Шпоры по Экономике Фирмы, 2 курс

34. Документы, регламентирующие отношения между субъектами инвестиционной деятельности Основным правовым документом, регламентирующим отношения между субъектами инвестиционной деятельности, является договор, который заключается на основе добровольности и равноправия сторон, свободы выбора партнеров и условий хозяйственных взаимоотношений между ними, невмешательства государственных органов и должностных лиц в осуществление не противоречащих законодательству договорных отношений между субъектами инвестиционной деятельности. 1. Отношения между субъектами инвестиционной деятельности осуществляются на основе договора и (или) государственного контракта, заключаемых между ними в соответствии с ГК РФ. 2. Условия договоров и (или) государственных контрактов, заключенных между субъектами инвестиционной деятельности, сохраняют свою силу на весь срок их действия, за исключением случаев, предусмотренных настоящим Федеральным законом и другими федеральными законами.

35. Источники финансирования инвестиций Инвестиционная деятельность предприятия может финансироваться из разных источников. Разнообразие последних объясняется как нехваткой собственных ресурсов предприятия, так и различием интересов, преследуемых субъектами инвестиционной деятельности. Источники инвестиций на предприятии делятся на собственные и заемные. К собственным источникам инвестиций принято относить: собственные финансовые средства, формирующиеся в результате начисления амортизации на действующий основной капитал, отчислений от прибыли на нужды инвестирования, сумм, выплаченных страховыми компаниями и учреждениями в виде возмещения ущерба от стихийных и других бедствий; иные виды активов (основные фонды, земельные участки, промышленная собственность в виде патентов, программных продуктов, торговых марок); привлеченные средства в результате выпуска и продажи предприятием акций; средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозвратной основе; благотворительные и другие аналогичные взносы. К заемным источникам инвестиций обычно относят: инвестиционные ассигнования из государственных бюджетов РФ, республик и прочих субъектов РФ, местных бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов, которые выделяются в основном на финансирование федеральных, региональных или отраслевых целевых программ; иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного материального и нематериального участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий, различных форм собственности и частных лиц; различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством и фондами поддержки предпринимательства на возвратной основе.

36. Оценка эффективности инвестиционной деятельности Существуют различные методы оценки инвестиционных проектов. Все они основаны на оценке и сравнении объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений от инвестиций. Важнейшие из них: метод расчета срока окупаемости инвестиций; метод расчета коэффициента эффективности инвестиций; методы, основанные на принципах дисконтирования денежных потоков; метод чистой текущей стоимости. Метод расчета срока окупаемости инвестиций - один из наиболее распространенных. Срок окупаемости определяется подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены за счет получаемого дохода в виде чистых денежных поступлений. При равномерном поступлении денежных доходов по годам он предпочтителен, когда предприятие заинтересовано вернуть вложенные средства в кратчайшие сроки, при быстрых технологических перемена отрасли или при наличии у предприятия проблем с ликвидностью. Метод расчета коэффициента эффективности инвестиций предполагает деление среднегодовой чистой прибыли на среднюю величину инвестиций, которая определяется делением исходной величины инвестиций на два. Полученный коэффициент эффективности инвестиций сравнивается с коэффициентом эффективности всего капитала предприятия. Методы, основанные на принципах дисконтирования денежных потоков, предполагают сопоставление величины инвестиций с общей суммой приведенных (дисконтированных) будущих поступлений. Поэтому при оценке величину инвестиций сравнивают не просто с будущими доходами, но с накопленной величиной дисконтированных доходов, т.е. приведенных к оценке настоящего периода будущих доходов. Метод чистой текущей стоимости предполагает определение разности между общей накопленной величиной дисконтированных доходов и первоначальными инвестициями, которая составляет чистую текущую стоимость. Применение метода чистой текущей стоимости позволяет рассчитывать и сравнивать не только абсолютные, но и относительные показатели, в частности, рентабельность инвестиций. Рентабельность инвестиций = общая накопленная величина дисконтированных доходов / величина инвестиций

