Учебное пособие с.443-529

Длительность процесса производства определяется (tпр):

tпр		Z3 * Дп	, дн. .	(8.40)
		Сф

где Z3 - средняя величина остатков в незавершенном производстве, тыс.руб.; Сф - фактическая себестоимость выпущенных товаров, тыс. рублей.

tпр 1043*365 0,5 дн. 686079

Более правильным считается способ расчета длительности этапа производства, если он будет рассчитываться по видам выпускаемых товаров.

Длительность хранения готовых товаров (tхр):

tхр		Z4 * Дп	, дн. .	(8.41)
		Ср

где Z4 - средние остатки готовой продукции и товаров для перепродажи, тыс.руб.;

Cр - фактическая производственная себестоимость проданных товаров, тыс.руб.

tхр 45959*365 25,7 дн. 651627

Если средний период нахождения готовой продукции и товаров для перепродажи на складе больше срока хранения производственных запасов, это свидетельствует об отсутствии спроса на продукцию, т.е. в организации происходит затоваривание.

Если же средний период нахождения готовой продукции и товаров для перепродажи меньше срока хранения производственных запасов, это свидетельствует о недостаточности объема выпуска товаров и отсутствии страхового запаса на складе, что может привести к потерям, называемым «упущенной выгодой», так как срочный заказ на поставку товаров не может быть выполнен.

В нашем примере эта разница составит 25,7 18,9 6,8 дня. Период погашения дебиторской задолженности (tрасч):

tрасч	Rа * Д	п	, дн. ,	(8.42)
	Qпр

где Ra - средняя величина дебиторской задолженности, тыс. руб.;

Qпр - сумма выручки (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг,

тыс. рублей.

tрасч 30014*365 15,6 дн. 701605

Период нахождения средств будет сокращен при предоставлении покупателями авансов.

371

Полученная величина корректируется на долю средств, поступивших от покупателей и заказчиков в виде авансов в общей продаже (d):

tскорррасч. . tрасч. tрасч. *d , дн. .

(8.43)

tскорррасч. . 15,6 дня.

Общая длительность производственно-коммерческого цикла предприятия (Дц):

Дц tзаг tпр tхр tскорррасч. ., дн. .

(8.44)

Дц 18,9 0,5 25,7 15,6 60,7 дня.

Средний срок погашения кредиторской задолженности по поставщикам и подрядчикам (tкред):

tкред.		Rп * Дп	, дн. ,	(8.45)
		По

где Rп - средняя величина кредиторской задолженности, тыс. руб.;

По - сумма, погашенных (оплаченных) обязательств поставщиков, тыс. рублей.

tкред. 14788*365 12,8 дня. 422763

Далее рассчитаем по всей кредиторской задолженности:

tкред. 42374*365 36,6 дня. 422763

Производственно-коммерческий цикл организации на 36,6 дня финансируется за счет кредиторской задолженности, в этих условиях целесообразно рассчитать потребность в собственном оборотном капитале. Эта потребность определяется как разность между средней величиной вложенного в текущие активы капитала и средними остатками кредиторской задолженности плюс авансы, полученные от покупателей.

На величину необходимого оборотного капитала значительное влияние оказывает величина кредиторской задолженности как способа финансирования организации. Изучение тенденций изменения сроков погашения кредиторской задолженности является важной составляющей анализа платежеспособности организации.

Результаты расчета потребности в собственном оборотном капитале представлены в нижеприведенной таблице.

372

Таблица 8.20 Расчет потребности в собственном оборотном капитале

	Номер	Показатели	Сумма,
	строки		тыс. руб.
	1	Средняя величина авансов, выданных поставщикам	–
	2	Средняя величина сырья, материалов и других аналогичных цен-	27894
		ностей
	3	Средние остатки затрат в незавершенном производстве	1045
	4	Средние остатки готовой продукции и товаров для перепродажи	45959
	5	Средняя величина дебиторской задолженности	30014
	6	Средняя величина дебиторской задолженности, за исключением	27876
		содержащейся в ней прибыли
	7	Итого средняя величина вложенного в текущие активы капитала	102774
		(стр.1 + стр.2 + стр.3 + стр.4 + стр.6 )
	8	Средние остатки кредиторской задолженности	14788
	9	Авансы, полученные от покупателей и заказчиков	–
	10	Потребность в собственных оборотных средствах (в оборотном	87986
		капитале) (стр.7 - стр.8 + стр.9)

Средняя величина дебиторской задолженности (Rаскорр), за исключением содержащейся в ней прибыли:

Rскорра Rа

где Пр - прибыль от продажи;

		П	р
	Rа *			, .	(8.46)
		Sp

SР - выручка от продажи товаров.

