popova_e_m_lvova_yu_n_davydkin_s_m_banki_kak_professionalnye

21

•Некоммерческое партнерство профессиональных участников фондового рынка Уральского региона (ПУФРУР),

•Саморегулируемая организация Некоммерческое партнерство «Национальная ассоциация негосударственных пенсионных фондов» (НП

«НАПФ»),

•Некоммерческое Партнерство «Объединение профессиональных управляющих финансового рынка».

Фактическим правопреемником ПАУФОР с конца 1995 г. стола Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) – ныне существующая крупнейшая организация профессиональных участников фондового рынка.

НАУФОР и ПАРТАД в свое время олицетворяли преобладавший в конце 90-х гг. ХХ века подход к регулированию, основанный на англоамериканском опыте и предполагающий выполнение ряда важных регуля-

тивных функций СРО, построенных по отраслевому принципу. Согласно ст. 49 Закона «О рынке ценных бумаг», СРО вправе1:

1) получать информацию по результатам проверок деятельности своих членов, осуществляемых федеральным органом государственного регулирования рынка ценных бумаг;

2) разрабатывать в соответствии с настоящим законом правила и стандарты осуществления профессиональной деятельности и операций с ценными бумагами своими членами и осуществлять контроль за их соблюдением;

3) в соответствии с квалификационными требованиями осуществлять подготовку должностных лиц и персонала организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, определять квалификацию указанных лиц, выдавать им квалификационные аттестаты.

С некоторого момента времени ФКЦБ сосредоточила последнюю функцию в своих руках, однако, начиная с 2006 г., встал вопрос о возврате этих полномочий СРО.

Первоначально НАУФОР была сосредоточена на создании РТС как первой отечественной площадки организованной торговли ценными бумагами, организуемой по образцу NASDAQ – Национальной ассоциация дилеров по ценным бумагам, системы автоматизированных котировок. При этом НАУФОР представляла собой прототип NASD – Национальной ассоциации дилеров – саморегулируемого органа внебиржевого рынка в США.

В свою очередь, ПАРТАД первоначально разрабатывала разветвленную нормативную базу, регламентирующую деятельность регистраторов

1 Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» с изм. и доп. от 28 декабря 2013 г.

22

и депозитариев. Затем она постепенно распространила свою деятельность на клиринговые организации и специальные депозитарии.

Официальное подтверждение своего статуса СРО обе организации получили от ФКЦБ в сентябре 1997 года, а с середины 1998 года членство в СРО стало обязательным условием получения лицензии профессионального участника рынка.

Сегодня НАУФОР действует на основании распоряжения ФСФР России от 16.06.2004 № 04-91/р, которое дает разрешение на осуществление деятельности в качестве саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также Приказа ФСФР России от 06.05.2013 № 13-1014/пз-и, в соответствии с которым НАУФОР выдано разрешение на приобретение статуса саморегулируемой организации управляющих компаний. НАУФОР сегодня объединяет 266 членов и имеет 12 филиалов, а именно: Северо-Западный, Уральский, Казанский, Ростовский, Омский, Новосибирский, Орловский, Красноярский, Самарский, Иркутский, Нижегородский, Приморский.

К числу саморегулируемых организаций финансового рынка следует отнести Национальную лигу управляющих (НЛУ), первоначально созданную как объединение управляющих компаний паевых инвестиционных фондов. Сегодня НП «НЛУ» объединяет Управляющие компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, а также профессиональных участников фондового рынка – брокеров, дилеров, управляющих ценными бумагами и депозитариев.

НЛУ является фактическим правопреемником Центра коллективных инвестиций, созданного в середине 90-х гг. двадцатого века в рамках проекта развития рынка капитала Всемирного банка, и обладает уникальной базой информации о деятельности ПИФов.

Лига осуществляет свою деятельность в соответствии с Федеральным законом от 12.01.1996 № 7-ФЗ «О некоммерческих организациях», Федеральным законом от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», Федеральным законом от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах», другими федеральными законами, нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти в области финансовых рынков и учредительными документами.

НЛУ сегодня объединяет 53 участника фондового рынка. Членами Лиги могут быть участники рынка коллективных инвестиций, в том числе организации, осуществляющие деятельность:

•по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами;

•негосударственных пенсионных фондов по пенсионному обеспечению и пенсионному страхованию;

23

•по управлению ценными бумагами, а также брокерскую, дилерскую деятельность;

•страховую деятельность;

•депозитарную, включая деятельность специализированного депозитария инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов;

•по ведению реестра владельцев ценных бумаг.

