12.2. Факторы, влияющие на величину валютного курса. Государственное регулирование валютного курса

В современных условиях валютный курс формируется под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание спроса и предложения приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты – фундаментальному равновесию. На это равновесие действуют долгосрочные и краткосрочные факторы:

• структурные (инфляция, состояние платежного баланса страны, изменение процентных ставок по депозитам, государственные меры регулирования валютного курса и др.);

• конъюнктурные (слухи, догадки, прогнозы ответственных лиц развития макроэкономических показателей, изменения бюджетного и внешнеторгового дефицита и др.).

Валютная политикагосударства – комплекс мероприятий в сфере международных валютных отношений, реализуемых в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством и валютными соглашениями между государствами. К мерам государственного воздействия на валютный курс также относятся:

• девизная политика - регулирование валютного курса путем покупки-продажи иностранной валюты;

• дисконтная политика – изменение Центробанком учетной ставки путем воздействия на стоимость кредита на внутреннем рынке;

• протекционистские меры – меры по защите своей валюты.

12.3. Валютные рынки

Валютный рынок– это глобальная электроннаясетькоммерческихбанковразличных стран мира, осуществляющих куплю-продажу иностранной валюты за национальную. Основные финансовые центры мира - Лондон, Нью-Йорк, Токио, Сингапур, Франкфурт и др. На валютном рынке происходит обмен депозитов в одной валюте на депозиты в другой валюте, поэтому движение фондов отсутствует. Его часто рынок называют форексным (рынком иностранной валюты). Основой такого рынка является интербанковский рынок. Ресурсы рынка подразделяются на коммерческие (принадлежат коммерческим банкам) и регуляционные (центральным эмиссионным банкам). На форексном рынке выступают:Citibank,DutscheBank,ChaseManhattan,GoldmanSachs,HSBC.Функциивалютного рынка:

• обслуживание международного оборота товаров, услуг, капитала;

• формирование валютного курса;

• предоставление механизмов защиты от валютных рисков.

Основные инструменты валютного рынка:

• банковские переводы;

• акцепты;

• аккредитивы;

• чеки, векселя;

• депозитные сертификаты.

12.4. Мировая валютная система и ее регулирование

Мироваявалютная система – этоисторическисложившаяся форма организации и регулирования международных денежных отношений,закрепленнаянациональными законодательствами или международными соглашениями. Она возникла в процессе исторического формирования национальных и региональных валютных систем. Мировая валютная система как совокупность способов, инструментов и межгосудартсвенных органов, регулирующих валютно-финансовые отношения, включает три группы элементов:

1. валютные элементы – иностранные валюты, международные денежные единицы, международная валютная ликвидность, условия взаимной конвертируемости валют, валютные паритеты и валютные ограничения и др.;

2. финансовые элементы – мировые финансовые рынки и регламентация обращения конкретных видов финансовых инструментов на мировых денежных рынках, рынках капиталов и кредитов;

3. организационные элементы – международные организации, в задачи которых входит осуществление межгосударственного регулирования валютных и финансовых аспектов функционирования мировой валютной системы.

Мировая валютная система с течением времени подвергалась неоднократным изменениям. Можно выделить основные направления этих изменений – переход от системы фиксированных валютных курсов к системе плавающих валютных курсов (табл.):.

Период	Особенности мировой валютной системы
С Х1Х в. по 1922 г	Золотой стандарт. Валюты свободно обмениваются на золото. Фиксированные паритеты. Курсы ограничены «золотыми точками»
1922 – 1944 гг.	Золотодевизный стандарт. Только резервные валюты (доллар США и фунт стерлингов) сохранили конверсию в золото
1944 – 1971 гг.	Бреттон-Вудсская валютная система. Доллар США обменивается на золото, а остальные валюты взаимоконвертируемы. Фиксированные паритеты, пределы колебания курсов ограничены 1% от паритета
С 1976 г.	Ямайская валютная система. Плавающие курсы валют. Пределы колебаний валютных курсов и обязательства по взаимному проведению валютных интервенций отсутствуют. В рамках мировой валютной системы создан Европейский валютно-экономический союз.

В системе золотогостандарта стоимость валют привязывали к золоту. Разновидностями стали золотомонетный и золотослитковый стандарты. Система стимулировала бурноеразвитиемировой экономики истабильностьвалют, так как цена золота колебалась незначительно. Мировой кризис и Великая депрессия нарушили стабильность мировой валютной системы. Для ее восстановления требовалось принципиально новое международное валютное регулирование. В 1944 г. 44 страны мира подписали Бреттон-Вудсское соглашение, по которому поддержание стабильности валютной системы ложилось на доллар США, подкрепленный золотым запасом этой страны. Она продержалась до 60-х гг. ХХ в. В 1976 г. в Кингстоне (Ямайка) была официально оформлена следующая валютная система – Ямайкская, закрепившая переход к плавающим валютным курсам и многовалютному стандарту.

К основным международным организациям, регулирующих мировую валютно-финансовую систему относятся:

МВФ – создан для содействия международному валютно-финансовому сотрудничеству стран и росту международной торговли.

Мировой банк содействует экономическому развитию стран-членов и оказанию помощи беднейшим странам мира. В группу мирового банка входят МБРР, МАР (международная ассоциация развития), МФК (Международная финансовая корпорация), Взаимное агентство гарантирования инвестиций, Международный центр урегулирования инвестиционных споров. Особое место занимает Банк международных расчетовБМР – это международная организация, выполняющая две функции: упрочение международного валютного и финансового сотрудничества; банк – для центральных банков стран-членов. Правовой статус БМР – международная организация, подчиняющаяся международному праву и обладающая всеми привилегиями и иммунитетами, необходимыми для выполнения функций банка. Под его эгидой возникло несколько влиятельных международных органов: Базельский комитет по банковскому надзору, Комитет по платежным и расчетным системам, Комитет по глобальной финансовой системе.