Распределение вероятности ожидаемых доходов по двум инвестиционным проектам

Возможные значения конъюнктуры инвестиционного рынка	Инвестиционный проект „А"			Инвестиционный проект „Б"
	Расчетный доход, усл. ден. ед.	Значение вероятности	Сумма ожидаемых доходов, усл. ден. ед. (2x3)	Расчетный доход, усл. ден. ед.	Значение вероятности	Сумма ожидаемых доходов, усл. ден. ед. (2x3)
Высокая Средняя Низкая	600 500 200	0.25 0.50 0,25	150 250 50	800 450 100	0,20 0,60 0.20	160 270 20
В целом	–	1,0	450	—	1.0	450

Сравнивая данные по отдельным инвестиционным про­ектам, можно увидеть, что расчетные величины доходов по проекту „А" колеблются в пределах от 200 до 600 усл. ден, ед. при сумме ожидаемых доходов в целом 450 усл. ден. ед. По проекту „Б" сумма ожидаемых доходов в целом так­же составляет 450 усл. ден. ед.. однако их колеблемость осуществляется 6 диапазоне от 100 до 800 уел ден. ед

Даже такое простое сопоставление позволяет сделать вы­вод о том, что риск реализации инвестиционного проекта „А" значительно меньше, чем проекта „Б", где колеблемость расчетного дохода выше.

Более наглядное представление об уровне риска дают результаты расчета среднеквадратического (стандартно­го) отклонения, представленные 8 табл. 3.3.

Таблица 3.3.

Расчет среднеквадратического (стандартного) отклонения по двум инвестиционным проектам

Результаты расчета показывают, что среднеквад-ратическое (стандартное) отклонение по инвестиционно­му проекту „А" составляет 150, В то Время как по инвести­ционному проекту „Б" — 221, что свидетельствует о большем уровне его риска.

Рассчитанные показатели среднеквадратического (стандартного) отклонения по рассматриваемым инвести­ционным проектам могут быть интерпретированы графи­чески (рис. 3.1.)

Из графика Видно, что распределение вероятностей проектов „А" и „Б" имеют одинаковую величину расчетного дохода, однако в проекте „А" кривая уже, что свидетель-

ствует о меньшей колеблемости Вариантов расчетного дохода относительно средней его Величины В, а следова­тельно и о меньшем уровне риска этого проекта,

г) Коэффициент Вариации. Он позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого дохода от осуществле­ния финансовых операций различаются между собой. Расчет коэф­фициента вариации осуществляется по следующей формуле:

где —коэффициент вариации;

—среднеквадратическое (стандартное) отклонение;

—среднее ожидаемое значение дохода по рас­сматриваемой финансовой операции.

Пример: Необходимо рассчитать коэффициент вари­ации по трем инвестиционным проектам при различных зна­чениях среднеквадратического (стандартного) отклонения и среднего ожидаемого значения дохода по ним. Исходные данные и результаты расчета приведены В табл. 3.4.

Результаты расчета показывают, что наименьшее значение коэффициента вариации — по проекту „А", а наи­большее — по проекту „В". Таким образом, хотя ожидае­мый доход по проекту „В" на 33% выше, чем по проекту ,.А"

Таблица 3.4.