37. Факторы, влияющие на эффективность инвестиционной деятельности С целью систематизации все факторы, влияющие на инвестиционную деятельность, необходимо разграничить на четыре уровня: 1) факторы, влияющие на инвестиционную деятельность на макроуровне; 2) факторы, влияющие на инвестиционную деятельность на региональном уровне; 3) факторы, влияющие на инвестиционную деятельность на отраслевом уровне; 4) факторы, влияющие на инвестиционную деятельность на микроуровне. Все эти факторы тесно взаимосвязаны между собой, но определяющими являются факторы, влияющие на макроуровне. Факторы, влияющие на инвестиционную деятельность на макроуровне. Их можно подразделить на следующие группы: экономические; нормативно-правовые; социальные; политические; административные. К экономическим факторам можно отнести: темпы развития национальной экономики (темпы роста ВВП, внутренний национальный продукт (ВПП), национальный доход); экономическую политику государства; темпы инфляции; ставку процента по кредиту; инвестиционные риски; уровень интеграции национальной экономики в мировую; уровень развития фондового рынка и тд. Фактор "экономическая политика государства" является многогранным, так как инвестиционная деятельность зависит от инвестиционной, налоговой, амортизационной, финансово-кредитной, инновационной и других политик, которые все вместе взятые составляют суть экономической политики государства, а каждая в отдельности по-своему влияет на инвестиционную деятельность. Нормативно-правовые факторы достаточно разнообразны и включают в себя качество и стабильность законодательной базы в области инвестиционной деятельности, защиты прав собственности, защиты интересов инвесторов, монополизации, законности и правопорядка и др. Социальными факторами являются: социальная обстановка в стране; уровень качества жизни населения; демографическая ситуация в стране; образовательный ценз населения; продолжительность жизни; уровень безработицы и др. В число политических факторов входят: политическая обстановка в стране; политическая обстановка в мире и странах, примыкающих к РФ; межгосударственные отношения с другими странами и др. Административные факторы - всевозможные препятствия чиновников на различных уровнях по реализации инвестиционных проектов и ведению бизнеса.

38. Государственное регулирование инвестиционной деятельности Под государственным регулированием инвестиционной деятельности понимаются определённые в законодательном порядке формы и методы административного и экономического характера, используемые органами управления всех уровней для осуществления инвестиционной политики, ос. Регулирование инвестиционной деятельности. В целом государственное регулирование осуществляется: в соответствии с государственными инвестиционными программами; прямым управлением государственными инвестициями; введением системы налогов с дифференцированием налоговых ставок и льгот; предоставлением финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, субвенций, бюджетных ссуд на развитие отдельных территорий, отраслей производства; проведением финансовой и кредитной политики, политики ценообразования (в том числе выпуском в обращение ценных бумаг), амортизационной политики; контролем за соблюдением государственных норм и стандартов; антимонопольными мерами, приватизацией объектов государственной собственности, в том числе объектов незавершенного строительства; экспертизой инвестиционных проектов. Государство использует как административные, так и экономические методы воздействия на инвестиционную деятельность в стране.

Регулирование финансовых инвестиций Регулирование условий инвестирования средств за пределы государства Налоговое регулирование инвестиционной деятельности

Регулирование сфер и объектов инвестирования Формы государственного регулирования инвестиционной деятельности Регулирование участия инвесторов в приватизации

Экспертиза инвестиционных проектов Проведение эффективной амортизационной политики Льготное кредитование Предоставление финансовой помощи

Рис. 1 Основные формы государственного регулирования инвестиционной деятельности

39.Инвестиции, понятие, сущность и роль в инвестиционной деятельности Инвестиции – долгосрочные вложения государственного или частного капитала в различные сферы экономики с целью получения прибыли. Главная цель реальных инвестиций – удовлетворение общественных социально-экономических потребностей. Реальные инвестиции состоят главным образом из долгосрочных капитальных вложений и включают следующие элементы : инвестиции в основные фонды (основной капитал), затраты на приобретение земельных участков, инвестиции в нематериальные активы патенты, лицензии, разработки, в пополнение запасов материальных оборотных средств. Реальные инвестиции осуществляются государством и частными корпорациями. Источниками финансирования государственных инвестиций являются налоги, внутренние и внешние займы, доходы от хозяйственной деятельности государственных предприятий, выпуска новых денег. Частные инвестиции имеют большой внутренний потенциал как за счет собственных источников (амортизационных отчислений, нераспределенной прибыли и др.), так и за счет привлекаемых источников – кредитов и выпуска ценных бумаг. Портфельные – вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги,т.е. средства ,помещаемые в финансовые активы. По характеру участия в инвестиционном процессе инвестиции подразделяются на: прямые, предполагающие непосредственное участие инвестора в выборе объекта инвестирования и вложении средств; косвенные, осуществляемые через, различного рода, финансовых посредников. Инвестиции подразделяются также по форме собственности: Государственные; муниципальные; частные; общественных объединений; смешанные формы (без иностранного капитала); иностранные; смешанная форма с иностранным участие. Инвестиционная деятельность основана на инвестициях, они играют главную роль в развитии или продвижение, открытии предприятия. В современном капиталистическом обществе, роль государства в бизнесе минимальна, и если организация хочет поддержки ей необходимы инвесторы, которые с помощью своих инвестиций, т е непосредственно денежных средств, смогут способствовать развитию организации.

40. Участники инвестиций и их классификация по степени риска По действующему законодательству субъектами инвестиционной деятельности могут быть как физические, так и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные организации. В качестве участников инвестиционной деятельности могут выступать инвесторы, заказчики, пользователи объектов инвестиционной деятельности. Важнейшим участником, занимающим первое место в инвестиционной деятельности, является инвестор. Это юридическое или физическое лицо, принимающее решение и осуществляющее вложение собственных или привлеченных средств в инвестиционный проект. Под инвестиционным риском понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижения прибыли, доходов, потери капитала и т.п. По сферам проявления: а) Экономический. К нему относится риск, связанный с изменением экономических факторов. Так как инвестиционная деятельность осуществляется в экономической сфере, то она в наибольшей стеᴨене подвержена экономическому риску; б) Политический. К нему относятся различные виды возникающих адмиʜᴎϲтративных ограничений инвестиционной деятельности, связанных с изменениями осуществляемого государством политического курса; в) Социальный. К нему относится риск забастовок, осуществления под воздействием работников инвестируемых предприятий незапланированных социальных программ и другие аналогичные виды рисков; г) Экологический. К нему относится риск различных экологических катастроф и бедствий, отрицательно сказывающихся на деятельности инвестируемых объектов; д) Прочих видов. К ним можно отнести рэкет, хищения имущества, обман со стороны инвестиционных или хозяйственных партнеров т т.п. По формам инвестирования: а) Реального инвестирования - риск связан с неудачным выбором месторасположения строящегося объекта; ᴨеребоями в поставке строительных материалов и оборудования; существенным ростом цен на инвестиционные товары; выбором неквалифицированного или недобросовестного подрядчика и другими факторами, задерживающими ввод в эксплуатацию объекта инвестирования или снижающими доход в процессе его эксплуатации. б) Финансового инвестирования - риск связан с непродуманным подбором финансовых инструментов для инвестирования; финансовыми затруднениями или банкротством отдельных эмитентов; непредвиденными изменениями условий инвестирования, прямым обманом инвесторов и т.п. По источникам возникновения: а) Систематический (или рыночный). Этот вид риска возникает для всех участников инвестиционной деятельности и форм инвестирования. Он определяется сменой стадий экономического цикла развития страны или конъюнктурных циклов развития инвестиционного рынка; значительными изменениями налогового законодательства в сфере инвестирования и другими аналогичными факторами, на которые инвестор повлиять при выборе объектов инвестирования не может. б) Несистематический (или специфический). Этот вид риска присущ конкретному объекту инвестирования или деятельности конкретного инвестора. Он может быть связан с неквалифицированным руководством компанией - объектом инвестирования, усилением конкуренции в отдельном сегменте инвестиционного рынка; нерациональной структурой инвестируемых средств и другими аналогичными факторами, отрицательные последствия котоҏыҳ в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления инвестиционным процессом. Так как инвестиционный риск характеризует вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь, его уровень при оценке определяется как отклонение ожидаемых доходов от инвестирования от средней или расчетной величины.

