14. Экспертное заключение о рыночной стоимости

Экспертное заключение - научно-обоснованный отчет, составленный экспертом, отвечающий на вопросы, поставленные перед экспертом судебным учреждением, органом дознания или следствия или стороны по делу в гражданском судопроизводстве.

Экспертное заключение имеет номер и дату составления. Каждая часть Экспертного заключения подписывается экспертом. Все части заключения сшиваются и заверяются печатью бюро и подписью директора. Экспертное заключение состоит из следующих частей:

- Титульный лист - содержит информацию о бюро, номер и дату завершения проведения экспертизы, фамилию, имя, отчества эксперта, название организации, затребовавшей проведение экспертизы.

- Описательная часть. В ней указывается предмет экспертизы, поставленные перед экспертом вопросы, организация, обратившаяся за проведением экспертизы.

- Мотивировочная часть. В ней указываются приемы и методы, применяемые при проведении экспертизы, перечисляется оборудование, использованное в целях экспертизы (включая документы поверки оборудования).

-  Результативная часть. В ней указываются выводы эксперта.

-  Приложения. В приложении указываются данные эксперта: фамилия, имя, отчество, копии документов о квалификации и/или ученой степени, копия служебного удостоверения, копия страхового полиса, копия документа об оплате экспертизы.

В случае отсутствия необходимости получения официального отчета по оценке существует  возможность получения экспертного заключения о рыночной стоимости объекта коммерческой недвижимости. В отличие от отчета экспертное заключение является кратким и недорогим документом и не содержит излишних  подробностей.

В экспертном заключении применяется очень понятный метод рыночных аналогий, основанный на сравнении оцениваемого объекта коммерческой недвижимости с аналогичными объектами, т.е. с теми, которые сопоставимы  по своим физическим и потребительским характеристикам. При сравнении сопоставимых объектов вносятся  поправки по цене, зависящие от различий между оцениваемыми и сопоставимыми объектами. При сравнении  сопоставимых объектов обязательно учитываются даты совершения сделок. При этом вносятся поправки по цене, зависящие от временного интервала, разделяющего сделку с оцениваемым объектом и аналогами,  и учитывающие  условия  инфляции и быстрых изменений рыночной конъюнктуры.

15. Определение рыночной стоимости акции

Правильная оценка акций крайне важна для всех сторон, чьи имущественные интересы могут затрагивать фондовые операции и сделки.

Оценка акций предприятия - это по сути определение стоимости данной компании (бизнеса), а точнее, той доли стоимости бизнеса, которая приходится на оцениваемый пакет акций. Главным для оценки акций является установление их стоимости как финансового инструмента, который может приносить прибыль своему владельцу. Самыми распространенными способами получения прибыли являются получение дивидендов и рост стоимости акции, связанный с улучшением финансового положения бизнеса, расширением и увеличением стоимости его активов. В связи с этим основными методами оценки акций являются метод рынка капитала, метод чистых активов, метод дисконтирования денежных потоков и капитализации прибыли.

Оценка акций проводится в следующих случаях:

- при заключении сделок по купле и продаже, наследованию и дарению и прочее;

- при изменении структуры предприятия – либо поглощение, либо слияние и т.д.;

- для дополнительного выпуска в обращение или эмиссии ценных бумаг;

- для определения стоимости на рынке при выкупе;

- для привлечения внешнего инвестирования;

- оценка акций как залоговой стоимости при получении кредита.

Наивысшей ликвидностью обладают акции ОАО, котирующиеся на основных биржевых площадках, а наименьшей ликвидностью - акции ЗАО, не присутствующие в открытом обороте.

Оценка привилегированных акций. Акция подразумевает обязательство выплаты стабильного фик­сированного дивиденда, но не гарантирует возмещения своей номи­нальной стоимости. Индивидуальная текущая стоимость акции для инвестора составит:

PV=D/r,

где D - объявленный уровень дивидендов; г - требуемая норма при­были (требуемая ставка доходности).

Оценка обыкновенных акций. Определение стоимости обыкновен­ных акций значительно отличается от оценки облигаций и привилеги­рованных акций, так как получение дохода по ним характеризуется неопределенностью как в плане величины, так и времени их получения.

Если ожидается, что дивиденды компании будут расти одинаковы­ми темпами (g) в неопределенном будущем, то текущая стоимость ак­ций составит:

где D₀ — базовая величина дивиденда; г — требуемая норма доходности; g — прогноз темпов роста дивидендов.

Многие модели оценки базируются на предположении, что темпы роста в конце концов уменьшаются и, следовательно, происходит пе­реход от уровня роста, превышающего нормальный, к нормальному темпу роста. В этом случае текущая стоимость акций рассчитывается по формуле:

где gs — сверхнормальный темп роста; gn — нормальный темп роста; N— число лет сверхнормального роста.