- •Тема 6. Міжнародна інвестиційна діяльність
- •1. Засади міжнародної інвестиційної діяльності
- •2. Інвестування у звичайні акції
- •3. Міжнародний ринок облігацій
- •4. Депозитарні розписки як інструменти міжнародного інвестування
- •5. Інструменти аналізу міжнародного інвестиційного ринку
- •Питання для самостійного опрацювання (реферат , доповідь)
- •1. Інвестиційна діяльність міжнародних корпорацій
- •2. Україна на міжнародному інвестиційному ринку
- •І. Засади міжнародної інвестиційної діяльності
- •Особливості міжнародного інвестування на ринку фінансових активів
- •Методи розміщення інвестицій
- •Особливості здійснення міжнародних інвестицій:
- •Форми міжнародного реального Інвестування
- •4 Основних види зовнішньоекономічної стратегії держави:
- •Етапи (стадії) міжнародної інвестиційної діяльності компаній
- •2. Інвестування у звичайні акції
- •2.1. Загальні риси інвестування у звичайні акції
- •2.2. Класифікація звичайних акцій
- •Першокласні акції
- •Акції зростання
- •Спекулятивні акції
- •Циклічні акції
- •Оборонні акції
- •2.3. Основні показники оцінки акцій
- •Показники ефективності менеджменту
- •2.4. Стратегії інвестування у звичайні акції
- •Стратегія довгострокового володіння
- •Стратегія довгострокового зростання інвестицій
- •Агресивне керування портфелем акцій
- •Стратегія спекуляції
- •3. Міжнародний ринок облігацій
- •3.1. Сутність та види облігацій
- •Облігації урядових відомств
- •Муніципальні облігації
- •Корпоративні облігації
- •Єврооблігації
- •3.2. Ключові показники при оцінці облігацій
- •Додаткові параметри облігацій
- •4. Депозитарні розписки як інструменти міжнародного інвестування
- •4.1. Основні поняття і переваги програм депозитарних розписок
- •Здійснення проекту випуску депозитарних розписок українським емітентом
- •4.2. Схема випуску депозитарних розписок
- •С хема випуску негарантованих депозитарних розписок
- •Гарантовані проекти депозитарних розписок
- •5. Інструменти аналізу міжнародного інвестиційного ринку
- •5.1. Індекси фондового ринку: Загальні поняття ma методика розрахунку Загальні індекси світових фондових ринків
- •Для розрахунку індексів ринку, звичайно використовують два підходи:
- •5.2. Dow Jones Industrial Average (djia) - промисловий індекс Доу Джонса
- •5.3. Фондовий індекс s&p 500 (Standard and Poor's 500 Composite Stock Price index)
- •5.4. Зведений індекс акцій nasdaq (National Association of Securities Dealers Automated Quatatton Index)
- •5.5. Інші відомі й авторитетні світові індекси
- •6. Інвестиційні фонди на міжнародному інвестиційному ринку
- •Види інвестиційних фондів
- •Інвестиційні фонди відкритого типу (open-end funds)
- •Фонди з «навантаженням» і «без навантаження»
- •Типи взаємних фондів
- •1. Фонди звичайних акцій
- •2. Облігаційні фонди
- •3. Збалансовані фонди
- •4. Фонди грошового ринку
- •Проблеми фондів відкритого типу.
- •Інвестиційні фонди закритого типу (closed-end funds)
- •Пайові інвестиційні трасти (Unit Investment Trust, uit)
- •Контрольні запитання
- •Загальні риси інвестування у звичайні акції.
- •Правові основи іноземного інвестування в Україні.
- •VII. Тести з дисципліни «міжнародна інвестиційна діяльність»
Особливості здійснення міжнародних інвестицій:
Психологічні бар'єри. Психологічні бар'єри, пов'язані з міжнародними інвестиціями, обумовлені незнанням економіки, політики і культури інших країн, іноземних мов, методів торгівлі иа фінансових ринках, порядку звітності та ін. Інституціональні інвестори часто здійснюють свої міжнародні Інвестиції через брокерів відповідних національних ринків. Багато приватних інвесторів поки ще з упередженням ставляться до міжнародних інвестицій.
