Voprosy_GEK_FIK_Otvety
.pdf111
•рентабельность, позволяющиет судить о прибыльности предприятия;
•инвестиционность – пок-ет пороговый ур-нь, выше кот. ЦБ считаются инвестиционно качественными.
Технический анализ фондового рынка. Основвается на оценке спроса и предложения ЦБ, динамике объемов операций их купли-продажи, динамике курсов.
Для определения инвестиционных качеств ЦБ исп-з-ся методика рейтинговой оценки. Рейтинг — это мнение эксперта об объективных показателях рынка относительно вероятности оплаты основной суммы долга и процента, о качестве того или иного фондового инструмента.
Рейтинг не означает конкретной рекомендации к покупке или продаже ЦБ, это лишь инфо, кот. могут исп-з-ть инвесторы в качестве критериев при осущ-нии операции с ЦБ.
112
72. Формирование и классификация инвестиционных портфелей.
Инвестиционный портфель - целенаправленно сформированная в соотв-вии с опред. инвестиц-ой стратегией сов-ть вложений в инвестиц. объекты.
Осн. цель формирования инвестиц. портфеля: обеспечение реализации разработанной инвестиц. политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиц. вложений.
Цели инвестора при формировании инвестиц. портфеля:
1)достижение опред. ур-ня доходности; 2)прирост капитала; 3)Mini-ция инвестиционных рисков; 4)обеспечение требуемой ликвидности инвестиционного портфеля.
Осн. задача портф. инвестир-ния: создание оптим. условий инвестирования, обеспечивая при этом портфелю инвестиций, такие инвестиц. хар-ки, достичь, кот. невозможно при размещении ср-в в отдельно взятый объект.
Классификация инвестиц. портфелей:
1. По видам включаемых в портфель объектов инвестирования: **портфель реальных инвестиц. проектов; **портфель ЦБ;
**портфель прочих объектов инвестирования (валютный, депозитный); **смешанный инвестиционный портфель.
2. По приоритетным целям: **портфель роста; **портфель дохода; **консервативный портфель.
3. По достигнотому соотв-вию целям инвестиования: **сбалансированный **несбалансированный **разбалансированный
Принципы формирования инвестиц. проекта:
- обеспечение реализации инвестиц. стратегии; -обеспеч-е соответ-я портфеля инвестиц. рес-ми; -оптимизация соотв-я доходности и риска; -оптимизация соотв-я доходнтсти и ликвидности; -обеспечение управляемости потрфеля.
Этапы процесса формирования потрфеля реальных инвестиц. проектов:
1 этап: поиск вариантов реальных инвестиц. проектов для возможной их реализации;
2этап: рассмотрение и оценка бизнес-планов отдельных инвестиц. проектов;
3этап: первичный отбор инвестиц. проектов для более углубленного последующего их анализа;
4этап: экспертиза отобранных инвестиц. проектов по критерию эффективности их доходности;
5этап: окончательный отбор инвестиц. проектов в формируемый портфель с учетом его оптимизации и обеспечения необходимой диверсификации инвестиц. деят-ти.
Этапы процесса формирования портфеля ЦБ:
1этап: определение инвестиц. политики или инвестиц. целей инвестора;
2этап: проведение анализа ЦБ;
3этап: формирование потрфеля;
4этап: ревизия портфеля;
5этап: оценка фактич. эффективности портфеля.
113
73. Модели оптимального портфеля инвестиций.
Диверсификация инвестиц. проектов – сознательное комбинирование инвестиц. объектов, при кот. достиг-ся опред. взаимосвязь между доходностью и риском.
Виды рисков, связанных с ценными бумагами:
Общий риск - сумма всех рисков, связ. с осущ-ем инвестиций.
Рыночный (систематический) риск возникает из внешних событий, влияющих на рынок в целом. Он складывается из след-щих составляющих.
---Риск, связ. с изменением %-ной ставки. Снижение %ных ставок означает уменьшение затрат корпораций на уплату % за исп-з-мые кредиты и, соотв-но, рост прибыли, и поэтому считается благоприятным для рынков акций. Напротив, повышение % ставок оказывает негативное воздействие на рынки акций.
---Риск изменения валютного курса. Курс валют меняется под влиянием множества политических и экономических факторов, которые могут быть взаимосвязаны.
