15.3. Рынок капитала

В экономической науке сложилось не однозначное понимание сущности капитала. Разные школы по-разному выстраивали теорию капитала и по-разному объясняли природу прибыли, которую приносит функционирующий капитал.

Капитал существует и функционирует в денежной и материально-вещественной форме. Каждая из форм может быть раскрыта через конкретные формы функционирования капитала.

Изначально капитал выступал в денежной форме – это денежный капитал, который создает необходимые условия для соединения факторов производства. Обладая определенной суммой денежного капитала, предприниматель на рынке труда приобретает товар рабочая сила, на рынке земли он приобретает в собственность или в аренду земельный участок, на рынке средств производства он приобретает необходимые ему предметы и орудия труда и т.д.

Материально-вещественная форма капитала может быть представлена производительным капиталом, товарным капиталом.

Предназначение производительного капитала заключается в организации, управлении и эффективном соединении приобретенных факторов производства с целью получения прибыли.

Товарный капитал способствует реализации созданных товаров и услуг и превращению товарного капитала в денежный.

Рынок капиталов, как и любой другой рынок, функционирует на основе механизмов взаимодействия спроса и предложения, равновесная цена на этом рынке является итогом взаимодействия спроса и предложения на капитал. Особенность рынка капитала в том, что такой равновесной ценой выступает процентная ставка, как цена фактора производства – капитал.

Рынок капитала может быть представлен как рынок средств производства и на него будут воздействовать различные рыночные факторы, прежде всего цена на средства производства.

Закон спроса выражает обратную функциональную зависимость спроса от цены, чем выше цена на средства производства, тем меньше спрос на них со стороны владельцев денежного капитала.

Закон предложения выражает прямую функциональную зависимость предложения от цены, чем выше цена средств производства, тем выше предложение на них со стороны продавцов средств производства. При пересечении кривых спроса (D) и предложения (S) устанавливается равновесная цена (C) (рис.16.5).

Рис. 16.5. Установление рыночного равновесия на рынке капитала

Рынок капитала может быть представлен как рынок ссудного капитала и условия его функционирования будут несколько иными.

Денежный капитал, представленный в ссуду и приносящий доход в виде процента, называется ссудным капиталом.

Капитал-собственность, отдаваемый в ссуду, становится функционирующим капиталом, используемым в реальном процессе производства и обращения, т. е. становится капиталом-функцией.

Разновидностью рынка ссудного капитала выступает рынок фиктивного капитала, представленный в ценных бумагах, совершающий самостоятельное, отличное от реального капитала движение и регулярно приносящий доход в виде процента или дивиденда.

Ценная бумага – это особая форма существования капитала наряду с его денежной, производительной и товарной формами; она передается вместо самого капитала, обращается на рынке ценных бумаг и приносит доход владельцу.

Владелец ценной бумаги не имеет на руках никакого реального капитала, а ценная бумага, принадлежащая ему, подтверждает его право о владении некой собственностью (акции, опционные свидетельства, финансовые фьючерсы и т. д.) или свидетельствует о займе (векселя, чеки, банкноты, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты и т. д.).

Цена, по которой акция продается на рынке – курс акции, который находится в прямой зависимости от получаемого по ней дивиденда и в обратной зависимости от процентной ставки (нормы процента):

,

где Акурс – курс акции, Д – дивиденд или доход, получаемый на акцию, R – процентная ставка.

Купля-продажа ценных бумаг происходит на фондовой бирже, которая представляет собой организационно оформленный, регулярно функционирующий рынок.

Для нормального функционирования рынка ценных бумаг необходимы участники торгов, ими выступают продавцы, посредники – брокеры и дилеры; управляющие компании; коммерческие банки; депозитарии; инвестиционные фонды и т. д.

По своей структуре рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный, организованный и неорганизованный, биржевой и внебиржевой, традиционный и компьютерный, кассовый и срочный.

В современных условиях приобретают особое значение для нормального функционирования экономики инвестиции как долгосрочное вложение капитала в предприятия различных отраслей экономики и инвестиционный капитал, потребность в котором выражается в инвестиционном спросе.

Инвестиционный капитал формируется в основном из двух источников: собственных сбережений предприятий (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления) и заемных средств (кредиты банков, свободные денежные средства населения, других предприятий).

Графически предложение инвестиционного капитала можно представить в виде кривой сбережений, которые прямо зависят от уровня процентной ставки: чем выше процентная ставка, тем больше склонность к сбережениям (рис. 16.6).

Рис. 16.6. Кривая предложения капитала

Спрос на капитал связан с инвестиционным процессом, так как рост или сокращение капитальных вложений в производственные мощности и оборудование, жилищное строительство вызывают потребность в денежном капитале.

Особенность инвестиционного процесса заключается в том, что расходы предприниматель несет в настоящем времени, а доходы от вложения капитал будут получены только в будущем. Эффективность проекта можно оценить при помощи процентной ставки.

Графическая зависимость инвестиционного спроса от уровня процентной ставки представлена на рис. 16.7.

Рис. 16.7. Спрос на капитал

Из рис. 16.7 видно, что рост реальных процентных ставок сокращает спрос на инвестиции. Смещение кривой инвестиционного спроса вверх и вправо (И’) означает, что ожидается благоприятная экономическая конъюнктура и высоко оцениваются возможности получения прибыли в будущем. И, наоборот, смещение кривой инвестиционного спроса вниз и влево (И”) свидетельствует о неблагоприятной экономической ситуации.