Учебное пособие с.443-529

Коэффициент абсолютной ликвидности (КАЛ) рассчитывается как отношение величины наиболее ликвидных активов (Д) к наиболее срочным обязательствам (RN):

КАЛ = Д / RN или КАЛ = А1 / П1.

(8.73)

На начало периода: КАЛ. Н = 1318 / 42117 = 0,031. На конец периода: КАЛ. К = 3684 / 42632 = 0,086.

По коэффициенту абсолютной ликвидности на начало периода организация может покрыть 3,1% своих обязательств, на конец периода 8,6%.

Как следует из таблицы 8.28, общая величина наиболее срочных обязательств к концу периода возросла в меньшем объеме (1,18%), чем свободные денежные средства (77,45%), вследствие чего наблюдается рост коэффициента абсолютной ликвидности.

Полученные значения коэффициента указывают на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчетов поставщиками. Чем выше данный коэффициент, тем надежнее заемщик. Нормальное ограничение данного показателя КАЛ > 0,2 - 0,5.

Большинству российских организаций свойственно наличие подобного недостатка денежных средств. Если вести речь о партнерах, то значение данного коэффициента интересно для поставщиков.

Коэффициент критической ликвидности (ККЛ) - промежуточный ко-

эффициент покрытия - определяется как отношение суммы наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов к краткосрочным обязательствам и отра-

жает прогнозируемые платежные возможности организации:
ККЛ - (Д + RА) / (RN + Кt ) или ККЛ = (А1 + А2) / (П1 + П2),.	(8.74)

где Д - свободные денежные средства, RA - дебиторская задолженность,

RN - наиболее срочные обязательства, Kt - краткосрочные займы и кредиты.

На начало периода:

ККЛ.Н = (1318 + 35587) / (42117 + 28219) = 36905 / 71036 = 0,520.

На конец периода:

ККЛ.К = (3684+43138) / (42632 + 46500) = 46822 / 89132= 0,525.

Рост показателя произошел за счет увеличения свободных денежных средств и дебиторской задолженности на 26,9% ((46822/36905)*100-100), при уменьшении краткосрочных обязательств на 0,69%. Полученное значение показателя на конец периода (0,525) позволяет сделать вывод, что все краткосрочные обязательства могут быть покрыты без реализации материальных запасов. Нормальное ограничение принято ККЛ > 1.

Значение данного коэффициента будет интересовать банк, кредитующий организацию.

391

Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) - коэффициент покрытия -

определяется как отношение суммы наиболее ликвидных, быстро реализуемых и медленно реализуемых активов к величине краткосрочных обязательств:

КТЛ Д RА (Z FТ )/(RN Кt )

или КТЛ=(А1+А2+А3)/(П1+П2+П3),

(8.75)

На начало периода:

КТЛ. Н = (1318+35587+73891) / (42117+28219+0) =110796 / 71036 = 1,560.

На конец периода:

КТЛ. К = (3684+43138+85614) / (42632+46500+1416) = 132436/90548 = 1,463.

В исследуемой организации значение коэффициента меняется в течение анализируемого периода от 1,560 до 1,463. Повышение величины анализируемого показателя к концу периода является результатом влияния двух разнонаправленных факторов: увеличения оборотного капитала на 19,5% ((132436/110796)*100-100) при одновременном уменьшении краткосрочных обязательств на 0,69%, (Таблица 8.28).

Итак, коэффициент покрытия показывает платежные возможности организации, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случаи необходимости элементов материальных оборотных средств. Уровень коэффициента зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и ряда других факторов.

Нормальным ограничением для него считается КТЛ 2, но в зависимости от форм расчетов, скорости оборачиваемости оборотных средств значение может быть и существенно ниже, но не меньше 1. Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.

И на начало и на конец отчетного периода коэффициент имеет значение ниже нормального, на конец периода он еще более снизился и составил

1,463.

Если у организации значение коэффициента меньше 1, то в такой ситуации у него имеется два пути увеличения коэффициента текущей ликвидности:

-сокращать кредиторскую задолженность;

-наращивать оборотные активы, а, скорее всего, сокращать кредиторскую задолженность одновременно со снижением оборотных активов. Это наиболее реальный путь к росту коэффициента текущей ликвидности.

В большей мере по коэффициенту текущей ликвидности оценивают финансовую устойчивость покупатели и держатели акций организации.

