4. Цели и инструменты денежно-кредитной политики

Денежно-кредитная политика представляет собой совокупность мероприятий, применяемых Центральным банком для регулирования экономической активности путем изменения количества денег в обращении.

Эффективность такой политики зависит от выбора инструментов денежно-кредитной политики, которые делятся на общие и селективные. Первые воздействуют на все параметры денежно-кредитной сферы, а вторые направлены на регламентацию отдельных видов кредита, условий кредитования.

Принято различать инструменты прямого и косвенного регулирования. Инструменты прямого регулирования включают прямое ограничение кредитов, что уменьшает количество денег в обращении; контроль по ряду видов кредита (ипотечному, по потребительским ссудам); льготное кредитование приоритетных секторов экономики, что увеличивает количество денег в обращении; осуществление денежной эмиссии, которая ведет к росту количества наличных денег в обращении.

В перечне инструментов денежно-кредитной политики Центрального банка выделяют по своему значению в регулировании количества денег в обращении операции на открытом рынке, учетно-про-центную ставку и обязательную норму банковского резервирования.

Сущность операций на открытом рынке сводится к купле-продаже Центральным банком государственных ценных бумаг. Покупая государственные ценные бумаги, Центральный банк увеличивает количество денег в обращении, а в случае их продажи добивается его уменьшения.

Применяя данный инструмент, Банк России совершает куплю-продажу казначейских векселей, государственных облигаций, прочих государственных ценных бумаг, облигаций Банка России, а также проводит краткосрочные операции с этими ценными бумагами с осуществлением позднее обратной сделки. Эмитентом государственных ценных бумаг является Министерство финансов Российской Федерации, а Банк России выступает дилером и агентом по обслуживанию государственного долга.

Среди иностранных государств операции на открытом рынке активно проводят в США, где ФРС постоянно и в большом объеме совершает сделки с государственными ценными бумагами.

Учетно-процентная ставка представляет собой ставку, по которой кредитные организации заимствуют денежные средства у Центрального банка. Ее повышение сокращает количество денег в обращении, а понижение стимулирует его рост. В Российской Федерации такой инструмент денежно-кредитной политики именуют ставкой рефинансирования кредитных организаций. Кроме нее, применяется ломбардная ставка, по которой Банк России предоставляет кредит кредитным организациям под залог (блокировку) их ценных бумаг. Регулирование учетно-процентной ставки широко применяется и Немецким банком в ФРГ.

Изменение Центральным банком обязательной нормы банковского резервирования влияет на размер банковских резервов. Так, ее повышение ограничивает возможности коммерческих банков предоставлять кредиты своим клиентам, а понижение ведет к росту кредитования. Соответственно в первом случае объем количества денег в обращении уменьшается, а во втором – увеличивается.

В России нормативы обязательных резервов не могут превышать 20 % обязательств кредитной организации. Возможна дифференциация данных нормативов для различных кредитных организаций. За границей большой опыт в применении обязательной нормы банковского резервирования накоплен ФРС США.

Принято разграничивать денежно-кредитную политику Центрального банка на мягкую, когда он при помощи инструментов денежно-кредитной политики увеличивает количество денег в обращении, и жесткую, когда он ограничивает его.

Денежно-кредитная политика Центрального банка имеет сильные и слабые стороны. По сравнению с бюджетной политикой она более гибка, оперативна, свободна от политического давления. Ее недостаток заключается в циклической асимметрии действий: политика «дорогих денег» снижает объем предоставляемых кредитов, а политика «дешевых денег» увеличивает возможности кредитных организаций по предоставлению кредитов, хотя кредиторы могут ими не воспользоваться.