- •Короткий зміст
- •1. Перші теорії зовнішньої торгівлі й управління зовнішньоекономічною діяльністю
- •21 Теорії управління зовнішньоекономічною діяльністю
- •25 Теорії управління зовнішньоекономічною діяльністю
- •3. Сучасна система управління зовнішньоекономічною діяльністю
- •1. Інститути та засоби управління зовнішньою торгівлею на національному рівні
- •34 Розділ 2
- •36 Розділ 2
- •38 Розділ 2
- •40 Розділ 2
- •42 Розділ 2
- •2. Інструменти державного регулювання
- •48 Розділ 2
- •3. Багатосторонні міжнародні інститути регулювання
- •50 Розділ 2
- •52 Розділ 2
- •53 Управління зовнішньоекономічною діяльністю ...
- •Охарактеризуйте значення макроекономічного підходу у регулю ванні світової економіки та зовнішньоекономічних зв'язків.
- •Назвіть основні інститути регулювання на міжнародному та націо нальному рівнях.
- •Назвіть засоби зовнішньоекономічного регулювання.
- •1. Основні методи операцій з експорту та імпорту товарів
- •56 Розділ з
- •2. Організація експортних операцій
- •3. Організація торгового апарату промислових фірм для імпортних операцій
- •4. Торгово-посередницькі операції
- •5. Організаційні форми торгово-посередницьких операцій
- •65 Організація експортно-імпортних операцій
- •1. Валютне регулювання -
- •2. Механізм валютного регулювання
- •72 Розділ 4
- •3. Об'єкти валютного регулювання
- •4. Інструменти валютного регулювання
- •83 Практика валютного регулювання
- •91 Стимулювання та захист іноземних інвестицій
- •93 Стимулювання та захист іноземних інвестицій
- •1. Еволюція зони
- •103 Проблеми та перспективи розвитку вільних економічних зон
- •2. Сучасні типи економічних зон
- •3. Вільні економічні зони
- •140 Розділ 7
- •1. Міжнародні товарні біржі
- •149 Розділ 8
- •150 Розділ 8
- •2. Міжнародні товарні аукціони
- •152 Розділ 8
- •3. Торги
- •4. Міжнародні ярмарки та виставки
- •1. Структура стратегії фірми на зовнішньому ринку
- •2. Процес планування ринкової стратегії фірми
- •3. Стратегічна маркетингова програма фірми
- •4. Особливості росту
- •1. Сутність маркетингових досліджень
- •2. Об'єкти дослідження
- •3. Напрямки досліджень
- •4. Спеціалізовані маркетингові фірми
- •191 Розділ 10
- •1. Умови зовнішньоторгового контракту
- •2. Платежі
- •206 Розділ ijt
- •1. Типові контракти
- •2. Підготовка до укладення контракту
- •213 Управління контрактною діяльністю...
- •215 Управління контрактною діяльністю...
- •1. Сучасна цінова стратегія фірми
- •2. Ціни зовнішньоторгових контрактів і методики їх розрахунків
- •231 Цінова політика на зовнішньому ринку
- •234 Розділ 13
- •240 Розділ 13
- •1. Способи платежу
- •2. Засоби платежу
- •250 Розділ 14
- •3. Форми платежів
- •1. Облік експортних операцій
- •276 Розділ 15
- •279 Організація обліку зовнішньоекономічних зв'язків підприємств
- •2. Облік імпортних товарів
- •285 Організація обліку зовнішньоекономічних зв'язків підприємств
- •287 Організація обліку зовнішньоекономічних зв'язків підприємств
- •290 Розділ 15
- •1. Базисні умови поставки товару
- •296 Розділ 16
- •297 Транспортне забезпечення зовнішньої торгівлі
- •2. Вибір виду транспорту
- •3. Морські перевезення
- •302 Розділ 16
- •303 Транспортне забезпечення зовнішньої торгівлі
- •306 Розділ 16
- •4. Залізничні перевезення
- •309 Транспортне забезпечення зовнішньої' торгівлі
- •5. Автомобільні перевезення
- •310 Розділ 16
- •6. Повітряні перевезення
- •7. Транспортно-експедиторські підприємства
- •1. Суть та основні поняття страхування
- •314 Розділ 17
- •2. Страхування зовнішньоекономічного ризику
- •3. Захист від валютного та кредитного ризику під час здійснення зовнішньоекономічних контрактів
- •1. Цілі, завдання та критерії бізнес-плану
- •338 Розділ 18
- •2. Структура та зміст бізнес-плану
- •340 Розділ 18
- •341 Менеджмент міжнародних підприємницьких проектів
- •342 Розділ 18
- •347 Менеджмент міжнародних підприємницьких проектів
- •Відомість переліку обладнання (Capital Equipment List)
- •Основний баланс
- •1. Метод чистої сьогоднішньої вартості.
- •359 Інвестиційний аналіз капіталовкладень
- •2. Внутрішня норма рентабельності.
- •361 Інвестиційний аналіз капіталовкладень
- •3. Метод періоду повернення вкладених інвестицій.
- •364 Розділ 19 я
- •4. Балансова норма рентабельності.