---Инфляционный риск - более подвержены долговые инструменты. Акции медленнее реагируют на инфляционные факторы, чем облигации. Если темпы и уровень инфляции велики, то она может свести превзойти размеры дохода, полученного по фиксир. ставкам. Поэтому возможна даже такая ситуация, когда облигации обесцениваются еще быстрее, чем деньги, а акции, за кот. стоят реальные активы, наоборот, растут в цене.
---Политич. риск — это угроза активам, вызванная войной, сменой правительства и т. п. Т.О. Систематический риск нельзя устранить диверсификацией, т. е. распределением
инвестиций между ценными бумагами различных компаний и отраслей.
Специфич. (несистематич.) риск объединяет в себе такие виды риска, как отраслевой, деловой и финансовый.
---Отраслевой риск связан с воздействием на компанию независящих от нее общеотраслевых факторов. Например, на возможность получения прибыли компанией — производителем автомобилей может повлиять состояние рынка автомобилей в целом.
---Деловой риск отражает влияние факторов, связ. с деяте-тью конкретной компании, — эффективностью производства и управления ею. Это м.б. получение или потеря крупных контрактов, успешные или неудачные программы маркетинга и т. п.
---Финанс. риск - часть капитала компании формируется посредством долговых обяз-тв. Т.О., специфич. риск м.б. сокращен путем диверсиф., т. е. распределением инвестиций
между различ. компаниями или отраслями, по-разному реагир-ми на экономич. события.
Традиц. портфель к диверсиф-циии инвестиц. портфеля – инвестор вкладывает ср-ва в некот. кол-во активов и надеется, что вариация ожидае. доходности портфеля будет мала.
Современная теория портфеля Г. Марковиц (1952 г.). Инвестор должен принимать решение по выбору портфеля исходя из пок-лей ожидаемой доходности и стандартное отклонения доходности.
Ковариация м/ду акцией Х и акцией У = (1/n)*сумму (Кх-Кх сред.)*(Ку-Ку сред), где Кх – норма дохода по акции Х; Кх сред. – ожидаемая норма дохода Х, n – число вариантов.
Коэф-т корреляции = Mху/(СКОх*СКОу).
Эффективная диверсификация:
1.предусм-еи объединение ЦБ с коэф-м корреляции менее 1 без существе. Снижения доходности по портфелю;
2.чем ниже коэф-т коррел-ии ЦБ, входящих в портфель, тем менее рискован. он будет.
Модель ценообразования на активы (САРМ).
Инвесторы, вкдадывающие в рисковые активы, ожидают доп. дохода, превышающего безрисковую ставку дохода, как компенсацию за риск владения этими активами.
Описывает ур-ние выражающее отношение м/ду требуемой нормой дохода по активу и систематич. Риском, измеряемым β-коэф-том (коэф-т чувствительности).
β-коэф-т – исп-з-ся для колич-ной оценки систематич. (несистем) риска, кот. связан с общерыноч. Колебаниями цен и доходности, хар-ет изменение доходов отд. ЦБ.
Ур-нь премии за риск (RPп): RPп=(Rп сред.-Ап)*β, где
Rп сред. – средняя норма дох-ти; Ап-безриск. норма дох-ти.
Сумма премии за риск (RPs) = SI* RPп, где SI – ст-ть конкрет. инструмента.
Общий ур-нь дох-ти финн. операций с учетом фактора риска (RDп): RDп=Ап+RPп.
Потрфельная теория.
Данная теория построена на то, что:
1. Рынок состоит из конеч. числа активов, дох-ти кот. для заданного преиода счит-ся случ. величинами;
114
2. Инвестор в состоянии, исходя из статистич. данных, получить оценку ожидаемых значенийдоход-ей и их попарных ковариаций, и степеней возможной диверсиф. Риска; 3. Инвестор может сформ-ть любые допустим. потрфели из имеющ-ся на рынке активов; 4. Сравнение выбираемых портфелей, основ. На 2-х критериях – сред. дох-ти и риске.
5. Инвестор не склонен к риску – из 2-х портфелей с один. Дох-тью он выбирает портфель с меньшим риском.
115
74. Стили управления инвестиционным портфелем.
Стиль управления - сов-ть методов и технич. возможностей, примен. к портфелю. Различают:-активный; - пассивный; - активно-пассивный.
Активный стиль управления:
Осн. задача: прогнозирование размера возможных доходов от инвестир. ср-в. Базовые хар-ки: *выбор ЦБ, приемлемых для формирования портфеля;
*определение сроков покупки или продажи финн. активов.
