№115.12 Пантина
.pdf
расчета Об.ср.)
Стоимость введенных в эксплуата-
цию судов с учетом неравномерности (для расчета амортизации)
Годовая сумма амортизации
Остаточная стоимость ОПФ на
начало года
Остаточная стоимость ОПФ на ко-
нец года
Прирост оборотного капитала
Таблица 32
Расчет общей суммы инвестиций, млневро
|
Наименование показателя |
|
Ед. изме- |
|
|
Номер шага (годы) |
|
Итого |
|
||||||||
|
|
рения |
|
1 |
|
|
|
2 |
|
|
… |
|
15 |
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
Первоначальные фиксированные |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
капиталовложения |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Прирост оборотного капитала |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Замещение ОПФ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Доходы от реализации активов |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Чистый денежный поток по инве- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
стиционной деятельности |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 33
Источники финансирования проекта, млн евро
|
Наименование показателя |
|
Ед. изме- |
|
|
Номер |
шага (годы) |
|
Итого |
|
||||||
|
|
рения |
|
1 |
|
|
|
2 |
|
… |
|
15 |
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
Капиталообразующие затраты
Источники финансирования:
а) акционерный капитал
б) амортизация
Итого собственные средства
Кредит банка
Итого источники
Таблица 34
Затраты на обслуживание кредита, млневро
Наименование показателя
Сумма кредита (увеличение долга)
Долг на начало шага
Погашение долга
Проценты за кредит
|
Ед. изме- |
|
|
Номер |
шага (годы) |
|
Итого |
|
||||||
|
рения |
|
1 |
|
|
|
2 |
|
… |
|
15 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
91
Таблица 35 Расчет провозной способности судов и дохода от перевозок, млн евро
Наименование показателя
Грузоподъемность судна
Число рейсов судна за год
Провозная способность судна за
рейс:
-в прямом направлении
-в обратном направлении
Количество эксплуатируемых (ра-
ботающих) судов
Провозная способность группы рас-
четных судов за год:
-в прямом направлении
-в обратном направлении
Фрахт по группе расчетных судов за
год:
-в прямом направлении
-в обратном направлении
|
Ед. изме- |
|
|
Номер |
шага (годы) |
|
Итого |
|
||||||
|
рения |
|
1 |
|
|
|
2 |
|
… |
|
15 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
тыс. т
рейс
тыс. т
судно
тыс. т
млн евро 
Таблица 36
Текущие расходы по перевозкам, млневро
|
Наименование показателя |
|
Ед. изме- |
|
|
Номер |
шага (годы) |
|
Итого |
|
||||||
|
|
рения |
|
1 |
|
|
|
2 |
|
… |
|
15 |
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
Эксплуатационные расходы
Амортизация
Итого текущие расходы
Таблица 37
Формирование прибыли, млн евро
|
Наименование показателя |
|
Ед. изме- |
|
|
Номер |
шага (годы) |
|
Итого |
|
||||||
|
|
рения |
|
1 |
|
|
|
2 |
|
… |
|
15 |
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
Сумма доходов за год
Текущие расходы
Прибыль от перевозок
Проценты за кредит
Налогооблагаемая прибыль
Таблица 38
Расчет суммы налогов, млн евро
|
Наименование показателя |
|
Ед. изме- |
|
|
Номер шага (годы) |
|
Итого |
|
||||||||
|
|
рения |
|
1 |
|
|
|
2 |
|
|
… |
|
15 |
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
Среднегодовая стоимость имуще- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ства |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Налог на имущество |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Налогооблагаемая прибыль: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
92
- всего
- за вычетом уплаченных налогов
Налог на прибыль
Всего налоги
Таблица 39 Потоки реальных денег от эксплуатационной (операционной) деятельно-
сти, млн евро
|
Наименование показателя |
|
Ед. изме- |
|
|
Номер |
шага (годы) |
|
Итого |
|
||||||
|
|
рения |
|
1 |
|
|
|
2 |
|
… |
|
15 |
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
Выручка от реализации
Эксплуатационные расходы
Налоги
Чистый денежный поток по опе-
рационной деятельности
Таблица 40 Денежные потоки от финансовой деятельности, млн евро
|
Наименование показателя |
|
Ед. изме- |
|
|
Номер |
шага (годы) |
|
Итого |
|
||||||
|
|
рения |
|
1 |
|
|
|
2 |
|
… |
|
15 |
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