392

В условиях нестабильности экономики и инфляционных процессов целесообразно рассчитывать для каждого субъекта хозяйствования нормаль-

ный уровень коэффициента ликвидности.

Следует иметь в виду, что чем ниже материалоемкость продукции, тем ниже достаточный коэффициент текущей ликвидности. Минимальная сумма оборотных средств необходимых предприятию для обеспечения платежеспособности, равна сумме достаточной потребности в материальных оборотных средствах, безнадежной дебиторской задолженности и текущих пассивов

(Таблица 8.30).

Таблица 8.30 Определение нормального уровня коэффициента текущей ликвидности

		Показатели	На начало	На конец
			периода	периода
	1.	Запасы в пределах необходимой потребности, тыс.руб.	72442	83523
	2.	Безнадежная дебиторская задолженность, тыс.руб.	-	-
	3.	Кредиторская задолженность, тыс.руб.	42117	42632
	4.	Нормальный уровень коэффициента текущей ликвидности	1,720	1,959
	(стр.1 + стр.2) / стр.3

Важным показателем, характеризующим платежеспособность является уровень платежеспособности (У), который определяется как отношение фактического коэффициента текущей ликвидности к расчетному.

У КТЛФАКТ / КТЛ НОРМ .

(8.76)

На начало периода: УН = 1,560/1,720=0,907. На конец периода: УК = 1,463/1,959=0,747.

В данном случае уровень платежеспособности на конец отчетного периода несколько снизился относительно начала периода.

23.2. Оценка текущей и перспективной платежеспособности

Для углубленного анализа платежеспособности необходимо знать состав имущества организации, источники его формирования и все возможные варианты их изменения.

Для этих целей составляется балансовая модель:

FИММ + OА = ИС + ЗК, тыс. руб.,

(8.77)

где FИММ - иммобилизованные активы; OА - оборотные активы;

ИС - собственный капитал; ЗК - заемный капитал.

Расчет по данной модели дает следующие результаты:

на начало периода: 138957 + 110796 = 178717 + 71036, 249753 = 249753,

на конец периода: 153815 + 132436 = 195703 + 90548,

393

286251 = 286251.

Составление балансовой модели предполагает определенную перегруппировку разделов и статей баланса для выделения заемных средств, однородных с точки зрения возврата, а, преобразовав балансовую модель, получим величину оборотных активов (ОА):

OА = (ИС– FИММ) + ЗК, тыс. руб.

(8.78)

На начало периода: 110796 = (178717 – 138957) + 71036, 110796 =110796.

На конец периода: 132436 = (195703 – 153815) + 90548, 132436 = 132436.

Учитывая, что долгосрочные кредиты и займы направляются на приобретение основных средств и на долгосрочные финансовые вложения, произведем дальнейшее преобразование формулы, выделив составляющие оборотных активов и заемного капитала.

Z + RA + Д = [(Ис + KТ) - Fимм] + (Kt + RР), тыс. руб.,

(8.79)

где Z - запасы;

RA - дебиторская задолженность; Д - свободные денежные средства; KТ – долгосрочные обязательства;

Kt - краткосрочные займы и кредиты; RР - кредиторская задолженность. На начало периода:

73891+35587+1318 = [(178717 + 0) - 138957]+(28919+421117), 110796 = 110796

На конец периода:

86029+42723+3684 = [(195703 + 1416) + 153815]+(46500+42632), 132436 = 132436.

Анализ результатов расчетов по данной модели позволяет сделать вывод, что условие текущей платежеспособности будет выполняться, если запасы организации будут покрываться источниками их формирования:

С Т	(8.80)
Z (И + K ) - FИММ ,тыс. руб.

На начало периода: 73891 > (178717+ 0) – 138957 73891 > 39760

На конец периода: 86029 > (195703+1416) – 153815 86029 > 43304

На начало периода запасы превышают источники их формирования в 1,9 раза (73891: 39760, на конец – превышение составляет 2 раза (86029: 43304), то есть условие текущей платежеспособности не выполняется.

Из рассмотренного условия платежеспособности вытекает и другое направление оценки финансовой устойчивости организации с учетом степени покрытия иммобилизованных активов источниками средств:

394

FИММ < (ИС+ KТ) - Z, тыс. руб.

(8.81)

На начало периода: 138957 > (178717+0) – 73891, 138957 > 104826.