Формы актив. управления (свопинг – постоянный обмен, ротация ЦБ через фин. рынок):
1.Подбор чистого дохода – из-за временной рыночной неэффективности 2 идентичные ЦБ обмениваются по ценам, немного отлич. от номинала; 2.Подмена – обменив-ся 2 похожие, но не одинаковые ЦБ;
3.Сектор-своп – осущ-ся перемещение ЦБ из разных секторов эк-ки, с различным сроком действия, доходом; 4.Предвидение учетной ставки – удлиняется срок действия портфеля, когда ставки
снижаются, и сокращается срок действия, когда ставки растут.
Стратегии активного стиля управления портфелями обыкновенных акций:
1.Стратегия акций роста - ожидание того, что компании, прибыль кот. растет более быстрыми темпами (выше средних), со временем принесут больший доход для инвесторов. Для таких акций, как правило, хар-н высокий риск.;
2.Стратегия недоценных акций - отбор акций с высоким дивидендным доходом, или высоким отношением рыночной цены акции к ее балансовой стоимости, или низким отношением цена/доход (Р/Е). Пример: формирование портфеля из акций непопулярных в данный момент времени секторов и отраслей;
3.Стратегия компании с низкой капитализацией - акции небольших по размеру компаний часто приносят более высокий доход, т.к. такие компании обладают большим потенциалом роста. Однако при этом их акции имеют и более высокую степень риска;
4.Стратегия «Market timing» - выбор времени покупки и продажи ЦБ на основе анализа конъюнктуры рынка (покупать, когда цены низкие, и продавать - высокие).
Стратегии активного стиля управления портфелями обыкновенных облигаций:
1. Стратегия «Market timing» - основана на прогнозе рыночных %ых ставок. Если ожидается повышение %ых ставок, то менеджер будет стремиться сократить дюрацию (средневзвеш. срок жизни) портфеля с целью mini-ать убытки от снижения цен облигаций. Это достигается путем замены (операции своп) долгоср. облигаций на краткосрочные. Напротив, если ожидается падение ставок, то менеджер удлинит дюрацию портфеля;
2.Стратегия выбора сектора - портфель форм-ся из облигаций определ. сектора, находящ. в более благоприят. ус-ях — казначейских, муницип-ых, корпоратив. облигаций. Если ситуация на рынке меняется, происходит переключение на облигации др. сектора;
3.Стратегия принятия кредитного риска – в портфель отбираются (с помощью фундамент-го анализа) те облигации, по кот. вероятно повышение кредитного рейтинга;
4.Стартегия иммунизации потрфеля облигаций – Одним из способов обеспечения требуемой доход-ти по портфелю облигаций явл. его иммунизация. Портфель облигаций иммунизирован против изменения %ной ставки, если риск реинвестирования и ценовой риск полностью компенсируют друг друга. Такой рез-т достигается, когда период владения портфелем совпадает с дюрацией портфеля.
Активный стиль управления явл. трудоемким и требует значит. трудовых и финн. затрат, т.к. он связан с активной информ-ной, аналитической и торговой деят-тью на финн. рынке: 1) проведением самостоятельного анализа; 2) составлением прогноза состояния рынка в целом и его отдельных сегментов;
3) созданием обширной собственной информац. базы и базы экспертных оценок.
Пассивного стиля управления:
Основной принцип: купить и держать.
Условия применеия пассаивной стратегии управления:
•рынок явл. эффективным, т.е.цены фин. инструментов отражают всю имеющуюся инфо и считаются «справедливыми»;
•все инвесторы имеют одинаковые ожидания относительно дохода и риска по ЦБ.
Стратегии пассивного стиля управления портфелями обыкновенных акций: 1. Стратегия индексного фонда.
Индексный фонд —портфель, создан для зеркального отражения движения выбранного индекса, хар-го состояние всего рынка ЦБ. Чтобы добиться соотв-вия стр-ры портфеля стр-
116
ре индекса, различные ЦБ вкл. в портфель в такой же пропорции, как и при расчете индекса.
2. Стратегия сдерживания портфелей. Суть: инвестирование в неэффективные ЦБ. При этом выбираются акции с наименьшим соотн-ем цены к доходу, что позволяет получить доход от спекулятивных операций на бирже.