Свою деятельность НЛУ осуществляет на основании распоряжения ФКЦБ России от 27.12.2002 № 1848/р о возможности осуществления деятельности в качестве саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, а также Приказа ФСФР России от 23.07.2013 № 13-1666/пз-и о приобретении статуса саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Полномочия НЛУ определяются статьей 58 ФЗ «Об инвестиционных фондах», согласно которой СРО управляющих компаний вправе:

1)получать информацию по результатам проверок деятельности своих членов, осуществляемых в порядке, установленном федеральным органом регулирования рынка ценных бумаг;

2)контролировать соблюдение своими членами установленных правил и стандартов саморегулируемой организации;

3)по согласованию с федеральным органом регулирования рынка ценных бумаг осуществлять подготовку должностных лиц и персонала управляющих компаний, определять квалификацию указанных лиц и выдавать им квалификационные аттестаты;

4)возлагать дисциплинарное воздействие на членов в случае нарушения ими правил и стандартов профессиональной деятельности;

5)направлять в ФСФР ходатайства о выдаче лицензии членами СРО.

Другой саморегулируемой организацией на фондовом рынке России является Национальная фондовая ассоциация (НФА).

Свою деятельность НФА осуществляет на основании распоряжения ФКЦБ России от 12.11.2003 № 03-2646/р об осуществлении деятельности в качестве саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющей брокерскую деятельность, дилерскую деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами, а также Приказа ФСФР России от 23.12.2004 № 04-1331/пз о разрешении на осуществление депозитарной деятельности.

СРО НФА является ведущим профессиональным объединением участников российского фондового рынка, учрежденным в январе 1996 года крупнейшими банками инвестиционными компаниями рынка государственных бумаг при поддержке МФ РФ и Банка России.

24

В настоящее время в СРО НФА входит около 218 организаций – профессиональных участников из 27 регионов всех 8 федеральных округов страны, операции которых составляют примерно 70% объема российского рынка.

СРО НФА работает со Службой по финансовому рынку ЦБ РФ и имеет максимальный набор лицензий (разрешений) как СРО (неограниченное членство всех категорий профучастников), эффективно выполняя установленные для СРО функции. В их числе: разработка, внедрение и использование стандартов профессиональной деятельности; сбор профессиональной отчетности и составление на ее базе рейтингов (рэнкингов) профессиональных участников; постоянное обновление внутренней документационной базы участников (в соответствии с регулятивными новациями); осуществление контроля за деятельностью профессиональных участников (включая проведение очных и камеральных проверок, профессиональные экспертизы); аттестация сотрудников и др.

Среди крупных проектов, которые в настоящее время ведет СРО НФА – мегапроект по развитию рынка РЕПО и рефинансированию (законодательство, договорная база, технологии проведения операций, методическое сопровождение, бухгалтерский учет, налогообложение, и т.д.), инфраструктура рынка, развитие новых финансовых инструментов (концессионные облигации), доверительное управление, коллективные инвестиции, система ценообразования, развитие законодательно-нормативной базы по фондовому/финансовому рынку, ее унификация, оптимизация системы регулирования и снижение регулятивных издержек, и др.

С марта 2005 года НФА рассчитывает и публикует фиксинг рынка российских облигаций – MIRP (Moscow Interbank Reference Price) и про-

фессиональные индексы НФА, которые публикуются авторитетными российскими и международными агентствами, такими как Bloomberg, Reuters. В настоящее время в сотрудничестве с НРД и ЦБ РФ НФА активно развивает Ценовой центр (ежедневный расчет цен по более чем 1700 облигациям, на очереди – ПФИ, Паи ПИФов, акции).

Важными направлениями деятельности Ассоциации являются сближение условий российского и международного финансовых рынков, обеспечение соответствующих условий для российских участников на них, а также адаптация национальной законодательно-нормативной базы к международной и распространение лучших международных инструментов и практик. Этим ассоциация вносит свой вклад в общегосударственный проект по созданию Международного финансового центра (МФЦ).

Также в структуру СРО российского фондового рынка входит Профессиональная Ассоциация Регистраторов, Трансфер-Агентов и Депозитариев (ПАРТАД). Эта СРО осуществляет свою деятельность в соответствии с распоряжением ФКЦБ России от 22.10.2003 № 03-2338/р об осу-

25

ществлении деятельности в качестве саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющей деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг или депозитарную деятельность и/или клиринговую деятельность, а также Приказа ФСФР России от 29.08.2013 № 13-2028/пз-и о приобретении статуса саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг.

ПАРТАД является одной из первых саморегулируемых организаций профессиональных участников российского рынка ценных бумаг и осуществляет свою деятельность уже более 19 лет. На сегодняшний день членами Ассоциации являются 65 профессиональных участников – ведущие регистраторы, депозитарии и специализированные депозитарии.

ПАРТАД, созданный в 1994 году, является с 1997 года саморегулируемой организацией регистраторов, депозитариев, с 2000 года, – и клиринговых организаций, а с 2003 года – регулирует и деятельность специализированных депозитариев по контролю за институтами коллективного инвестирования (как сопутствующую депозитарной деятельности).

ПАРТАД получено свидетельство об аккредитации в ФСФР в качестве организации, осуществляющей аттестацию специалистов финансовых рынков.

В ПАРТАД созданы единственные в своем роде информационные базы данных: «Депозитарии России», «Регистраторы России» и «РЭТАН» – база данных по регистраторам, эмитентам, трансфер-агентам и номинальным держателям. Размещение сведений в Базах данных ПАРТАД позволяет членам ПАРТАД представить информацию о себе в наглядной и эффективной форме, обеспечивающей оперативный и круглосуточный доступ к ней всех заинтересованных пользователей.

Среди саморегулируемых организаций, объединяющих профессиональных участников рынка ценных бумаг, ПАРТАД обладает наибольшим авторитетом и практическим опытом в области управления рисками деятельности учетных институтов. В рамках осуществляемой с 1998 г. Программы разработки и внедрения системы мер снижения рисков, связанных с осуществлением профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, ПАРТАД формулирует рекомендации по управлению рисками, а также требования к договорам страхования и страховым организациям, осуществляющим страхование регистраторов и депозитариев.

К числу саморегулируемых организаций рынка ценных бумаг России относится и Некоммерческое партнерство профессиональных участников фондового рынка Уральского региона (ПУФРУР).

Действует эта СРО на основании распоряжения ФКЦБ России от 27.02.2004 № 04-570/р о разрешении на осуществление деятельности в качестве саморегулируемой организации профессиональных участников

26

рынка ценных бумаг, осуществляющих брокерскую, дилерскую деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами.

Саморегулируемая организация «Некоммерческое партнерство профессиональных участников фондового рынка Уральского региона» была создана 20 ноября 2003 года на базе Уральской ассоциации финансовых брокеров, дилеров.

ПУФРУР является единственной в России, которая объединяет в своих рядах различные категории участников рынка и открыта для приема в свои ряды компаний не только УрФО, но и других регионов России. Сегодня эта саморегулируемая организация объединяет 19 участников.

Основными задачами Некоммерческого партнерства профессиональных участников фондового рынка являются:

•выработка и поддержание высоких стандартов деловой этики на фондовом рынке;

•создание системы саморегулирования на рынке ценных бумаг;

•взаимодействие с государственными органами, призванными регулировать участников фондового рынка;

•способствование созданию благоприятных условий развития фондового рынка, повышение инвестиционной привлекательности Уральского федерального округа.

Также в состав саморегулируемых организаций российского фондового рынка входит и саморегулируемая организация Некоммерческое партнерство «Национальная ассоциация негосударственных пенсионных фондов» (НП «НАПФ»).

НП «НАПФ» была создана 21 июня 2000 г., в соответствии с решением конференции представителей негосударственных пенсионных фондов (НПФ). Учредителями выступили крупнейшие негосударственные пенсионные фонды России: НПФ «Газфонд», НПФ «ЛУКОЙЛ-ГАРАНТ», НПФ «Уголь», НПФ электроэнергетики, НПФ Сбербанка, НПФ «Сургутнефтегаз», НПФ «Семейный».

С 26 мая 2005 г. НП «НАПФ» является саморегулируемой организацией негосударственных пенсионных фондов в России (ст. 36.26 Федерального закона от 07.05.1998 № 75-ФЗ «О негосударственных пенсионных фондах»).

Сегодня НАПФ объединяет 73 организации, в том числе 57 негосударственных пенсионных фондов и 16 не фондов (управляющие компании, спецдепозитарии и другие организации, осуществляющие деятельность в сфере негосударственного пенсионного обеспечения и обязательного пенсионного страхования).

К СРО фондового рынка России относится и Некоммерческое Партнерство «Объединение профессиональных управляющих финансового рынка», в состав которого сегодня входят 7 членов.

27

Приказом ФСФР России от 18.12.2012 № 12-3157/пз-и НП «Объединение профессиональных управляющих финансового рынка» было выдано разрешение на осуществление деятельности саморегулируемой организации управляющих компаний инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов.

2.3. Законодательно-правовые нормы организации профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

Нормативно-правовую основу профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг составляют нормы Гражданского Кодекса РФ и Федерального закона «О рынке ценных бумаг», Указы Президента РФ, Постановления Правительства РФ и нормативные акты Банка России.

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» (далее – ФЗ «О рынке ценных бумаг») вступил в силу 25 апреля 1996 г. С принятием закона ушла в прошлое эпоха регулирования этого рынка «на ощупь» – отдельными указами, постановлениями, ведомственными нормативными актами, нередко противоречащими друг другу.

Работа по подготовке проекта закона началась летом 1994 г. с создания в начале июня Экспертного совета и рабочей группы при Комитете Государственной думы по бюджету, налогам, банкам и финансам, объединяющего профессионалов, работающих на рынке ценных бумаг, и представителей всех государственных органов, участвующих в его регулировании.

Работа над законопроектом проходила в условиях, когда фондовый рынок и общественное мнение испытывали потрясения, связанные со скандалами вокруг АО «МММ» и других лжефинансовых компаний. Сегодня можно отнести к заслугам разработчиков закона, что они не поддались широко высказываемому в то время мнению о необходимости введения в закон «пожарных» и «карательных» мер, поскольку закон должен выполнять регулирующую функцию, а не быть однодневным актом, связанным с конкретной ситуацией.

Вцелом ФЗ «О рынке ценных бумаг» был готов к декабрю 1994 г., однако для окончательного принятия потребовалось еще полтора года. Вызвано это было острой борьбой, развернувшейся между органами государственной власти за право управлять фондовым рынком, и связано с разделом V законопроекта, посвященным регулированию фондового рынка.

ФЗ «О рынке ценных бумаг» состоит из шести разделов, 13 глав (нумерация глав и статей в законе сквозная).

Вразделе I (он состоит из двух статей) определяется предмет регулирования закона и приводятся основные термины, используемые в нем.

28

В ст. 1 указывается, что законом регулируются отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. Первой группе правоотношений посвящен раздел III, регулированию правоотношений, связанных с деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг, – разделы II, IV, V, VI закона.

Раздел II «Участники рынка ценных бумаг» включает три главы – гл. 2 «Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг», гл. 3 «Допуск ценных бумаг к торгам» и гл. 3.1 «Специализированное общество».

Раздел III «Об эмиссионных ценных бумагах» состоит из четырех глав. В гл. 4 даются основные положения об эмиссионных ценных бумагах, в гл. 5 рассматривается эмиссия ценных бумаг, в гл. 6 – обращение эмиссионных ценных бумаг, а в гл. 6.1 – вводится понятие – представитель владельцев облигаций.

Раздел IV посвящен информационному обеспечению рынка ценных бумаг. Раздел состоит из одной главы – гл. 7 «О раскрытии информации о ценных бумагах».

Раздел V «Регулирование рынка ценных бумаг» состоит из четырех глав. В гл. 10 даются основы регулирования рынка ценных бумаг. Регулирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг рассматривается в гл. 11. Функциям и полномочиям Банка России посвящена гл. 12, саморегулируемым организациям профессиональных участников рынка ценных бумаг – гл. 13.

