- •1. Инвестиции: понятие, назначение, цель. Инвестиционная деятельность.
- •2. Государственное регулирование инвестиций
- •3. Инвестиции и макроэкономическое равновесие. Подходы разных экономических школ.
- •4. Инвестиции и макроэкономическая динамика. Источники и пределы роста.
- •5. Инвестиции и длительные экономические циклы
- •6. Классификация инвестиций
- •7. Формы инвестиций и их сравнительная характеристика
- •8. Виды инвесторов
- •9. Инвестиционный процесс, стадии инвестиционного процесса
- •10. Бизнес-план, Инвестиционный меморандум, проспект эмиссии. Этапы бизнес-планирования.
- •11. Инвестиции и жизненный цикл предприятия.
- •12. Инвестиционный риск и классификация рисков.
- •13. Виды эффективности инвестиционных проектов.
- •14. Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов
- •15. Алгоритм оценки эффективности инвестиционных проектов
- •Первый этап — расчет эффективности проекта в целом
- •Второй этап — расчет эффективности участия в проекте (осуществляется после выработки схемы финансирования)
- •16. Соотношение понятий «чистая прибыль», «выручка», «денежный поток».
- •17. Состав денежные потоков от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности.
- •18.Показатели эффективности инвестиционного проекта.
- •19. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
- •20. Учет инфляции при оценке эффективности инвестиционных проектов
- •21. Статистические методы определения рисков.
- •Валютный риск. Методы расчета риска var
- •Валютный риск. Методы расчета риска Stress Testing
- •22. Значение параметра бета в оценке риска.
- •23.Ставка дисконтирования. Методы определения ставки дисконтирования.
- •24. Модель оценки стоимости активов (camp)
- •25. Средневзвешенная стоимость капитала. Wacc.
- •26. Классификация методов оценки инвестиционных проектов.
- •28. Чистая приведенная стоимость (npv)
- •Формула расчета npv
- •29. Период окупаемости и внутренняя норма доходности (irr)
- •30. Концепция экономической добавленной стоимости (eva)
- •31. Формула Гордона
- •32. Портфельное инвестирование: цели, задачи, принципы.
- •33. Типы портфелей и инвестиционные стратегии управления портфелем
- •34. Зависимость портфеля от степени риска
- •35. Определение ожидаемой доходности портфеля при использовании собственных и заёмных средств
- •36. Фундаментальный и технический анализ рынка: цели и задачи
- •Цели фундаментального анализа
- •37. Визуально-графический раздел технического анализа. Фигуры технического анализа
- •Перевернутые голова и плечи.
- •39.Венчурное финансирование инвестиционных проектов в России.
- •40.Укрупненная оценка устойчивости инвестиционного проекта
- •44. Соотношение понятий «инвестор», «заказчик», «застройщик», «подрядчик» в долевом строительстве
- •45. Основные условия инвестиционного контракта (договора) о долевом участии в строительстве
- •46. Особенности учёта и налогообложений операций при осуществлении инвестиционного контракта (договора) о долевом участии в строительстве
- •47. Swot-анализ инвестиционного проекта
- •48. Особенности оценки проектов, реализуемых на действующем предприятии
- •49. Классификация источников инвестиций
- •50. Особенности реализации иностранных инвестиционных проектов в рф
14. Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов
В основу оценок эффективности инвестиционных проектов положены следующие основные принципы: - рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода); - моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта притоки и оттоки денежных средств за расчетный период; - сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта); - принцип положительности и максимума эффекта. Для того чтобы ИП с точки зрения инвестора был признан эффективным необходимо, чтобы эффект от реализации проекта был положительным; при сравнении альтернативных ИП предпочтение должно отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта; - учет фактора времени. При оценке эффективности проекта должны учитываться различные аспекты фактора времени, в том числе динамичность параметров проекта и его экономического окружения; разрывы во времени (лаги) между производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой; неравноценность разновременных затрат и/или результатов; - учет только предстоящих затрат и поступлений. При расчетах показателей эффективности должны учитываться только предстоящие в ходе осуществления проекта затраты и поступления, включая затраты, связанные с привлечением ранее созданных производственных фондов, а также предстоящие потери, непосредственно вызванные осуществлением проекта (например, от прекращения действующего производства в связи с организацией на его месте нового). Ранее созданные ресурсы, используемые в проекте, оцениваются не затратами на их создание, а альтернативной стоимостью (opportunity cost), отражающей максимальное значение упущенной выгоды, связанной с их наилучшим возможным альтернативным использованием. Прошлые, уже осуществленные затраты, не обеспечивающие возможности получения альтернативных (т.е. получаемых вне данного проекта) доходов в перспективе (невозвратные затраты, sunk cost) в денежных потоках не учитываются и на значение показателей эффективности не влияют; - учет наиболее существенных последствий проекта. При определении эффективности ИП должны учитываться все последствия его реализации, как непосредственно экономические, так и внеэкономические; - учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов и различных оценок стоимости капитала, выражающихся в индивидуальных значениях нормы дисконта; - многоэтапность оценки. На различных стадиях разработки и осуществления проекта, его эффективность определяется заново, с различной глубиной проработки; - учет влияния инфляции (учет изменения цен на различные виды продукции и ресурсов в период реализации проекта); - учет влияния неопределенности и рисков, сопровождающих реализацию проекта.
