Задачи для самостоятельного решения

Задача № 1

Условие:

Определите оптимальный остаток денежных средств по модели Баумоля, если планируемый объем денежного оборота составил 24000 тыс. руб., расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств – 80 руб., уровень потерь альтернативных доходов при хранении женежных средств – 10%

Задача № 2

Условие:

Необходимо найти верхний предел и средний остаток денежных средств по модели Миллера – Орра, если среднеквадратическое (стандартное) отклонение ежемесячного объема денежного оборота составило 200 тыс. руб., расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств – 150 руб., среднедневной уровень потерь альтернативных доходов при хранении денежных средств – 0,003 %. Минимальный остаток денежных средств – 7000 тыс. руб

Раздел 4 Управление финансовыми потоками Категории, понятия, определения, формулы

Под финансовым потоком понимают чистую сумму денежных средств, предоставленную компании ее инвестором (акционерами и кредиторами), которая равна свободному денежному потоку. Составными элементами финансового потока являются поступления и выплаты кредитов, займов, выкуп или выпуск новых акций, уплата процентов и дивидендов.

Основными финансовыми инструментами привлечения денежных средств являются ценные бумаги – облигации и акции.

1.Оценка стоимости ценных бумаг может осуществляться разными способами. На практике для расчета цены любой ценной бумаги чаще всего используется следующая формула:

n

Цо=∑ ДП/(1+с)^t

t=1

Цо- стоимость ценной бумаги, руб.;

ДП – ожидаемый денежный поток за определенный период, год;

с – ожидаемая доходность ценной бумаги.

2. Большая часть ценных бумаг, предлагаемых на финансовых рынках, является долговыми инструментами. Наиболее распространенная их форма – облигации. Преимущество облигации перед краткосрочными кредитами – возможность формирования условий их размещения и выплат процентов по ним непосредственно самим эмитентом. Кроме того, облигации – более предсказуемый инструмент, так как в большинстве случаев по ним выплачивается фиксированный доход, что облегчает планирование финансовых потоков и расчет ожидаемой доходности облигаций.

Формула стоимости облигации:

n

Цо=∑ К/(1+с)^t+ Н/(1+с)^t*100,

t=1

Цо- стоимость облигации, руб.;

Н – номинальная стоимость облигации, руб.;

К – годовой купонный доход;

с – ставка доходности на рынке ссудного капитала аналогичных облигаций (используется в качестве показателя дисконтирования).

3. Оценка стоимости дисконтных облигаций:

Цо= Н – Цро/ Цро * 100,

Цо – рыночная цена облигации, руб.;

Цро – цена дисконта, руб.

4. Номиналы облигаций существенно различаются между собой и поэтому возникает необходимость в сопоставимом измерителе рыночных цен облигаций. В качестве такого измерителя выступает показатель курса облигации:

Ко = Цро/Н * 100,

Ко – курс облигации, %

5. Определение рыночной цены акции:

Цра = Д/с * 100,

Цра – рыночная цена акции, руб.;

Д – сумма выплаченного дивиденда, руб.;

с- ставка ссудного процента, %.

6.Расчет рыночной цены обыкновенных акций:

Цра = Д’ + Д‘’,

Цра – рыночная цена обыкновенных акции, руб.;

Д’ – дисконтированное значение прогнозируемой величины дивидендов на первом (конечном) промежутке времени продолжительностью N лет;

Д‘’ – дисконтированное значение величины дивидендов на оставшийся период времени.

7. Для расчета дивидендов на первом (конечном) промежутке времени, равным N лет, необходимо дисконтировать все величины дивидендов:

N

Д’ = ∑ = Дt/(1+с)^t

t=1

Дt – величина дивидендов в соответствующем году.

8. Расчет дивидендов на оставшийся период производится по формуле Гордона и представляет собой процесс дисконтирования выплат дивидендов на последующий период функционирования организации:

∞

Д‘’ = ∑ = ДN (1 + Δс)^t / (1+с)^t = ДN+1/ (с – Δс)

t=1

с- ставка прироста дивидендов;

Δс – темп прироста дивидендов, %.

9. Формула купонной доходности:

С куп = К/Н,

С куп - купонной доходность;

К – величина годового купона;

Н – номинальная стоимость облигации.

10. Определение показателя текущей доходности:

Стек = К/Цприобр

Стек – текущая доходность;

Цприобр – цена приобретения облигации, руб.

11. Формула определения цены продажи облигации с дисконтом:

Цдисконт = Н* 1/(1+tс) * 100%,

Цдисконт – цена продажи облигации с дисконтом, руб.;

t – срок погашения облигации, лет;

с – норма ссудного процента (ставка рефинансирования),%

12. Ожидаемая доходность бессрочных облигаций:

Сбессроч = К/Цр *100,

Сбессроч - бессрочная ставка доходности облигации, %.

13. Формула расчета дохода в результате перепродажи:

Сперепродаж = К + (Цр – Цп) /t / Цр + Цп/ 2

Сперепродаж – ставка доходности при перепродаже бессрочной облигации, руб.

Цп – цена покупки бессрочной облигации, руб.

14. Доходность привилегированных акций рассчитывается по формуле:

Сдд = Д/Цпр

Сдд – ставка дивидендной доходности, %

Д- сумма ожидаемых дивидендов на акцию, руб.

Цпр – цена приобретения акции, руб.

15. Ожидаемая доходность по обыкновенной акции рассчитывается по формуле:

Соа = (Д1/ Цпр) * 100 + g

Д1 – дивиденд, ожидаемый к выплате в будущем периоде, руб.

g – ожидаемый темп прироста дивиденда в будущем, %

16. При дополнительном выпуске обыкновенных акций их цена будет скорректирована на величину затрат на эмиссию и размещение дополнительного выпуска. Тогда формула для расчета стоимости новой обыкновенной акции будет иметь следующий вид :

Соа = (Д1/ Цпр * 100) - Зэ + g,

Зэ – затраты организации на дополнительный выпуск и размещение обыкновенных акций (эмиссия), %

17. Формула определения требуемой инвесторами доходности финансового актива:

ki = kRF + (km – kRF) * ß

ki – требуемая доходность финансового актива;

kRF – безрисковая ставка доходности;

km – требуемая доходность рыночного портфеля.