Раздел VI является заключительным в законе. В нем определяются: ответственность за нарушение законодательства РФ о ценных бумагах; особенности размещения и обращения ценных бумаг иностранных эмитентов; понятия «квалифицированный инвестор» и «договор репо»; особенности заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами; примерные условия договоров и генеральное соглашение (единый договор) на финансовом рынке, а также порядок вступления в силу ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Существенным аспектом регулирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, упоминаемом в ФЗ «О рынке ценных бумаг», являются некоторые ограничения на совмещение видов профессиональной деятельности, а именно, деятельность по ведению реестра не подлежит совмещению с другими видами профессиональной деятельности, т. е. является исключительной1.

1 ФЗ от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с доп. и изм. от

28.12.2013), ст. 10.

29

Закон также предоставляет право федеральному органу исполнительной власти по рынку ценных бумаг устанавливать ограничения на совмещение видов деятельности на рынке.

В настоящее время порядок лицензирования допускает совмещение следующих видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а именно, брокерской, дилерской деятельности, деятельности по управлению ценными бумагами и депозитарной деятельности1.

Также существуют и следующие ограничения: профессиональный участник рынка ценных бумаг, который совмещает на рынке ценных бумаг депозитарную и клиринговую деятельность, или депозитарную деятельность с брокерской деятельностью и / или дилерской деятельностью и/или с деятельностью по доверительному управлению ценными бумагами, не может выполнять операции:

−расчетного депозитария, т. е. организовывать централизованное депозитарное обслуживание сделок с ценными бумагами, заключаемых между профессиональными участниками рынка ценных бумаг на фондовых биржах или у других организаторов торговли на рынке ценных бумаг, осуществлять переводы ценных бумаг по депозитарным счетам профессиональных участников рынка ценных бумаг по итогам таких сделок;

−клирингового центра, т. е. организовывать централизованный клиринг обязательств между профессиональными участниками рынка ценных бумаг, вытекающих из указанных выше сделок;

−расчетного центра (относится к кредитным организациям), т. е. организовывать централизованные денежные расчеты (переводы) между

профессиональными участниками рынка ценных бумаг по итогам указанных выше сделок2.

Допускается также совмещение:

−деятельности по управлению ценными бумагами с деятельностью по доверительному управлению имуществом паевых инвестиционных фондов, управлению активами негосударственных пенсионных фондов и (или) деятельностью по управлению инвестиционными фондами (в случае такого совмещения деятельность по управлению ценными бумагами не может совмещаться с брокерской, дилерской и депозитарной деятельностью);

−брокерской деятельности, дилерской деятельности, деятельности по управлению ценными бумагами с совершением на рынке ценных бумаг фьючерсных, опционных и иных срочных сделок.

1Приказ ФСФР РФ от 20 июля 2010 г. № 10-49/пз-н «Об утверждении Положения о лицензионных требованиях и условиях осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг» п. 1.5 (с доп. и изм.).

2Положение об особенностях и ограничениях совмещения брокерской, дилерской деятельности и деятельности по доверительному управлению ценными бумагами с операциями по централизованному клирингу, депозитарному и расчетному обслуживанию (Утв. Постановлением ФКЦБ России от 20 января 1998 г. № 3).

30

Лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются только на основании специального разрешения – лицензии, выдаваемой Банком России1.

Лицензия выдается на каждый вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. На осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в соответствии с законом «О рынке ценных бумаг» выдаются следующие виды лицензий (см. рис. 4):

1) лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление:

• брокерской деятельности или брокерской деятельности только по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, базисным активом которых является товар;

• дилерской деятельности;

• деятельности по управлению ценными бумагами;

• депозитарной деятельности; 2) лицензия на осуществление деятельности по ведению реестра2.

Виды профессиональной деятельности

Виды лицензий

на рынке ценных бумаг

на рынке ценных бумаг

Брокерская деятельность

Дилерская деятельность

Лицензия профессионального

участника рынка ценных бумаг

Деятельность

по управлению

ценными бумагами

Депозитарная деятельность

Деятельность по ведению

Лицензия на осуществление

реестра владельцев

деятельности по ведению

ценных бумаг

по ведению реестра

реестра

владельцев ценных бумаг

Рис. 4. Виды лицензий на рынке ценных бумаг

1ФЗ от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с доп. и изм. от

21.07.2014), ст. 39.

2Приказ ФСФР РФ от 20 июля 2010 г. № 10-49/пз-н «Об утверждении Положения о лицензионных требованиях и условиях осуществления профессиональной деятель-

ности на рынке ценных бумаг» п. 1.3 (с доп. и изм.).