41. Классификация рисков. Венчурный капитал Риск — возможность возникновения неблагоприятной ситуации или неудачного исхода производственно-хозяйственной или какой-либо другой деятельности. Неблагоприятной ситуацией или неудачным исходом могут быть: упущенная выгода; убыток; отсутствие результата; недополучение дохода или прибыли; событие, которое может привести к убыткам или недополучению доходов в будущем. Классификация: 1. По источникам возникновения: Внешний риск - независимый от деятельности предприятия, характерен для всех участников рынка, всех видов операций. Он возникает в связи с изменением условий функционирования предприятий, факторов внешней среды, конъюнктуры рынка. К этой группе можно отнести инфляционный риск, риски, связанные с изменением экономического законодательства, также природные и экологические риски. Внутренние риски связаны с деятельностью самого предприятия и могут быть обусловлены недостатком информации при принятии управленческих решений, недооценкой хозяйственных партнеров, неэффективным управлением производственной и финансовой деятельностью предприятия и др.2. По характеру объекта: риск хозяйственных (финансовых) операций, например риск снижения цены на конкретный вид продукции, риск приобретения конкретных акций; риск видов деятельности предприятия, например риск инновационной, инвестиционной деятельности; риск деятельности предприятия в целом — риск снижения объемов производства и реализации продукции, потери финансовой устойчивости, банкротства. 3. По уровню вероятности выделяют риски с низким, средним, высоким уровнем вероятности и риски, уровень вероятности которых определить невозможно. 4. По возможности прогнозирования: Прогнозируемые риски относятся к предсказуемым изменениям во внешней среде (инфляционные, конъюнктурные риски) и к последствиям осуществления определенных действий внутри предприятия (технические риски и др.). Непрогнозируемые риски — риски наступления форс-мажорных обстоятельств. 5. По видам. Это самая обширная классификация рисков. Риски можно объединить в соответствии с видами деятельности предприятия в две группы: хозяйственные и финансовые. В составе хозяйственных рисков выделяют: риски нанесения ущерба собственности предприятия, производственные и коммерческие риски. Риски нанесения ущерба собственности предприятия, т. е. имуществу (здания, сооружения, машины, компьютерные базы данных, денежные средства, продукция и др.), обусловлены разными причинами: аварии, пожары, халатность персонала, перенапряжение технических, технологических систем, стихийные бедствия, кражи и др. Производственные риски связаны с производством продукции, выполнением работ, оказанием услуг и проявляются в возможном сокращении объемов производства, снижении качества продукции, росте ее себестоимости. Коммерческие риски возникают в процессе реализации продукции. Источники этого риска: изменение конъюнктуры рынка или управленческие ошибки. Венчурный капитал — финансирование в виде вложения в акционерный капитал либо долговое финансирование быстро развивающихся компаний . Инвесторы венчурного капитала предоставляют не только капитал, но и дополнительные услуги в форме совета по стратегии, открывая доступ к альянсовой сети и проводя переговоры о стратегиях выхода из дела. Венчурный капитал — капитал инвесторов, предназначенный для финансирования новых, растущих или борющихся за место на рынке предприятий и фирм и поэтому сопряженный с высокой или относительно высокой степенью риска; долгосрочные инвестиции, вложенные в рискованные ценные бумаги или предприятия, в ожидании высокой прибыли. Венчурный капитал, как правило, ассоциируется с инновационными компаниями.

