3. Грошово-кредитна система

Грошово-кредитна система є складнішою в порівнянні з фінансовою, оскільки включає не лише державні установи, а й велику кількість приватних комерційних банків. У широкому розумінні вона включає:

• грошову систему (грошову масу);

• грошовий ринок (на відміну від фінансової системи рух коштів між суб’єктами відбувається на комерційній зворотній основі);

• банківську систему (Центральний банк, комерційні банки, спеціалізовані фінансово-кредитні інститути).

3.1. Грошова система

Грошова система – це форма організації грошового обороту в країні. Вона включає грошову масу та систему випуску та контролю за рухом грошової маси. Одним з аспектів контролю є необхідність досягнення оптимального балансу між товарною та грошовою масою (пригадайте рівняння Фішера).

Пригадайте структуру грошової маси (так звані грошові агрегати).

М₀ включає готівкові кошти в обігу поза депозитними корпораціями.

М₁ – грошовий агрегат М₀ та переказні депозити в національній валюті (M₁ –M₀).

М₂ – грошовий агрегат М₁ та переказні депозити в іноземній валюті й інші депозити (M₂ –M₁).

М₃ – грошовий агрегат М₂ та цінні папери, крім акцій (M₃–M₂).

Переказні депозити – фінансові активи, що на першу вимогу можуть бути обміняні на готівкові кошти за номінальною вартістю та безпосередньо використані для здійснення платежу.

Інші депозити – непереказні депозити, що в короткий термін можуть бути обміняні на готівкові кошти чи переказні кошти, а саме кошти на вимогу, які безпосередньо не використовуються для здійснення платежу, строкові кошти та ощадні депозити.

Цінні папери, крім акцій, – фінансові інструменти, що обертаються на ринку та є підтвердженням про зобов’язання бути погашеними готівковими коштами, фінансовим інструментом чи іншим економічно цінним об’єктом. Це облігації, казначейські зобов’язання, векселі, ощадні (депозитні) сертифікати корпорацій тощо.

ДЗ: Проаналізуйте структуру грошової маси України (кругова діаграма із складовими – готівка; переказні депозити у національній валюті; переказні депозити в іноземній валюті; цінні папери). Простежте динаміку протягом 3-х останніх років.

Для аналізу стану банківської системи, структури грошової маси та напрямків грошово-кредитної політики використовується набір показників. Основними з них є співвідношення:

• готівка / депозити (зростання свідчить про падіння довіри до банківської системи, в розвинутих країнах співвідношення в межах 6-8%);

• готівка / М₂ (по мірі розвитку безготівкових розрахунків показник знижується, в розвинутих країнах - 5-8%);

• резерви / депозити (показник характеризує ступінь забезпеченості депозитів наявними резервами, його зростання свідчить про зростання стабільності банківської системи або зменшення депозитів на фоні стабільного рівня резервів);

• рівень монетизації економіки (М₂ / ВВП) показує ступінь забезпеченості економіки грошима.

Економічна наука досі не запропонувала чіткого критерію визначення достатності рівня монетизації економіки. Часто на практиці його визначають опосередковано. Наприклад, порівнюючи з рівнем монетизації в інших країнах, або в попередній період, методом оцінки динаміки таких грошових індикаторів, як рівень інфляції, ставка відсотку, загальний рівень ліквідності банків тощо. Жоден з показників не є досконалим. Рівень монетизації в Україні менший, ніж в інших країнах. Але зростання грошової маси спричиняє в Україні, як правило, не стільки розвиток економіки, скільки підвищення цін.

Аналіз міжнародної статистики свідчить, що в більшості розвинутих країн рівень монетизації коливається від 50 до 100%. У країнах, що розвиваються (“emerging markets and developing countries”), цей показник, як правило, менший, але має тенденцію до зростання. Взагалі невисокий рівень монетизації економіки свідчить про те, що гроші ще не грають реальної ролі в економіці країни. Низький рівень також є непрямим свідоцтвом наявності інфляції (саме в умовах зростання рівня цін намагаються стримувати емісію грошей, що знижує рівень монетизації).

Таблиця 8.8

Рівень монетизації окремих країн світу

	1995	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007
Японія	206	242	225	208	210	208	207	204	201
Китай	83	124	128	136	143	142	143	148	146
Канада	76	71	114	153	148	143	145	153	144
США	61	69	72	74	74	73	73	75	79
Індія	42	52	55	59	60	61	62	64	68
ПАР	47	52	53	52	53	54	56	60	63
Бразилія	28	43	45	44	44	46	50	54	59

ДЗ: Проаналізуйте (на вибір щось одне), чи існує певна кореляція між рівнем монетизації та:

• рівнем ВВП на душу населення;

• рівнем інфляції.

ДЗ: Проаналізуйте в динаміці рівень монетизації української економіки. Порівняйте з рівнем інфляції. Прокоментуйте.