5. Финансирование проектов
Решение проблемы финансирования деятельности по созданию нововведения заключается в использовании различных источников финансовых средств, как государственных, так и привлеченных на рынке капиталов.
Государственное финансирование может быть в форме:
прямого финансирования фундаментальных исследований и прикладных разработок, осуществляемого на принципах программно-целевого управления на конкурсной основе (программы, гранты, пилотные проекты и т.п.);
косвенного финансирования инновационных проектов в виде налоговых льгот, ускоренной амортизации, льготного кредитования* и т.д.
Прямые бюджетные ассигнования осуществляются на основе сочетания двух форм прямой поддержки: в форме базового финансирования научной организации и в форме конкурсного распределения средств на проведение фундаментальных и поисковых исследований (система грантов1) и реализацию заданий государственных научно-технических программ (система контрактов).
Рыночные способы привлечения средств под инновационные проекты подразумевают следующие варианты покрытия затрат за счет:
собственных средств организации-исполнителя, в том числе за счет фонда развития, амортизационного фонда, резервного фонда для покрытия временных текущих убытков, собственного капитала, помещенного в уставный фонд фирмы;
привлеченных средств акционеров-учредителей (пайщиков), полученных за счет эмиссии и распространения ценных бумаг;
заемных средств, в частности, кредитов коммерческих банков и иностранных инвесторов (например, Всемирный банк, Европейский банк реконструкции и развития, международные фонды и т.д.) на различных принципах возвратности (например, участие в прибылях, предоставление пая и т.п.), средства от размещения на фондовых рынках облигаций предприятия;
комбинированного финансирования, например, прямые вложения денежных средств отечественных и международных организаций, финансовых учреждений различных форм собственности и частных лиц в соответствии с законодательством;
ипотеки – вида залога недвижимого имущества (земли, предприятий, сооружений, зданий и иных объектов, непосредственно связанных с землей) с целью получения денежной ссуд и др.
лизинга, т.е. получения от лизингодателя производственных активов (машин, оборудования, транспортных, вычислительных средств, сооружений производственного назначения и т.п.), а также прав интеллектуальной собственности (лицензий, компьютерных программ, ноу-хау и т.д.) с их последующим выкупом лизингополучателем. Лизинг представляет форму внебалансового финансирования2, при которой не увеличиваются долговые обязательства предприятия. Лизинговые схемы позволяют провести внедрение дорогостоящей техники без крупных капиталовложений, в контракте может быть предусмотрено положение о праве лизингодателя временно пользоваться проданной техникой и оборудованием, после получения всей стоимости или ее части передать лизингополучателю.
венчурное финансирование, основанное на принципе финансирования сравнительно небольших и несвязанных между собой проектов в расчете на окупаемость инвестиций с высокой нормой прибыли на инвестированный капитал без каких-либо гарантий или обеспечения 17, с.122. Отличие венчурного инвестирования от обычного банковского кредитования в том, что рисковые предприятия не должны возвращать фирмам венчурного капитала инвестированные ими средства.
Как свидетельствует зарубежный опыт, для инвесторов венчурного капитала характерны следующие черты: участие в руководстве фирмы, «выращивание» новой фирмы для последующей продажи, поэтапное выделение долгосрочных инвестиций, предъявление высоких требований к инвестируемой фирме, ее руководству и работникам.
Разновидностью венчурного финансирования является траст – как способ доверительного управления системой инвестирования, используемый некоторыми отечественными инвестиционными фондами.
Каждый из способов и источников финансирования имеет свои преимущества и недостатки. Поэтому необходимо разрабатывать альтернативные варианты, основанные на сочетании различных форм финансирования. Важным является возможность бюджетного финансирования, поддержания баланса между долгосрочными заемными средствами и акционерным капиталом. Чем выше доля акционерного капитала, тем меньше долговые обязательства и тем выше валовая прибыль перед уплатой налога. Чем выше доля заемного финансирования, тем выше будут выплаты процентов по обязательствам. В каждом проекте следует тщательно оценивать последствия различных схем и форм финансирования.
Выводы
Инновационная деятельность основывается на реализации проектов. Проект – это совокупность мероприятий, направленных на достижение четко сформулированной цели. При этом, как правило, цель имеет уникальный характер, а ее достижение связано с ресурсными ограничениями.
Наиболее широко используется термин «инвестиционный проект», под которым понимается любой проект, для реализации которого осуществляются инвестиции. В последние годы часто употребляется термин «инновационный проект», главной целью которого является создание и использование инноваций (новых технологий, изделий, продуктов, организационных решений, изобретений, ноу-хау и т.д.). Значительную долю результатов выполнения инновационного проекта составляют нематериальные активы. Инновационный проект, реализация которого практически невозможна без вложения инвестиций, также является и инвестиционным проектом, но при этом он имеет следующие особенности:
целью проекта является создание инноваций;
проекту присуща высокая степень неопределенности достижения цели;
проект ориентирован на достижение долгосрочных целей;
вовлечение в реализацию проекта уникальных ресурсов (прежде всего специалистов, склонных к творческой деятельности;
при реализации проекта высока вероятность получения неожиданных, представляющих самостоятельную коммерческую ценность, промежуточных и конечных результатов.
Первоначально проект обычно представляется в виде бизнес-плана, содержащего характеристику проекта и обоснование эффективности его осуществления. Основной целью подготовки бизнес-плана является привлечение инвестиций, необходимых для выполнения проекта.
Источники финансирования инновационного бизнеса разнообразны: прямое и косвенное государственное финансирование и рыночные способы привлечения инвестиций (кредиты, собственные средства, лизинг и др.). Каждый вариант привлечения средств имеет свои преимущества и недостатки, и выбор варианта требует их тщательной оценки.