На конец периода: 153815 > (195703+1416) – 86029, 153815 > 111090.

На начало и на конец периода иммобилизованные активы не покрываются источниками их формирования, они превышают источники их формирования в 1,32 раза (138957: 104826) на начало периода, а на конец - в 1,38

раза (153815:111090).

Для оценки перспективной платежеспособности сравнивается дебиторская задолженность и свободные денежные средства с краткосрочными обязательствами:

RA + Д Kt + RР, тыс. руб.		(8.82)
На начало периода: 35587+ 1318 < 28919 + 42117,
36905	< 71036.
На конец периода: 42723 + 3684 < 46500 + 42632,
46407	< 89132.

Условие перспективной платежеспособности организации на начало и конец периода не выполняется, на начало периода краткосрочные обязательства превышают источники в 1,92 раза (71036: 36905), на конец в 1,92 раза (89132: 46407). Ситуацию можно оценить следующим образом: на начало периода организация могла бы покрыть 52% своих обязательств ((36905: 71036)*100), на конец – 52% ((46407: 89132) *100), что является неблагопри-

ятным результатом.

Платежеспособность организации обуславливается воздействием не только внутренних факторов, но и внешних. К внешним факторам относятся: общее состояние экономики, ее структура, государственная бюджетная и налоговая политика, процентная и амортизационная политика, состояние рынка и т. д. Считать причиной неплатежей только позицию руководства организации совершенно неправомерно. По существу неплатежи представляют собой стремление организации возместить недостаток оборотных средств. С одной стороны, организации вынуждены функционировать в условиях роста издержек производства за счет повышения цен на сырьевые и топливноэнергетические ресурсы, повышения заработной платы. С другой стороны, платежеспособный спрос на продукцию не является стабильным. Это вынуждает организации откладывать платежи поставщикам, увеличивая разрыв между ликвидными средствами и краткосрочными обязательствами, что и показал анализ.

23.3. Анализ обеспеченности запасов и источниками их формирования

Одной из важнейших характеристик финансового состояния организации является стабильность ее деятельности, финансовой устойчивости.

395

Финансовая устойчивость организации – это такое состояние ее фи-

нансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого риска.

В отличие от платежеспособности, которая оценивает оборотные активы и краткосрочные обязательства организации, финансовая устойчивость определяется на основе соотношения разных видов источников финансирования и его соответствия составу активов. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные средства или производственные запасы позволяет генерировать такие направления хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния организации, к повышению ее устойчивости.

Финансово-устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы, не допускает неоправданной дебиторской и кредитной задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние организации может оставаться неизменным, либо улучшиться, либо ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой.

До настоящего времени нет установленной классификации факторов, влияющих на финансовую устойчивость организации, однако можно обобщить некоторые из них.

Различают факторы:

-по месту возникновения – внешние и внутренние;

-по важности результата – основные и второстепенные;

-по структуре – простые и сложные;

-по времени действия – постоянные и временные.

При рассмотрении первого признака классификации следует помнить, что внутренние факторы прямо зависят от организации работы самой организации. К ним относят состав и структуру выпускаемых товаров, активов и финансовых ресурсов организации, стратегию управления активами.

К числу внешних относят те изменения, которые полностью или частично не зависят от организации.

Аабсолютная устойчивость финансового состояния отражает ситуа-

цию, когда все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, т.е. организация совершенно не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация в реальной жизни встречается крайне редко. Ее также нельзя рассматривать как идеальную, так как она означает, что руководство организации не умеет, не хочет или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

Нормальная устойчивость финансового состояния организации от-

ражает наличие источников формирования запасов, величина которых рассчитывается как сумма собственных оборотных средств, ссуд банка, займов,

396

используемых для покрытия запасов, и кредиторской задолженности по товарным операциям. Приведенное соотношение соответствует положению, когда организация для покрытия запасов и затрат успешно использует различные источники средств, как собственные, так и привлеченные. Такое соотношение также гарантирует платежеспособность организации.

Неустойчивое финансовое состояние сопряжено с нарушением пла-

тежеспособности, при котором организация для покрытия части своих запасов вынуждена привлекать дополнительные источники покрытия, ослабляющие финансовую напряженность, и не являющиеся в известном смысле "нормальными", т.е. обоснованными. Они включают в себя временно свободные собственные средства, такие как фонды экономического стимулирования, финансовые резервы и т.д., привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской) и кредиты банков на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства. При этом, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств.