Стратегии пассивного управления портфелем облигаций:
1.Стратегия купить и держать до погашения. Цель: получение дохода, превыш-го уровень инфляции, при минимизации риска %ных ставок;
2.Стратегия индексного фонда. Управлять индексным фондом облигаций сложнее, чем фондом акций, т.к, 1) состав индексов по облигациям меняется чаще (одни выпуски погашаются, новые облигации выпускаются в обращение); 2) многие индексы включ. в свой состав неликвидные облигации;
3.Стратегия приведения в соотв-ие денежных потоков - формирование портфеля, кот.
позволяет с наимен. издержками обеспечить полное соотв-ие притоков ДС (доходов) оттокам (обяз-вам).
Пассивные портфели хар-тся низким оборотом, mini-ным ур-ем накладных расходов и низким уровнем специфического риска.
Активно-пассивный стиль управления:
1. объединяет стратегии активного и пассивного стилей; 2. осн. часть портфеля остается без изменений, в то время как ЦБ, составляющими
отдельные, меньшие по величине субпортфели, ведется активная торговля.
117
3. 75. Стратегические цели и задачи управления инвестиц.
деятельностью.
Инвест. деят-ть – влож-е инвестиций и осущ-е практич. действий в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта
Движение инв-й проходит 2 стадии:
1 стадия: инв. рес-сы воплощ. во вложение ср-в: цель - отдача от влож-я этих ср-в.
2 стадия: влож-е ср-в и рез-т инвестир-я : цель - окупаемость затрат и получение дохода в рез-те исп-з-ния инвестиций.
Т.О. сущность инвест. деят-ти заключ-ся в единстве процессов: вложения рес-сов и получение рез-та.
Стратегич. цели инвест. деят-ти – формализованные (четко обознач.) желаемые параметры стратегич. инвест. позиции предпр-я, позволяющ. вести эту деят-ть в долгосрочной перспективе и оценивать ее рез-ты.
Процесс формир-я стратег. целей включает:
1-анализ динамики развития деят-ти
Выявл-ся наиболее важные особенности и закономер-ти динамики инвест. пок-лей, а также степень влияния на них различных внутр. и внеш.факторов инвест.среды.
2-формулировка гл. цели и формир-е системы осн. стратегич. целей (глав. и осн. цели д.б. отражены в опред. показ-лях (нормативах) и получить количествен. значение
3-формир-е системы вспомогат.целей, отраж. в норматив. числовых значениях Напр. Гл. цель: увелич. активов пред-тия; Второс. цель: соотнош. собств. и заем. ср-в.
Норм. Знач-ние:0,5-1, т.е. ЗК/СК. Оптим., когда ЗК примерно 30%.
Для формир-я стратег. целей инв. деят-ти надо предварит-но исслед-ть факторы внеш. инвест. среды и конъюнктуры инв. рынка, а также оценить сильные и слабые стороны объекта.
Процесс реал-ции инв.деят-ти направлен на реш-е задач:
-обесп-е достат. высоких темпов экон. развития (предпр-я, отрасли, Р….) за счет инв. деят-ти
-max-ция дохода и прибыли от инв.деят-ти
При наличии альтернатив. вар-тов реш-я в объектах инвестир-я рек-ся выбрать те из них, кот. обеспеч. получение наиб. суммы чистой приведенной стоимотси (NPV). При этом достаточно полно д.б. учтены разл. виды инвест. риска;
- mini-ция инвест. рисков, т.к. они сопутств. практически всем видам инв.деят-ти
На этом этапе принятия управленч. реш-й рек--ся принимать необх. меры по органичению ур-ня рисков и связанных с ними фин. убытков. Меры: диверсификация, создание резервных фондов, страхование.
- повыш-е фин. уст-ти и платежеспособности в процессе инвест. деят-ти
Инв. деят-ть связана с отвлечение фин. ср-в в достаточно больших V и на длит. период. Это может привести к снижению плат-ти по текущим хоз. операциям, несвоевременному выполн-ю обяз-в перед бюджетом, партнерами, поставщиками и т.д. Резкое повышение ЗС может привести к сниж-ю фин.уст-ти, поэтому при формир-и источников инв.рес-сов рекоменд-ся прогнозировать их влияние на уст-ть и плат-ть объекта.
-увеличение темпов реализации инвест. программ
Сокращение сроков реал-ции программ способств. экон. развитию, увелич. вероят-ть формир-я собств. источников фин-я инв. деят-ти (П и аморт-я) способств. снижению инв. рисков и защите от неблагопр. изм-й инвест. конъюнктуры, сокращ-е сроков реал-ции способствует сниж-ю ст-ти источников фин-я, в первую очередь, заемных.