а		30014*	49978		27876	тыс. руб.
Rскорр	30014		701605

Как следует из приведенного расчета, для текущего объема деятельности необходим собственный оборотный капитал в размере 87986 тыс. руб. Ранее было определено, что продолжительность оборота средств, вложенных в текущие активы, составила 68,9 дня, а длительность производственнокоммерческого цикла соответствовала 60,7 дням. Такое расхождение окажет влияние на финансовые результаты и состояние денежных средств, и их движение.

22.3. Анализ движения денежных средств

Движение денежных средств организации представляет собой непрерывный процесс, обеспечивающий основную деятельность, оплату обязательств и осуществление социальной защиты работников. От притока денежных средств, обеспечивающих покрытие обязательств организации, во многом зависит его финансовое благополучие. Отсутствие минимально необходимого запаса денежных средств указывает на финансовые затруднения.

Можно выделить три мотива, побуждающие организацию держать наличность:

373

-трансакционный – потребность наличности для выполнения текущих обязательств по платежам – перед поставщиками, по оплате труда, выплате налогов и дивидендов;

-предупредительный – поддержание буфера для выполнения обязательств при непредвиденных обстоятельств;

-спекулятивный – хранение наличности в целях получения выгоды от ожидаемых изменений в ценах на ценные бумаги.

Движение денежных средств делится на два направления: приток (поступление денежных средств и отток (направление) денежных средств.

Источником информации для анализа является отчет о движении денежных средств. При анализе движения денежных средств выделяется движение в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, анализ движения производится прямым и косвенным методами.

Прямой метод основывается на исчислении притока и оттока денежных средств, исходным элементом анализа является выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, при косвенном – происходит преобразование движения денежных средств с помощью ряда корректирующих процедур, учитывающих финансовый результат, применяется он при внутреннем анализе.

Для исследуемого предприятия анализ проводится с использованием прямого метода. Достоинство использования прямого метода состоит в том, что он позволяет оценить общие суммы притока и оттока денежных средств организации, увидеть те статьи, которые формируют наибольший приток и отток денежных средств в разрезе трех рассмотренных видов деятельности.

Исходные данные для выполнения анализа приведены в таблице 8.21.

Таблица 8.21

Анализ движения денежных средств

		Предыдущий		Текущий
	Наименование показателя	период		период
		Сумма,	Струк-	Сумма,	Струк-
			тура,		тура,
		тыс.руб.	%	тыс.руб.	%
	А	1	2	3	4
	Остаток денежных средств на начало периода	5013	–	1318	–
	Движение денежных средств по текущей деятельности:	414932	97,9	591799	98,9
	Средства, полученные от покупателей, заказчиков
	Прочие доходы	8976	2,1	6627	1,1
	Итого приток	423908	100,0	598426	100,0
	Денежные средства, направленные:	419774	100,0	594576	100,0
	на оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сы-	279683	66,6	422763	71,1
	рья и иных оборотных активов
	на оплату труда	55696	13,3	70949	11,9
	на выплату дивидендов, процентов	741	0,2	774	0,1
	на расчеты по налогам и сборам	42535	10,1	49712	8,4
	отчисления в государственные внебюджетные фонды	20716	4,9	25339	4,3
	прочие расходы	20403	4,9	25039	4,2
	Чистые денежные средства от текущей деятельности	4134	–	+3850	–

