5.6. Организация и регулирование рынка ценных бумаг (рцб)

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) подразделяется на первичный и вторичный. На первичном рынке осуществляется начальное размещение ценных бумаг. Важ- нейшей задачей первичного рынка является полное раскрытие информации для инве- сторов, что позволяет им сделать обоснованный выбор вложения средств: готовятся и ре- гистрируются проспекты эмиссий, публикуются итоги подписки и пр. На этом рынке происходит аккумуляция денежных средств для развития производства. Размещение ценных бумаг чаще всего осуществляется путем аукциона, а также открытой продажи

^{или индивидуально.}

На вторичном рынке имеет место перепродажа ценных бумаг. Привлечения но-

вых финансовых ресурсов для эмитентов на нем не происходит.

Рынок ценных бумаг включает биржевой и внебиржевой рынки.

Биржевой рынок (фондовая биржа) – это организованный рынок ценных бумаг, который требует, чтобы предлагаемые на нем ценные бумаги проходили специальную регистрацию, удовлетворяли набору условий, предоставляющих максимум деловой ин- формации. Все процедурные вопросы на нем строго регламентированы государственным законодательством и уставом биржи.

В России осуществлять операции на бирже могут только профессиональные уча- стники рынка ценных бумаг. В мире в настоящее время насчитывается около 200 фондо- вых бирж. Крупнейшими из них являются Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская биржи.

По своей организационно-правовой форме фондовые биржи являются некоммер- ческими организациями, не преследующими цели получения собственной прибыли. Это может быть неприбыльная корпорация (Нью-Йоркская биржа), неприбыльная членская организация (Токийская биржа), государственная или полугосударственная организация (Франкфуртская биржа) и пр.

Внебиржевой (неорганизованный) рынок охватывает операции с ценными бу- магами, осуществляемые вне фондовой биржи. Его участники – инвестиционные банки, посреднические фирмы. На нем обращаются облигации государственных займов, цен- ные бумаги мелких и средних фирм, не входящие в биржевые списки. Как правило, цен- ные бумаги, обращающиеся на этом рынке, уступают по надежности тем, что зарегист- рированы на бирже.

^{В последней трети ХХ века возникли и активно развиваются организованные вне-}

биржевые рынки ценных бумаг. Они представляют собой торговлю ценными бумагами в специальных компьютерных системах, имеющих разрешение торговать ценными бума- гами мелких и средних предприятий. Примером могут служить внебиржевые системы Национальной ассоциации инвестиционных дилеров – NASDAQ (США).

На фондовом рынке осуществляются следующие основные виды деятельности:

 Брокерская деятельность – совершение сделок с ценными бумагами на основе договоров комиссии или поручения, либо доверенности на совершение таких сде- лок. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся такой деятельностью, называется брокером.

 Дилерская деятельность – совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет. Дилером может юридическое лицо (фирма, банк), яв- ляющееся коммерческой организацией.

Кроме этих основных форм деятельности, на рынке ценных бумаг осуществляется:

 деятельность по организации купли-продажи ценных бумаг;

 депозитарная деятельность по хранению ценных бумаг и учету прав на ценные бумаги;

 деятельность по ведению и хранению реестра акционеров – оказание услуг по внесе-

^{нию имени или наименования владельцев ценных бумаг в соответствующий реестр;}

 расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам – деятельность по опре- делению взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг участников операций;

 расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам – деятельность по определению взаимных обязательств по переводу денежных средств в связи с опе- рациями с ценными бумагами;

 консультационная деятельность – предоставление юридических, экономических и прочих консультаций по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Система регулирования рынка ценных бумаг включает:

 регулирующие органы (государственные органы и саморегулирующиеся организа-

^{ции – добровольные объединения профессиональных участников ценных бумаг);}

 функции и процедуры регулирования (лицензионные, законодательные, регист-

^{рационные, надзорные);}

 законодательные нормы, действующие на рынке ценных бумаг;

 этические нормы фондового рынка (правила ведения честного бизнеса);

 традиции и обычаи.

В международной практике существуют следующие модели регулирования рынка ценных бумаг:

 основная регулирующая роль принадлежит государству (так регулируется РЦБ во

^{Франции);}

 сочетание государственного регулирования и деятельности саморегулирующихся органов (пример − РЦБ в Великобритании).

Основная цель государственного регулирования РЦБ – поддержка финансовой безопасности страны.

Можно выделить следующие функции государства на рынке ценных бумаг:

 идеологическая – разработка концепции развития рынка ценных бумаг;

 законодательная – разработка законов, регламентирующих «правила игры» на рынке;

 контрольная – надзор за соблюдением законодательных и этических норм, кон-

^{троль за финансовым состоянием инвестиционных институтов;}

 информационная – создание системы информации о состоянии рынка ценных бумаг и обеспечение ее открытости для инвесторов;

 защитная – формирование системы защиты инвесторов от потерь, создание госу-

^{дарственных и смешанных схем страхования инвестиций.}

Нужно также отметить, что государство выступает на рынке ценных бумаг круп-

нейшим эмитентом (выпуская государственные ценные бумаги), а также инвестором,

имея в государственной собственности ценные бумаги предприятий и банков. В лице Центрального банка государство является крупнейшим дилером на рынке государствен- ных ценных бумаг. Наконец, оно использует инструменты рынка ценных бумаг для про- ведения макроэкономической политики.