Разработка инв.стратегии ориентирована на долгосрочные цели.
118
76. Понятие, цель, задачи инвестиционной стратегии и факторы,
влияющие на актуальность ее разработки.
Инв. стратегия – система долгосроч. целей инв. деят-ти пред-тия, определяемая задачами его развития, а также выбор наиб. эффект. путей достижения этих целей.
Инв. стратегия явл. эффект. источником перспективного управления инв. деят-тью, предст. собой концепцию развития предпр-я (страны, отрасли, Р.) и опред-т:
1)приоритеты направления инв. деят-ти 2)формы инв. деят-ти (кап.влож-я, фин.влож-я)
3)хар-р формир-я инв. рес-сов (собств.и привлеч.) 4)послед-ть этапов реал-ции долгосроч. целей (дерево целей)
5)границы возможн. инвест. активности по напрвлениям и формам инв. деят-ти 6)система четких критериев, по кот. предпр-е реал-ет и оцен-ет инв. деят-ть (затраты,
выручка, чист. привед. ст-ть, срок окуп-ти)
Значение (цель) инв.стратегии: максимизация прибыли и дохода, минимизация рисков.
Задачи формир-я инв. стратегии:
-форм-е направлений инвест. деят-ти; -исслед-е условий инвест. среды и конъюнктуры инв.рынка; -поиск объектов инвест-ия
-обеспеч-е выс. эфф-ти инвестиций, min-ии рисков, ликвид-ти инвестиций
-опред-е объема инвест. рес-сов и источников их формир-я, выбор оптимал. стр-ры источников (WACC)
-формир-е и оценка инвест. портфеля -обеспеч-е путей ускорения реал-ции проектов.
Факторы, кот. опр-ют актуальность инвест. стратегии:
1-изменение факторов внеш. инвест. среды (непостоянство госуд. инвест. политики, конъюнктура рынка, НТП, динамика макроэкон. показ-лей: ВВП, инфл-я, безраб-ца);
2-предстоящий этап ЖЦ; 3-координальное изм-е целей операц.деят-ти, связ. с новыми коммерч. возможностями.
119
77. Принципы и основные этапы разработки инвестиц. стратегии.
1. Принцип взаимодействия с окруж. средой (инвайроментализм).
Орг-я рассм-ся как опред. система, полностью открытая для взаимод-я с факторами внеш. инвест. среды. Открытость орг-и, как соц-экон. системы и ее спос-ть к самоорг-и позволяет облегчить качественно новый ур-нь формир-я инвест. стратегии. Обратный принцип – конституционализм (если закрытая система – эта орг-
я не осущ. инвестиций).
2.Принцип соответствия
Являясь частью общей стратегии орг-и инв. стратегия носит по отн-ю к ней подчин. хар-р и поэтому она д.б. согласована со стратег. целями и направлениями деят-ти орг-и. При этом инв. стратегия рассматр. как ключ. фактор эффек. развития орг-ции.
3. Принцип сочетания
Состоит в обеспечении сочетания перспектив., тек. и оператив. управления инв. деят-тью. Сама инв. стратегия по существу явл-ся только 1-ым этапом всего процесса стратег. упр-я инв. деят-тью орг-и и именно эта стратегия ложиться в основу тек. управления инв. деят-тью путем форм-я инв. портфеля. А тек. управление явл-ся базой оперативного путем реал-ции отд. инв.проектов.
4.Принцип инвест. предприимчивости и коммуникабельности
5.Принцип инвест. гибкости и альтернативности
Инв. стратегия д.б. разраб. с учетом ее возможной адаптации к изм-ию факторов внешней инв. среды. В основе стратег. реш-й должен лежать активный поиск альтер. направлений, форм и методов осущ-я инв. деят-ти и выбор наилуч .из них.
6. Инновационный принцип
Инв. деят-ть явл. гл. механизмом внедрения нововведений. Реал-ия общих целей стратегич. развития орг-и в значит. мере зависит от того, на сколько ее инв. стратегия отражает достигнутые рез-ты НТП и способно быстро адаптир-ся к появл-ю разл.т ехнологич. новшеств.
7. Принцип минимизации инв.риска
8. Принцип компетентности. Реализацию инв.стратегии должны обеспечить подготовленные специалисты.
