Внутренняя норма рентабельности инвестиционного проекта (irr).
Процентная ставка, при которой чистая прибыль = 0. Данный критерий характеризует уровень доходности конкретного проекта. Внутренняя норма доходности определяет max приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника. Эк смысл: показывает ожидаемую норму доходности или max допустимый уровень инвестиционных затрат.
IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0,
Ее значение находят из следующего уравнения:
NPV(IRR) - чистая текущая стоимость, рассчитанная по ставке IRR, CFt - приток денежных средств в период t; It - сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде; n - суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 0, 1, 2, ..., n.
Недостатки: Нет возможности определить, сколько принесет денег инвестиция в абсолютных значениях (рублях, долларах); При произвольном чередовании притоков и оттоков денежных средств в случае одного проекта могут существовать несколько значений IRR. Поэтому принимать однозначное решение на основе показателя IRR нельзя.
Достоинства: можно сравнивать проекты различного масштаба и различной длительности.
8. Внутренняя стоимость
Внутренняя стоимость опциона говорит, сколько получил бы владелец опциона, если бы текущая цена не изменилась до дня экспирации. Для опциона Call внутренняя стоимость существует тогда, когда текущая цена выше цены исполнения и равна разнице между текущей ценой и ценой исполнения. Для опциона PUT внутренняя стоимость существует тогда, когда текущая цена ниже цены исполнения и равна разнице этих цен.Внутренняя стоимость всегда положительное число. Опцион с положительной внутренней стоимостью называется опционом в деньгах (in-the-money).В противоположном случае, если текущая цена ниже цены исполнения для опциона Call или выше цены исполнения для опциона Put, такой опцион называется без денег (out-of-the-money). Опцион, в котором цена исполнения равняется текущей цене, называется при деньгах (at-the-money) или опционом без выигрыша.
9. Дисконтированный срок окупаемости инвестиционного проекта (dpp).
Дисконтированный срок окупаемости инвестиций - срок окупаемости инвестиций в текущих стоимостях.
Общая формула для расчета окупаемости в терминах текущих стоимостях:
ТокТС (DPP) - дисконтированный срок окупаемости инвестиций;
n - число периодов;
CFt - приток денежных средств в период t;
r - барьерная ставка (коэффициент дисконтирования);
Io - величина исходных инвестиций в нулевой период.
Определяется: как время, которое требуется, чтобы инвестиция обеспечила достаточные поступления денег для возмещения инвестиционных расходов, при этом учитывается временная стоимость денег.
Характеризует: финансовый риск, точнее чем обычная окупаемость.
Критерий приемлемости: DPP -> min (чем короче, тем лучше)
10. Достоинства и недостатки dcf-методики оценки инвестиционных проектов.
Многие из инвесторов, активно штудирующих аналитические отчеты и исследования, посвященные анализу тех или иных компаний или секторов рынка, наверняка уже сталкивались с аббревиатурой DCF. И зачастую многие задавали себе вопрос, что это такое и что за этим кроется. Ответ достаточно прост. DCF - это метод дисконтированных денежных потоков, речь о котором пойдет в данной статье.
Вложение в те или иные активы, как известно, зависит от их инвестиционной привлекательности, т.е. способности приносить доход. При этом для того, чтобы определить инвестиционную привлекательность того или иного актива необходимо провести оценку. Причем, как правило, эта оценка должна проводиться исходя не только из текущего, но и будущих периодов, что позволит получить абсолютную (справедливую) стоимость.
Именно на этом основан метод дисконтированных денежных потоков (Discounted Cash-Flows), который в настоящее время является одной из наиболее распространенных методик фундаментального анализа.
Метод направлен на то, чтобы провести абсолютную оценку стоимости актива путем расчета его стоимости в зависимости от ожидаемых доходов за будущие периоды, приведенных к текущему периоду. Иными словами, мы должны определить будущую стоимость компании (а потом на основе этого рассчитать и стоимость акций), чтобы на основании этой оценки понять, какова ее инвестиционная привлекательность в настоящее время.
Математически это будет выражено в формуле дисконтирования, основанной на применении сложного процента. В общем виде она выглядит так:
Стоимость денег сегодня = Деньги в будущем / (1 + Ставка процента)n
Mетод DCF является оценочным, т.е. в нем возможны допущения, связанные с субъективным взглядом того или иного аналитика. Однако это вовсе не означает, что аналитик дает заведомо заниженные или завышенные оценки. Он ориентируется на свои представления о компании, с которыми инвестор может соглашаться или нет.