68. . Экспертные методы оценки риска.

     Экспертная оценка уровня риска – это не решение, а лишь полезная информация, помогающая выбрать обоснованное решение. Принимать решение об уровне риска на основе своих предпочтений может только менеджер по риску, он и несет за них ответственность.      Экспертные методы оценки широко используются при определении уровней инфляционного, процентного, эмиссионного, валютного, инвестиционного и некоторых других видов финансовых рисков.

 Экспертные методы оценки риска. Основные цели использования индивидуальных экспертных оценок можно свести к следующим:

1. прогнозирование хода развития событий и явлений в будущем; их оценка в настоящий момент;

2. анализ и обобщение результатов, представленных другими экспертами;

3. составление сценариев действий;

4. выдача заключений на работу других специалистов и организаций (рецензии, отзывы, экспертизы и др.).

Достоинство экспертизы состоит в оперативности получения информации для принятия решений и относительно небольших затратах. Недостатки – это высокий уровень субъективности и отсутствие уверенности в достоверности полученных оценок.

Выбор метода сбора и обработки результатов экспертного оценивания базируются на соответствующей процедуре опроса. С этой точки зрения методы экспертного

оценивания подразделяются на две большие группы :

−коллективной работы экспертов;

−получения индивидуального мнения эксперта.

Методы коллективной работы предполагают формирование общего мнения в ходе

совместного обсуждения экспертами рисковой ситуации и ее характеристик – вероятности

и последствий. Эти методы называют также методами прямого получения коллективного

мнения.

Методы получения индивидуального мнения членов экспертной группы основаны на предварительном сборе информации от экспертов, опрашиваемых независимо одного от другого, с последующей обработкой полученных данных. К этим методам можно отнести методы анкетного опроса, интервью, Дельфи.

69 Эмиссия акций и облигаций - преимущества и недостатки.

А́кция— эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации

Привлечение собственного капитала из внешних источников путем дополнительной эмиссии акций является сложным и дорогостоящим процессом. Поэтому к данному источнику формирования собственных финансовых ресурсов следует прибегать лишь в крайне ограниченных случаях.

Преимущества дополнительной эмиссии следующие:

Отсутствие необходимости при второй и прочих эмиссиях вносить изменения в устав акционерного общества; достаточно один раз определить количество дополнительных акций, которые объявляются при учреждении общества;

Возможность моделирования изменений уставного капитала акционерного общества при его учреждении;

Представление полной свободы акционерному обществу в определении перспектив финансового развития;

Расширение возможностей акционерного общества в реальном управлении и формировании акционерного капитала;

Ускорение роста уставного капитала.

К недостаткам дополнительной эмиссии можно отнести:

Практически полную свободу и бесконтрольность совета директоров в изменении состава собственников в том случае, если вопросы проведения дополнительной эмиссии отнесены к его компетенции;

Субъективный подход при определении числа дополнительных акций, фиксируемых в уставе;

Отсутствие методик, рекомендаций по оптимизации соотношения числа дополнительных и размещенных акций с учетом конкретного профиля, отраслевой принадлежности акционерного общества.

Облига́ция— эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от эмитента облигации в оговоренный срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право владельца на получение фиксированного процента (купона) от её номинальной стоимости либо иные имущественные права.

Преимущества выпуска облигационного займа:

- возможность привлечь значительно больший объем финансовых ресурсов (до 25% от выручки предприятия), по сравнению с кредитом банка;

- длительный срок обращения (от 2 до 5 лет) позволяет заместить краткосрочные кредиты более долгосрочными заимствованиями;

- при проведении серии заимствований происходит их удешевление;

- на облигационный займ не требуется залог;

- облигационный займ обеспечивает независимость от одного кредитора;

- проценты по облигационным займам возможно относить на себестоимость, что предо-ставляет компаниям льготированный порядок уплаты налогов;

- эмитент может управлять стоимостью заимствования, выкупая ценные бумаги на рынке, когда они падают в цене, и продавая, когда они выросли.

Но выпуск облигаций имеет и ряд недостатков:

1. Выпуск облигаций сопряжен с большими накладными расходами, чем получение банковского кредита.

2. При публичном размещении облигаций у предприятия появляется много кредиторов. При возникновении сложностей договориться с ними гораздо сложнее, чем с одним банком, в котором взят кредит.

3. По сравнению с акциями заемные средства имеют один, но существенный недостаток: их необходимо возвращать. Как гласит народная мудрость, «в долг берут чужие и на время, а возвращают свои и навсегда…»