- •1.Факторы, влияющие на цену
- •3. Рыночные методы ценообразования.
- •2. Балловый метод
- •5. Стратегия ценообразования: понятие, значение для предприятия, процесс формирования ценовой стратегии.
- •6. Понятие "бизнеса" в оценке стоимости. Организационно- экономическая структура бизнеса.«Типичный бизнес» с точки зрения оценки.
- •2.Степень закрытости компании.
- •7.Цели и функции оценки. Взаимосвязь и отличия оценки бизнеса от других направлений оценочной
- •8. Этапы процесса оценки бизнеса.
- •9 Вопрос.Краткая характеристика подходов и методов оценки бизнеса.
- •Вопрос 10. Основные методы Имущественного подхода. Концепция и область применения. Метод скорректированной балансовой стоимости предприятия. Порядок проведения расчетов.
- •11.Метод чистых активов. Концепция и область применения. Порядок проведения расчетов.
- •13.Основные методы Сравнительного подхода, область его применения. Критерии выбора предприятий-аналогов.
- •14. Система показателей (мультипликаторов) и особенности использования
- •16.Методы расчета коэффициентов капитализации и ставок дохода в оценке бизнеса. Вариант 1
- •17. Типы итоговых корректировок и процесс их внесения. Премии и скидки в оценке контрольных и неконтрольных пакетов акций. Методы проведения поправок на недостаток ликвидности.
- •18. Выбор итоговой величины стоимости в процедуре согласования. Методы согласования результатов.
- •19. Виды корректировок финансовой отчетности предприятия, необходимость и процесс их проведения в оценке бизнеса.
- •20.Использование анализа финн.Состояния в об. Виды фа. Группы относ-х показателей.
- •1. Анализ ликвидности баланса
- •Анализ финансовой устойчивости
- •3 Анализ деловой активности
- •Анализ рентабельности
- •Анализ вероятности банкротства (российская модель)
- •I. Коэффициенты ликвидности
- •III. Коэффициенты рентабельности
- •19. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
- •20. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
- •21.Особенности и специфика оборудования как объекта оценки.
- •22. Методы определения стоимости воспроизводства в рамках затратного подхода в оценке машин и оборудования.
- •3. Параметрический метод
- •23. Методы определения стоимости замещения в рамках Затратного подхода в оценке машин и оборудования. (Из лекции)
- •1). Детальный метод определения затрат;
- •24.Методы определения физического износа движимого имущества.
- •Метод покомпонентного анализа износа различных узлов
- •Вопрос 25. Методы определения функционального устаревания движимого имущества.
- •26. Методы определения экономического устаревания движимого имущества.
- •Вопрос 27. Методы расчета рыночной стоимости движимого имущества в рамках Сравнительного подхода в оценке.
- •28. Последовательные корректировки проводятся по следующим элементам сравнения.
- •Вопрос 29. Методы расчета рыночной стоимости движимого имущества в рамках Доходного подхода.
- •31.Отличительные особенности экономики нематериальных активов и рынка интеллектуальной собственности.
- •32.Основные особенности нематериальных активов (интеллектуальной собственности) как объектов экономической оценки
- •33.Классификация объектов интеллектуальной собственности и основные методы их оценки
- •34.Методы затратного и сравнительного (рыночного) подходов в оценке интеллектуальной собственности и нематериальных активов
- •35.Методы доходного подхода при оценке интеллектуальной собственности и нематериальных активов
- •1. Методы преимущества в прибыли
- •36.Понятие нематериальных активов с бухгалтерской и оценочной точек зрения. Особенности учета нематериальных активов в российских компаниях.
- •1. Бухгалтерский метод
- •2. Метод избыточной прибыли
- •3. Метод оценки как разность между стоимостью компании, определенной с использованием доходного подхода, и стоимостью активов по балансу
- •38. Виды лицензий, виды платежей при оплате лицензии, методы оценки стоимости лицензии.
- •39. Стоимость товарного знака, факторы на нее влияющие и методы оценки.
- •41.Модели, используемые для оценки элементарных финансовых инструментов.
- •1. Модель нулевого роста (д. Гордона).
- •2. Модель постоянного роста.
- •3. Модель переменного роста.
- •42. Принципы, особенности и информационная база оценки стоимости акций. Факторы, влияющие на оценку стоимости акций.
- •Вопрос 43. Простые и сложные опционные стратегии. Ценообразование на опционном рынке. Модели Блэка-Шоулза.
- •44.Отличительные особенности рынка недвижимости
- •Вопрос 45. Принципы, используемые в процессе оценки недвижимости
- •46.Факторы, влияющие на величину стоимости недвижимости
- •47.Виды корректировок в оценке недвижимости и последовательность их применения
- •49.Методы оценки недвижимости, основанные на использовании валового рентного мультипликатора
- •51. .Массовая и индивидуальная оценка недвижимости: отличия, область применения
- •52. Кадастровая стоимость недвижимости: понятие, область применения.
- •53. Основные виды стоимости, используемые в оценке недвижимости
- •54.Концепция управления, основанного на ценности (vbm). Подходы а. Дамодарана, т.Коупленда-Дж.Муррина-т.Коллера, к.Уолша
- •55.Факторы, влияющие на ценность бизнеса (дерево факторов)
- •Вопрос 56. Применение метода dcf для оценки и управления стоимостью. Модели денежных потоков, применяемые при управлении ценностью компании
- •Вопрос 57. Интегральные показатели стоимостного менеджмента согласно vbm – подходу. Методика расчета показателей остаточного дохода.
- •58.Финансовые коэффициенты-мультипликаторы. Их применение в процессе управления ценностью
- •60.Место финансовой составляющей в системе сбалансированных показателей. Понятие карты сбалансированных показателей и ее основные элементы.
Простые стратегии:
Покупка опциона колл.
- длинный опцион колл. Применяется в том случае, если ожидается рост цен на актив.
Например, трейдер хочет купить акции стоимостью 120 рублей с целью продать их за 150. Есть высокий риск того, что акции упадут ниже 120 рублей. Вместо акций трейдер покупает опцион колл с ценой страйк120 рублей и платит премию 5 рублей. Если цена достигает 150 рублей, то трейдер получает прибыль в размере 25 рублей на акцию (150-120-5=25). Это составит 500% на вложенные средства. Если цена упадет ниже 120 рублей, то трейдер потеряет только премию по опциону.
Продажа опциона колл.
Продажа опциона колл с целью открыть позицию называется коротким опционом колл. Стратегия продажи опциона колл при отсутствии базового актива на счете называется непокрытой. Применяется такая стратегия в случае если продавец опциона ожидает снижения цены на базовый актив или ожидает что цена останется неизменной и покупатель опциона колл не станет его исполнять.
Максимальный доход от продажи опциона колл – размер премии. Максимальный убыток – неограничен, т.к. цена на базовый актив может вырасти, что приведет к неограниченному росту стоимости опциона.
Покупка опциона пут.
Покупка опциона пут для открытия позиции называется длинным опционом пут. Опцион пут дает право продать акции по фиксированной цене продавцу опциона пут. Стратегия покупки опциона пут аналогична покупке опциона колл, только используется для заработка на падении цены базового актива, а не на росте, как в случае с опционом колл.
Риски покупателя ограничены размером премии (а в случае, если опционы куплены на весь депозит – то размерами депозита). Потенциальная прибыль – практически неограниченна (однако, следует помнить, что упасть акция сможет максимум только на 100%, поэтому предел дохода здесь есть).
Продажа опциона пут.
Продажа опциона пут для открытия позиции называется коротким опционом пут. Стратегия продажи опциона пут предназначена для заработка на росте цены базового актива. Механизм простой: продавец продает опцион пут, цена остается неизменной или вырастает и опцион никто не исполняет, т.к. это невыгодно.
Риски – максимальны при падении цены до нуля. В случае падения цены до нуля убыток будет рассчитываться по формуле – цена страйк(цена исполнения контракта) минус премия. Размер прибыли ограничен размером премии.
Все комбинированные (сложные) опционные стратегии делятся на три вида:
Опционный спрэд - когда трейдер одновременно открывает короткую и длинную позицию на определенный базовый актив (акцию, фьючерс) с разной датой истечения или разными ценами страйк(ценами исполнения). Например, одновременно покупаем опцион колл со страйком 100 и продаем опцион колл со страйком 90. Или покупаем опцион пут со страйком 90 и продали опцион пут со страйком 100. Поскольку даты исполнения таких контрактов истекают одновременно, то мы имеем вертикальный спрэд.
