- •Содержание
- •1. Финансовый менеджмент: сущность, цели, задачи и принципы организации…………….……………………………………………….6
- •2. Концептуальные основы финансового менеджмента………….25
- •3. Анализ, планирование и прогнозирование в финансовом менеджменте……………………………………………………………41
- •1. Финансовый менеджмент: сущность, цели, задачи и принципы организации
- •1.1. Финансы: определение, сущность, функции
- •1.2. Принципы организации и структура системы управления финансами предприятия
- •1.3. Функции и задачи финансового менеджера
- •1.4. Информационное обеспечение финансового менеджмента
- •Требования к финансовой отчетности
- •Элементы финансовой отчетности
- •2. Концептуальные основы финансового менеджмента
- •2.1. Логика структурирования финансового менеджмента
- •2.2. Концепции финансового менеджмента
- •2.3. Методы управления финансами
- •3. Анализ, планирование и прогнозирование в финансовом менеджменте
- •3.1. Финансовый анализ: сущность, виды
- •3.2. Основы организации финансового анализа
- •3.3. Основные методики анализа финансовой отчетности в России
- •3.4. Финансовое планирование и бюджетирование на предприятии
- •3.4.1 Финансовый план предприятия
- •Раздел 1. Содержание и целевые установки деятельности фирмы: излагаются предназначение и стратегическая цель деятельности фирмы, масштабы и сфера деятельности, тактические цели н задачи;
- •Раздел 2. Прогнозы и ориентиры: приводятся прогноз экономической ситуации на рынках капиталов, продукции и труда, намеченные перспективные ориентиры по основным показателям;
- •Раздел 3. Специализированные планы и прогнозы: производство; маркетинг; финансы (финансовый план); кадровая политика; инновационная политика; новая продукция и рынки сбыта.
- •3.4.2 Бюджетирование и бизнес-планирование на предприятии
- •3.5. Моделирование и прогнозирование в финансовом менеджменте
- •4 Финансовые активы, обязательства, инструменты
- •4.1. Финансовые активы и обязательства
- •4.2. Финансовые инструменты
- •5. Управление денежными расчетами и потоками
- •5.1. Денежные расчеты: виды, организация
- •5.2. Денежные потоки
- •5.3. Планирование и прогнозирование денежных потоков
- •6. Доходность и риск на рынке капитальных финансовых активов
- •6.1. Доходность финансового актива: виды и оценка, показатели доходности
- •Доходность облигации
- •6.2. Доход, доходность и риск
- •Модель оценки капитальных финансовых активов
- •6.3. Доходность и риск инвестиционного портфеля
- •7. Управление источниками финансирования хозяйственной деятельности предприятия
- •7.1. Способы финансирования
- •7.2. Капитал: сущность, трактовки
- •7.3. Источники финансирования
- •7.4. Основные способы формирования и наращивания источников финансирования
- •7.5. Дополнительные инструменты финансирования
- •8. Стоимость и структура источников финансирования
- •8.1. Стоимость источника финансирования
- •8.2. Основы теории структуры капитала
- •8.3. Оценка стоимости источников краткосрочного финансирования
- •9. Дивидендная политика на предприятии
- •9.1. Дивиденды и прибыль
- •9.2. Оптимизации дивидендной политики
- •9.3. Факторы, определяющие дивидендную политику
- •9.4. Методики дивидендных выплат
- •9.5. Методики регулирования курса акций
- •Список литературы
- •302030 Г. Орел, ул. Московская, 65.
7. Управление источниками финансирования хозяйственной деятельности предприятия
7.1. Способы финансирования
В основе экономики рыночного типа на микроуровне (предприятие) лежит пятиэлементная система финансирования ее системообразующих компонентов: самофинансирование, прямое финансирование через механизмы рынка капитала, банковское кредитование, бюджетное финансирование и взаимное финансирование хозяйствующих субъектов.