Этапы процесса разработки инвестиционной стратегии предприятия
1) опред-е общего периода форм-я инвестиц. стратегии Зависит от периода всей стратегии пред-тия, от отраслевой направ-ти деят-ти, размера
пред-тия, стадии ЖЦ, экон. сост-я страны/Р, где функц-т пред-тие. 2) форм-е стратег. целей инвест. деят-ти
На этом этапе опр-ся соподчиненность общей, произв. и инвест. стратегий. 3) обоснование стратег. направ-й и форм инвест. деят-ти
Опр-ся соотв-я различных форм инвестир-я по перспектив. (прогноз.) этапам, а также отраслевая и регионал. направ-ть инвест. деят-ти
4) опред-е осн. направлений формир-я инвест. рес-сов Прогноз-ся и опр-ся потребности в инв. рес-сах, изуч-ся источники их формир-я и опр-ся методы фин-я.
5) форм-е инвест. политики по осн. направлениям инв. деят-ти Устан-е послед-ти и сроков достижения отд. стратег. целей. Обеспеч-ся
согласованностью во времени инв. стратегии с общей, а также отд. направлений инвестир-я м-ду собой.
6) оценка результ-ти разработанной стратегии.
120
78. Обоснование стратегических направлений и форм инвестиционной деятельности.
Разработка стратег. направлений инв. деят-ти базир-ся на системе целей инв. деят-ти. Также выбор направлений зависит от стадии ЖЦ. Задачи, кот. должны решаться в процессе разработки стратегич. направлений инв.деят-ти, сводятся к след.:
-опр-е соотн-я разл.форм инвестир-я на отд.этапах перспективного периода
-опр-е отраслевой направленности инв.деят-ти
-опр-е региональной направленности инв.деят-ти
Опр-е соотн-я разл.форм инвестир-я на отд.этапах перспективного периода
Соотн-е разл. форм инв-я связано:
1) с функц .направленностью деят-ти орг-и (пред-тие, ведущее произв. деят-ть, преимущ. тяготеет к реал. вложениям, что позвол. им развиваться и осваивать новые виды продукции. Фин. инв-е связано с краткоср. вложением ср-в и получением дополнит. П);
2) зависит от стадии ЖЦ орг-и (на ранней стадии – рождение, детство и юность связ.с реал. инвестициями, а уже на более поздних этапах – фин.);
3) зависит от размеров орг-и (небол. и средние орг-и предпочитают реал. инвестир-е, а крупные, имеющие более выс. уровень фин. гибкости, могут позволить себе фин. инвестиции в крупных V);
4) зависит от стратегич. изменений операц. деят-ти (если такие изменения явл. постепенными, т.е. обусловлены внутр. развитием предпр-я, то инвест. рес-сы орг-и в основном исп-з-ся на реал. инвестир-е, а фин.может носить краткоср. хар-р, если изменения явл. внезапными (прерывистыми), то у орг-ции накаплив-ся довольно значит. V временно свобод. инвест. рес-ов, кот. можно исп-з-ть как для краткосроч., так и для долгоср. фин. инвестир-я)
5) зависит от общего состояния эк-ки (если общие условия нестабил. – выс. темп инфляции, нестаб. налог. политика, то эффек-ть реал. инвестир-я существенно сокращ-ся, а преимущество за фин. инвестир-ем, особенно краткосроч.)
Опр-е отраслевой направленности инв.деят-ти
Определяя отраслевую направленность предпр-е выбирает м-ду 2 принципиально разными стратегиями:
-конкурентная (отраслевая концентрация)
Направ. на max-цию П в рамках 1 отрасли. Такую стратегию рек-ся исп-з-ть на ранних стадиях ЖЦ.
- стратегия портфельная (диверсификации)
Связ. с max-ей прибыли за счет испол-я преимуществ межотраслевой деят-ти: 1-возможно остаться в рамках 1 группы отраслей (добывающ. и обрабат. деят-ть) 2-испол. преимущество в разрезе не связанных м-ду собой групп отраслей
(добывающ.предпр-е - связь)
Опр-е региональной направленности инв. деят-ти
Выбор регионал. направленности опред-ся размерами орг-и и прод-тью его функционир- я (ЖЦ). Небол. и средние предпр-я, нах. на ранних стадиях ЖЦ, в основном сосредотач.свою инв. деят-ть в пределах 1 региона. Круп. орг-и могут выходить за рамки 1 региона на поздних стадиях ЖЦ при осущ-и ивестиций, но только, если в этом сущ-т потребность.