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат).

Кризисное или критическое финансовое состояние характеризуется ситуацией, при которой организация находится на гране банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность организации не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

По типу финансовой устойчивости и его изменению можно судить о надежности организации с точки зрения платежеспособности. Платежеспособность организации - важнейший показатель, характеризующий его финансовое состояние.

Одним из направлений анализа финансовой устойчивости является использование абсолютных показателей. Его смысл заключается в том, чтобы проверить, какие источники средств и в каком объеме используются для покрытия запасов. Для иллюстрации такого подхода целесообразно рассмотреть многоуровневую схему покрытия запасов. В зависимости от того, какого вида источники средств используются для формирования запасов, можно с определенной долей уверенности судить об уровне финансовой устойчивости субъекта.

Анализ обеспеченности запасов источниками их формирования осуществляется в следующей последовательности:

1) Определяется наличие собственных оборотных средств (ЕС) как разность между собственным капиталом (ИС) и иммобилизованными активами

(FИММ):

Е	С	С	(8.83)
		= И - FИММ, тыс. руб.

397

На начало периода: ЕСН = 178717 – 138957 = 39760 тыс.руб. На конец периода: ЕСК = 195703 -153815 = 41888 тыс.руб.

2) При недостаточности собственных оборотных средств организация может получить долгосрочные займы и кредиты.

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников (ЕМ) определяется по расчету:

Е	М	С Т	(8.84)
		= (И + K ) - FИММ, тыс. руб.
На начало периода: ЕМН = (178717 +0) - 138957 = 39760 тыс.руб.
На конец периода:		ЕМК = (195703 + 1416) -153815 = 43304 тыс.руб.

3)Общая величина основных источников формирования определяется

сучетом краткосрочных займов и кредитов:

Е		С	Т	t	(8.85)
		= (И + K		+ K) - FИММ, тыс. руб.

На начало периода: Е Н = (178717 +0) +28919 - 138957 = 68679 тыс.руб. На конец периода: Е К= (195703 +1416 [phone]= 89804 тыс.руб.

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности их источниками формирования:

1) Излишек ( ) или недостаток (-) собственных	оборотных средств:
ЕС = ЕС - Z, тыс. руб.	(8.86)

На начало периода: ЕСН = 39760 -73891 = -34131 тыс.руб.

На конец периода: ЕСК = 41888 - 86029 = - 44141 тыс.руб.

Излишек ( ) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов:

Е	М	М	(8.87)
		= Е - Z, тыс. руб.

На начало периода: ЕМН = 39760 -73891 = -34131 тыс.руб.

На конец периода: ЕМК = 43304 - 86029 = - 42725 тыс.руб.

Излишек ( ) или недостаток (-) общей величины источников формирования запасов:

Е = Е - Z, руб.

(8.88)

На начало периода: Е Н = 68679 -73891 = -5212 тыс.руб. На конец периода: Е К= 89804 - 86029 = +3775 тыс.руб.

На начало периода установлен недостаток источников формирования запасов по всем видам, на конец - излишек.

При идентификации типа финансовой ситуации используется трехком-

понентный показатель:
S = {S( ЕС), S( ЕМ), S( Е )},	(8.89)

где функция S(х) определяется следующим образом:

1, если х 0;

S(x) =

0, если х 0.

S(x) = {1; 1; 1} – абсолютная финансовая устойчивость; S(x) = {0; 1; 1} – нормальная финансовая устойчивость;

398

S(x) = {0; 0; 1} – неустойчивое финансовое состояние;

S(x) = {0; 0; 0} – кризисное финансовое (на грани банкротства).

В соответствии со значениями трехкомпонентного показателя определяем финансовую ситуацию рассматриваемого хозяйствующего субъекта.

На начало отчетного периода:

S(x) = {0; 0; 0} – кризисное финансовое состояние (на грани банкротства); На конец отчетного периода:

S(x) = {0; 0; 1} – неустойчивое финансовое состояние.

Результаты анализа финансовой устойчивости исследуемой организации приведены в таблице 8.31.