15. Алгоритм оценки эффективности инвестиционных проектов
Оценка эффективности инвестиционных проектов проводится в два этапа.
На первом этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. Цель этого этапа – агрегированная экономическая оценка проектных решений и создание необходимых условий для поиска инвесторов. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается приемлемой, то можно переходить ко второму этапу оценки.
Если источник и условия финансирования уже известны, оценку коммерческой эффективности проекта можно не производить.
Второй этап осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников и определяется финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них.
Для локальных проектов на этом этапе определяется эффективность участия в проекте отдельных предприятий-участников, эффективность инвестирования в акции таких акционерных предприятий.
Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности проекта.
1. Эффективность проекта в целом. Оценка эффективности инвестиционного проекта в целом обычно производится с общественной и коммерческой позиций, причем оба вида эффективности рассматриваются с точки зрения единственного участника, реализующего проект за счет собственных средств.
Цели оценки эффективности проекта в целом:
определение потенциальной привлекательности проекта для возможных участников;
поиск источников финансирования.
Виды эффективности инвестиционного проекта в целом:
общественная (социально-экономическая) эффективность проекта;
коммерческая эффективность проекта.
2. Эффективность участия в проекте. Участниками проекта могут быть предприятие, реализующее проект, и его акционеры; банки, осуществляющие кредитование проекта; лизинговая компания, предоставляющая оборудование для проекта, и т.д. Проект может затрагивать интересы структур более высокого порядка (отрасль, регион и т.п.), которые способны весьма существенно повлиять на его реализацию. Проект может быть общественно значимым и требовать поддержки федерального, регионального или местного бюджетов.
Наличие нескольких участников инвестиционного проекта предопределяет несовпадение их интересов, разное отношение к приоритетности различных моментов проекта. Для каждого участника характерно формирование специфических потоков денежных средств для расчета показателей эффективности и, как следствие, возможное несовпадение результатов оценки и решения об участии в проекте. Поэтому следует определить эффективность проекта для каждого непосредственного участника в отдельности.
Цели определения эффективности участия в проекте:
проверка реализуемости инвестиционного проекта;
проверка заинтересованности в реализации проекта всех его участников.
Эффективность участия в проекте включает:
эффективность участия предприятий в проекте (эффективность инвестиционного проекта отдельно для каждого предприятия-участника);
эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров — участников инвестиционного проекта);
эффективность участия в проекте структур более высокого уровня, в том числе: а) региональная и народнохозяйственная эффективность — для региона и народного хозяйства в целом; б) отраслевая эффективность — для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп (ФПГ), объединений предприятий и холдинговых структур;
бюджетная эффективность инвестиционного проекта — эффективность участия в инвестиционном проекте бюджета определенного уровня.
Все виды эффективности инвестиционного проекта базируются на сопоставлении затрат и результатов (выгод) от проекта, но отличаются подходом к их оценке и составом.
Перед проведением оценки эффективности экспертно определяется общественная значимость проекта. Общественно значимыми считаются крупномасштабные, народнохозяйственные и глобальные проекты. Оценку эффективности инвестиционного проекта рекомендуется проводить в два этапа.