Акционерный капитал
Кредиты
Выплата основного долга
Проценты за кредиты
Выплаты дивидендов по акциям
Чистый денежный поток по фи-
нансовой деятельности
Таблица 41 Движение реальных денежных средств по проекту, млн евро
|
Наименование показателя |
|
Ед. изме- |
|
|
Номер шага (годы) |
|
Итого |
|
||||||||
|
|
рения |
|
1 |
|
|
|
2 |
|
|
… |
|
15 |
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
Денежные потоки, всего |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
в том числе: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
- акционерный капитал |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
- кредиты |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
- выручка от реализации
Денежные оттоки, всего
втом числе:
-капитальные вложения, включая
прирост оборотного капитала
-выплата основного долга по кре-
дитам
- проценты по кредитам
- эксплуатационные расходы (без
93
амортизации)
- налоги
- выплата дивидендов
Сальдо реальных денег:
- по годам
- нарастающим итогом
Таблица 42 Расчет интегральных показателей эффективности проекта
Наименование показателя
Денежный поток от инвестицион-
ной деятельности
Денежный поток от операционной
деятельности
Чистый денежный поток проекта
Коэффициент дисконтирования
Дисконтированный поток от инве-
стиционной деятельности
Дисконтный поток от операционной
деятельности
Чистый дисконтированный денеж-
ный поток проекта
Кумулятивный дисконтированный
денежный поток по проекту
Чистый дисконтированный доход
по проекту
Индекс доходности
ВНД
Ед. измерения
млн евро
млн евро
млн евро
млн евро
млн евро
млн
евро
млн евро
млн евро
|
Номер |
шага (годы) |
Итого |
|||
1 |
|
2 |
|
… |
15 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Методические указания к выполнению задания 38
1. План освоения капиталовложений и ввода судов в эксплуатацию строится по форме табл. 32.
1.1.Объем капиталовложений определяется исходя из графика оплаты судов судостроительной верфи.
1.2.Стоимость вводимых в эксплуатацию ОПФ в текущем периоде для расчета прироста оборотных средств ( Об.ср.) определена в табл. 30.
1.3.Стоимость введенных на момент t в эксплуатацию судов с учетом неравномерности их введения внутри года (Кэкс.) определяется для це-
94
лей расчета суммы амортизации, как произведение количества эксплуатируемых (работающих) судов на момент t и их первоначальной стоимости (цены).
1.3.Расчет годовой суммы амортизации t-го периода производится исходя из стоимости введенных на момент t в эксплуатацию судов с учетом неравномерности и нормы амортизации.
1.4.Остаточная стоимость ОПФ рассчитывается исходя из стоимости эксплуатируемых на момент t судов с учетом неравномерности и суммы
начисленного износа ( t Аt ) по формуле
t 1
ОСt Краб. t Аt , |
(78) |
t 1 |
|
где ОСt — остаточная стоимость основных фондов на конец t-го периода; Краб. —стоимость введенных на момент t в эксплуатацию (работающих) судов с учетом неравномерности их введения внутри года.
1.5.РасчетсреднегодовойстоимостиОПФпроводитсяпоформуле(29).
1.6.Прирост суммы оборотного капитала ( Об.ср.) определяется исходя из стоимости вводимых в эксплуатацию ОПФ в t-ом периоде и норматива, определяемого по таблице исходных данных.
2. Расчет общей суммы инвестиционных затрат производиться по форме табл. 33 исходя из первоначальных фиксированных затрат на приобретение судов у завода-строителя и прироста оборотного капитала. В общей сумме эти составляющие формируют затратную часть денежного потока от инвестиционной деятельности. Ликвидационные и замещающие затраты не предусмотрены, так как суда общего назначения обычно сдаются (или продаются) на металлолом, а необходимые замены в эксплуатации отдельных приборов, механизмов, аппаратов производят за счет ремонтного фонда. Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности определяется по формуле (17).
95
3.Объем капитала имеющегося в распоряжении проектоустроителя для финансирования проекта, его предполагаемая структура с указанием всех источников и условий финансирования определяется в табл. 33. Средства из разных источников при их наличии привлекаются в проект в следующей очередности: амортизационные отчисления, акционерный капитал (средства фонда накопления), коммерческий кредит, банковский кредит.
