51.Сущность операции учета векселей, её основные характеристики. Управление денежными средствами, модель Баумола.

Учет векселей

Вексель- вид ценной бумаги, письменное долговое обязательство строго установленной законом формы, выдаваемое заемщиком (векселедателем) кредитору (векселедержателю), предоставляющее последнему безусловное, поддерживаемое законом право требовать с заемщика уплаты к определенному сроку суммы денег, указанной в векселе.

Особенности:абстрактность, безусловность (бесспорность), право протеста, солидарная ответственность, которые делают его надежным средством, гарантирующим возврат задолженности по кредиту.

В современных условиях вексель является так же важнейшим инструментом расчетов и кредитования в международной торговле. Передача векселя от одного лица другому оформляется передаточной надписью - индоссаментом.

Учет векселя– продажа векселя банку с правом регресса. Когда происходит учет векселя, банк вычитает комиссию (дисконт) из стоимости векселя по истечении его срока, а остаток сразу же передает продавцу.

Продажа с правом регрессаозначает, что если по истечении срока векселя должник не в состоянии оплатить вексель, банк взыскивает сумму с компании, производившей учет векселей банке. Таким образом, учет векселя – это в большей степени кредит, предоставляемый банком под залог векселя, а не продажа.

К учету обычно принимаются только так называемые первоклассные векселя, то есть векселя, содержащие обязательства солидных фирм, платежеспособность которых не вызывает сомнений. Векселя с гарантией крупных банков учитываются по более низким ставкам процента, чем векселя торговых и промышленных фирм, не имеющих банковской гарантии (банковского аваля). Векселя с обязательствами мелких и слабых в финансовом отношении фирм банками не принимаются для учета или учитываются по индивидуальным, сильно завышенным ставкам процента (своеобразная плата за риск).

Управление денежными средствами

Денежные активы – наиболее ликвидная часть оборотных активов. Управление денежными активами заключается в:

• оптимизации остатка денежных средств с позиции обеспечения платежеспособности компании;

• определении минимальной потребности в денежных активах для осуществления текущей финансово-хозяйственной деятельности компании;

• дифференциации минимальной потребности в денежных активах по основным финансово-хозяйственным операциям (в национальной и иностранной валютах);

• выявлении диапазона колебаний остатка денежных активов по отдельным этапам финансово-хозяйственной деятельности компании и определении необходимого размера денежных средств с учетом неравномерности платежного оборота;

• оптимизации потока платежей с целью уменьшения потребности в денежных активах;

• ускорении оборота денежных активов;

• разработке наиболее рентабельных путей использования временно свободных денежных ресурсов, включая меры по минимизации потерь используемых денежных активов от инфляции.

Управление денежными активами осуществляется с помощью следующих методов.

1. Определение минимально необходимой потребности в денежных активах.Расчет осуществляется по двум формулам:

ДС_MIN = ПО_пл./ОБ

где ДС_MIN– минимально необходимая потребность в денежных средствах для осуществления текущей финансово-хозяйственной деятельности в предстоящем периоде; ПО пл. – предполагаемый объем платежного оборота по текущим операциям в предстоящем периоде (в соответствии с планом поступления и расходования денежных средств компании); ОБ – оборачиваемость денежных средств (в разах) в аналогичном по сроку отчетном периоде.

ДС_MIN = ДС_к.п. + (ПО_пл. – ПО_ф.)/ОБ

где ДС_к.п. — остаток денежных средств на конец отчетного периода; ПО_ф.— фактический объем платежного оборота по текущим финансово-хозяйственным операциям в отчетном периоде.

2. Выявление диапазона колебаний остатка денежных активов по отдельным этапам предстоящего периода.Он основывается на итоговых показателях плана поступления и расходования денежных средств по отдельным месяцам (по годовому плану). Диапазон колебаний остатка денежных активов выражается при этом по отношению к минимальному и среднему их показателю в предстоящем периоде. В процессе выявления диапазона колебаний остатка денежных активов определяются минимальный, максимальный и средний остаток. Для этого используются различныемодели.

Модель Баумоля

1) Минимальный остаток денежных средств принимается нулевым.

2) Оптимальный (он же максимальный) остаток рассчитывается по формуле:

ДС_max=

где ДСmax - оптимальный остаток денежных средств в планируемом периоде; Рк – средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями; Од – общий расход денежных активов в предстоящем периоде; СПкфв – ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям в анализируемом периоде (выраженная десятичной дробью).

3) Средний остаток денежных активов в соответствии с этой моделью планируется как половина оптимального (максимального) остатка.

Модель Миллера-Орра

1) Минимальный остаток денежных средств принимается в размере минимального их резерва в отчетном периоде (это значение должно быть выше нуля).

2) Оптимальный остаток (ДСopt ) денежных активов рассчитывается по формуле:

где В – вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет.

3) Средний остаток (ДСср ) денежных активов рассчитывается по формуле:

ДС_ср = (ДС_max – ДС_MIN) / 3 + ДС_MIN

4) Оптимальный остаток денежных средств (ДСopt) в соответствии с этой моделью принимается в трехкратном размере (ДСср – ДСmin)

3. Оптимизация потока платежей с целью уменьшения максимальной и средней потребности в денежных активах.Он осуществляется путем оперативного регулирования этого потока (переноса срока отдельных платежей по заблаговременному согласованию с контрагентами). Высвобожденная сумма денежных средств может быть направлена на реинвестирование в краткосрочные финансовые активы или на покрытие текущих нужд компании.