374

Продолжение табл.8.21

	А	1	2	3	4
	Движение денежных средств от инвестиционной дея-
	тельности:
	Выручка от продажи объектов основных средств и иных	584	100,0	1869	100,0
	внеоборотных активов
	Выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых	–	–	–	–
	вложений
	Полученные дивиденды	–	–	–	–
	Полученные проценты	–	–	–	–
	Поступления от погашения займов, предоставленных	–	–	–	–
	другим организациям
	Итого по притоку	584	100,0	1869	100,0
	Приобретение дочерних организаций	–	–	–	–
	Приобретение объектов основных средств, доходных	20070	100,0	20934	100,0
	вложений в материальные ценности и нематериальных
	активов
	Приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложе-	–	–	–	–
	ний
	Займы, предоставленные другим организациям	–	–	–	–
	Итого по оттоку	20070	100,0	20934	100,0
	Чистые денежные средства от инвестиционной деятель-	–19486	–	–19065	–
	ности
	Движение денежных средств по финансовой деятельно-
	сти:	–	–	–	–
	Поступления от эмиссии акций или иных долевых бумаг
	Поступления от займов и кредитов, предоставленных	56049	100,0	92333	100,0
	другими организациями
	Итого по притоку	56049	100,0	92333	100,0
	Погашение займов и кредитов (без процентов)	44392	100,0	74752	100,0
	Погашение обязательств по финансовой аренде	–	–	–	–
	Итого по оттоку	44392	100,0	74752	100,0
	Чистые денежные средства от финансовой деятельности	11657	100,0	17581	100,0
	Остаток денежных средств на конец отчетного периода	1318	–	3684	–

Под текущей деятельностью понимают основную уставную деятельность организации, связанную с получением дохода. Приток средств в рамках текущей деятельности связан со средствами, полученными от покупателей и заказчиков, отток – с оплатой приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов, на оплату труда, выплату дивидендов, процентов, отчислений по налогам и сборам и т.д.

С инвестиционной деятельностью связывают движение денежных средств по притоку в результате выручки от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов, от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений, полученных дивидендов и процентов, поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям. По оттоку – приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов, приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений, займы, предоставленные другим организациям, и другие направления.

375

Под финансовой деятельностью в международной практике понимается движение денежных средств, связанное с изменениями в составе и размере собственного капитала и займов организации. Изменения в собственных средствах связаны с поступлениями от эмиссии акций или иных долевых бумаг, займов и кредитов, предоставленных другими организациями. По оттоку денежных средств погашение займов и кредитов (без процентов) и обязательств по финансовой аренде.

По данным таблицы 8.21 можно сделать следующие выводы.

Отток денежных средств в результате текущей деятельности составил 594576 тыс. руб. При этом сумма поступлений в рамках рассматриваемого вида деятельности 598426 тыс. руб., из них 98,9 % составляет выручка от продажи товаров, продукции, работ и услуг, однако, это составило 84,3 % (591799 : 701605) от полученной выручки организацией, то есть около 15 % продажи покрывается оборотом по бартеру, прочие поступления носят случайный разовый характер и составили 1,1 %.

Суммы оттока денежных средств в анализируемом периоде были связаны с перечислением средств поставщикам 422763 тыс. руб. (71,1 %), оплатой труда 70949 тыс. руб. (11,9 %), с соответствующими перечислениями в государственные внебюджетные фонды 25339 тыс. руб. (4,3 %), расчеты по налогам и сборам 49712 тыс. руб. (8,4 %), прочие расходы 25039 тыс. руб. (4,2 %).

Совокупное увеличение денежных средств за период составило 2366 тыс.руб. Общий недостаток средств для инвестиционной деятельности – 19065 тыс.руб. Это значит, что результатом основной деятельности организации является отток денежных средств, а их прирост обеспечивается за счет

текущей и финансовой деятельности.
Общее изменение остатка денежных средств за период(∆Д):
Д Дк	Дн , тыс.руб.	(8.47)

Д 3684 1318 2366 тыс.руб.

Изменение остатка денежных средств по текущей деятельности(∆Дтек):

Д	тек		Поступления по текущей	-	Направления по текущей	(8.48)
			деятельности		деятельности.

Дтек 598423 594576 3850 тыс.руб.

Изменение остатка денежных средств по инвестиционной деятельности(∆Динв):

Динв	Поступления по	Направления по	(8.49)
	инвестиционной -	инвестиционной
	деятельности	деятельности.

Динв 1869 20934 19065 тыс.руб.

Изменение остатка денежных средств по финансовой деятельности

(∆Дфин):

376

Дфин	Поступления по	-	Направления по	(8.50)
	финансовой		финансовой
	деятельности		деятельности
Дфин 92333 74752 17581 тыс. руб.
Величина денежных средств, оставшаяся на расчетном счете (Др/с):
	Др/с =∆Дтек + ∆Динв +∆Дфин..			(8.51)

Др/с 3850 19065 17581 2366 тыс. руб.

