19. Сутність та основні види цінних паперів. Ринок цінних паперів та його учасники. Механізм руху цінних паперів. Сутність та переваги лістингу.

Ценные бумаги – это денежные документы, которые удостоверяют право владения или отношения займа, определяют взаимоотношения между эмитентом и их владельцем, и предусматривают выплату дохода в виде дивиденда или процентов.

Основные виды ценных бумаг:

• акция - это ценная бумага, удостоверяющая долевое участие в акционерном обществе, членство в нём, дающая право на участие в управлении, на получение дивидендов, на распределение и присвоение части имущества акционерного общества при его ликвидации (именные и на предъявителя, простые и привилегированные);

• облигация - это ценная бумага, удостоверяющая внесение её владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство эмитента возместить держателю её номинальную стоимость в указанный срок с выплатой процента, или без такового (именные и на предъявителя; процентные, беспроцентные, целевые; дисконтные, свободного обращения и не обращаемые; международного займа, внутреннего госзайма, местного займа, облигации предприятий и фирм);

• инвестиционный сертификат - это ценная бумага, которая выпускается под инвестиционные проекты с гарантией некоего процентного дохода по завершении этого проекта. Инвестиционный сертификат даёт право на дивиденды без участия в управлении предприятием. Он дает право на дивиденды без участия в управлении предприятием;

• приватизационный и компенсационный имущественный сертификат (ваучер) - это ценные бумаги, используемые в процессах разгосударствления и приватизации;

• закладные - это ценные бумаги, в которых обозначены предмет залога, стоимость залога, указаны условия залога;

• право - это обязательство эмитента продать владельцу права ценные бумаги следующей эмиссии по их номинальной, а не по курсовой цене;

• казначейские обязательства государства - это ценные бумаги на предъявителя, выпускаемые с целью привлечения средств в Государственный бюджет на долгосрочной основе с выплатой фиксированного процентного дохода в течение всего срока владения этими ценными бумагами;

• сберегательные сертификаты - представляет собой долговое обязательство того или иного банка перед физическим лицом (депонентом), поместившим свои средства на счет (депозит) в данном банке с условием начисления определенных процентов. Эмитентами сберегательных сертификатов могут выступать только банки (свидетельствует о размещении вкладов в банках);

• векселя - это ценные бумаги, удостоверяющие безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить в определённый срок определённую сумму денег владельцу векселя, т.е. векселедержателю. Есть простые и переводные векселя. Последние характерны для факторинговых операций.

Производные ценные бумаги:

• опционы акций и облигаций - краткосрочные ценные бумаги, дающие право их владельцу на куплю-продажу других ценных бумаг в течение определенного периода и по определенной цене;

• финансовые фьючерсы - краткосрочные контракты на куплю-продажу определенных видов ценных бумаг по определенной цене в течение обусловленного периода времени;

• варранты - ценные бумаги, выражающие льготные права на покупку акций в течение определенного периода (нескольких лет) по указанной в них цене.

Участниками рынка ценных бумаг являются:

• эмитенты - юридические лица, государственные органы, органы местной администрации, выпускающие ценные бумаги и несущие от своего имени по ним ответственность перед владельцами ценных бумаг;

• инвесторы - граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет;

• инвестиционные институты - юридические лица, созданные в допущенной законом форме.

Задача рынка ценных бумаг - обеспечить перелив денежных сбережений в инвестиции по цене, которая бы устраивала как собственников сбережений, так и пользователей. Рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный. Первичный рынок характеризуется продажей эмитентом своих ценных бумаг, как правило, по их номинальной стоимости, в результате чего формируется, к примеру, уставной фонд АО. Вторичный рынок характеризуется свободной куплей и продажей ценных бумаг только по курсовой цене вне связи с эмитентом. Курсовая цена определяется по формуле: , где К_ц – курсовая цена; D – абсолютный размер дивиденда или процентного дохода; S – банковская депозитная процентная ставка.

Вторичный рынок выступает в двух видах: уличный (продажа ценных бумаг из рук в руки физическими и юридическими лицами) и фондовый (биржевая купля-продажа ценных бумаг). Действующими лицами фондовой биржи являются брокерские и дилерские фирмы. Брокер - посредник, действующий по поручению, от имени и за счет клиента за обусловленное вознаграждение. Дилеры осуществляют спекулятивные операции за свой счет и на свой риск путем игры на курсовых ценах.

Движение ценных бумаг начинается с образования эмитента или с возникновения необходимости выпуска ценных бумаг. Затем эмитент принимает решение об эмиссии ценных бумаг – количество эмиссий, количество ценных бумаг в каждой эмиссии, номинальная цена, размер дохода и сроки его выплаты. Затем эмитент с помощью первичного рынка размещает выпущенные ценные бумаги. Они делятся на три категории: а) неликвидные; б) ограничено ликвидные; в) ликвидные. Поступлению ценных бумаг на вторичный фондовый рынок предшествует процедура листинга. Листинг – это аудиторская процедура проверки надежности ценных бумаг и включение их в лоты фондовой биржи. Листинг конкретных видов ценных бумаг означает разрешение на участие их в торгах и дает им все те привилегии, которыми наделяется любая иная ценная бумага, уже задействованная в биржевой торговле.

К преимуществам листинга относится прежде всего высокая мартабильность (годность для реализации на рынке), повышенный уровень ликвидности ценных бумаг, а также очевидные выгоды от относительной стабильности их цены. Листинг – это система поддержки рынка, которая создает благоприятные условия для организованного рынка, позволяет выявить наиболее надежные и качественные ценные бумаги и способствует повышению их ликвидности.

Следующим этапом является котировка ценных бумаг, то есть определение их курсовой цены. Под котировкой понимают действия котировальной комиссии биржи, преследующие цели: допуск ценных бумаг на фондовую биржу для совершения с ними различных операций; определение величины курса ценных бумаг, а также регистрация и публикация курсов на фондовые ценности в биржевых бюллетенях. На курсовую цену влияют множество экономических и политических факторов, всесторонне учитываемых фондовой биржей при котировке.

20. Особливості економічної невизначеності. Сутність категорії «ризик». Основні види ризику та відношення суб'єкта до ризику. Методи зниження ризику в умовах невизна­ченості. Система кількісних оцінок економічного ризику. Ризик визначення планованих показників.

Неопределенность - серьезный барьер на пути к эффективному рынку и приводит к значительным расходам сил, средств, времени и энергии, неоптимальному распределению товаров и ресурсов. В любой экономической системе информация и неопределённость выступают как факторы, влияющие на существование и деятельность экономических институтов. Основными составляющими теории информации и неопределённости являются такие положения: успех или фиаско в бизнесе зависит от полноты предшествующей информации; информация никогда не бывает абсолютно полной, она всегда соседствует с неопределённостью; неопределённость может быть узнаваема и неузнаваема; информация всегда ассиметрична (одни субъекты рынка обладают всей частью информации, которая недоступна или скрывается от других); средством аккумуляции рыночной информации является цена; с  временного периода степень достоверности информированности , а степень неопределённости .

Неопределённость и риск неразрывны. Риск - это мера несоответствия между разными возможными результатами принятия решений; это отрицательное отклонение результата от запланированного.

Основные виды риска: