33. Понятие денежного потока. Dcf-методика оценки инвестиционных проектов.
Денежный поток или поток наличных денег (CF) — это абстрагированный от его экономического содержания численный ряд, состоящий из последовательности распределённых во времени платежей. Используется для расчёта показателей экономической эффективности инвестиций, а также для анализа движения денежных средств экономического субъекта во времени.
Численное значение денежного потока характеризует величину притока денег, если оно больше нуля, или оттока денег, если оно меньше нуля. Положительный денежный поток формируют денежные средства, поступившие в экономический субъект по итогам за соответствующий период, например, поступления от продажи товаров, выполнения работ, оказания услуг. Отрицательный денежный поток формируют денежные средства, затрачиваемые экономическим субъектом в соответствующий период, например, инвестиции, возврат кредита, затраты на сырьё, энергию, материалы и др.
Денежные потоки бывают входные и выходные. К входным относят выручку от основной деятельности и выручку от реализации матер и немат активов. К выходным относят расходы на преобретение основных фондов; сырья материалов и комплектующих; нематериальных активов; на прирост незавершенного кап строительства; на з/п и тд.
DCF - это метод дисконтированных денежных потоков
Метод направлен на то, чтобы провести абсолютную оценку стоимости актива путем расчета его стоимости в зависимости от ожидаемых доходов за будущие периоды, приведенных к текущему периоду. Иными словами, мы должны определить будущую стоимость компании (а потом на основе этого рассчитать и стоимость акций), чтобы на основании этой оценки понять, какова ее инвестиционная привлекательность в настоящее время.
Математически это будет выражено в формуле дисконтирования, основанной на применении сложного процента. В общем виде она выглядит так:
Стоимость денег сегодня = Деньги в будущем / (1 + Ставка процента)n
Оценка предприятия методом ДДП (DCF) состоит из следующих этапов:
* Выбор модели денежного потока.
* Определение длительности прогнозного периода.
* Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки.
* Прогноз и анализ расходов.
* Прогноз и анализ инвестиций.
* Расчет денежного потока для каждого прогнозного года.
* Определение ставки дисконта.
* Расчет величины стоимости в постпрогнозный период.
* Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период.
* Внесение итоговых поправок.
34. Понятие и элементы инвестиционного процесса.
Инвестиционный процесс - специфичный для определенной инвестиционной среды процесс приобщения инвестора к объекту инвестиций, осуществляемый с целью получения управляемого инвестиционного дохода посредством инвестирования.
«инвестиционный процесс- представляет собой принятие инвестором решения относительно ценных бумаг, в которые осуществляются инвестиции, объемов и сроков инвестирования»
Инвестиции:
- ресурсы (капитал) аккумулированный
- вложения (затраты)
Земля
$
завод
прибыль:-завод
ресурсы вложения -земля
Чем больше развита эк-ка, тем больше финансовых инвестиций.
Инвестиционный процесс:
Трансформация ресурсов во вложения или затраты
Трансформация вложений в доход
Стадия инвестирования (инвестиционная)
Основная деятельность
Инвесторы и пользователи(элементы инвест-ых процессов):
+ отношения
+ объекты инвест. деятельности(они являются ресурсами или вложениями что зависит от намерений инвестора )
№ 35. Понятие инвестиций и их роль в экономической системе.
Инвестиции – долгосрочные вложения с целью получения прибыли.
Роль – 1. Капитал (гл.) 2. Ресурсы – естесственные и искусственные, материальные и нематериальные формы.
Капитал – ресурсы, обл. св-ми 1. Измеримость, стоимость, цена (2 подхода к стоимости – затратный и бл..)
2.Способность к воспроизводству – имеющийся капитал можно умножить.
К’=K+прибыль*себестоимость
К Товар K’
Вариации 1) К’+ П исх.
Простое воспроизводство 2) К+П +С (сберегаемый)
Расширение 3) К+П+С+И(отлож.потребление)
Инвестиции – это вложения капитала с целью его увеличения в будующем и сохранения. Это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, выгадываемые с целью получения дохода или достижения нового полезного эффекта.
Производственный (рост ж.системы) и непроизводственный (перераспределение доходов) характер инвестиций.
Реальные и финансовые.
|
Производственные |
Непроизводственные |
Реальные |
Основные фонды |
Золото, коллекц. |
Финансовые |
Акции, облигации |
Акции, фьючерсы, валюта |
36 вопр. Понятие инвестиционного меморандума- док- т, представляющий собой сформулированные рыночные предложения для инвесторов.
Инвестиционный меморандум — документ для внешнего пользования, который должен продемонстрировать потенциальным инвесторам и кредиторам инвестиционную привлекательность проекта, предоставляет возможность проанализировать самые вероятные инвестиционные риски. Акцент в инвестиционном меморандуме делается на описании бизнес-идеи, бизнес-модели и компании, которая ее реализует. В том числе, на основании этого документа инвестор принимает решение о своей заинтересованности и необходимости дальнейшего, более подробного изучения возможности инвестиций в бизнес или проект.