Расчеты показывают, что финансирование инвестиционной деятельности с перерасходом средств в размере 19065 тыс. руб. было обеспечено привлечением поступлений по текущей и финансовой деятельности. Если подобная ситуация для данной организации будет повторяться из периода в период, то наступит момент когда она будет не в состоянии погасить свои финансовые обязательства, поскольку основным стабильным источником погашения внешних обязательств является приток денежных средств от финансовой и текущей деятельности.

Анализ движения денежных средств показывает их динамику, сумму превышения поступлений над платежами, что позволяет сделать вывод о возможностях внутреннего финансирования. В рамках внутреннего анализа проводится определение длительности периода оборота денежных средств организации по месяцам с использованием данных журналов-ордеров №№ 1,2,3, отражающих движение денежных средств (Таблица 8.22).

Таблица 8.22 Анализ длительности оборота денежных средств организации по месяцам

Месяц	Остатки денежных	Денежный	Период
	средств	оборот	оборота, дни
	(ж/о № 1,2,3), тыс.руб	за месяц, тыс.руб.	(гр. 2 30) : гр. 3
1	2	3	4
Январь	1321	49651	0,8
Февраль	2691	59218	1,4
Март	3476	64100	1,6
Апрель	10528	38403	8,2
Май	13610	30018	13,6
Июнь	7052	37205	5,7
Июль	19864	62746	9,5
Август	1100	15242	2,2
Сентябрь	4022	41937	2,9
Октябрь	3610	26426	4,1
Ноябрь	10400	89125	3,5
Декабрь	3700	84355	1,3
Итого:	6782	598426	4,1

Остатки денежных средств в итоге определяются по средней арифметической, итоговый денежный оборот получается суммированием его значений по месяцам, а итоговый период оборота ( tоб ) рассчитывается по формуле:

tоб = Д *дn / Доб , дн.,

(8.52)

377

где Д – итоговые остатки денежных средств; дп – длительность периода, Доб – итоговое значение денежного оборота.

tоб 6782*360 4,1 дня. 598426

Анализ показал, что период оборота денежных средств резко колебался от 0,8 дня в январе до 13,6 дня в мае, что свидетельствует о нестабильности в движении денежных средств в организации. С момента поступления денег на счета организации до момента их выбытия проходило в среднем 4,1 дня.

Максимальный размер средств в июле месяце позволил организации активно провести платежи, снизив остатки средств в августе.

22.4. Анализ дебиторской задолженности

Большое внимание при анализе активов должно быть уделено дебиторской задолженности, так как она является важной частью оборотных средств. Дебиторская задолженность – это суммы, причитающиеся от покупателей и заказчиков. Ее доля в оборотных средствах средней российской организации составляет обычно не менее 20 - 30 %.

На уровень дебиторской задолженности влияют многие факторы: вид товаров, емкость рынка, степень насыщенности рынка данными товарами, принятая в организации система расчетов, платежеспособность покупателей и заказчиков и др. К значительному росту неоправданной дебиторской задолженности ведут несоблюдение договорной и расчетной дисциплины и несвоевременное предъявление претензий по возникающим долгам.

Данные для анализа дебиторской задолженности по исследуемой организации представлены в таблице 8.23.

Таблица 8.23 Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности

	Показатели	Предыду-	Текущий	Измене-
		щий	период	ние
		период		(+, –)
	Выручка от продаж, тыс. руб.	563089	701605	+138616
	Дебиторская задолженность, тыс. руб.	35587	43138	+7551
	в т.ч. просроченная дебиторская задолженность, тыс.	–	–	–
	руб.
	Общая величина текущих активов, тыс. руб.	110796	132436	+21640
	Оборачиваемость дебиторской задолженности, раз	15,82	16,26	+0,44
	(стр.1 / стр.2)
	Период погашения дебиторской задолженности, дни	23,0	22,4	–0,6
	(365 / стр. 4)
	Доля дебиторской задолженности в общем объеме теку-	32,1	32,6	+0,5
	щих активов, %
	Доля просроченной дебиторской задолженности в общем	–	–	–
	объеме задолженности, %

Анализ показывает, что доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных активов увеличилась на 0,5 процентных пункта, то есть уве-

378

личилась иммобилизация – отвлечение из хозяйственного оборота оборотных средств организации, хотя в абсолютном значении рост дебиторской задолженности составляет 7551 тыс. руб.