- •5. Індекс прибутковості.
- •369 Інвестиційний аналіз капіталовкладень
- •Динаміка росту використання методів дисконтування грошового потоку та зменшення впливу інших методів у Великобританії, %
- •2. Вплив інфляції
- •378 Розділ 20
- •379 Фінансовий аналіз інвестиційних проекті»
- •1. Міжнародний кредит як економічна категорія
- •2. Форми міжнародного кредиту
- •386 Розділ 21
- •387 Техніка залучення кредитних ресурсів...
- •389 Техніка залучення кредитних ресурсів...
- •393 Техніка залучення кредитних ресурсів...
5. Індекс прибутковості.
1.Теоретична основа.
Ще одним методом, що використовує дисконтування, є індекс прибутковості. Він розраховується так:
СВ грошового потоку після початкового інвестування Обсяг початкової інвестиції
Індекс прибутковості використовується тоді, коли в умовах обмежених фінансових ресурсів потрібно вибрати найоптимальні-ший проект із погляду збільшення вартості майна акціонерів.
2. Практичне застосування.
Приклад. У підприємства є можливість реалізувати три інвестиційні проекти. Вони мають такі грошові потоки:
проект 1 проект 2 проект З
рік 0 -20000 . -10000 -10000
рік 1 70 000 15 000 - 5 000
рік 2 10000 40000 60000
Обсяг фінансових ресурсів підприємства складає 20 000. Які проекти має вибрати підприємство?
367
Розв'язання. При ставці дисконтування у 12%: для проекту 1 ЧСВ становить 50 500, а СВ - 70 500; для проекту 2 ЧСВ становить 35 300, а СВ - 45 300; для проекту З ЧСВ становить 33 400, а СВ - 43 400.
У результаті проведення розрахунків отримуємо такі індекси прибутковості:
для проекту 1 ІП = 70 500 / 20 000 = 3,53; для проекту 2 ІП = 45 300 / 10 000 = 4,53; для проекту З ІП = 43 400 / 10 000 = 4,34.
З огляду на те, що підприємство обмежене у вільних коштах, воно може вибрати або проект 1, або проекти 2 і 3 разом. Для підприємства доцільніше обрати 2-й і 3-й варіанти, які мають вищий ІП. Правильність такого рішення можна підтвердити подальшим розрахунком ЧСВ обох проектів, яка складатиме 35 300 + 33 400 = = 68 700, що більше, ніж ЧСВ проекту 1.
3. Переваги та недоліки.
До переваг цього методу можна віднести:
можливість у більшості випадків точно враховувати зростання вартості майна акціонерів;
можливість враховувати фактор часу;
легкість застосування спеціалістами;
використання для розрахунків показників усього грошового потоку проекту;
можливість правильного вибору об'єктів інвестування у разі обме женості фінансових ресурсів підприємства;
можливість використання різних рівнів вартості капіталу (відсот ків).
Недоліки цього методу полягають у тому, що:
досить складно отримати дані для всього періоду реалізації проекту;
у разі вибору одного із взаємовиключаючих проектів може бути неправильний результат (тоді краще застосувати метод ЧСВ);
методологія й аналіз проектів може проводитися тільки підготовле ним персоналом;
його можна застосовувати тільки тоді, коли інвестиційний проект можна реалізувати частинами, тобто його можна розділити. Наприк лад, 10 000 у цьому році, а 20 000 у наступному (цей метод отримав назву «допущення можливості розподілу» - divisibility assumption).
368
6. Використання основних методів оцінки інвестицій у західній практиці. Досить цікаво проаналізувати дані про застосування різноманітних методів оцінки інвестиційних проектів компаніями у різних країнах.
Так, наприклад, у США найпоширенішим є метод дисконтованого грошового потоку. У своїй роботі Л.Шал, Дж.Сандем і В.Р.Джерсбік визначили, що 86% американських фірм, які вони досліджували, використовували для оцінки інвестицій методи дисконтованого грошового потоку. Подібні дані можна побачити й у матеріалах М.Блума, І.Оренда, Р.Вестерфілда (табл. 1).
Таблиця 1 Методи оцінки інвестицій у США
Відсоток фірм, що використовують метод |
Дисконтований грошовий потік |
ППВІ |
БНР |
Інші |
28 |
так |
так |
так |
|
8 |
так |
|
так |
|
16 |
так |
так |
|
|
28 |
так |
|
|
|
4 |
|
так |
так |
|
2 |
|
так |
|
|
2 |
|
|
так |
|
12 |
|
|
|
так |
100 |
|
|
|
|
Аналогічні результати знаходимо у дослідженні Т.Клеммера і М.Волкера, проведеному серед найбільших американських фірм (табл. 2).
Таблиця2
Динаміка росту використання методів дисконтування грошового потоку та зменшення впливу інших методів
у США, %
Метод |
1970р. |
1975р. |
1 980 р. |
Дисконтування грошового потоку |
41 |
58 |
71 |
БНР |
28 |
17 |
10 |
ППВІ |
15 |
12 |
5 |
Інші |
16 |
13 |
14 |