность и может быть принято решение об отложении признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятие – платежеспособным на срок до 6 месяцев.

Если коэффициент текущей ликвидности больше или равен 2, а коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами больше или равен 0,1, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, равный 3 месяцам:

К_утраты = (7),

где 3 – период утраты платежеспособности в месяцах

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность в ближайшие 3 месяца.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение меньше 1, характеризует наличие реальной угрозы для предприятия в ближайшее время утратить платежеспособность.

На основании полученных значений критериальных коэффициентов в соответствие с нормативными и коэффициентов восстановления (утраты) платежеспособности в определенный период времени формулируются окончательные выводы, с учетом которых принимаются решения об оценке структуры баланса и состояния его платежеспособности.

Если значение критериальных коэффициентов или одного из них соответствует нормативному или превышает его, то структура баланса оценивается удовлетворительно, а предприятие признается платежеспособным при условии, что отсутствует прогноз банкротства его на ближайшие 3 месяца (коэффициент утраты платежеспособности больше 1). Если же при благополучном значении критериальных коэффициентов выявлено, что у предприятия в ближайшие 3 месяца имеется реальная угроза утратить платежеспособность (коэффициент утраты платежеспособности меньше 1), то оно признается состоятельным, но ставится на соответствующий учет в Федеральном управлении по делам о несостоятельности (банкротстве).

При прогнозировании финансового состояния с позиции возможного банкротства используется также индекс кредитоспособности или Z - счет Альтмана. Он позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов.

z = 1,2 Коб + 1,4 К_НП + 3,3 К_р + 0,6 К_П + 1,0 Ком

где Коб - доля оборотных средств в активах, т. е. отношение текущих активов к общей сумме активов. Общую сумму активов следует рассматривать как общую сумму имущества, т. е. сумму внеоборотных и оборотных активов предприятия;

К_нп - рентабельность активов, исчисленная на нераспределен­ной прибыли, т. е. отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов. Нераспределенную прибыль прошлых лет следует учитывать вместе с нераспределенной прибылью отчетного года.

К_р - рентабельность активов, исчисленная по балансовой прибыли;

К_П - коэффициент покрытия по рыночной стоимости собст­венного капитала, т. е. отношение рыночной стоимости акцио­нерного капитала (суммарная рыночная стоимости акций пред­приятия) к краткосрочным обязательствам.

При отсутствии информации о рыноч­ной стоимости акций всех элементов, ее можно заменить на сумму уставного и добавочного капитала, так как увеличение стоимости активов предприятия при водит либо к увеличению его уставного капитала (увеличение номинала или дополнительный выпуск акций), либо к росту добавочного капитала (повышение курсовой стоимости акций в силу роста их надежности).

Однако, тогда не учитывается возможное колебание курса акций под влиянием внешних факторов и поведение инвесторов, которые могут расценить дополнительный выпуск акций как приближение их эмитента к банкротству и отказаться от их приобретении, снижая тем самым их рыночную стоимость;

Ком - отдача всех активов, то есть отношение выручки от реализации к общей сумме активов.

В зависимости от уровня значения Z дается оценка вероятности (риска) банкротства предприятия по специальной шкале (таблица).

Таблица. Определение вероятности наступления банкротства предприятия по Z-счету Альтмана

Значение Z-счета	Вероятность наступления банкротства
1,8 и менее	очень высокая
1,8 – 2,7	высокая
2,7 – 2,9	возможная
2,9 и более	очень низкая

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года ­до 83%, что является достоинством данной модели. Недостаток этой модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах.

Оздоровление финансового положения предприятия как составная часть управления кризисным состоянием и банкротством предполагает целевой выбор наиболее эффективных средств стратегии и тактики, необходимых для конкретного случая и конкретного предприятия. Выделяют два наиболее распространенных вида тактики. Защитная тактика основана на проведении сберегающих мероприятий, основой которых является сокращение всех расходов, связанных с производством и сбытом, содержанием основных фондов и персонала, что приводит к сохранению производства в целом.

Более эффективна наступательная тактика, т. е. проведение не столько оперативных, сколько стратегических мероприятий. В этом случае наряду с ресурсосберегающими мероприятиями проводится активный маркетинг, изучение и завоевание новых рынков сбыта, установление более высоких цен, увеличение расходов на совершенствование производства за счет его модернизации, обновления основных фондов, внедрения перспективных технологий.

В то же время происходит смена или укрепление руководства предприятия, осуществляются комплексный анализ и оценка ситуации. При необходимости корректируются основные принципы деятельности предприятия, т. е. изменяется его стратегия, в соответствии, с чем пересматриваются производственные программы, происходит укрепление позиций предприятия на рынке и завоевание новых сегментов рынка, обновление номенклатуры выпускаемой продукции. Все это находит отражение в разрабатываемой концепции финансового, производственного и кадрового оздоровления, которое позволяет повысить финансовое благополучие предприятия.