Обобщенным показателем возврата задолженности является оборачиваемость. Она рассчитывается как отношение объема продаж к величине дебиторской задолженности и показывает, сколько раз задолженность образуется и поступает в организацию за изучаемый период. Ускорение оборачиваемости в динамике рассматривается как положительная тенденция. Рассчитывается также период погашения дебиторской задолженности как отношение количества дней в периоде к коэффициенту оборачиваемости. Этот показатель отражает среднее количество дней, необходимое для ее возврата.

В анализируемой организации оборачиваемость дебиторской задолженности увеличилась на 0,44 раза, что, несомненно, положительно, срок необходимый организации для получения долгов за проданную продукцию, то есть срок инкассирования дебиторской задолженности сократился на 0,6 дня. Все это связано с ростом объема дебиторской задолженности.

Положительным является отсутствие просроченной дебиторской задолженности. Наличие дебиторской задолженности сопровождается косвенными потерями в доходах организации, экономический смысл которых выражается в трех аспектах. Во-первых, чем больше период погашения, тем меньше доход от средств, вложенных в дебиторов. Во-вторых, в условиях инфляции возвращаемые должниками денежные средства в известной степени обесцениваются. Этот аспект особенно актуален для текущего состояния российской экономики. В-третьих, дебиторская задолженность представляет собой один из видов активов организации, для финансирования которого нужен соответствующий источник. Поскольку все источники средств имеют собственную цену, поддержание того или иного уровня дебиторской задолженности сопряжено с соответствующими затратами.

С целью своевременного получения оплаты за поставленные товары и предотвращения неплатежей широко используется система скидок с договорной цены. Для определения допустимого уровня скидки, которую может предложить организация клиентам при досрочной оплате, проводятся имитационные расчеты с использованием разных вариантов прогнозных величин темпа инфляции, банковской процентной ставки и числа дней сокращения периода погашения, рассчитывается оптимистическое, наиболее вероятное и пессимистическое значение этих показателей.

Придавая различные вероятностные значения этим показателям, легко рассчитать среднюю величину экономии от сокращения потерь, а, следовательно, и ориентировочную величину скидки, которую можно предложить клиентам.

Исходные данные для расчета нескольких сценариев ситуации и его результаты представлены в таблице 8.24.

379

Таблица 8.24

Сценарии экономического развития

Показатели		Сценарий
	пессими-	наиболее	оптими-
	стический	вероятный	стический
Месячный темп инфляции, %	2	1,2	1
Планируемое сокращение периода погашения деби-	3	4	2
торской задолженности, дн.
Уровень банковской процентной ставки, %	16	14	12
Вероятность сценария	0,2	0,5	0,3
Косвенные доходы, руб. на одну тысячу:	51,8	72,0	32,9
- от сокращения периода погашения задолженности
- от неиспользованной ссуды	1,32	1,53	0,68
Итого косвенные доходы	53,12	73,53	33,58

Косвенные доходы организации от сокращения срока погашения торской задолженности и устранения негативного влияния инфляции определяются по расчету:

		Д1	1000* Кпi t Кпi				, руб.
		1		i			1	i t
Кпi				, … , К	пi t
	1 Тu /30				1 Тu /30

деби-

(∆Д1)

(8.53)

(8.54)

где Кпi и Кпi t - коэффициент падения покупательной способности рубля;

i- период погашения дебиторской задолженности, дн.

t - планируемое сокращение периода погашения дебиторской задолженно-

сти;

Tu - темп инфляции.

Для пессимистического сценария:

		22				1			22
		Кп							0,2446,
				1 2/30
	К	22 3				1			22 3
		п							0,2964,
				1 2/30
Д1	1000* 0,2964 0,2446 51,8 руб.

Для наиболее вероятного сценария:

	22			1		22
	Кп					0,4167,
		1 1,2/30
	22 4			1		22 4
К	п					0,4887,
		1 1,2/30
Д1	1000* 0,4887 0,4167 72 руб.

Для оптимистического сценария:

	22			1		22
К	п					0,4889,
			1 1/30

380