- •1. Базовые понятия и научный инструментарий финансового менеджмента
- •2. Функционирование финансового механизма
- •3. Методы финансового менеджмента
- •4. Управление стоимостью капитала
- •5. Управление текущей деятельностью
- •6. Управление оборотным капиталом
- •7. Дивидендная политика предприятия
- •8. Финансовые методы управления инвестициями
- •9. Специальные темы финансового менеджмента
- •10. Организация финансового управления на предприятии
- •11. Финансовые технологии: общие понятия
- •12. Технологии формирования денежных потоков
- •13. Технологии привлечения финансовых ресурсов
- •14. Концепция риск – менеджмента
- •15. Операционные риски
- •16. Рыночные риски
- •17. Управление валютным риском
- •18. Кризисы в социально – экономическом развитии
- •19. Государственное регулирование финансового оздоровления и реструктуризации предприятий
- •20. Стратегия и тактика финансового оздоровления предприятия.
- •21. Мониторинг финансового состояния предприятия как инструмент диагностики кризиса
- •22. Планирование и моделирование деятельности предприятия в кризисной ситуации
- •23. Организация работы по финансовому оздоровлению предприятия
- •24. Нормативно-правовое обеспечение оценочной деятельности
- •25. Основные понятия оценки бизнеса
- •26. Доходный подход к оценке стоимости действующего предприятия
- •27. Оценка бизнеса сравнительным подходом.
- •28. Затратный подход к оценке бизнеса
- •29. Определение и выбор стратегических альтернатив бюджетного плана коммерческой организации
- •30. Бюджетная политика управления текущими активами и пассивами предприятия
- •31. Место бюджетирования в системе финансового менеджмента.
- •32. Параметры эффективности системы бюджетирования.
- •33. Характеристика задач бюджетирования на различных фазах развития предприятия
- •34. Определение и структура бюджета коммерческой организации
- •35. Классификация бюджетов предприятия
- •36. Общая характеристика методов бюджетирования
- •37. Формирование сводного бюджета кредиторской и дебиторской задолженности предприятия
- •38. Организация работы по формированию сводного плана доходов и расходов предприятия, плана движения денежных средств и прогнозного баланса
- •39. Роль капитала в системе финансового менеджмента, механизм его функционирования
- •40. Необходимость и особенности управления движением капитала
- •41. Заемный капитал предприятия, его источники и этапы управления
- •42. Управление облигационным займом предприятия
- •43. Управление собственным капиталом предприятия
- •44. Понятие и основные принципы технического анализа
- •45. Графические методы технического анализа
- •46. I этап фундаментального анализа
- •47. II этап фундаментального анализа
- •48. III этап фундаментального анализа
- •49. Налоговые правонарушения и ответственность за их совершение
- •50. Сущность и значение налогового планирования
- •51. Специальные методы налоговой оптимизации
- •52. Разработка элементов учетной политики организации как форма оптимизации налогообложения
- •53. Оптимизация налогообложения через договор. Методика экономико-правового анализа (экспертизы) договора
47. II этап фундаментального анализа
Второй этап - анализ макроэкономической ситуации внутри страны. Этот этап необходим, так как макроэкономика изучает функционирование экономики страны в целом: такие общие процессы и явления как инфляция, безработица, бюджетный дефицит, экономический рост, государственное регулирование экономики и т.п.
Пример. Уровень безработицы (Unemployment Rate). Фактор занятости может рассматриваться в виде двух величин: либо уровня безработицы (то есть процентное отношение числа безработных к общей численности трудоспособного населения), либо как обратный ему показатель численности работающих. Если процент безработицы растет, то стоимость национальной валюты падает.
Макроэкономическому состоянию полной занятости для индустриально развитых стран соответствует уровень безработицы. Изменение занятости характеризует показатель NFP - Non-Farm Payrolls (США), то есть число новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйственных отраслях экономики. Прирост показателя NFP характеризует рост занятости и ведет к росту курса доллара. Вторым этапом фундаментального анализа является отраслевой анализ. Он рассматривает уровень развития и состояние того сектора экономики, к которому относится анализируемое предприятие. Одна из базовых характеристик любой отрасли – её чувствительность к изменению деловой активности. К отраслям, мало подверженным влиянию данного фактора, относятся отрасли, обслуживающие базовые потребности людей – производство продуктов питания, фармацевтическая промышленность.
48. III этап фундаментального анализа
Третий этап фундаментального анализа – это анализ собственно бизнеса компании. Он строится на основе доступной финансовой отчетности предприятия, а также его известных планов развития. Для более полной оценки анализируется и деятельность компаний–конкурентов. Публичные компании, то есть те, которые торгуются на биржах, обязаны раскрывать о себе необходимую инвесторам информацию. Программы обязательного раскрытия информации регламентируются государственными органами - какие именно документы и как часто обязаны публиковать публичные компании.
По сравнению с первыми двумя этапами, применение последнего достаточно ограничено, но при определенных обстоятельствах имеет возможность существенно влиять на стоимость национальной валюты. В ситуациях, подобных описанной, различные индикаторы, факторы могут привносить полную ясность в изучение поведения национальной валюты, но значимость третьего этапа становится настолько высока, что фактически аннулирует все первоначальные прогнозы.
Основные финансовые отчеты компаний: бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств. При этом существует несколько систем бухгалтерского учета. Российские стандарты бухгалтерского учёта обязательны к применению на территории России и распространяются на небанковские коммерческие организации. Учёт банковской деятельности ведётся в соответствии с правилами, издаваемыми Центральным банком России. Поскольку акции некоторых компаний обладают листингом на биржах сразу нескольких стран, то для упрощения жизни инвесторов применяются и так называемые Международные стандарты финансовой отчетности – МСФО. Особенность МСФО относительно других национальных стандартов финансовой отчетности заключается в том, что они представляют собой не жесткие правила, а общие принципы составления бухгалтерской документации.
Важнейшими финансовыми показателями являются: выручка, расходы, EBITDA, операционная прибыль, чистая прибыль.
EBITDA - прибыль эмитента до вычета расходов по процентам, уплаты налогов и амортизационных отчислений. Популярность данного индикатора обусловлена тем, что он фактически демонстрирует величину положительного денежного потока компании и в простейшей трактовке равен выручке за вычетом совокупных расходов на производство и сбыт.
Достаточно часто встречается и показатель EBIT - прибыль до вычета процентов по заёмным средствам и уплаты налогов или операционная прибыль.
EV - определяется как сумма рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций и чистого долга компании (общий долг минус денежные средства).
Для анализа финансовой отчетности также применяются разнообразные финансовые коэффициенты. Все их можно условно разделить на несколько групп.
Коэффициенты ликвидности - отражают способность фирмы платить по своим краткосрочным обязательствам.
Коэффициенты оборачиваемости активов – отражают эффективность использования активов с точки зрения генерируемых их эксплуатацией объема продаж и выручки.
Коэффициенты управления задолженностью – характеризуют уровень задолженности предприятия.
Коэффициенты структуры капитала – показывают соотношение между различными составляющими капитала компании, в том числе по срочности.
Коэффициенты рентабельности – описывают успешность деятельности компании, ее способность генерировать прибыль на вложенные активы.
Кроме оценок существующего положения компании, для прогноза ее будущей стоимости аналитики строят модели развития компании. Это достаточно сложная математическая модель, построение и трактовка которой требуют специального образования. При этом учитываются не только общепринятые показатели, но свойственные каждой конкретной отрасли. Например, величина экспортной пошлины для компаний нефтяной отрасли или темпы роста потребления электроэнергии - для компаний электроэнергетики.
«НАЛОГОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ»