Стоимость заёмного капитала.

Стоимость заёмного капитала зависит прежде всего от эффективной ставки % по привлекаемым заёмным средствам, действующей системы налогообложения и дополнительных затрат на привлечение заёмных средств.

где

St -эффективная ставка % по заёмным средствам,

Н - налоговый корректор,

m - доля затрат по привлечению займов.

В соответствии с действующим законодательством проценты по заемным средствам вне зависимости от источника получения займа м вкл в состав расходов п/п в пределах учетной ставки ЦБ РФ увеличенную в 1,1 раза по рублевым кредитам и на 15 % по валютным кредитам.

К затратам связанным с оформлением и получением кредитов относятся следующие виды затрат:

- платежи за выдачу гарантии или поручительства. Как правило эта сумма определяется по договору между заемщиком и гарантом или поручителем. В качестве гаранта м выступать др ком банки и ЮЛ и ФЛ.

- затраты связанные с регистрацией предмета залога. Если в качестве залога используется объекты недвижимости, то такой договор д.б. зарегистрирован в центре регистрации право собственности. Необходимость регистрации связана с необходимостью избежать повторного залога по разным кредитным договорам одного и того же объекта недвижимости.

- затраты связанные с регистрацией залога ТС в гос инспекции по безопасности дорожного движения в ГИБДД к этой группе м.б. отнесены затраты на перемещение предмета залога на соответствующие склады кредитора. Речь идет о закладе имущества. Относятся к расходам страхование предмета залога. Страхование личного имущества руководителей компании ктр оформляет кредит и в качестве обеспечения дает свое личное имущество. К этому же расходы, связанные с проведением независимой оценки предмета залога уполномоченные оценочной фирмой и обязательной регистрация договора залога. Некоторая регистрация договора м выступать одним из условий получения кредита в банке.

Рассматривая проблему средневзвешенной стоимости капитала, надо выделить понятие маржинальной стоимости капитала.

Маржинальная стоимость капитала - изменение прибыльности инвестиций, необходимое для удовлетворения требований инвесторов, делённое на сумму новых инвестиций.

Маржинальная стоимость капитала может совпадать с величиной средневзвешенной стоимости капитала при условии, что структура капитала при осуществлении вложений средств остаётся неизменной.

С увеличением суммы инвестиций вкладываемых в развитие одной и той же компании, маржинальная стоимость капитала растёт.

Это можно объяснить следующим образом: при сохранении неизменной структуры капитала стоимость привлекаемого акционерного капитала на каждом этапе будет несколько выше стоимости функционирующего капитала.

Комбанки, выдавая кредит на развитие компании, будут обращать внимание на изменение доли заёмных средств в структуре капитала фирмы. Если будет происходить увеличение доли кредитов и обязательств, то риски возрастут. Чтобы компенсировать повышенный риск, связанный с финансированием такой компании, банки выдвинут дополнительные условия.

Возрастание маржинальной стоимости инвестируемого капитала учитывается при формировании инвестиционной программы предприятия. Программа включает только те проекты, IRR которых больше маржинальной стоимости капитала.

Показатель средневзвешенной стоимости капитала можно использовать как 1 из вариантов расчёта нормы дисконта при проведении оценки эффективности инвестиционных проектов на действующих предприятиях.