31. Формула Гордона
Модель Гордона (модель роста прибыли) является вариацией модели дисконтирования дивидендов, методом для вычисления цены акции или бизнеса. Данная модель часто используется для оценки стоимости внебиржевых компаний. Модель подразумевает, что компания на сегодняшний день выплачивает дивиденды в размере D, которые в будущем будут увеличиваться с неизменной ставкой g. Также подразумевается, что требуемая процентная ставка (ставка дисконтирования) акции остается постоянной на уровне k.
Тогда текущая цена акции будет равна:
.
где, D0– дивиденд на акцию в момент времени t;
g – предполагаемый темп роста дивидендов;
r – норма доходности.
На практике P часто корректируется с учетом различных факторов, например, размера компании.
Распространено использование упрощенного вида формулы
где
-
дивиденд будущего года
.
Вывод формулы:
Цену акции можно определить методом дисконтирования в следующем виде:
.
Пусть
и
и
Данную модель следует применять, если выполняются условия:
Большая емкость рынка сбыта;
Стабильность поставок сырья и/или материалов, необходимых для производства;
Значительная моральная долговечность применяемых технологий и оборудования;
Доступ к денежным ресурсам, необходимым для развития предприятия;
Стабильность экономической ситуации.
При отсутствии всех вышеупомянутых условий, модель также может быть применима, однако, в этом случае корректность расчета зависит от правильного определения премий (рисков) используемых для расчета ставки дисконтирования.
32. Портфельное инвестирование: цели, задачи, принципы.
Инвестиции — долгосрочные вложения капитала с целью получения прибыли
Портфельные инвестиции — http://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%98%D0%BD%D0%B2%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%B8%D1%86%D0%B8%D0%B8инвестиции в ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг. Портфельные инвестиции представляют собой пассивное владение ценными бумагами, например акциями компаний, облигациями и пр., и не предусматривает со стороны инвестора участия в оперативном управлении предприятием, выпустившим ценные бумаги.
Инвестиционный портфель - это совокупность ценных бумаг, управляемая как единое целое.
Портфельные инвестиции - это вложения средств в ценные бумаги различных компаний для получения спекулятивной прибыли. В отличие от прямых инвестиций, которые имею целью не просто вложение средств в развитие компании, но и получение вместе с тем контроля над ее деятельностью, портфельные инвестиции представляют собой пассивное владение ценными бумагами различных компаний, которые и формируют портфель инвестора. При этом сам инвестор, как правило, не участвует в управлении компанией, которая выпустила акции.
Цель: Цель портфельного инвестора состоит в получении дохода от повышения стоимости купленных акций, а также в получении дивидендов на эти акции. Для снижения рисков инвестирования при портфельных инвестициях инвестор вкладывает средства в активы различных компаний.
Цель формирования инвестиционного портфеля - сохранить и приумножить капитал.
Задача портфельного инвестирования - получение ожидаемой доходности при минимально допустимом риске.
Задача портфельного инвестирования Покупая акции компании, портфельный инвестор заинтересован в том, чтобы эти акции приносили дивиденды и постоянно росли в своей стоимости, то есть задачей портфельных инвестиций становятся гарантии определенной доходности при минимальном риске вложений. Именно поэтому портфельный инвестор, скорее, заинтересуется не контрольным пакетом акций одной компании, а некоторым количеством ценных бумаг разных фирм, которое дает ему возможность все же иметь право голоса, например, при голосовании на собрании акционеров.
Основная задача портфельного инвестирования заключается в улучшении условий инвестирования, недостижимых с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможных только при их комбинации. Структура больших портфелей отражает определенное сочетание интересов инвестора, а также консолидирует риски по отдельным видам ценных бумаг. При вложении денежных средств в краткосрочные и долгосрочные ценные бумаги других эмитентов и государства у предприятия возникает необходимость управления портфелем с целью повышения его доходности, ликвидности и минимизации риска. Успешно осуществить управление можно с помощью диверсификации входящих в портфель ценных бумаг. При формировании инвестиционного портфеля инвестор должен: выбрать адекватные ценные бумаги, то есть такие, которые бы давали максимально возможную доходность и минимально допустимый риск;
Принципы формирования инвестиционного портфеля:
1. Основная задача - диверсификация.
2. Ликвидность элементов, входящих в портфель
3. Безопасность
4. Стабильность получения дохода
5. Консервативность.