4.Затраты на обслуживание банковского кредита определяется в табл. 34 по обычным условиям кредитования: получение траншей осуществляется в начале расчетного периода, сумма процента исчисляется от величины основного долга на начало каждого платежного периода, платежи по кредиту производятся в конце платежных периодов.
5.Расчет провозной способности судов и ожидаемых доходов от перевозок производится в табл. 35.
5.1.Провозная способность судна за рейс определяется по формулам
ПСПрС Q kПр , |
(79) |
где ПССПр — провозная способность судна за рейс в прямом направле- |
|
нии; Q — грузоподъемность судна, тыс. т; kПр — коэффициент загрузки |
||||
судна в прямом направлении; |
|
|
(80) |
|
|
ПСС |
Q k |
|
|
|
Об , |
|
||
|
Об |
|
|
|
где |
ПССОб — провозная способность судна за рейс в обратном направле- |
|||
нии; kОб — коэффициент загрузки судна в обратном направлении. |
|
|||
|
5.2. Провозная способность группы расчетных судов за год опреде- |
|||
ляется по формулам |
|
|
|
|
|
ПСПрГр ПСПрС nгод Nраб. , |
(81) |
||
где |
ПСГрПр — провозная способность группы расчетных судов в прямом |
|||
направлении, тыс. т/год; Nраб — количество эксплуатируемых (работаю(82) - щих) судов; nгод — число рейсов судна за год.
96
|
ПСГр ПСС |
n |
Nраб. |
, |
|||
|
Об |
Об |
год |
|
|
||
где |
ПСГрОб — провозная способность группы расчетных судов в обрат- |
||||||
ном направлении, тыс.т/год. |
|
|
|
|
|
|
|
|
5.3. Сумма фрахта по группе расчетных судов определяется по фор- |
||||||
мулам |
|
|
|
|
|
|
|
|
ФПрГр ПСПрГр |
|
, |
(83) |
|||
|
СПрД |
||||||
где |
ФГрПр — сумма фрахта по группе расчетных судов в прямом направ- |
||||||
лении, млн евро/год;СПрД — средняя доходная ставка по фрахтованию в прямом направлении, тыс. евро/т;
ФОбГр ПСОбГр |
СОбД |
, |
(84) |
где ФГрОб — сумма фрахта по группе расчетных |
судов в обратном |
||
направлении, млн евро/год; СОбД — средняя доходная ставка по фрахтованию в обратном направлении, тыс. евро/т.
6. Расчет текущих расходов по перевозкам определяется по форме табл. 37. Производственные затраты обычно рассчитываются в соответствии с действующим Положением о составе затрат, включаемых в себестоимость продукции, а также учитываются дополнения и разъяснения правительства, Министерства транспорта и местных органов власти, отражающие специфику калькуляции себестоимости на предприятиях водного транспорта. На предварительном этапе обоснований в расчете используется укрупненный метод калькуляции в доле от суммы выручки (фрахта по группе расчетных судов в прямом и обратном направлении).
Производственные издержки представлены в виде двух составляю-
щих:
а) операционные — расходы на материалы, топливо и энергию, на содержание членов экипажей и связанных с ним выплат, судовые сборы,
97
накладные расходы по предприятию, административно-управленческие расходы и т.п.;
б) амортизация основных фондов.
Выделение амортизационных отчислений из состава производственных издержек необходимо для исчисления значений других составляющих расчетов, в составе которых амортизация не должна учитываться.
7.Формирование прибылипроизводится по форме табл. 37.
8.Расчет суммы налогов по проекту производится по форме табл. 38.
8.1.Расчет налога на имущество производится с помощью формулы
(30)исходя из среднегодовой стоимости имущества рассчитанной в табл. 31 и ставки налога.
8.2.Сумма налога на прибыль рассчитывается по формуле
НПРt (Вt ЭЗt Прt At НИМ t ) CПРН , (85)
где В — доходы от фрахтования по группе судов в прямом и обратном направлении (выручка от реализации), тыс. евро/год; другие обозначения, применяемые в формуле соответствуют обозначениям формул (18), (19),
(27)и (31).