Стратегия стрэддл заключается в одновременной покупке или продаже опционов колл и пут с одинаковыми ценами исполнения и сроками погашения. В отличие от спрэда, стреддл обязательно должен состоять из опционов колл и пут с одинаковыми страйком и датой погашения. Например, трейдер купил одинаковое количество опционов колл и пут со страйком 100. Независимо от того, куда пойдет цена такая позиция принесет прибыль. Убытки возникнут в случае если цена останется в узком диапазоне.
Хеджирование опционами - при помощи опционов заключается в том, что часть убытков от одной позиции перекрываются прибылью по другой. Простейший пример хеджирования — покупка акций и покупка опционов пут со страйком, близким к цене покупки акции.
В основе теории оценки опционов лежит модель Блэка-Шоулза.
Цена опциона = Ожидаемая будущая цена за акцию – ожидаемая стоимость исполнения опциона
Модель ценообразования опционов Блэка-Шоулза- это модель, которая определяет теоретическую цену на европейские опционы. Ключевым элементом определения стоимости опциона является ожидаемая волатильностьбазового актива. В зависимости от колебания актива, цена на него возрастает или понижается, что прямопропорционально влияет на стоимость опциона. Таким образом, если известна стоимость опциона, то можно определить уровень волатильности ожидаемой рынком
Цена (европейского) опциона call:
где
Цена (европейского) опциона put:
Обозначения:
—текущая стоимость опциона call в момент t до истечения срока опциона;
—текущая цена базисной акции;
—вероятность того, что отклонение будет меньше в условиях стандартного нормального распределения (таким образом, и ограничивают область значений для функции стандартного нормального распределения);
—цена исполнения опциона;
—безрисковая процентная ставка;
—время до истечения срока опциона (период опциона);
—волатильность доходности (квадратный корень из дисперсии) базисной акции.
44.Отличительные особенности рынка недвижимости
Рынок недвижимости является существенной составляющей в любой национальной экономике. Недвижимость – важнейшая составная часть национального богатства, на долю которой приходится более 50% мирового богатства.
Без рынка недвижимости не может быть рынка вообще, так как рынок труда, рынок капитала, рынок товаров и услуг и т. д. для своего существования должны иметь или арендовать соответствующие помещения, необходимые для их деятельности.
Рынок недвижимости – это определенный набор механизмов, посредством которых передаются права на собственность и связанные с ней интересы, устанавливаются цены и распределяется пространство между различными конкурирующими вариантами землепользования.
Особенности рынка недвижимости
1) локализация рынка, поскольку его товары неподвижны, а ценность их в значительной мере зависит от внешней окружающей среды;
2) значительно меньшее число сделок купли-продажи;
3) владение недвижимостью и сделки с ней обычно предполагают четыре вида затрат: единовременные сравнительно крупные инвестиции; на поддержание объекта в функциональном состоянии (ремонт, эксплуатационные расходы); налог на недвижимое имущество; государственная пошлина и другие сборы на сделки;
4) сравнительно высокая степень государственного регулирования рынка законодательными нормами и зонированием территорий;
5) рынок недвижимости несовершенен.
Основные особенности российского рынка недвижимости
Особенности |
Факторы |
Результат |
Различия рынков недвижимости по регионам |
Неодинаковые природные, экономические условия и позиции местных органов власти различных регионов |
Различия в инвестиционной привлекательности, активности рынков и уровне цен на аналогичные объекты в различных регионах |
Несоответствие стоимости недвижимости финансовым возможностям большей части населения |
Падение уровня реальных доходов населения, слабое развитие механизма ипотечного кредитования |
Ограниченность инвестиционных ресурсов, низкая ликвидность недвижимости относительно других товаров, снижение объемов нового строительства, слабое развитие рынка недвижимости в целом |
Недостаточная информированность участников |
Сокрытие фактических цен продаж, слабое развитие информационной инфраструктуры |
Дополнительные затраты на сбор и проверку данных при анализе эффективности инвестиционных проектов, поступление налоговых платежей не в полном объеме |
Неравномерное развитие сегментов рынка |
Различия в ликвидности и законодательстве для разных типов недвижимости |
Рынок земли практически не развит |
Невозможность точных прогнозов тенденций развития |
Экономическая и политическая нестабильность |
Затруднена оценка объектов на основе дохода, снижена инвестиционная активность, слабо развита система ипотечного кредитования |
Несоответствие текущего использования основной части земли и строений наиболее эффективному |
Строительство большинства объектов в период директивного (нерыночного) управления экономикой |
Необходимость при оценке недвижимости и анализе инвестиционных проектов основываться не на текущем, а возможном наиболее эффективном варианте использования объектов |