Практикум **

ПРАКТИКУМ - форма организации учебного процесса; самостоятельное выполнение студентами практических работ. Многие практические работы, включённые в практикум, представляют собой исследования и направлены на проверку достоверности определённых научных закономерностей, положений, гипотез и др. Во время практикума студентами решаются задачи творческого характера. Решение таких задач предполагает не только разработку идеи, но и её практическое воплощение в действующей финансовой модели.

Тема 6 Риск - менеджмент

Предпринимательсктй риск. Взаимодействие операционного и финансового рычагов.

Задание 4

Руководство предприятия намерено увеличить выручку от peaлизации на 10%, (с 40 000 руб. до 44 000 руб.), не выходя за пределы релевантного диапазона Общие переменные издержки составляют для исходного варианта 31 000 руб. Постоянные издержки равны 3000 руб. Рассчитайте сумму прибыли, соответствующую новому уровню выручки от реализации традиционным способом (1) и с помощью операционного рычага (2). Сравните результаты; сделайте предположение о степени фондовооруженности данного предприятия (3).

Методические указания.

1. Суммарные переменные расходы, следуя за динамикой выручки, должны возрасти на 10% и составить (31 000 руб. + 31 000 руб. х х 10%) = 34 100 руб. Прибыль равна (44 000 руб. - 34 100 руб. -- 3000 руб ) = 6900 руб. против прежних 6000 руб.

2. Сила воздействия операционного рычага составляет (40 000 руб.- 31 000 руб.): (40 000 руб.- 31 000 руб.- 3000 руб.) = = 1,5 Это означает, что 10-процентное увеличение выручки должно принести рост прибыли на (10% х 1,5) = 15%. Следовательно, прибыль должна будет составить 6900 руб.

3. Результаты вычислений сходятся. По небольшой силе воздействия операционного рычага можно предположить, что речь идет о неавтоматизированном производстве, использующем, в основном, ручной труд. Для крупных, высокомеханизированных производств сила операционного рычага гораздо больше, ибо для таких предприятий характерен относительно высокий уровень постоянных издержек (амортизационные отчисления и проч.).

Тема 7. Основные показатели эффективности деятельности организации

Планирование доходов по финансовым инвестициям.

Задание 3.

1. Рассчитайте плановую сумму дохода и уровень доходности по акциям, имеющимся у предприятия.

2. Определите рыночную цену акции.

Исходные данные. 1. В соответствии с принятой инвестиционной стратегией предприятие приобрело в отчетном году в ОАО «Красный Октябрь» 10 привилегированных акций номиналом 1000 руб. (цена приобретения – 900 руб. за 1 акцию) и 20 обыкновенных акций номиналом 1000 руб. (цена приобретения – 1000 руб. за 1 акцию)

2. Ставка дивиденда по привилегированным акциям объявлена в момент их выпуска и составляет 18%.

3. На будущий год эмитент предполагает направить на выплату дивидендов по обыкновенным акциям 750 тыс руб. Общее количество обыкновенных акций составляет 2500 шт.

4. Ставка банковского процента – 20 % годовых.

5. В планируемом году эмитент будет выплачивать дивиденды во ΙΙ и ΙѴ кварталах равномерно.

6. В сентябре планируемого года предприятие предполагает продать по рыночной цене на фондовом рынке пять обыкновенных акций данного эмитента.

Расчет производится в таблице следующей формы (табл.)

Таблица 3.

Расчет плановой сумы по акциям ___________________

Показатели	Код Стр.	Акции		Итого (п.3 + + п.4)	Доход – ность, %
		Привиле- гированные	Обыкно- венные
1	2	3	4	5	6
Количество, шт. Номинал 1 акции, руб. Номинал всех акций, руб. (стр.01 – стр. 02) Цена приобретения, руб. Стоимость приобретения (стр. 01 – стр. 04)	01 02 03 04 05			× ×	× × × × ×
Текущий доход (п.б+п.в) а) ставка дивиденда (руб.,%) б) сумма (стр.03-стр.06а:100) в) сумма (стр.01-стр.06а)	06	×	×	×	×
Дополнительный доход от реализации (стр.07в-стр.04-стр.07а) а) количество, шт. б) рыночная цена, руб. в) выручка от реализации (стр. 07а – стр. 07б)	07				× × ×
Совокупный доход (стр.06+стр.07)	08

Методические указания. Предприятию, осуществляющему финансовые инвестиции, целесообразно проводить плановые расчеты по определению величины дохода и доходности от осуществления вложений в ценные бумаги, размещения временно свободных денежных средств на депозитных счетах банка и т.п. При планировании дохода по акциям (табл. 3) следует различать текущий, дополнительный и совокупный доход по акциям.

Текущим доходом (стр.06) принято считать сумму получаемых дивидендов. Ставка дивиденда по привилегированным акциям может устанавливаться в процентах к номиналу или в рублях на 1 акцию. Если ставка дивиденда установлена в процентах, то сумма дивидендов определяется следующим образом:

(Номинал акции × количество акций) × Ставка дивиденда, %

Сумма дивидендов = 100

Если ставка дивиденда установлена в стоимостном выражении (рубли на 1 акцию), то сумма дивидендов определяется путем умножения количества акций на размер дивидендов на 1 акцию. Ставка дивиденда по привилегированным акциям объявляется, как правило, заранее, в момент их размещения.

Ставка дивиденда по обыкновенным акциям зависит от финансового результата деятельности предприятия и определяется следующим образом;

Сумма дивидендов на Сумма прибыли, направ- Количество акций

1 акцию, руб. = ляемой на выплату : в обращении

Дивидендов

При продаже акций на вторичном фондовом рынке следует ориентироваться на курс акции. Курс акции – это рыночная цена акции в расчете на 100 денежных единиц номинала:

Рыночная цена акции

Курс акции = Номинал акции × 100

Курсовая (рыночная) цена акции складывается под влиянием множества факторов, но существует общая закономерность в ее определении:

Ставка дивиденда × Номинал акции

Рыночная цена акции = Ставка банковского процента × 100

После реализации акции по рыночной цене, которая превышает цену ее приобретения, предприятие получит дополнительный доход (стр.07), который определяется как разница между выручкой от реализации акций (стр.07в) и стоимостью их приобретения (стр.04 × стр. 07а).

Сумма текущего и дополнительного дохода представляет собой совокупный доход по акциям (стр.08).

Отношение суммы дохода к средствам, инвестированным в ценные бумаги, показывает доходность финансовых инвестиций. Соответственно можно рассчитать текущую, дополнительную и совокупную доходность по акциям (гр.5):

Сумма дохода, руб_____________ × 100

Доходность акции, % = Стоимость вложений в акции, руб.