42. Прямые и портфельные риски (СМ ВОПР 41) Экономический риск относится к будущим контрактным сделкам. Экономический риск имеет долгосрочный характер, связан с перспективным развитием компании и более легко прогнозируемый. Существует два главных последствия экономического риска для компании в случае неблагоприятного изменения обменного курса: уменьшение прибыли по будущим операциям. Такой экономический риск называется прямым; потеря определенной части ценовой конкурентоспособности в сравнении с иностранными производителями. Такой экономический риск называется косвенными. Источником прямого экономического риска являются операции, которые будут проведены в будущем. После заключения сделки прямой экономический риск трансформируется в операционный. Примером возникновения угрозы убытков может служить предложение контракта, оцененного в иностранной валюте, или представление прайс-листа в иностранной валюте. Любая компания, покупающая или продающая товар за границей, подвергается прямому экономическому риску. Портфельный риск - суммарный риск, который несет на себе портфель активов, принадлежащий определенному лицу. В сложных портфелях, состоящих из многих активов, встает задача перехода от управления риском, доходностью и ликвидностью отдельных активов к управлению этими параметрами портфеля в целом. В этой связи рассматриваются доходность и ее колебания портфеля в целом, оценивается общий риск портфеля, учитывая, что риски отдельно взятых активов могут взаимно погашаться, организуются процедуры регулирования и контроля портфеля в целом, оцениваются ликвидность и качество портфеля в увязке с риском и доходностью портфеля, создаются специальные комитеты или подразделения по управлению портфельным риском и т.д. В портфельном риске комбинируются все виды рисков, связанных с финансовыми активами. Портфельные риски (относятся к внутренним, инвестиционным): изменение условий контракта, ошибки в выборе объектов инвестирования, неправильный подбор финансовых инструментов.

43. Метод минимизации (снижения) риска Основные способы уменьшения риска: привлечение к разработке проекта компетентных партнеров, компаньонов и консультантов; глубокая предпроектная проработка сопутствующих проблем; прогнозирование тенденций развития рыночной конъюнктуры, спроса на данную продукцию или услуги; распределение риска между участниками проекта, его соисполнителями; резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов. В управлении рисками главным является система мер, позволяющих избежать потерь или минимизировать их. Эти меры подразделяются на две группы: внутренние механизмы нейтрализации и снижения рисков и страхование рисков. Внутренние механизмы нейтрализации и снижения рисков: предупреждение риска — профилактическая работа, включающая постоянный сбор необходимой информации о возможных рисках, прогнозирование изменений внешней среды, стратегическое планирование деятельности предприятия, активный маркетинг, осуществление предупредительных мероприятий на производстве (противоаварийных, противопожарных и др.), повышение квалификации персонала; избежание риска — радикальное направление нейтрализации риска, которое полностью исключает конкретный вид риска; лимитирование риска — установление внутренних нормативов с целью снижения уровня риска. внутреннее страхование хозяйственных рисков (самострахование): диверсификация ( распределение инвестиций по разным финансовым инструментам); распределение рисков — частичная передача рисков хозяйственным, финансовым партнерам; хеджирование — страхование ценового риска по сделкам путем проведения противоположных операций с различными видами фьючерсных контрактов. Чаще применяется при операциях с ценными бумагами на фондовых биржах, но имеет место и при товарных операциях.

