4. Грошово-кредитна (монетарна) політика

Кінцева (стратегічна) мета грошово-кредитної політики аналогічна меті бюджетної політики (пригадайте чотирикутник).

Проміжні цільові орієнтири:

• грошова маса;

• ставка відсотку;

• обмінний курс.

У залежності від цих орієнтирів кажуть про жорстку та гнучку монетарну політику. Особливістю монетарних методів є те, що за їхньою допомогою держава намагається вплинути на сукупну пропозицію (через інвестування) на противагу фіскальному регулюванню.

Інструменти (тактичні цільові орієнтири):

• ліміти кредитування, регулювання ставки відсотку (пряме регулювання);

непряме регулювання:

• операції на відкритому ринку;

• зміна норми обов’язкових резервів;

• зміна облікової ставки.

Використання непрямих інструментів тісно пов’язане з ступенем розвитку фінансового ринку.

Пригадайте різновиди монетарної політики: політики дорогих і дешевих грошей та інструменти, які при цьому використовуються.

Аналіз монетарної політики в Україні прийнято проводити по таких періодах:

• 1991 – вересень 1996 рр.

• кінець 1996 – 1999 рр.

• 2000 – 2008 рр.

• 2008 р. – наш час.

ДЗ: Проаналізуйте проведення НБУ монетарної політики по цих періодах.

ДЗ: Проаналізуйте зміну облікової ставки НБУ як інструменту грошово-кредитної політики.

Таблиця 8.10

Облікова ставка Національного банку України

Період	% річних
2010
з 10.08	7.75
з 08.07	8.5
з 08.06	9.5
2009
з 12.08	10.25
з 15.06	11.0
2008
з 30.04	12.0
з 01.01	10.0
2007
з 01.06	8.0
2006
з 10.06	8.5
2005
з 10.08	9.5
2004
з 09.11	9.0
з 07.10	8.0
з 09.06	7.5
2002
з 05.12	7.0
з 05.07	8.0
з 04.04	10.0
з 11.03	11.5
2001
з 10.12	12.5
з 10.09	15.0
з 09.08	17.0
з 11.06	19.0
з 07.04	21.0
з 10.03	25.0
2000
з 15.08	27.0
з 10.04	29.0
з 24.03	32.0
з 01.02	35.0
1999
з 24.05	45.0
з 28.04	50.0
з 05.04	57.0
1998
з 21.12	60.0
з 07.07	82.0
з 29.05	51.0
з 21.05	45.0
з 18.03	41.0
з 06.02	44.0
1997
з 24.11	35.0
з 15.11	25.0
з 01.11	17.0
з 05.08	16.0
з 08.07	18.0
з 26.05	21.0
з 08.03	25.0
з 10.01	35.0
1996
з 02.07	40.0
з 07.06	50.0
з 22.05	63.0
з 25.04	70.0
з 08.04	75.0
з 01.04	85.0
з 26.03	90.0
з 04.03	98.0
з 01.01	105
1995
з 01.12	110
з 10.10	95
з 21.08	70
з 15.07	60
з 07.06	75
з 01.05	96
з 07.04	150
з 29.03	170
з 10.03	204
1994
з 12.12	252
з 25.10	300
з 15.08	140
з 01.08	175
з 01.07	190
1993
з 01.05	240
з 01.03	100
1992
з 16.11	80
з 25.06	30

Таргетування інфляції - це концепція монетарної політики, в якій передбачене законодавче закріплення стабільності цін як прямої мети монетарної політики у довгостроковій перспективі та офіційне оголошення ЦБ кількісних цільових показників інфляції на визначений період часу.

Дослідження Д.Бернанке доводить, що таргетування інфляції сприяє наближенню інфляційних очікувань до цільового рівня, зниженню їхньої мінливості. Це головний виграш – довіра економічних суб’єктів до політики ЦБ. Хоча цей ефект, як правило, виникає лише через певний час (кілька років) після офіційного запровадження інфляційного таргетування (очікування інерційні).