	Анализ финансовой устойчивости			Таблица 8.31
Показатели		На начало	На конец		Изменение
	Собственный капитал, тыс. руб., ИС	периода	периода		(+/-)
1.		178717	195703		+16989
2.	Иммобилизованные активы, тыс. руб., FИММ	138957	153815		+14858
3.	Наличие собственных оборотных средств, тыс.	39760	41888		+2128
руб., ЕС , (стр. 1 - стр. 2)
4.	Долгосрочные обязательства, тыс. руб., KТ	-	1416		+1416
5.	Наличие собственных и долгосрочных заемных
	М	39760	43304		+3544
источников формирования запасов, тыс. руб., Е
(стр.3 + 4)
6.	Краткосрочные займы и кредиты, тыс. руб., Kt	28919	46500		+17581
7.	Общая величина основных источников формиро-
вания запасов, тыс. руб., Е		68679	89804		+21125
(стр. 5 + стр. 6)
8.	Общая величина запасов, тыс. руб., Z	73891	86029		+12138
9.	Излишек (+)/недостаток (-) собственных источни-
ков формирования запасов, тыс. руб., ЕС		- 34131	- 44141		+ 10010
(стр. 3 - стр. 8)
10. Излишек (+)/недостаток (-) собственных и долго-
срочных заемных источников формирования запа-		- 34131	- 42725		8594
сов, тыс. руб., ЕМ , (стр. 5 - стр. 8)
Излишек (+)/недостаток (-) общей величины
основных источников формирования запасов, тыс.		- 5212	+ 3775		+ 8987
руб., Е , (стр. 7 - стр. 8)
12. Трехкомпонентный показатель типа финансовой		(0,0,0)	(0,0,1)		-
ситуации, S

Финансовое состояние организации на конец анализируемого периода является неустойчивым, так как в ходе анализа установлен недостаток собственных оборотных средств 44141 тыс.руб., собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов 42725 тыс. руб., и излишек общей величины основных источников формирования запасов 3775 тыс. руб., запасы обеспечены только за счет краткосрочных займов и кредитов.

23.4. Оценка рыночной финансовой устойчивости на основе финансовых коэффициентов

399

Характеристика финансовой устойчивости в долгосрочном плане на основе расчета абсолютных показателей дает лишь общую оценку. Для более детального анализа в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система соответствующих коэффициентов. Рассмотрим некоторые из них.

1) Коэффициент обеспеченности запасов источниками собственных оборотных средств (Ко) показывает, в какой степени материальные запасы

(Z) имеют источником покрытия собственные оборотные средства (ЕС):
Ко = ЕС / Z,руб. .	(8.90)

Уровень этого коэффициента является сопоставимым для организаций разных отраслей. Независимо от отраслевой принадлежности, степень достаточности собственных оборотных средств для покрытия оборотных активов одинаково характеризует меру финансовой устойчивости. В тех случаях, когда Ко>1, можно говорить, что организация не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов. Когда Ко<1, особенно если значительно ниже, необходимо оценить, как, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, как они обеспечивают бесперебойность деятельности организации.

Для исследуемой организации:

на начало периода: КоН = 39760 / 73891 = 0,538 руб.

на конец периода: КоК =41888 / 86029 = 0,487 руб.

Нормальное ограничение, полученное на основе статистической обработки данных различных организаций, составляет Ко ≥ 0,6 – 0,8. В анализируемой организации Ко на начало и конец периода меньше нормального, причем на конец периода снижается.

При недостаточности запасов для бесперебойного осуществления нормального производственного процесса показатель может быть больше 1 (Ко > 1), но это не будет признаком хорошего финансового состояния. В та-

ком случае необходимо проследить динамику составляющих коэффициента, которая позволит определить, за счет чего растет коэффициент – за счет изменения состояния источников покрытия или самих запасов. Стоимость материальных оборотных средств увеличилась в 1,16 раза (86029 / 73891). Важно, что организация сумела покрыть такой объем запасов собственными оборотными средствами незначительно, так как они увеличились за этот период всего лишь в 1,09 раза (43304 / 39760). И здесь встает вопрос об остатках готовой продукции и товаров для перепродажи, а их увеличение за год в 1,34 раза (52608 / 39308) связано с отсутствием спроса на отдельные виды продукции.

В этих условиях целесообразно рассчитывать нормальный коэффи-

циент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами.

На основе данных первичного бухгалтерского учета выясняется величина излишних запасов в процентах к фактическим, а затем собственные

оборотные средства для покрытия необходимых запасов.
Ко = ЕСнеобх./ Z, руб., .	(8.91)

400