44.Параметры, учитываемые при формировании портфеля инвестиций Инвестиционный портфель – целенаправленно сформированная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия. Основная цель формирования инвестиционного портфеля может быть сформулирована как обеспечение реализации разработанной инвестиционной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений. При формировании любого инвестиционного портфеля инвестор ставит определенные цели: достижение необходимого уровня доходности; прирост капитала; минимизация инвестиционных рисков; ликвидность инвестиционных средств на приемлемо для инвестора уровне могут сочетаться объекты с различными инвестиционными качествами, что позволяют получить достаточный совокупный доход при консолидации риска по отдельным объектам вложений. Инвестиционный портфель предприятия формируется на принципах: 1.  Обеспечение реализации инвестиционной стратеги. Формирование инвестиционного портфеля должно соответствовать инвестиционной стратегии предприятия, обеспечивая преемственность долгосрочного и среднесрочного планирование инвестиционной деятельности предприятия; 2.  Обеспечение соответствие портфеля инвестиционным ресурсам, т.е. перечень выбираемых объектов инвестиций должен ограничиваться возможностями обеспечения их ресурсами; 3..  Оптимизация соотношения доходности и ликвидности, что означает соблюдение определенных инвестиционных стратегией предприятия пропорций между доходом и ликвидностью; 4.  Обеспечение управляемости портфелем – соответствие объектов инвестирования кадровому потенциалу и возможности осуществления оперативного реинвестирования средств.

45.Варианты выбора схемы управления портфелем Под стратегией управления понимаются направления и способы использования средств для достижения поставленной цели. К основным стратегиям управления инвестиционным портфелем относятся: 1. Стратегия постоянной стоимости. В этом случае при управлении портфелем будет поддерживаться на одном уровне общая стоимость портфеля, что достигается либо изъятием полученной прибыли, либо внесением дополнительных средств в случае убытков; 2. Стратегия постоянных пропорций. Владелец портфеля поддерживает в течение определенного периода времени одинаковые соотношения между отдельными составляющими портфеля. Структура портфеля, по которой устанавливаются пропорции, может быть определена по большому числу признаков, например уровень рискованности ценных бумаг, виды ценных бумаг, отраслевая или региональная принадлежность эмитентов ценных бумаг и т.д. Когда в результате движения рыночных цен на ценные бумаги, входящие в портфель, установленное соотношение нарушается, банк производит продажу ценных бумаг, доля которых возросла, а на вырученные денежные средства покупает ценные бумаги, доля которых упала. 3. Стратегия плавающих пропорций. Более сложная стратегия ценных бумаг, заключающаяся в установлении разнообразных соотношений между желаемыми пропорциями портфеля. 4. Агрессивная стратегия. В этом случае допускается высокая доходность вложений и высокий риск, объектом вложений обычно выступают акции, высокодоходные облигации ненадежных эмитентов и другие рискованные активы. 5. Сбалансированная стратегия. 6. Консервативная стратегия предполагает минимальную степень риска с уделением особого внимания надежности ценных бумаг.

46. Фьючерсы, понятие, сущность и их роль в инвестиционной деятельности Фьючерс - соглашение о купле или продаже некоторого актива в определенном количестве в зафиксированный срок в будущем по цене оговоренной сегодня. Фьючерс представляют две стороны покупатель и продавец. Покупатель берет на себя обязательство произвести покупку в оговоренный заранее срок, а продавец продажу. Эти обязательства определяются наименованием актива, размером актива, сроком фьючерса и ценой, оговоренной сегодня. Участниками фьючерсной торговли являются: брокеры, заключающие сделки на бирже как на свои средства, так и на средства клиентов; расчетная фирма, выступающая посредником в финансовых взаимоотношениях между биржей и фьючерсными торговцами, гарантирующая внесение залоговых средств и исполнение сделок и осуществляющая расчетное обслуживание брокеров и клиентов; клиент, торгующий на свои средства при посредничестве брокера. Под покупкой фьючерсного контракта понимается обязательство купить за наличные или принять физическую поставку стандартной величины конкретного базисного актива в будущий срок по фиксированной цене, а под продажей фьючерсного контракта понимается обязательство продать. Зафиксированная при заключении контракта цена базисного актива или значение индекса называются фьючерсной ценой.