Інформаційні труднощі. Отримання Інформації про іноземні ринки й емітентів з таким же ступенем вірогідності, що інвестор може одержати про учасників національного ринку, може бути пов'язане з окремими труднощами. У даний час, проте, багато іноземних брокерів забезпечують постійно дані фінансового аналізу по більшій частині іноземних акцій, що торгуються на міжнародних ринках. Американські, японські і деякі європейські брокери надають також інформацію про очікувані прибутки компаній і дають рекомендації інвесторам щодо комп'ютерних, систем, які працюють у реальному масштабі часу. Можна виділити такі міжнародні інформаційні системи, шо містять дані для міжнародних інвестицій, як Reuters, Telerate, Tenfore, Fоrex, що не тільки повідомляють новини, але і приводять ціни по окремих ринках і цінних паперах.
Юридичні складності. У різних країнах можуть існувати юридичні складності для іноземних інвесторів при розміщенні їхнього капіталу і поверненні у свою країну капіталу й отриманого прибутку, включаючи особливості оподатковування. Звичайно при інвестиціях необхідно прогнозувати такі податки: на операції, на приріст капіталу, на прибуток (дивіденди і відсотки). Податок на операції може бути пропорційним обсягу угоди. Наприклад, у Росії податок на операції з цінними паперами нараховується в розмірі 0,3% обсягу угоди з корпоративними цінними паперами і 0,1% обсягу угоди з державними цінним паперами. У Швейцарії існує федеральний збір на операції з цінними паперами в розмірі 0,09% їх обсягу. У країнах, де брокери беруть комісійні, такий податок може бути пропорційним розміру комісійних. У деяких країнах фіксований податок па угоди. Звичайно розмір податку на операції в порівнянні з іншими податками невеликий.
Приріст капіталу (різниця між цінами продажу і купівлі цінного паперу) оподатковується, як правило, у країні інвестора незалежно від того, де були здійснені інвестиції.
Прибуток на іноземні інвестиції виплачується юридичною особою однієї країни резиденту іншої країни. Це часто створює конфлікт національних юрисдикцій, оскільки обидві країни можуть оподаткувати цей прибуток, що призведе до подвійного оподатковування. Для усунення подвійного оподаткування укладають міжнародні договори, відповідно до яких інвестор одержує в країні інвестиційний прибуток за вирахуванням утриманого податку, а також податковий кредит. У країні інвестора оподатковується загальний розмір іноземних прибутків, але розмір цього податку зменшується на розмір податкового кредиту, тобто на розмір податку, утриманого у країні інвестицій. Відзначимо, що утриманий податок у більшості країн враховується на ринку акцій, для прибутків від облігацій він не враховується.
Додаткові витрати. Міжнародні Інвестиції звичайно пов'язані з додатковими трансакційними витратами, що включають:
- більш високі комісійні посередникам на іноземних ринках;
- більш високу плату за оформлення угод;
- більш високу плату керуючим портфелями міжнародних інвестицій.
Форми стягнення комісійних платежів дилерами фондових бірж:
– у договірному розмірі,
-
у фіксованому розмірі по встановленій шкалі
-
у виді різниці цін (spread — спреда) купівлі й продажу (bid/ask).
У США комісійні при угодах з акціями низькі звичайно 0,18% для значних угод, в Інших країнах вони вище і можуть складати від 0,3 до 1%. Для угод з облігаціями середній розмір комісійних визначити важко, оскільки він визначаться, як правило, у виді різниці цін купівлі і продажу, що залежить від обсяі угод по конкретних облігаціях. У цілому розмір комісійних при угодах із облігаціями на всіх ринках невеликий.
Плата за оформлення угод при міжнародних інвестиціях вища, ніж при угодах на національних ринках, що пов'язано з багатовалютною системою обліку і звітності і можливою складністю структурІи розрахункової системи. У деяких країнах існують недорогі й ефективні централізовані розрахункові системи з єдиною кліринговою платою. У цілому витрати, пов'язані з оформленням угод при міжнародних Інвестиціях, можуть складати більше 0,1% вартості активів.
Плата за керування портфелем міжнародних Інвестицій звичайно вища, ніж за керування національним портфелем, що обумовлено такими причинами:
- підпискою на міжнародні бази даних;
- дослідженнями міжнародного ринку;
- розбіжностями облікових систем у різних країнах;
- вартістю комунікацій (міжнародний телефон, комп'ютерні мережі, поїздки за кордон).
Звичайно такі витрати більші аналогічних витрат при керуванні портфелем національних інвестицій на 0,1 - 0,3% вартості активів.