Самофинансирование. Речь идет о финансировании деятельности фирмы за счет генерируемой ею прибыли. Самофинансирование существует в двух формах: простое и расширенное. В первом варианте при распределении прибыли отчетного периода оставляется реинвестированной та ее часть, которая обеспечивает поддержание производственных мощностей на устраивающем собственников фирмы уровне; остаток прибыли в полном объеме изымается собственниками. Второй вариант предусматривает расширение производственных мощностей, а потому вся прибыль оставляется реинвестированной. Самофинансирование — наиболее очевидный способ мобилизации дополнительных источников средств, однако он трудно прогнозируем в долгосрочном плане и ограничен в объемах. Кроме того, самофинансирование как процесс осуществляется постепенно по нарастающей, что существенно осложняет возможности самофинансирования в плане реализации масштабных (капиталоемких) инвестиционных проектов.
Финансирование через механизмы рынка капитала. Здесь наращивание источников финансирования осуществляется путем единовременного привлечения средств инвесторов на рыночных условиях. Существует два основных варианта подобных операций: долевое и долговое финансирование. В первом случае компания выходит на рынок со своими акциями, т.е. получает средства от дополнительной продажи акций либо путем увеличения числа собственников, либо за счет дополнительных вкладов уже существующих собственников. Во втором случае компания выпускает и продает на рынке срочные ценные бумаги (облигации), которые дают право их держателям на долгосрочное получение текущего дохода и возврат предоставленного капитала в соответствии с условиями, определенными при организации данного облигационного займа. По сравнению с самофинансированием рынок капитала как источник обоснованного финансирования конкретной компании практически безграничен, т.к. если условия вознаграждения потенциальных инвесторов привлекательны в долгосрочном плане, можно удовлетворить инвестиционные запросы в довольно больших объемах. Кроме того, при этом способе привлечения средств на счетах фирмы появляются реальные денежные средства, причем единовременно и в крупных объемах. Эти средства могут быть потрачены на реализацию долгосрочных инвестиционных программ.
Банковское кредитование. Рассмотренные выше методы финансирования деятельности компании не свободны от недостатков: первому методу свойственна ограниченность привлекаемых финансовых ресурсов, второму — сложность в реализации и недоступность для многих представителей малого и среднего бизнеса. В этом смысле банковское кредитование выглядит весьма привлекательным, поскольку денежные средства могут быть получены в кратчайшие сроки. На практике преобладает краткосрочное кредитование как элемент управления оборотными средствами.
Бюджетное финансирование. Это наиболее желаемый предпринимателями метод финансирования, предполагающий получение средств из бюджетов разного уровня. Привлекательность такой формы финансирования состоит в том, что этот источник средств значительнее дешевле остальных. К недостаткам бюджетного финансирования относятся: 1) сложность его получения (как правило, необходимо выиграть конкурс, гранд или аукцион по реализации мероприятий государственной программы или проекта); 2) ограниченность срока и объема финансирования; 3) контролируемость расходования бюджетных средств.
Взаимное финансирование хозяйствующих субъектов. Поскольку в ходе осуществления хозяйственных связей предприятия поставляют друг другу продукцию на условиях оплаты с отсрочкой платежа, естественным образом возникает взаимное финансирование. Величина средств, омертвленных в расчетах, в значительной степени зависит от многих факторов, в том числе разветвленности и гибкости банковской системы. Принципиальное отличие данного метода финансирования от предыдущих заключается в том, что он является составной частью системы краткосрочного финансирования текущей деятельности, тогда как другие методы имеют стратегическую значимость. Подобные источники финансирования называют еще спонтанными, поскольку они меняются непредсказуемо, в зависимости от удачливости бизнеса, его перспективности, динамики.
В рыночной экономике основными долгосрочными источниками финансирования являются прибыль и рынки капитала; краткосрочное финансирование осуществляется за счет банковских кредитов и перекрестного взаимного финансирования хозяйствующих субъектов.