9.Расчет денежных потоков по операционной (эксплуатационной) деятельности осуществляется по форме табл. 39 по формуле (18).
10.Расчет денежных потоков по финансовой деятельности осуществляется по форме табл. 41 по формуле (19). Расчет суммы дивидендов, выплачиваемых акционерам, производится по формуле (53) в соответствии с исходными данными табл. 29.
11.Формирование денежных потоков по проекту и оценка финансовой реализуемости проекта осуществляется по форме табл. 41.
12.Расчет показателей эффективности инвестированного капитала осуществляется по форме табл. 42.
98
12.1. Чистый денежный поток по проекту определяется по формуле
(16).
12.2. Индекс доходности по проекту определяется по формуле
ИД |
|
|
ЧДД |
|
|
1 |
(86) |
|
T |
|
К |
|
|
, |
|||
|
|
t 1 |
t |
|
|
|
|
|
|
|
(1 Е |
)t |
|
||||
где Кt — денежный поток по инвестиционной деятельности t-гопериода.
13.Сроится финансовый профиль проекта и другие графики дающие наглядную графическую интерпретацию показателям эффективности по проекту.
14.По результатам расчетов делаются выводы о целесообразности реализации проекта.
Задание для самостоятельнойработы
1.Проведите расчет коммерческой эффективности проекта приобретения судов по заданию 38 в электронной таблице Microsoft Excel.
1.1.Создайте новый файл Microsoft Excel и назовите его «Задание 38». Переименуйте в «Вариант № 1» лист, в котором будут проводиться расчеты эффективности проекта.
1.2.Создайте таблицы 29-42 по заданию 38, воспользовавшись методическими указаниями к выполнениюзадания.
2.Проведите расчет эффективности собственного капитал по проекту к заданию 38.
2.1.В файле «Задание 38» на лист «Вариант №1» добавьте таблицу «Расчет эффективности собственного капитала по проекту» и проведите соответствующие расчеты, используя формулы (20)–(25).
2.2.Под таблицей «Расчет эффективности собственного капитала по проекту» создайте сводную сопоставительную таблицу, в которой прове-
99
дите сравнение показателей коммерческой эффективности проекта и собственного капитала.
3. Проведите расчет коммерческой эффективности проекта и эффективности собственного капитал по второму варианту с исходными данными табл. 43 и 44.
|
|
|
Таблица 43 |
|
Исходные данные по варианту № 2 |
|
|
|
|
|
|
|
Показатели и условия |
Ед. измерения |
Значения |
|
|
|
|
1.Чистая грузоподъемность судна |
т |
10 000 |
|
|
|
|
|
2. |
Число судов в серии |
судно |
3 |
|
|
|
|
3. |
Период строительства серии |
год |
2 |
|
|
|
|
4. |
Цена одного судна |
млн евро |
30 |
|
|
|
|
5. |
Число круговых рейсов судна за год |
рейс |
9,5 |
|
|
|
|
6. |
Коэффициент загрузки судна: |
|
|
|
|
|
|
|
в прямом направлении |
|
0,9 |
|
|
|
|
|
в обратном направлении |
|
1 |
|
|
|
|
7. |
Средняя доходная ставка: |
|
|
|
|
|
|
|
в прямом направлении |
евро /т |
80 |
|
|
|
|
|
в обратном направлении |
евро /т |
68 |
|
|
|
|
8. |
Финансирование из фонда накопления в пер- |
млн евро/год |
18 |
выетри года |
|
|
|
9. |
Сумма кредита |
млн евро |
54 |
|
Транши выдаются равными суммами |
№ года |
1,2,3 |
|
Погашение кредита |
№ года |
4,5,6 |
|
Процентная ставка |
% |
10 |
10. Операционные расходы судна (доля от суммы |
|
0,35 |
|
фрахта) |
|
|
|
11. Норматив оборотных средств (доля от стои- |
|
0,2 |
|
мости основных средств) |
|
|
|
12. Норма амортизации |
|
0,05 |
|
|
|
|
|
13. Ставка налога: |
|
|
|
|
|
|
|
|
на имущество |
% |
2,2 |
|
|
|
|
|
на прибыль |
% |
24 |
|
|
|
|
14. Ставка дисконта |
|
0,12 |
|
|
|
|
|
100